5G建設中國貢獻重要力量，中國大陸或成5G最大市場。全球范圍內5G建設如火如荼，各國企業研發部署緊鑼密鼓。5G技術帶來下游應用場景的極大拓寬、優化和巨大商業價值將 其提升至國家戰略高度；且5G領域仍屬新興領域，技術和標準仍為藍海，因此5G是各國面臨的一大挑戰，同時也是中國大陸企業實現技術規模突破、彎道超車領跑的最大契機。從5G的 NSA標準和SA標準制定的專利數量而言，據歐洲專利局數據，華為、中興等國產廠商一共擁有5G約30%的專利。

圖1.5G 標準中國發揮重要力量

5G芯片部分，高端芯片國內和國外仍然存在一定差距，但是國內芯片近年發展較快，低端芯片已經能夠實現自給自足；中高端5G芯片方面，華為等主設備商大力投入研發，有加速彎道超越的趨勢。5G基建設備方面，國內的基站、天線、鐵塔等的部署數量全球領先，據德勤數據，截止2018年8 月，中國支持5G通信的基站數量已經是美國的10倍，基站總量比美國多 30萬個。中國是電信大國，擁有龐大的5G商用市場，在國家政策資金利好和企業積極趕超下，我國5G發展實現領跑；據全球移動通信運營商行業協會GSMA預測，中國將會是全球最大的5G市場，占全球市場份額的三分之一，市場空間巨大。

國產主設備商承中國5G打開產業鏈市場，內資龍頭PCB廠商背靠主設備商業績潛力無窮。 我國5G建設份額大，市場空間廣闊；根據我們測算，我國宏基站建設規模至2025年有望達到550萬站，三大運營商對主設備商的基站采購訂單將隨5G商用化進程加速逐漸放量，借鑒4G建設經驗，預計在 2022年單年基站建設規模達到峰值，華為等主設備商實力較強，能在基站 建設中搶占較大份額，基站建設需求增加同時帶動對產業鏈上游電子器件需求增加，相關龍頭廠商業績有望持續增長。

圖2.華為 5G 建設突破頻頻，技術領先

據中國移動2019年5G建設主設備租賃單一來源采購結果，華為取得5G基站租賃訂單 250 站，占采購總數量約50%，其余訂單由愛立信、中興、大唐和諾基亞承包，數量分別為150/80/30/30站；在本次基站采購中，大陸主設備商占比上升，超過60%，表明主設備商實力和價格優勢等得到體現，5G 建設基站現行，基站端中國力量已經漸顯，內資 PCB 龍頭廠商有 望利用其價格和供貨優勢打開廣闊市場空間。

圖 5.中國移動 2019 基站租賃訂單中華為占比較高

華為此前公布的30個訂單顯示，其5G基站發貨量超過1萬站，在全球通信設備商中排名第一。華為的5G技術專利數量全球前三，多年來科研投入巨大，在5G技術方面擁有較大話語權；目前已經推出支持5G標準的巴龍 5000 5G基帶，并推出全球首款商用的5G終端CPE，成為全球第一家推出從通信設備、芯片到終端整套解決方案的企業；結合5G基站出貨的強勁表現，有望在中國5G建設大潮中扶搖直上，持續掌握領先位置；建議關注華為上游PCB主供應商深南電路（002916.SZ）、滬電股份（002463.SZ)等。

圖4.全球 PCB 行業產值區域分布及其變化情況

中國大陸廠商和國際廠商技術、產能差距減小，中國大陸 PCB 產品結構優化。近年來， 隨著PCB產能不斷向中國大陸轉移，內資PCB企業抓住機會，整體實力不斷增強，營收規模增速不斷加快。

圖5.中國 PCB 行業產值及其變化情況

此外，根據 Prismark 預測，未來幾年中國大陸地區PCB產業各細分產品產值增速均高于 全球平均水平，尤其表現在高多層板、HDI 板、FPC板等各類高技術含量PCB。以FPC板為例，中國大陸的FPC產值在全球比例中已經從2005年的6.74%上升到2017年的50%左右；據Prismark預測，2016-2021年中國大陸廠商營收可實現 7.6%的CAGR，占全球FPC總營收的比例上升到17%左右，產業轉移趨勢明顯；預計在時下5G商用化進度加快的情況下，未來幾年PCB仍將向中國大陸轉移，預計至2022年中國大陸地區PCB產值占比上升到57%左右。