2018已經行至尾聲，在這一年期間，隨著貿易摩擦以及中興事件的影響給國人普及了半導體產業的重要性。與此同時，國內半導體企業也經歷著多重考驗，上市融資以獲得快速發展對于國內半導體企業顯得尤為重要。

從嚴發審，杰理科技、芯朋微申請終止審查

2018年負責企業IPO上會審核的是證監會第十七屆發審委，其自從2017年10月17日開始履職以來，就以從嚴發審而聞名。

有統計數據表明，在2017年10月17日到2018年10月19日期間，第十七屆發審委進行了共計245家擬上市公司的261次首發審核。其中順利過會的有141家，未通過的有88家，暫緩表決的有16家，取消審核的也有16家，一年來的總通過率為54.02％。

在第十七屆發審委上任前，過會率穩定在80%以上。在此情況下，IPO排隊企業出現大規模撤回申報材料的現象，截至12月21日，2018年終止審查企業達195家。

在IPO排隊的半導體廠商中，杰理科技于3月30日申請終止審查（目前已經從新申報IPO，并或證監會受理）；隨后芯朋微也于4月3日宣布終止審查，盡管芯朋微只是簡單地表示由于是調整上市計劃，從連續三年的業績來看，外界猜測是自認業績不符合審核要求。

值得慶幸的是，大量的企業撤回申報材料，使得IPO‘堰塞湖’情況得到大幅緩解，IPO審核的速度也得以提升。不過，在被稱為史上最嚴發審委的“苛刻”審核下，半導體企業IPO過會顯得尤為不順。

3否1暫緩，持續盈利能力存疑成上會被否主因

據筆者統計，在十七屆發審委審核期間，共有四家上會的半導體廠商，除上海博通被暫緩審核外，銀河微電、晶豐明源、明微電子IPO上會相繼被否。

“具有持續盈利能力，財務狀況良好”是現行《證券法》規定的公司公開發行股票的條件。

從銀河微電、晶豐明源、上海博通的財務數據上看，2015年-2017年凈利潤總額皆超過了1億元，是符合IPO “3年賺夠1億”的隱形紅線；明微電子也符合了創業板年凈利潤3000萬元的隱形最低要求。

根據十七屆發審委會議公告顯示，關于銀河微電發審委的關注點在于持續盈利能力、銀行承兌匯票、關聯交易；關于晶豐明源發審委關注點在于持續盈利能力存疑、毛利率異常、存貨余額、股權代持；關于明微電子發審委關注點在于質疑盈利能力、持續經營能力、關聯交易、綜合毛利率存疑、供應商依賴。

由此可見，企業是否具備持續盈利能力是發審委審核的重點，也是銀河微電、晶豐明源、明微電子上會被否的主要原因。

2018年3月，在貿易摩擦緊張之際，就有證監會加速芯片企業IPO的消息，甚至傳聞符合條件的芯片企業IPO實行即報即審，享受和獨角獸企業般的IPO快速通道，以扶持國內芯片企業的融資快速發展壯大，但是很快就被證監會否認了。

從上表看來，除銀河微電排隊時長在一年以上，其他三家半導體企業排隊時長皆少于一年，排隊時長最短的是明微電子，僅用260天就完成了從預披露到上會的過程。行業人士認為，證監會還是有意扶持芯片企業IPO，不過并非開辟快速通道，而是適當提速照顧。

雖然2018年間，半導體企業上會并不順利，但證監會在8月31日答復政協提案時指出，安防監控和芯片產業是關系到國家安全和公共安全的核心產業，并明確表態將推進資本市場制度創新，支持安防監控和芯片行業企業做大做強，支持符合條件的安防監控和芯片產業企業上市融資。

發審委換屆在即，八大半導體廠商推進IPO

證監會發審委原本一年一換屆，進入今年10月，第十七屆發審委就該“功成身退”了。但證監會基于多方面的原因，未對第十七屆發審委及時換屆，而是讓第十七屆發審委仍在“超期服役”，所以今年四季度的IPO發審工作仍由第十七屆發審委擔綱。

不過在2018年11月底，證監會對第十八屆發審委候選人名單進行了公示，第十七屆發審委任期進入收尾階段，新一屆發審委即將上任。

目前處于暫緩表決階段的上海博通和目前正處于排隊期間的另外7家半導體廠商瑞芯微、元六鴻遠、杰理科技、卓勝微、斯達半導、立昂微電、西安派瑞，很可能都交由第十八屆發審委來審核。

打鐵還需自身硬，經歷過第十七屆發審委從嚴發審后，2019年是否能有半導體企業成功上市，除了看第十八屆發審委是否嚴格依舊，還得看企業本身是否符合上市標準，不妨拭目以待。