近日，聯建光電接連發布15則公告，在業內引起不小的反響。在這些公告中，涉及到公司內部股權轉讓、并購重組標的資產減值測試以及標的未實現業績承諾的補償方案。

對于聯建光電而言，過去的2018年是“流年不利”的一年。據2018年財報顯示，聯建光電實現營收40.53億元，同比增長2.56%，凈利潤虧損28.87億元，同比下滑2909.72%。主營業務中，數字戶外、數字營銷、數字設備實現營收達40.34萬元，同比增長2.47%。

從數據中可以發現，其實聯建光電主營業務逐年在實現較為穩定的增長，但由于受前期并購標的的拖累，導致凈利潤出現大幅虧損。所幸的是，在經歷一波動蕩之后，聯建光電終于“幡然醒悟”。

重組標的經營參差不齊

主營LED屏制造的聯建光電，在2014年至2017年期間花費54.29億元，收購了13家公司，形成了數字設備、數字營銷和數字戶外三個板塊的業務，但也因此形成了46.37億元的巨額商譽。由于行業萎靡等多方面原因，原本“野心勃勃”的聯建光電因為并購絆了一跤。

此次關于并購重組標的資產減值測試，共涉及到易事達、西安綠一、友拓公關、上海成光、勵唐營銷等五家企業。除易事達和友拓公關之外，其余三家公司100%股權價值均發生不同程度的減值。

資料顯示，聯建光電于2015年1月30日分別作價4.89億元、4.6億元收購易事達和友拓公關100%股權。

彼時，交易對方段武杰、周繼科、華信兄弟和張鵬承諾易事達2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的凈利潤分別不低于人民幣3,800萬元、4,200萬元、4,600萬元、5,000萬元和5,330萬元；而友拓公關原股東承諾，公司2014年、2015年、2016年、2017年、2018年的凈利潤分別不低于人民幣3,100萬元、3,720萬元、4,464萬元、5,357萬元和6,428萬元。

目前，兩家并購重組標的經營狀況良好。經專業機構的報告顯示，本次收購標的易事達和友拓公關股權2018年12月31日前未發生減值。

不過，其接下來收購勵唐營銷、西安綠一、上海成光就沒有如此好運。公告顯示，聯建光電分別于2016年4月27日、2016年6月8日及2016年6月8日作價4.96億、2.63億及2億元收購勵唐營銷、西安綠一、上海成光100%股權。

當時，勵唐營銷原股東承諾公司2015年、2016年、2017年、2018年、2019年的凈利潤分別不低于人民幣3,120元、3,744萬元、4,493萬元、5,391萬元和6,470萬元；西安綠一原股東承諾公司2016年、2017年、2018年、2019年、2020年的凈利潤分別不低于人民幣2,000萬元、2,240萬元、2,509萬元、2,810萬元和3,147萬元；上海成光原股東承諾公司2016年、2017年、2018年、2019年及2020年實際實現的凈利潤分別不低于1,200萬元、1,600萬元、2,000萬元、2,400萬元及2,800萬元。

由于三家公司業績未達預期，為聯建光電帶來較為嚴重的商譽減值。據專業機構評估報告顯示，截至2018年12月31日，勵唐營銷、西安綠一及上海成光的100%股權價值均發生減值，減值金額分別為36,217.59萬元、12,502.80萬元及12,031.76萬元。

“元氣大傷”后重歸主業

2018年，聯建光電因為計提高達27.32億元的商譽，導致公司凈利潤大幅虧損28.88億元。

在“元氣大傷”之后，聯建光電做出了“適當戰略收縮、聚焦主營業務、強化核心能力”的決策。具體計劃為收縮區域戶外廣告業務、聚焦LED大屏制造核心業務、整合移動終端數字營銷主營業務、培育全國LED大屏媒體創新業務。

于是在過去的幾個月時間里，于是我們可以看到聯建光電一次又一次出售子公司股權，這也意味著聯建光電未來計劃“輕裝上陣”。

3月15日，聯建光電分別以1元對價向郎森、宋杰轉讓西藏泊視合計64.62%的股權；3月26日，聯建光電全資子公司深圳聯動擬將其持有的25.88%股權，以10,208萬元的價格轉讓給藍海購實際控制人謝照；4月17日公告稱，聯建光電全資子公司分時傳媒將其持有的成都大禹及西安分時81%的股權，轉讓給其法定代表人及總經理朱賢洲。

從三次子公司股權轉讓情況來看，雖然一方面是迫于自身資金壓力，通過股權出售的方式減輕負債，盤活現金流；但另一方面也可以看出公司新的戰略布局，通過剝離相關資產，以達到聚焦主業的目的。

進一步理順戶外板塊管理架構，夯實戶外板塊資源整合，推進公司戰略落地，促進數字化媒體建設，更好的實施業務發展，聯建光電6月26日公告稱，公司全資子公司分時傳媒擬將成都大禹19%股權作價9,727,110.53元、西安分時19%股權作價379,844.49元轉讓給公司全資子公司深圳聯動。

可以看到，聯建光電通過處置部分前期并購標的資產，積極進行整合優化，進一步聚焦主業，推進數字化媒體建設，與公司數字設備顯示業務形成上下游結合。

以下為中國網記者采訪實錄：

由子公司分時傳媒被立案調查引起的多米諾骨牌效應,使聯建光電陷入了發展困局。公司不僅在2018年出現企業成立以來的首次虧損,公司股票市值更是較立案前跌去近七成,股價一直在低位徘徊,并有傳言公司現金流存在問題。如今,距子公司立案調查結案已過去半年,聯建光電現狀如何,是否已走出困局?同時,針對聯建自上市以來并購的一系列廣告營銷業務的布局,聯建目前是如何考慮和規劃的。記者就相關問題采訪了聯建光電董事長劉虎軍。

采訪中,劉虎軍對記者表示,公司目前已經轉危為安,經過前期梳理和反思,總結提煉出了“降壓力、加動力、轉換股東關系”的發展思路,謀求轉危為機。

如何降壓力？

記者了解到，聯建光電計劃將公司非核心資產戶外廣告業務進行剝離，并與公司深圳灣的房產，以及分時傳媒原股東賠償款打包進行資產處置。

這個方案無疑是解決公司當前困局的重要途徑。如果能夠順利推進，公司壓力將得到極大釋放：既可以增加集團的現金，大幅減少銀行貸款，又能減少對這些非核心業務的管理精力投入，更加聚集LED主業，同時也能增強留下來的幾家核心子公司的信心。

“目前來看，公司有兩種方式可選：一是通過原股東回購，二是與資產處置公司積極溝通，推進一次性打包出讓。”劉虎軍表示，目前這個方案正在推進當中，已有多家資產處置公司明確表示有意向接手。

盡管對以上資產處置方案十分看重，但對于處置過程，聯建光電坦言，仍有一些困難需要克服。

“一方面，個別子公司業績承諾期尚未結束，需要和監管部門溝通；另一方面，涉及子公司原股東的賠償責任以及回購估值方面，需要一定的時間溝通。”聯建光電董秘王峰表示，這些資產處置，既要跟涉及的子公司原股東充分溝通，充分達成一致意見，又要符合交易所監管要求，并非一蹴而就，需要時間和耐心。

需要指出的是，盡管公司陷入發展困局，但直至目前，作為最保守的信用評級機構——銀行仍對聯建光電的償債能力充滿信心，對聯建光電的固定資產及子公司賠償款資產包非常有信心。

不可否認，銀行的這種信心，更多的是源于聯建光電強大的內生現金流能力。事實上，從子公司立案調查至今，聯建光電在陷入困局的情況下，按期償還了銀行近9億的貸款，目前賬上現金仍然達4個多億，公司現金流能力可見一斑。

如何加動力？

聯建光電表示，一方面通過境外上市平臺，積極推進數字營銷子公司境外上市，為這些子公司的管理層打開職業發展通道，繼續穩定在聯建體系內。

資料顯示，數字營銷子公司分別是友拓公關、愛普新媒、力瑪網絡和精準分眾，其中友拓公關主營新媒體廣告策劃和投放，公司實力位居行業前三；愛普新媒主營APP研發和媒體銷售、長尾APP廣告代理 ；力瑪網絡主營搜索類APP廣告代理，業務量位居廣東第一；而精準分眾主營信息類APP廣告代理，全國SME前10。

數字營銷4家子公司2018年營業收入合計為20.2億，凈利潤為1.4億，截止2019年4月30日凈資產為5.8億。目前以上數字營銷子公司分拆上市工作正在順利的推進中。

另一方面聚焦核心主業LED業務，加大對LED業務投入，將其做大做強。事實上，這也看作是聯建光電今年“適當戰略收縮，聚焦主營業務”戰略的具體落地。

目前來看，聯建光電LED業務有著非常好的基本面。目前LED顯示行業是一個高速增長的賽道，未來國內會產生3-5家百億級的LED顯示企業，而聯建有限一直處在行業第一梯隊，其管理層是一支磨合多年的、戰斗力強的隊伍。

而近段時間來，在集團的協助下，聯建有限重新對LED業務進行了梳理和規劃，提出了“511”的戰略目標，即5年后LED顯示業務占據行業10%以上的市場份額，規模達到100億。

“對于既定戰略目標，我們也配套了相應機制，制定了清晰的實施路徑，以確保目標實現。”負責對聯建有限LED業務梳理和規劃的聯建光電企業發展部部長呂曉強表示，在制定戰略目標的同時，一并配套出臺銷售裂變、產品優化、營銷提質、運營提效四大舉措，分別從國內組織裂變、海外組織裂變、產品線擴充、技術能力提升、市場規劃能力提升、營銷推廣加強、產品線運作落地、公司流程優化和運營效率提升等八個方面，梳理出18條關鍵任務線，并制定相應考核標準，全面保障戰略落地實施。

“相信在劉虎軍董事長的帶領下，在集團的支持下，隨著規劃的落地，相關配套資金、人才的投入，聯建有限“511”戰略目標一定能夠實現。”談及未來規劃，聯建有限總經理劉小偉信心十足。

吸取經驗教訓，知不足而奮進

不可否認，這些年，聯建光電通過投資并購確實得到了快速發展，但也暴露了自身的一些不足。

劉虎軍坦言，這幾年，聯建光電確實對經濟環境、產業周期及自身管理能力等認識不足，從而過度的擴張業務邊界，甚至一度指望通過生態型并購投資打造千億市值企業，未能更好的支持LED主業發展。

為推進LED業務未來發展，聯建光電也計劃通過稀釋LED板塊聯建有限和易事達15.6%的股權進行融資，引入類似產業基金模式，獲取4-5億資金，全部用于LEDD核心產品線的研發、產能擴充、服務能力提升。

而作為公司董事長和總經理，劉虎軍也可考慮出讓控股權，積極尋求引進可收購二股東13%的全部股權和大股東6%的部分股權的投資者，成為上市公司新的控股股東，為公司未來的發展注入新的驅動力！

可以看到成效是，經過一年多的調整，目前聯建光電已經轉危為安，集團管理層也經過了歷練穩定下來，目前正加緊推動各項調整工作和戰略投資者的引進，讓聯建進入下一個快速發展的軌道。

“這些血的教訓，讓我們明白，只有聚焦主業，深度看清產業痛點，精準滿足客戶需求，促進產業發展，才能行穩致遠。希望聯建光電的慘痛教訓，能給其他企業一些啟發，讓他們能扎扎實實的做好自己的主營業務，不再做千億萬億生態企業的夢想。”最后，劉虎軍以自身的經驗教訓，給了廣大企業主們一個警醒。

聯建光電參加由法制日報社主辦的全國政法智能化建設技術裝備及“雪亮工程”成果展在北京國際展覽中心靜安莊館隆重舉辦，展會面積達2萬多平米，參展龍頭企業100余家，參觀人數達5萬人次。

首日，聯建光電攜智慧檢務整體解決方案及VA1.2、VF1.5等多款產品與新技術亮相C05展位，并憑借多年來在法院、檢察院、公安等領域領先的產品技術與成熟的項目經驗，斬獲“優秀創新產品獎”榮譽。

智慧檢務整體解決方案

展會現場，聯建光電帶來了多款適用于司法領域的整體解決方案，其中展會現場展示了其旗艦產品VA1.2，分辨率達4800*1350，顯示效果精美絕倫，可結合控制臺、坐席管理平臺、以及可視化軟件等，滿足展示、匯報、監控、輔助應急指揮調度與分析決策等業務場景展示需求，現已廣泛地應用于西藏自治區高級人民法院、江蘇省高級人民法院、鄂爾多斯人民檢察院等檢/法院頂級工程顯示項目中，獲得用戶的高度認可，吸引了大量來自公安、市政、法院、檢察院等領域的用戶前來咨詢洽談，展位現場氣氛火爆，人氣高漲！

前沿產品與技術閃耀亮相

此外，聯建光電還針對此次展會帶來了前沿產品VF1.5，16:9箱體自由拼接功能，完美匹配主流標準視頻源，可廣泛應用于不同的場景。該屏箱體厚度薄至39mm，厚度是常規小間距箱體的一半，真正做到“寓屏于墻，墻屏合一”，互鎖式結構設計，1秒鎖定，大幅度縮短安裝時間，內部走線不僅美觀整潔，更使得信號、電力傳輸更穩定；除此之外，該屏具備高清顯示、現代化外觀、完全前維護功能，非常適用于大中型企業會議室、酒店會議廳、學校階梯教室或培訓室等場景，一經展出便受到前來參觀人士的大力追捧。