汽車板塊持續發飆，美股新能源車板塊今年漲了123％，中概股新造車勢力“三兄弟”（蔚來、小鵬、理想）發力最猛，均成為美股亮眼的明星股，港股汽車股今年漲了110．5％，比亞迪（01211）漲幅高達3．6倍，而A股汽車整車漲了77％，長城汽車（601633）股價也翻了2倍。

汽車板塊發力的背后邏輯是行業的持續復蘇，個股業績也得到了反映，加上政策面的持續刺激，各大車企進入產品旺盛周期，導致板塊持續受到投資者關注，成為今年以來市場中最亮眼的風景線。

智通財經APP了解到，中汽協近期發布了11月份汽車銷量數據，11月國內汽車銷量277萬輛，同比增長12．6％，連續7個月實現雙位數增長，但受第一季度的拖累，前11個月銷量2247萬輛，同比下降2．9％。此外，11月新能源汽車銷量20萬輛，同比增長104．9％，連續兩個月三位數增長，前11個月，新能源車銷量104．9萬輛，同比增加3．9％。

而在政策上，11月2日，國務院辦公廳發布《關于印發新能源汽車產業發展規劃（2021－2035年）》，明確新能源汽車產業發展總體部署，提出2025年新能源汽車新車銷量占比達到20％，而2021年起國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域新增或更新公共領域車輛新能源汽車比例不低于80％。

新能源汽車恢復高增長

智通財經APP了解到，汽車行業于2010年以前，行業高速增長，2010年后，存量積累限制銷量高增長，行業開始進入增長的周期變化，2018年下半年以來，行業經歷了近兩年的下滑調整周期，于今年4月份進入增長軌道。今年政府加大了新能源汽車推廣力度以及政策支持力度，新能源化是汽車發展的大方向。

新能源汽車經歷了2019年下半年的補貼退坡，疊加2020年發生疫情，產銷量持續下滑，參透率按月呈走低趨勢，然而今年下半年，為促進新能源汽車發展，政府將原先的補貼政策延長，并加大了城市新能源車的推廣，最近新出臺的“產業規劃”，種種跡象表明國家發展新能源汽車的決心。

2020年11月，新能源汽車銷量20萬輛，按月保持三位數增長，參透率提升至7．22％，不過離2025年的25％的規劃目標仍有非常差距。多家券商發表研報看好新能源汽車的發展前景，其中平安證券發表研報稱，預測 2020－2025年新能源車銷量復合增速36％，10年內新能源車滲透率超40％。

由于新能源補貼政策以及消費者偏好變化，汽車行業不同類型的車型銷量表現不同，乘聯會公布的數據顯示，轎車和SUV銷量分別實現增長8．3％和9．3％，合計銷量占比94．6％，兩類車型銷量份額相當，份額較小的MPV銷量下跌4．1％。

而消費偏好上移中高端，B型轎車及SUV分別于11月增長20．3％和32．8％，市場份額分別提升至12％和8．4％。值得注意的是，豪華車于11月零售量增長24．9％，領跑行業，前11個月零售量增長13．8％，市場份額18．4％，較2017年年度提升11個百分點。

實際上，新能源汽車政策給予自主品牌崛起的時機，在燃油車領域，自主品牌車型一直被合資品牌壓制，市場份額呈下降的趨勢，新能源化替代后，國內例如比亞迪布局較早的車企，技術及經驗成熟，可在新領域迅速占領市場，由于市場夠大，國內其他車企通過資源及資金優勢也可獲得增量市場，實現自主品牌崛起。

從數據上看，自主品牌、日系車及美系車繼續引領行業復蘇，11月上述品牌零售量分別增長10．8％、13．8％及33．5％，而法系車和韓系車銷量慘淡，分別下滑47．4％和19％。

行業板塊或將維持強勢

智通財經APP了解到，各大車企均已公布了11月及前11個月的銷量，11月份均保持了按月同比增長，其中比亞迪、長城（02333）、上汽、廣汽（02238）及長安實現雙位數增長，比亞迪以30．63％的增長水平領跑行業。前11個月，整體汽車板塊受疫情影響銷量下降，不過長安汽車表現亮眼，實現銷量增長15．27％，主要為銷量常年下滑導致基數較低。

比亞迪繼續領跑新能源汽車行業，其新能源汽車11月銷量26690輛，同比增長137．9％，其中乘用新能源車銷量25553輛，同比增長139．4％，均遠高于行業增長水平，市場份額同比進一步提升至13．34％。該公司具有新能源汽車產業鏈優勢，是國內少數擁有較完整產業鏈的車企，在行業浪潮下，或將強者恒強。

吉利（00175）和長城在自主品牌領域持續保持龍一和龍二的位置，長城汽車銷量按月持續雙位數增長，前11個月逆勢增長0．75％，其股價無論在A股及港股今年均實現翻倍上漲，成為行業關注度最高的標的。長城新能源品牌歐拉系列表現也很給力，前11個月新能源銷量44609輛，市場份額迅速提升至4．25％。

上汽集團11月銷量繼續回暖，但前11個月下滑幅度較大，其核心原因為上汽大眾及上汽通用兩款銷量占比較高的合資品牌下滑較嚴重，前11個月分別下滑23．7％和13．7％，該公司自主品牌上汽乘用車表現相對抗跌，期間下滑僅為7％。廣汽日系品牌表現給力，廣汽本田及豐田于前11個月分別增長0．55％和11％。

造車新勢力中，蔚來和理想繼續領跑市場，11月，蔚來實現交付量5291量，按月持續增長，今年累計交付量達到36721輛，整體市場份額提升至3．5％，保持在特斯拉之后國內新能源汽車高端市場龍二位置。理想汽車于11月銷量4646輛，按月也持續增長，今年累計銷量26498輛，市場份額2．53％。

新能源汽車行業已由政策導向型逐步轉向為市場導向型，傳統車企及造車新勢力都在主動蠶食這塊巨大的增量市場蛋糕，行業格局正逐步形成，中低端市場由比亞迪繼續保持龍頭地位，吉利及長城后來居上，成為行業新貴，中高端市場蔚來、理想和特斯拉形成一定的競爭關系，但傳統車企也在積極進軍該市場，競爭較為激烈。

各大車企也在加大智能化的布局，打造智能化車型，以車型優勢獲得中高端市場，而市場缺乏全能型車企，智能化分工合作，主要包括智能座艙、智能駕駛及智能車聯，產業鏈上游部分都帶來了一定的市場。行業戰鼓已敲響，近期，長安、上汽以及廣汽均有和“智能化”上游龍頭合作。

綜上看來，汽車行業板塊將繼續維持強勢，主要為行業周期性成長，蕭條期已過，未來幾年或迎來增長周期，新能源化及智能化是行業方向，比亞迪作為新能源汽車龍頭，具有產業鏈優勢，強者恒強，且增長水平領跑行業，仍吸引大量的資金關注。吉利及長城保持自主品牌龍頭地位，且均是新能源汽車新貴，可持續關注。