對(duì)于比特幣的估值，分析師的看法明顯趨向極端。一派隨著價(jià)格走高一路喊高，似乎10萬(wàn)、100萬(wàn)美元指日可待，另一派直呼泡沫即將破滅。摩根士丹利(Morgan Stanley)明顯屬于后者。

摩根士丹利分析師James Faucette在最新的報(bào)告中提醒客戶，比特幣的「真實(shí)價(jià)值」實(shí)際上可能是零。

Faucette 指出，由幾個(gè)關(guān)鍵因素，比特幣似乎「什么都不是」。它不能被視為貨幣估值，因?yàn)闆](méi)有什么關(guān)聯(lián)的利率；它可能被看成「數(shù)字黃金」，卻沒(méi)有黃金白銀的珠寶或工業(yè)用途；它在技術(shù)上是個(gè)支付網(wǎng)路，但難以擴(kuò)展，也很少收手續(xù)費(fèi)。

以交易量來(lái)看，比特幣過(guò)去30天的日均交易量不到30億美元，而外匯市場(chǎng)，一天多達(dá)5.4兆美元。使用比特幣的購(gòu)買(mǎi)金額，全球每日不到3億美元，而Visa一天就有170億美元的使用。

Faucette總結(jié)，數(shù)字貨幣使用量微小，幾乎不被主流市場(chǎng)接受，因此，「如果沒(méi)有人接受使用這種技術(shù)支付，它的價(jià)值就是零。」

Faucette 的報(bào)告，正呼應(yīng)了上周分析師Peter Schiff 的預(yù)警。Schiff 表示，如果投資人現(xiàn)在才想加入泡沫，為時(shí)已經(jīng)太晚。

他表示，那些前幾年就進(jìn)場(chǎng)，甚至年初才買(mǎi)比特幣的人，有機(jī)會(huì)兌現(xiàn)大賺一票，但是看到大漲來(lái)追高的人，恐怕會(huì)失去一切。當(dāng)泡沫破滅，比特幣價(jià)格將歸零或接近于零。

無(wú)獨(dú)有偶，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，雖然在即將過(guò)去的2017年中以比特幣為代表的加密貨幣獲得了讓人難以置信的火爆程度，但是在這個(gè)市場(chǎng)上扮演了關(guān)鍵角色的芯片制造商們卻依然對(duì)其持觀望態(tài)度。

在2017年中，加密貨幣的火爆程度讓所有人都感到興奮，并催生出了一個(gè)全新的職業(yè)：“礦工”。這些礦工使用高端計(jì)算機(jī)來(lái)獲得加密貨幣，并且完成交易，從而獲得豐厚的回報(bào)。

如何通過(guò)挖礦獲得比特幣和以太坊等加密貨幣？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是利用英偉達(dá)和AMD等公司出品的圖像處理器的算力。這些芯片通常被稱(chēng)為GPU，這些GPU一般是高端游戲PC中所搭載的。

乍看上去，加密貨幣的挖礦行為，為英偉達(dá)和AMD創(chuàng)造了一個(gè)巨大的市場(chǎng)。在過(guò)去的兩個(gè)季度中，加密貨幣挖礦給英偉達(dá)帶來(lái)了大約2.2億美元的營(yíng)收，而這個(gè)數(shù)字進(jìn)展該公司總銷(xiāo)售額的5%。

而據(jù)AMD公司CEO麗莎·蘇（Lisa Su）預(yù)測(cè)，在該公司今年23%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)中，挖礦顯卡給該公司帶來(lái)了個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)幅度，大約會(huì)給AMD帶來(lái)5億美元的營(yíng)收。

但是這兩家公司都無(wú)意在加密貨幣挖礦市場(chǎng)上加注，他們的理由很簡(jiǎn)單：加密貨幣穩(wěn)定性太差。現(xiàn)行技術(shù)的一點(diǎn)點(diǎn)變化，就有可能給加密貨幣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生巨大的影響。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）表示，未來(lái)一兩年內(nèi)，一些網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)，比如以太坊網(wǎng)絡(luò)的整體區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)從5個(gè)以太降到了3個(gè)以太，會(huì)對(duì)礦工造成明顯的影響。他甚至認(rèn)為，2018年以太坊挖礦顯卡的銷(xiāo)量有可能會(huì)下降50%。

盡管如此，目前市場(chǎng)上依然有26種市值超過(guò)了10億美元的加密貨幣。而僅僅一年以前，僅有比特幣和以太坊的市值超過(guò)了這一數(shù)字。RBC Capital的米奇·施特費(fèi)斯（Mitch Steves）指出，這些加密貨幣中，有多種貨幣依靠的是GPU挖礦。

雖然加密貨幣的可預(yù)測(cè)性很差，但是他們很有可能會(huì)繼續(xù)存在下去。這對(duì)于那些想要考加密貨幣獲得回報(bào)的人來(lái)說(shuō)，可能是個(gè)好消息。