2021年，席卷AI醫療影像賽道的IPO熱潮在持續。先是推想科技和聯影醫療相繼啟動IPO流程，近日，AI影像企業Airdoc主體公司北京鷹瞳科技發展股份有限公司（下稱“鷹瞳科技”）向上交所提交上市申請。

上交所官網信息顯示，1月8日，鷹瞳科技與中信證券簽署上市輔導協議，并于近日在北京證監局備案，擬科創板掛牌上市。由此成為推想科技和聯影醫療之后，第三家啟動IPO流程的AI影像企業。

對此 ，鷹瞳科技方面告訴《華夏時報》記者：“經過5年的發展，公司發展已經日趨成熟。成功上市可以提升公司的知名度，有助于在市場上建立信譽，優化服務質量，從而使更多用戶受益。”

中締資本合伙人劉瑤則對本報記者表示，上市是把雙刃劍。企業可以享受到更多紅利的同時，也需要適應強監管、應對競品挑戰。

龐大的市場

隸屬于鷹瞳科技的Airdoc，可基于深度學習，通過計算機視覺圖像識別技術、在醫學指導下形成醫學影像識別算法模型服務。

2020年8月10日，NMPA官網公布，Airdoc拿到國內唯一一張糖網眼底圖像輔助診斷通行證。作為該領域的獨角獸，Airdoc在眼科輔助診斷的探索一騎絕塵。其產品線遍及白內障、糖網病和黃斑變性等主流病種。

對此，鷹瞳科技方面表示：“鷹瞳的商業應用場景較為廣泛，用戶有健康需求的場景我們都會陸續進入。未來我們會和廣大合作伙伴一起，根據市場的需要，持續推進商業拓展。”

在劉瑤看來，“抓住市場痛點才是企業發展的核心。與其他大病種賽道競爭不同，鷹瞳科技的慧眼為其迅猛發展帶來了天然機遇。”

以其較為成熟的糖網病產品線為例，目前我國的糖網病篩查存在一些痛點。2017 年 3 月，原國家衛生計生委辦公廳公開發布數據顯示，我國糖網病在糖尿病罹患人群中的患病率為 24.7％-37.5％，且病程越長，患病率越高，病情越重。糖尿病黃斑水腫 （ DME ） 與臨床有意義的黃斑水腫 （ CSME ） 在糖尿病患者人群中的患病率分別為 5.2% （ 3.1%7.9% ） 和 3.5% （ 1.9%6.0% ） 。

這其中，50%以上糖尿病患者未被告知應定期眼底檢查，約90%具有激光治療指征的糖尿病視網膜病變未治療。在應接受激光治療的患者中僅有20%接受了規范的激光治療。此外，我國87%的糖尿病患者就診于縣級及以下醫療機構。但糖網病的基本診療措施和適宜技術卻只在三級醫療機構實施。

這意味著，2700萬糖網病患者中，近乎80%的患者未接受規范治療。面對巨大的患者數量，中國眼科醫生數量相形見絀。統計資料顯示，我國目前只有 3.2 萬名眼科醫生，從事眼底醫療服務和研究的醫生大約 800-1000 人，相對于 1 億多的糖尿病患者來說，眼科醫生嚴重不足。

而圖像識別是人工智能的專長，利用人工智能進行初步篩查，將大大改善目前糖網病篩查的現狀。但值得注意的是，我國研發AI產品用于糖網病篩查的公司僅有10家。

這些公司包括，專注于眼科領域的6家公司，即愛爾眼科、上工醫信、肽積木、上海孚視、BigVision、致遠慧圖。以及主打AI醫療影像診斷的3家公司，體素科技、泰立瑞和 Airdoc，還有脫穎于浙江大學學院派的浙大睿醫。因此可想而知，Airdoc切割的市場何其龐大。

此外，Airdoc還在小兒眼科、皮膚、大腦 、神經、心血管、病理等領域不斷探索開發新的產品。

上市博弈的雙刃劍

然而，對于鷹瞳科技而言，上市有利有弊。

公開資料顯示，2015年Airdoc成立，由來自微軟、谷歌、雅虎、新浪、強生、輝瑞等公司的核心技術產品團隊聯合組建，公司總部位于北京中關村。天眼查顯示，Airdoc共有26個股東，最大股東是張大磊，持有23.4324%的股份，為公司第一大股東。亞東北辰創業投資有限公司和平安醫療科技有限公司分別持有13.9551%股份和9.74%股份，位列公司第二大和第三大股東。

目前，Airdoc共完成七輪融資，2015年11月，Airdoc獲得溪山天使會天使輪投資，之后又獲得搜狗、復星、平安、中信的多輪融資。在2018年4月宣布完成由復星領投、搜狗追投的數億元人民幣B輪融資，三方共同探索醫療人工智能產業結合路徑。同時，Airdoc還與復星、搜狗啟動了線上線下融合的慢性病智能防控體系。

自成立以后，Airdoc參與起草了國內外醫療人工智能的相關標準與規范，也是科技部STI智能醫學影像中心的運營單位。雖然主要管線小有所成，但Airdoc的開拓腳步卻從未停歇。不同于其他AI影像公司，Airdoc的另一條產業線與保險掛鉤。其通過與商業保險公司合作，將更多的疾病篩查服務注入員工體檢服務套餐等形式，以此可以輔助保險公司控費。

值得關注的是，Airdoc還通過與C端醫療器械廠商深度合作，進而擴大市場輻射面。2018年7月，寶島眼鏡母集團星創視界引進Airdoc AI識別算法，AI首次被大規模應用到眼鏡店場景中。

Airdoc 的市場開拓之路是其基于規模營收的摸索。Airdoc以AI影像輔助產品為圓心，并在保險和C端醫療器械開鑿深度合作模式，企圖形成融合B、C兩端的市場包圍戰。而這一獨特戰略理念與上市行為相遇時，利弊盡顯。

對此劉瑤坦言，“上市行為讓企業端的許多信息更加透明化。因此對初創企業而言，上市是把雙刃劍。一方面企業可以享受到更多紅利，另一方面企業需要適應強監管、應對競品挑戰。AI醫療影像企業選擇在這一時間節點扎堆上市，證明AI醫療影像已經走向成熟。無論是技術還是市場，二者都禁得起時間和實踐的驗證。”

之于未實現規模營收的初創企業，上市的主要紅利莫非資本。一位不具名投資人透露，“投資圈有一種說法叫對賭協議，在一定投資年限內，投資者需要看到投資收益，否則企業方需要承擔撤資風險。而上市后企業的股價流通盤增多，不僅可以吸引更多的投資者，公司的市值也會翻幾番，從而套取利潤。”

此外，上市行為大幅提高公司透明度。從大的方面看，提高透明度并非壞事，但有時主營業務、市場策略和財務等方面的信息披露會對競爭對手有利。

劉瑤分析認為：“上市帶來的最大挑戰是企業的戰略和業務結構，甚至利潤增長點都會充分暴露。企業終將成為行業的前車之鑒或新生代行業標桿。”
責任編輯：YYX