近日，樂鑫科技披露了2024年度業績：全年實現營業收入20.07億元，同比增長40.04%;歸母凈利潤達到3.39億元，同比增速高達149.13%;扣非凈利潤為3.08億元，同比大幅增長182.77%。

回看過去幾年樂鑫科技的表現：

2022年營收12.71億元，同比下降8.31%，凈利潤僅為0.97億元，同比腰斬下滑50.96%，一度陷入成長困境;

2023年營收恢復增長，達到14.33億元，同比增長12.74%;凈利潤1.36億元，同比增長39.95%，略有回暖;

2024年營收一舉突破20億元，凈利潤更是高達3.39億元，利潤增長速度大幅跑贏營收增速，整體盈利能力顯著改善。

三年時間里，樂鑫科技經歷了營收下降到重新高速增長的業績波動，2024年樂鑫科技芯片類產品毛利率首次突破50%，達到51.49%，成為歷史上的新高。

毛利率上升、利潤大增的背后，樂鑫科技做了哪些事情?

01 營收增長40.04% 場景鋪開撬動增量盤子

2024 年，樂鑫科技實現營業收入20.07 億元，同比增長 40.04%。

從營收結構來看，樂鑫科技芯片業務營收7.83億，同比增長43.04%;模組及開發套件營收12.08億，同比增長38.69%。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

整體營收構成并未出現明顯調整，樂鑫科技全年出貨量增長的主要原因，是既有產品架構在更多使用場景中實現了落地。

樂鑫科技在財報中明確表示，在應用端，智能家居仍然是主要收入來源，但非智能家居領域已經呈現出更高的增速，并帶動了整體成長。

客戶結構變化是這一趨勢的側面印證。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

年報顯示，樂鑫科技前五大客戶合計營收占比為 23.90%，相比 2023 年下降 4.21 個百分點，為近5年來最低值。

樂鑫科技強調“客戶結構更加多樣，未發生重大客戶依賴”。訂單集中度的下降，說明產品正在被更多類型客戶以更多樣的方式集成落地。

支撐市場深度拓展的，是樂鑫科技芯片產品線內部的結構變化。

ESP32-P4 首次剝離通信模塊，專注于邊緣計算、接口擴展等非連接型控制應用

ESP32-C5 支持雙頻 Wi-Fi 6，面向視頻流類消費電子設備

ESP32-C6 主打低功耗連接，適配電池供電場景

ESP32-H4 支持 Thread 和Zigbee 協議，進入 Matter 生態下的新連接標準

ESP32-S3 搭載 AI 向量指令，用于圖像識別與語音喚醒等本地 AI 處理任務

芯片產品功能層面逐步從“連接+控制”拓展為“連接+控制+計算+AI”，以適配更廣泛的 IoT 終端形態;產品體系形成了清晰的組合梯度。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

高性能產品支持 AI 加速與復雜接口控制，面向邊緣計算與智能語音交互場景;高性價比產品聚焦基本通信與 MCU 控制，適用于標準化接入類終端;模組產品為標準化需求場景提供“芯片+SDK+固件”一體式解決方案，適配中小客戶與集成型項目。

同時，樂鑫科技服務體系也在做匹配。產品選型工具已上線，用戶可以根據功耗、算力、接口配置選型。

業務結構穩定，產品落地面更廣，客戶分布更均衡，使得樂鑫科技實現了更廣泛的市場連接能力，成為2024全年營收增長的核心基礎。

02 芯片毛利率突破51.49% 技術路徑抬高利潤底盤

2024年，樂鑫科技實現歸母凈利潤3.39億元，同比增長149.13%;扣非凈利潤為3.08億元，同比增長182.77%。相較40.04%的營收增幅，凈利潤釋放顯著更快，毛利率的提升是其中的重要支撐。

財報顯示，2024年樂鑫科技綜合毛利率為43.91%，同比提升3.35個百分點。其中，芯片業務毛利率由46.85%提升至51.49%，首次突破50%;模組業務毛利率則由36.44%升至38.89%。兩大產品線的盈利能力同步改善，為利潤釋放打下基礎。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

背后的變化并不復雜，芯片先動了刀。

當前，樂鑫科技主力芯片包括ESP32-P系列、ESP32-H4系列、ESP32-C等多個系列全部采用自研RISC-V處理器。

樂鑫科技主力芯片產品全面轉向自研RISC-V架構，不再支付授權費，是直接省下來的實打實的成本。財報也明確點出，搭載自研 RISC-V 處理器的芯片產品線進入高增長階段——意味著市場認可度上來了，結構變了，節奏也變了。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

模組的增長靠的是體量。2024年模組銷量同比增長33.28%，規模跟著擴大，單品成本壓下去了，毛利自然也提上來了。樂鑫科技財報寫得很明白：“采購規模擴大帶來的成本優化效應”。

芯片省錢，模組提效，兩頭夾擊，利潤池就撐開了。

而產品能力背后，是研發資源的長期鋪排。

2024年，樂鑫科技的研發思路有兩個關鍵詞：“處理+連接”。“處理”以SoC為核心，包括AI計算;“連接”以無線通信為核心，目前已包括Wi-Fi、藍牙和Thread、Zigbee技術，產品邊界進一步擴大。縱向深挖算力和算法;橫向打通協議和標準。所有能力往平臺去聚，往泛IoT場景去適配。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

為了支撐這個平臺，樂鑫科技在全球鋪開了9個研發中心。國內五個，海外四個，分布在捷克、印度、新加坡和巴西。團隊不分界限，架構設計、底層軟件、協議棧、AI算法聯合作業，形成全棧閉環。

投入也在增加。2024年研發支出4.90億元，同比增長21.45%;研發人員553人，同比增長14.26%。但營收漲得更快，所以研發費用率從28.17%降到了24.43%。

不僅如此，銷售費用和管理費用也控制得住。銷售費率3.1%，管理費率3.5%，沒有被擴張帶走節奏。費用率下降，是利潤多出來的另一個原因。

03 從賣芯片到搭平臺 B2D2B成就新增長路徑

在年報的董事長致辭中，樂鑫科技董事長兼創始CEO張瑞安開篇就提到了收購M5Stack的事件，并強調此次收購“賦能開發者”“共建智能互聯”的戰略意義。

M5Stack 長期深耕開發者市場，提供模組化硬件、開發板和應用示例，在工程師群體中擁有較高知名度。將其納入體系，標志著樂鑫科技從“賣芯片”走向“搭平臺”的轉型正式啟動。

圖源：樂鑫科技2024年度報告

平臺化的思路背后，是一套完整的開發者導向商業模式：B2D2B(Business to Developer to Business)。先服務開發者——讓其基于現成的芯片、工具鏈與平臺，自主完成產品構建，最終由客戶組織層面推動采購。

這種路徑的本質，是將傳統的銷售起點從“商務立項”前移至“項目開發”，縮短轉化鏈路，也降低獲客門檻。

圍繞這一策略，樂鑫科技已搭建起一套面向開發者的系統交付機制：

芯片與模組提供不同性能與價位的標準組件;

SDK 與固件庫降低開發者集成門檻;

選型工具已上線，用戶可按算力、功耗、接口等維度精準篩選;

ESP RainMaker 云平臺整合硬件、語音助手、App與云后臺，提供端到端能力;

M5Stack 的加入補足了開發板與原型驗證環節，覆蓋從評估、試產到項目導入的全過程。

這一整套組合，不僅縮短了開發者從“概念”到“產品”的路徑。也讓更多體量較小、技術能力有限的客戶可以完成從評估到導入的閉環。不僅能夠提高客戶轉換率，還可以拉長客戶生命周期，提高產品生態綁定度。

B2D2B意味著樂鑫科技不再只是芯片供應商，而是開發工具與平臺的提供者，通過生態的建立影響開發者工具使用與開發偏好，最終帶動產品的銷售。

寫在最后

樂鑫科技2024年的業績躍升，本質上是技術路線與商業策略雙重調整的結果。

以組合式產品矩陣覆蓋更多應用場景，通過自研RISC-V架構實現芯片成本重構，再借B2D2B模式降低客戶采用門檻，這三個環節形成的閉環，最終在財務數據上兌現為營收與利潤率的同步躍升。

在IoT行業同質化競爭加劇的背景下，這種“場景擴容+技術降本+生態綁定”的三角模型，或許為芯片企業提供了穿越周期的現實路徑——當硬件性能的邊際收益遞減時，對產業生態的精準卡位反而成了更確定性的增長引擎。

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審核編輯 黃宇