特朗普事前毫無預兆地對伊朗伊斯蘭革命衛隊高級指揮官蘇萊曼尼實施“斬首行動”，完成定點清除。美國此番行動已然點燃了中東炸藥桶。今日早上，伊朗國家電視臺宣布，準備懸賞8000萬美元全球范圍內對特朗普下達江湖刺殺令。且“伊朗8000萬國民每人將出資1美元來支付這筆懸賞金”。

資本市場受事態持續惡化影響，國際油價、黃金再度走強，國內港A兩市相關板塊亦受到帶動。

除此之外，軍工板塊自然亦受到關注。其中主角則是造成蘇萊曼尼死亡的元兇——一架由通用原子航空系統生產的MQ-9無人偵察機。雖然通用原子航空系統并未在美股市場上市，但上周五美股市場軍用無人機上市公司諾斯羅普格魯曼開盤即跳空大漲，在三大股指全線下挫的情況下逆勢大漲5.43%，創下近3個月以來新高。

其他國防軍工股方面，截至當日收盤，洛克希德馬丁漲超3%，亨廷頓-英戈爾斯工業漲2.99%，雷神漲超1%，通用動力漲1%。

該“無人機熱”今日再傳導至A股。截至收盤，A股無人機概念板塊賽為智能、航天彩虹、京山輕軌四股漲停，洪都航空、芭田股份、華測導航、晨曦航空、億嘉和、北方導航均漲逾5%。

（圖源：同花順）

被2020年開年第一只黑天鵝意外帶火的無人機產業（尤其是軍用無人機方面）目前在國內發展現狀是如何？當中有哪些標的值得關注呢？

出口及現代化軍隊建設需求拉動穩定增長

就無人機系統而言，其主要由飛行器（自主控制或遙控器控制）、傳感器/有效載荷、指揮與控制數據鏈路、操作員工作站以及發射/回收所需的地面支持設備組成。截至目前為止，全球無人機部分應用于軍事行動及特種作戰，民用領域的應用亦日益廣泛。

國內行業民用市場方面，按中商產業研究院數據統計，2015年國內民用無人機市場銷售規模為24億元，至2018年預估其市場銷售規模已突破100億元，達134億元；軍用市場方面，中國早在上世紀60年年代起便研發初無人機并列裝部隊，進入新世紀后，軍用無人機發展加快，陸續研發出“翼龍”系列無人機、“彩虹”系列無人機，并實現對外出口。

至2018年，國內軍用無人機市場規模已增至123億元，且預期未來市場將維持穩定增長。

目前國內軍用無人機研發單位主要包括各大軍工集團下屬單位、高校以及民參軍企業。軍工集團主要有航天科技集團航天氣動院、中航工業成都飛機設計研究所、中航工業沈陽飛機設計研究所、中航工業貴州飛機有限公司等；高校則有北京航空航天大學、西北工業大學和南京航空航天大學。

就產品而言，軍工集團主要為中重型偵察型以及察打一體型無人機，包括翼龍系列、彩虹系列以及鷂鷹系列；高校研發產品則主要為大型察打一體無人機及中小型無人機。

而行業中無人機屬市場熱門創業范疇，民參軍企業數量相對較多，包括晨曦航空、華訊方舟等，其產品主要為中小型無人機，以靶機、小型偵察機。

（圖源：國海證券研報）

就發展趨勢而言，軍用無人機功能、形式正變得更多樣，操作更智能。分類而言，微型無人機應用領域包括室內偵察、室內攻擊、 室內通信、網絡攻擊；小型無人機主要用于伴隨偵察、伴隨攻擊、網絡攻擊、反無人機；中型無人機可進行電子戰、近空支援、信號偵察；大型無人機則可實現通信中繼、空域封鎖、空中加油。

鑒于無人機功能多樣性，可滿足不同需求，軍用無人機近年在戰場上應用日益廣泛。對于戰爭頻發的地區/國家而言，無人機需求更大。中國無人機因其性能及價格上的相對優勢，在出口市場上亦占相當份額。據美智庫IISS發布統計，2008年至2017年，美國共出口無人機 351架、以色列出口無人機186架，中國則出口88架，市場份額為10%。

除對外的出口需求拉動外，對內在國家建設“一流軍隊”目標下，國防建設持續高投入，裝備發展亦將獲得有力支撐；另一方面，鑒于中國邊境海防線長、環境復雜，對無人機等高效作戰力量亦會產生持續需求。同時，現代化戰爭環境下，對信息搜集、處理及應用要求持續提升，無人機的出現無疑更能滿足該等需求。

對標美國市場，1996年至2015年，該國無人機采購占國防預算比例平均值為0.32%、最大值為0.62%，若按中國國防預算保持8.1%增速計算，比例與美國1996年至2015年一致（均值0.32%，最高值0.62%），今年軍用無人機采購規模將達到41至81億元。

軍用無人機行業標的有哪些？

無人機產業鏈分上中下游。上游主要包括各種制造無人機材料供應商，有關材料包括機身復合材料、電機裝備、飛行控制裝備、攝像設備等；中游則為無人機生產商，上文提到軍用無人機領域民參軍企業主要負責生產中小型無人機；下游則為應用端。軍用無人機主要用于勘探。

（圖源：中商產業研究院報告）

上市公司標的方面，長鷹信質（002664.SZ）在2017年通過公開受讓天宇長鷹股權獲得北京航空航天大學的無人機業務。公司無人機產品分為軍品及外貿兩部分。軍用無人機主要為BZK-005系列，主要用于部隊中遠程偵察任務，已列裝海軍、空軍、戰略支援部隊；民用無人機主要有天鷹系列，可用于中高空勘測、電力巡線、環境監測、防災植保等方面。公司亦在逐步拓展外貿市場。

近日，公司宣布收到控股子公司北京北航天宇長鷹無人機科技有限公司通知，子公司已與臺州灣循環經濟產業集聚區管理委員會簽署北航無人機項目投資合作協議書。

去年上半年，公司錄得無人機技術服務費7217.20萬元，占總營收5.91%，同比增加12.32%。

航天彩虹（002389.SZ）在2017年通過重大資產重組注入中國航天空氣動力技術研究院下屬彩虹無人機相關資產（彩虹公司和神飛公司），成為擁有無人機整機及應用服務國內無人機領軍企業。

公司彩虹系列無人機在國際市場具有較高知名度，CH-4及H-4是我國軍貿市場的主力。新一代多用途遠程長航察打一體無人機CH-5亦已經成功研制并量產。

去年年底，公司宣布其臺州彩虹無人機基地相關生產線在臺州灣循環經濟產業集聚區已完成安裝調試工作，首批彩虹無人機成功總裝下線。據悉，臺州基地的無人機設計產能為200架中大型無人機。同時，公司在臺州基地完成總裝測試的國家應急測繪保障能力建設項目CH-4無人機航空應急測繪系統已完成全部飛行測試任務。

去年上半年，公司無人機及相關產品錄得收入3.86億元，占總收入35.56%；貢獻利潤占比為56.84%。

無人機業務方面，公司是全軍無人機型譜項目研制總體單位及無人機系統集中采購合格供應商名錄單位，2017年小型長航時無人機技術和遠程巡飛綜合系統兩個項目均以第一名成績中標用戶預研項目。

2018年，公司航天產品產生營業收入81.78億元，占比60.84%，毛利率為22.01%；貢獻76.48%利潤