電子發燒友網報道（文/劉靜）11月28日，上海證券交易所正式受理寧波奧拉半導體股份有限公司（簡稱：奧拉股份）科創板上市申請的材料。



招股書顯示，奧拉股份將公開發行不超過8334萬股A股，募集30.07億元，投資7大項目，包括超高性能和超低抖動的時鐘芯片研發和產業化項目、面向車規產品高性能/時鐘/多相電源VRM/傳感MEMS芯片開發和產業化項目等。

奧拉股份成立于2018年，深耕模擬芯片及數模混合芯片賽道，布局了時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片四大產品線，產品廣泛信息通信、智能安防、個人電腦、工業控制、新能源汽車、TWS耳機等領域。除此之外，奧拉股份還為集成電路設計廠商提供IP授權服務。

成立還沒滿“四周歲”的奧拉股份，已經成為國內時鐘芯片領域的領導者。根據Market Data Forecast數據顯示，奧拉股份在中國同類時鐘芯片市場份額為23.51%，同時在中國去抖時鐘芯片市場份額為61.27%。

天眼查顯示，奧拉股份完成3輪融資，投資方為疆亙資本、深圳瑞業數金資產、中航信托、通商基金、絲路華創、弘毅投資。奧拉股份的控股股東為奧拉投資，持有公司49.30%的股份；實際控制人是王成棟和WANG，二人是父子，已移居澳大利亞，合計控制公司57.50%的股份。

營收年復合增長率93.96%，時鐘芯片貢獻9成

近年來，奧拉股份的營收規模持續高速增長，僅成立一年后營收便突破1億大關，2020年營收更是飆升至4億元以上，同比增長203.30%，2021年進一步增長至5.02億元。2019年至2021年營收年復合增長率高達93.96%

在凈利方面，2019年、2020年分別盈利1893萬元、682萬元，2021年、2022年上半年由于奧拉股份研發投入超過當期營收而出現虧損，合計虧損15.61億元。奧拉股份為了長遠的盈利，正投入大量資金全線研發新品，拓展產品應用場景，相信目前的這種虧損只是短暫的。而且，奧拉股份還有高毛利率做支撐，其綜合毛利率分別高達66.55%、68.41%、74.89%、73.58%。



報告期內，奧拉股份主營業務收入分產品情況如下表所示：


時鐘芯片是奧拉股份最主要的營收來源，貢獻8到9成營收，2020年該業務收入同比大幅增長244.42%，時鐘芯片銷量較2019年的827.93萬顆增加了2376.37萬顆，均價為12.28元/顆。

時鐘芯片按照功能可分為去抖時鐘、時鐘驅動器、時鐘發生器。去抖時鐘是奧拉股份最核心的業務，占時鐘芯片業務收入的比例高達80%以上，目前奧拉股份已量產了Au5617產品抖動性能可達到85fs，且已小批量送樣的Au5328產品可使時鐘信號抖動小于50fs。

在應用領域方面，奧拉股份以信息通信領域作為市場突破口，成功實現信息通信基礎設施去抖時鐘芯片的國產替代，并利用自身產品技術和性能優勢逐步向安防、圖像處理、個人電腦、新能源汽車、工業控制等領域拓展。

奧拉股份時鐘芯片領域已取得不錯的市場份額。根據Market Data Forecast數據顯示，以2021年奧拉股份時鐘芯片產品銷售金額計算，奧拉股份在全球同類時鐘芯片市場份額為3.97%，在全球去抖時鐘芯片市場份額為10.19%；在中國市場上，奧拉股份的同類時鐘芯片市場份額為23.51%，去抖時鐘芯片市場份額為61.27%。

電源管理芯片、傳感器芯片是奧拉股份近年才開始開發的新產品線。在電源管理芯片方面，2021年其成功量產了線性穩壓器、升降壓電源芯片、多相電源控制器等產品，首次實現了33.03萬元的銷售收入。在傳感器芯片方面，奧拉股份研發了無磁感應傳感器芯片和骨聲紋MEMS加速計芯片，2021年實現2.59萬元的銷售收入，2022年上半年該產品銷售規模激增，實現的銷售收入是2021年的37.76倍。

值得一提的，奧拉股份還成功研發可承受均值20W功率的射頻前端模塊以及峰值功率8W的功率放大器等射頻芯片，目前其射頻前端模塊正與諾基亞進行驗證，功率放大器則與中興通訊進行驗證。報告期內，奧拉股份的射頻芯片尚未實現營收。

半導體IP授權服務在報告期內，業務占比較2019年大幅降低，業務收入2020年下滑36.95%，2021年同比增長61.84%。

中電港、中興通訊、瑞薩電子是其大客戶

招股書顯示，2019年-2022年上半年奧拉股份前五大客戶合計銷售收入分別為1.29億元、4.01億元、4.92億元、2.15億元，分別占當期營業收入的比例為96.55%、98.93%、98.01%、97.13%。其中來自客戶A的收入占營業收入的比例分別為85%、92.45%、79.94%和62.81%。

從以上數據可知，奧拉股份的營收高度依賴客戶A，如果未來客戶A突然不再跟奧拉股份合作，或客戶A受下游需求下滑影響而大幅減少采購量，那將直接導致奧拉股份的經營業績無法持續增長甚至嚴重下滑。

2021年、2022年上半年中興通訊是奧拉股份的第二大客戶，奧拉股份通過向其銷售芯片產品實現的銷售收入分別為3786.13萬元、3834.70萬元，分別占當期營業收入的比例為7.54%、17.34%。



奧拉股份芯片產品客戶還包括嘉德智能、SiTime Corporation、銳捷網絡、華勤技術、新華三、中國長城等一系列知名廠商，時鐘芯片產品也已成為龍芯中科、飛騰信息、CPU參考設計配套芯片；而且奧拉股份現已獲得美國廠商思科批量訂單，并成為諾基亞合格供應商。此外，奧拉股份推出車規級時鐘芯片，成功通過客戶A認證，并已開始批量應用于新能源汽車領域。

在半導體IP授權服務方面，向艾拉股份采購的廠商主要是EM Microelectronics、瑞薩電子、恩智浦、中穎電子、泰凌微等。其中2019年、2020年、2021年奧拉股份通過向泰凌微銷售IP授權分別取得的銷售收入為580.30萬元、266.43萬元、471.48萬元，分別占當期營業收入的比例為4.34%、0.66%、0.94%。

研發持續高投入，2021年較2020年增長2.7倍，時鐘芯片達到國際水平

目前境外從事時鐘芯片業務的代表企業主要包括SKyworks、TI、瑞薩電子、微芯科技等國際大型模擬芯片公司，境內企業則主要包括奧拉股份、有容微、新港海岸、極景微、賽思電子等。其中SKyworks于2021年收購了芯科科技基礎設施（含時鐘芯片業務）和汽車應用業務，2018年瑞薩電子收購了美國時鐘芯片企業Integrated Device Technology,Inc擁有了時鐘產品的全系列產品。

報告期內，奧拉股份與行業內主要企業的主要經營數據對比情況如下：




在同行企業內，奧拉股份的營收規模、資產規模相對較小，2021年其營收規模與圣邦股份有4.46倍的差距，與TI有261.15倍的差距。

2019年-2022年上半年，奧拉股份研發分別投入（含股份支付）5922.66萬元、21742.48萬元、79868.89萬元、40275.32萬元，分別占當期營業收入比例（含股份支付）為44.34%、53.67%、158.95%、182.09%。而2021年，TI及 Skyworks 的研發費用分別達到15.54億美元及5.32億美元，奧拉股份與TI及 Skyworks 尚存在較大差距。值得注意的是，奧拉股份的研發費用率一直保持在高水平，高于國內的思瑞浦、納芯微、杰華特、圣邦股份同行企業。

市場地位對比，Skyworks、瑞薩電子、TI是時鐘芯片設計行業的龍頭企業，憑借深厚的技術積累及產品性能優勢，占據著全球大部分的市場份額。而目前奧拉股份僅在中國去抖時鐘芯片這一細分領域下占據61.27%的份額，其他品類的芯片在全球和中國的市占率仍然不高。

在技術實力和衡量核心競爭力的關鍵業務指標對比上，奧拉股份目前主要銷售的Au5325產品在輸入/輸出線路數、抖動性能、數字鎖相環可編程帶寬、無縫切換時的瞬時相位跳變方面已達到國際大廠Skyworks同類產品的水平。


奧拉股份最新推出Au5617產品，單端輸入線路數從之前的4增加至8，抖動性能從150fs提升至85fs，數字鎖相環可編程帶寬從0.001Hz-4kHz進一步拓寬至0.09mHz-4kHz。

未來奧拉股份面臨著研發投入巨大、高端專業人才短缺、境內市場行業競爭逐步加劇的挑戰。

募資30.07億，“以點帶面”全線研發，拓展服務器、車載等應用場景

奧拉股份擬公開發行不超過8334萬股A股，募集30.07億元，投資以下項目：



超高性能和超低抖動的時鐘芯片研發和產業化項目，擬投入3.53億募集資金，重點研發超低抖動先進以太網同步時鐘產品、工業4.0市場時鐘產品、服務器市場時鐘產品。

面向服務器/超算中心/通信市場的高性能電源芯片開發和產業化項目，擬投入4.20億募集資金，重點研發VRM多相大功率產品及面向手機功率放大器的包絡跟蹤電源管理芯片。

高性能傳感器芯片研發及產業化項目，擬投入2.13億募集資金，建立先進工藝平臺，完善相應開發工具和軟件程序，重點開發IMU ICT工業類芯片、無磁感應SoC芯片、高精度TOF傳感芯片等產品。

值得注意的是，在車規產品研發項目上，奧拉股份投入的募集資金是最多的，達5.46億元，占總募資的比例為18.14%。具體而言，其重點研發的是面向車規市場的高性能時鐘、多相電源VRM以及傳感器MEMS芯片產品。

面向通信市場的高性能SOI射頻芯片開發和產業化項目，擬投入2.31億募集資金，重點開發高性能全SOI單/雙通道射頻前端模組、高性能Sub-7G SOI波束成形器、通信SOI毫米波波束成形器等產品。

從上述募投項目看，奧拉股份在穩固時鐘芯片的市場地位外，正積極完善電源管理芯片、射頻芯片、傳感器芯片的產品線，開發面向服務器、信息通信、汽車等高端領域的新產品、新技術，致力實現高端產品產業化。

關于未來發展戰略規劃，奧拉股份表示將持續進行產品布局及研發，從基礎技術積累、銷售渠道開拓、增強人才儲備等方面著手，實現從時鐘芯片國產化替代到模擬芯片國產化替代再到全面參與全球模擬芯片市場競爭的轉變，逐步完成從國內模擬芯片細分領域領先企業到國際知名模擬芯片企業的跨越。