電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）6月23日，知名的視頻監(jiān)控芯片商星宸科技IPO獲深交所受理。

本次IPO擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4211萬(wàn)股，募資30.46億元，開(kāi)發(fā)新一代AI處理器IP以及IPC SoC芯片，保薦機(jī)構(gòu)是中金公司。

成立于2017年的星宸科技，主要聚焦視頻監(jiān)控芯片應(yīng)用場(chǎng)景，現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋IPC SoC、NVR SoC、XVR SoC、視頻對(duì)講芯片、智能車(chē)載芯片等， 廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能安防、視頻會(huì)議、智能車(chē)載領(lǐng)域。

星宸科技在細(xì)分市場(chǎng)出貨量穩(wěn)居前列。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2021年星宸科技的IPC SoC、NVR SoC、USB視頻會(huì)議攝像頭芯片產(chǎn)品，分別占據(jù)全球36.5%、38.7%、51.8%的市場(chǎng)份額。

近三年快速完成四輪融資，獲得元禾璞華、深創(chuàng)投、火炬高新區(qū)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、上華創(chuàng)投、東湖創(chuàng)投、中清正合科技創(chuàng)投、昆橋資本等知名機(jī)構(gòu)的投資。目前星宸科技最大股東是SigmaStar持股31.98%%，董事長(zhǎng)是林永育。

營(yíng)收凈利增速雙重創(chuàng)新高，業(yè)績(jī)持續(xù)翻倍增長(zhǎng)

招股書(shū)顯示，2019年-2021年星宸科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為7.11億元、11.93億元、26.86億元。2021年?duì)I收突破26億大關(guān)，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)125.19%，為近三年歷史最大的漲幅。

同期凈利潤(rùn)分別為0.63億元、2.17億元、7.54億元，2020年、2021年分別同比增長(zhǎng)243.66%、247.29%，連續(xù)兩年保持翻2倍的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

總體來(lái)看，近三年星宸科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是相當(dāng)不錯(cuò)的，保持持續(xù)增長(zhǎng)外，增幅也在逐步擴(kuò)大。

在資產(chǎn)規(guī)模方面，星宸科技也在迅速擴(kuò)大中，2021年資產(chǎn)規(guī)模已由2019年的3.64億元提升至23.48億元。

星宸科技的營(yíng)收主要來(lái)源于智能安防芯片、視頻對(duì)講芯片、智能車(chē)載芯片三大業(yè)務(wù)。

智能安防業(yè)務(wù)主要包含IPC SoC、NVR/XVR SoC，覆蓋智能網(wǎng)絡(luò)視頻監(jiān)控的前端和后端。星宸科技的IPC SoC產(chǎn)品主要面向?qū)I(yè)安防、民用安防和家庭消費(fèi)，可以提供1080P到4K+全系列分辨率以及H.264/H.265等主流壓縮編解碼格式，具備結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)、智能計(jì)算分析、輔助成像和圖像識(shí)別等功能，在AI算力、存儲(chǔ)容量、網(wǎng)絡(luò)傳輸速率等性能指標(biāo)上領(lǐng)先同行企業(yè)。NVR/XVR SoC產(chǎn)品可支持64路IPC或32路模擬高清相機(jī)接入，支持各種主流智能分析算法，同時(shí)可支持SATA HDD、SD Card、eMMC、USB等多樣化存儲(chǔ)入口，網(wǎng)絡(luò)傳輸吞吐量、 多路視頻流總解碼能力以及 AI 算力等多項(xiàng)核心指標(biāo)領(lǐng)先。

星宸科技的視頻對(duì)講芯片，可以實(shí)現(xiàn)2M至16M分辨率的圖像處理能力，支持Windows、Linux、Android、MAC等系統(tǒng)的兼容，具備低照度圖像處理、低延時(shí)音視頻處理輸出、多麥克風(fēng)陣列音頻處理。產(chǎn)品主要應(yīng)用于視頻會(huì)議場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)人臉簽到、語(yǔ)音自動(dòng)翻譯等功能。目前星宸科技最高規(guī)格的SSU9481G視頻對(duì)講芯片搭載了業(yè)內(nèi)最高算力水平的AI處理器及USB3.0接口，在算力、分辨率、路數(shù)等性能指標(biāo)優(yōu)于同行大部分企業(yè)。

在智能車(chē)載方面，星宸科技主營(yíng)1080P及以上分辨率的產(chǎn)品，覆蓋200萬(wàn)至4K像素，支持 WIFI、4G、SATA、HDMI、USB、網(wǎng)口等多種類(lèi)型接口，同時(shí)采用H.264/H.265視頻編解碼標(biāo)準(zhǔn)，能夠?qū)崿F(xiàn)高畫(huà)質(zhì)、低碼流傳輸。產(chǎn)品還通過(guò)了AEC-Q100車(chē)規(guī)認(rèn)證。星宸科技自研的AI處理器，可以運(yùn)行輔助駕駛系統(tǒng)、DMS（防疲勞預(yù)警系統(tǒng)）、BSD（盲點(diǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)）、TSR（交通標(biāo)識(shí)識(shí)別）等多種車(chē)載應(yīng)用算法，產(chǎn)品各項(xiàng)性能也處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

星宸科技營(yíng)收最主要來(lái)源于智能安防芯片業(yè)務(wù)，2019年-2021年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入分別為3.93億元、7.26億元、17.09億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收比例為55.62%、61.48%、64.45%。

2021年智能安防芯片業(yè)務(wù)、視頻對(duì)講芯片業(yè)務(wù)、智能車(chē)載芯片業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)135.23%、151.98%、42.83%。視頻對(duì)講芯片是收入增速最突出，表現(xiàn)最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)。

2021年星宸科技全線產(chǎn)品售價(jià)上漲，智能安防芯片單價(jià)最高上漲30.33%。在銷(xiāo)量方面，智能安防芯片年度銷(xiāo)量近10億顆，視頻對(duì)講芯片銷(xiāo)售3291萬(wàn)顆，智能車(chē)載芯片1032萬(wàn)顆，保持持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

盈利能力領(lǐng)先同行，管理人員薪酬高

星宸科技深耕的視頻監(jiān)控芯片行業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模正持續(xù)上漲。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2021年全球安防監(jiān)控設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)220億美元，同比增長(zhǎng)7.32%。預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至299億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.3%。其中視頻對(duì)講領(lǐng)域年復(fù)合增長(zhǎng)率高于智能安防、智能車(chē)載領(lǐng)域，該領(lǐng)域剛好是星宸科技2021年收入增速最突出的應(yīng)用領(lǐng)域。

視頻監(jiān)控芯片行業(yè)，境外主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有安霸、聯(lián)詠科技，境內(nèi)則有華為海思、富瀚微、北京君正、寒武紀(jì)、瑞芯微、國(guó)科微。

在業(yè)績(jī)規(guī)模上，星宸科技與同行企業(yè)對(duì)比情況如下圖所示：

雖然星宸科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一，但憑借在細(xì)分領(lǐng)域出貨量領(lǐng)先，業(yè)績(jī)規(guī)模與境內(nèi)外頭部企業(yè)相差不大。2021年?duì)I收還超過(guò)了寒武紀(jì)、富瀚微、安霸、國(guó)科微。

2019年-2021年，星宸科技的綜合毛利率分別為37.47%、42.83%、46.73%。毛利率最高的是智能車(chē)載芯片，達(dá)55.59%。毛利率與同行企業(yè)對(duì)比情況如下圖：

近兩年星宸科技的毛利率均高于行業(yè)平均水平，并領(lǐng)先同行大部分企業(yè)，2021年超過(guò)富瀚微、國(guó)科微、瑞芯微、北京君正。寒武紀(jì)一直保持同行企業(yè)第一的毛利率水平，主要是因?yàn)槠浣K端智能處理器IP業(yè)務(wù)毛利率水平較高。

2021年星宸科技銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為0.20億元、0.91億元、4.54億元。管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用突出，據(jù)悉2021年星宸科技的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理林永育薪酬高達(dá)300多萬(wàn)。多位研發(fā)核心人員薪酬均在130萬(wàn)至230萬(wàn)之間。

研發(fā)費(fèi)用率與同行企業(yè)對(duì)比情況如下：

近三年研發(fā)投入均高于行業(yè)平均水平，2021年高于北京君正、國(guó)科微、富瀚微，低于寒武紀(jì)、瑞芯微。

研發(fā)資金主要投向高端智能多平臺(tái)芯片、網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)芯片、視頻編解碼IP、AI處理器IP等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。2021年研發(fā)投入最高的是高端智能多平臺(tái)芯片研發(fā)項(xiàng)目。

星宸科技是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，自主研發(fā)了AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈。并擁有圖像IP、視頻IP、高速模擬IP、音頻IP等豐富IP資源，積累了ISP、AI處理器、多模視頻編碼、高速高精度模擬電路、先進(jìn)制程SoC芯片設(shè)計(jì)等5項(xiàng)核心技術(shù)。

募資30.46億，研發(fā)新一代AI處理器IP及SoC芯片

星宸科技此次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，擬募資30.46億元，投建“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“新一代AI處理器IP研發(fā)項(xiàng)目”。募資的投入，將助力星宸科技的IPC SoC芯片產(chǎn)品往高端化升級(jí)，AI處理器IP的性能也將得到大幅提升。

“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”主要面向高端智能安防行業(yè)的應(yīng)用，與以往的產(chǎn)品相比星宸科技將在算法算力、ISP處理能力上做進(jìn)一步提升。同時(shí)開(kāi)發(fā)支持8K60fps的視頻編碼IP，編碼效率也將進(jìn)一步提升。

“新一代AI處理器IP研發(fā)項(xiàng)目”在現(xiàn)有的AI處理器IP基礎(chǔ)上進(jìn)行多方位升級(jí)，對(duì)算法算子效率進(jìn)一步優(yōu)化，減小內(nèi)存帶寬的使用，以滿(mǎn)足下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)D像處理能力和質(zhì)量持續(xù)提高的要求。星宸科技研發(fā)的新一代AI處理器有望支持最新的AI ISP算法、片上內(nèi)存共享下的多核架構(gòu)，并將提供32T及以上更高的算力配置。

未來(lái)市場(chǎng)對(duì)星宸科技的影響？目前智能安防、視頻會(huì)議、智能車(chē)載是星宸科技產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)最快的是視頻會(huì)議領(lǐng)域，但是視頻對(duì)講芯片的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，2021年全球USB視頻會(huì)議攝像頭芯片規(guī)模達(dá)1.09億美元，預(yù)計(jì)2026年達(dá)到1.20億美元。即便這一領(lǐng)域做到出貨量前列，所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間也不是太大。

此次募投項(xiàng)目星宸科技有意加大智能安防芯片的產(chǎn)能，將產(chǎn)品線向高端方向延伸。目前國(guó)家政策有在積極推動(dòng)平安城市、平安鄉(xiāng)村全面覆蓋攝像頭，鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村安防監(jiān)控等下沉市場(chǎng)可能會(huì)在未來(lái)帶來(lái)較大的增長(zhǎng)。

智能車(chē)載芯片領(lǐng)域，在新能源汽車(chē)的快速增長(zhǎng)下，市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。但是目前星宸科技在智能車(chē)載芯片的銷(xiāo)量、產(chǎn)量是主營(yíng)產(chǎn)品中最少的，未來(lái)產(chǎn)能是否能跟不上市場(chǎng)需求，讓業(yè)績(jī)提速增長(zhǎng)，還有待觀察。