10月以來，隨著鋰鹽廠停價情緒上漲、紛紛收縮供給，國內碳酸鋰行情出現了止跌回升的反彈。

12日，碳酸鋰期貨收獲上市以來首次全部合約漲停，收盤價報164950元/噸。在經歷連續8個交易日的平穩后，電池級碳酸鋰現貨價格也小幅上漲500元/噸，均價報16.95萬元/噸。當日，江特電機、吉翔股份等鋰鹽廠商在股票市場漲停。

一時間，樂觀情緒在期貨、現貨和交易市場蔓延。此番行情波動背后有多重原因。

其一，也是最主要的原因，是今年來，碳酸鋰價格的快速下跌，已對鋰鹽廠造成了不可忽視的成本負擔。為了提穩價格和利潤，不少鋰鹽廠宣布停產減產，對供需錯配的局面帶來了一定的扭轉。

作為動力電池生產的重要材料，碳酸鋰需要從礦石（鋰輝石、鋰云母）和鹽湖中提取。當前，在礦業體系、資源儲量和交通運輸等多重有利因素的疊加下，澳洲依舊保持著供應主力的角色。

行業數據顯示，受到此前2021年-2022年鋰價大幅上漲的支撐，澳洲的鋰礦項目已進入擴張期，2023年總體產量或能達到41.66萬噸LCE。同期，南美鹽湖的產量預計約為30.41萬噸LCE。

相較之下，今年國內鋰云母、鋰輝石的產量預計分別為10.15萬噸LCE和3.02萬噸LCE，鹽湖提鋰則受到鹵水采集、提鋰技術、碳排放考核等的影響，整體產量不大，約為5.58萬噸LCE。

在此格局中，國內鋰鹽企業存在較大的進口依賴性，碳酸鋰價格也較大地受到礦石結算周期存在滯后性的影響。此外，有的海外鋰礦供應商堅持以當地價格結算，也給國內鋰鹽廠帶來較大壓力。

截至10月11日，鋰輝石精礦的現貨均價報2560美元/噸（約合人民幣18375.4元/噸），較2022年年底的5505美元/噸（約合人民幣42454元/噸）下滑53.5%。同日，電池級碳酸鋰現貨均價報16.9萬元/噸，較2022年年底的51.2萬元/噸下跌34.3萬元/噸，跌幅達66.99%。由此可以看出，趨勢上，國內鋰鹽價格的下跌速度要快于海外礦石的跌價速度。

這意味著，在位于鋰鹽廠下游的材料廠、電池廠因為終端銷售增速不及預期而收縮鋰鹽采買需求的同時，鋰鹽廠的上游礦石采購成本并未保持一致的下降節奏，進而形成了相對上漲。在上下游的夾擊中，鋰鹽廠的利潤不斷受到侵蝕。

以盛新鋰能為例，目前該公司上游鋰資源的自給率為20%左右，主要還是通過外采鋰礦的方式來獲得鋰資源供應。今年上半年，公司營業成本同比上漲了189.25%。

鋰云母方面，云母提鋰廠商江特電機曾在近日的機構交流中表示，按照鋰云母精礦外購價格6000元/噸、原料成本13.2萬元/噸、加工成本3.2萬元/噸來計算，云母提鋰生產1噸碳酸鋰的成本為16.4萬元/噸。對比9月以來16-17萬元/噸的鋰鹽價格，廠商的利潤已經十分微薄。

另有消息稱，甚至有部分鋰鹽企業已經出現了產品和成本的價格倒掛。

對此，鋰鹽廠紛紛采取措施以減少虧損。據悉，近期多家鋰鹽廠折價拋售巨量庫存，如藍科鋰業、美國雅寶等。不過，這反倒導致大量低價產品進入市場，有進一步拉低市場價格的可能。

也有鋰鹽廠選擇了挺價的道路，那便是通過停產減產、控制供給來調節市場價格。

9月以來，盛新鋰能、志存鋰業等均公告表示，將對部分工廠進行停產檢修，時長或在半個月到一個月左右。志存鋰業還稱，公司10月碳酸鋰的減產量預計在3000噸左右。另據統計，江西飛宇新能源、志存鋰業、九嶺鋰業也有不同程度的分段式停產檢修安排。

行業數據顯示，截至10月6日當周，碳酸鋰行業開工率已降至52.88%，創下近17個月以來的新低。有預測表明，10月國內碳酸鋰的產量約為36457噸，環比9月下降12%。

從10月12日碳酸鋰價格止跌上漲這一結果來看，鋰鹽廠控制供給的行動已初步獲得市場的正向反饋。

另部分鋰鹽企業已停止零單外售，而是僅走長協訂單、以出庫存為主，也有利于市場供需格局的緩和。

其二，股票市場中頭部企業的動態，也一定程度上影響了近日碳酸鋰行情的反彈。

10月11日晚間，天齊鋰業公告了股東天齊集團提前終止轉融通證券出借業務的消息。此前，天齊集團于今年4月至10月期間借券給中國證券金融股份有限公司，累計借出204.36萬股，出借比例0.12%

有觀點認為，今年鋰電池行業的供給過剩程度相較去年并未明顯放大，此前期貨價格的持續低迷，或是多番空頭力量博弈的結果。由此來看，天齊鋰業這一舉動一方面可以拉升自家股價，另一方面也意味著市場上做空力量的減少。

不過，碳酸鋰行情是會就此好轉，抑或只是一次異動，還無法確定。

隨著話語權從鋰鹽端向下游端的轉移，終端新能源汽車的表現將會持續傳遞影響。

從9月的新能源汽車的銷量來看，其雖然實現了27.7%的增速，但相較于去年同期93.9%的增速來看，卻是較為疲軟的。

從庫存來看，9月的中國汽車經銷商庫存預警指數為57.8%，同比上升2.6個百分點，且已是連續9個月位于榮枯線之上。這意味著終端汽車的庫存壓力大，或影響接下來的新車銷售預期。

電池廠方面，目前暫只有頭部電池企業釋放出去庫存完成的信號。例如，寧德時代表示，其9月排產已出現環比上漲，預計全年可維持40%的出貨同比增速，或將帶動上游鋰需求的增長。但對于二三線電池企業而言，在終端需求不及預期的情況下，如何持續清理庫存，仍是正在面臨的挑戰。

另值得注意的是，盡管2023年以來鋰鹽價格出現了下跌，但澳洲、南美等地的擴建項目已陸續投產，供給端將持續放量。與此同時，上游鋰礦的拍賣、并購熱度并沒有下降，高價并購凸顯出資源端溢價不斷，也意味著上游鋰礦資源端話語權的緊握。

若需求放緩而供給放量，接下來碳酸鋰行業將面臨更嚴峻的挑戰。

審核編輯：湯梓紅