當前，中國已成為全球儲能電池的主要供給地區，中國企業已經成為全球儲能電池“中流砥柱”。過去幾年，全球儲能電池的市場格局發生巨變，中國電池企業逐漸“擊敗”韓國系電池企業，一躍成為全球主要供給方。預計未來兩年，中國電池企業的出貨量與海外品牌之間的差距持續拉大。

值得一提的是，行業參與者主要是動力電池廠，寧德時代、比亞迪處于領先地位，行業頭部效應明顯。儲能電芯梯隊正在加速形成，其中不乏新入場的成長性企業。比如瑞浦蘭鈞、海辰儲能等均在儲能賽道表現不俗。

除了加速卡位的全球競爭格局，電芯容量正從280Ah向300Ah甚至更高進行迭代。從需求端來看，280Ah大容量電芯的滲透率已經超過一半。部分業主對300Ah大電芯的關注度快速上升，華能、中國能建等業主方在其最新儲能電池招標中均要求單體容量不低于280Ah。高工儲能獲悉，海辰儲能320Ah儲能電芯、國軒高科300Ah儲能電芯等已經相繼獲得訂單。從供給側來看，國內已有海辰儲能、天合儲能、遠景動力、鵬輝能源、瑞浦蘭鈞、海基新能源、億緯鋰能、楚能新能源、蜂巢智儲、國軒高科、比亞迪等超10家電芯企業推出300Ah及以上電池產品。此外，基于儲能運用場景，儲能電芯還在循環次數、尺寸、制造工藝等持續“拉鋸”，基于儲能運用場景的專用電池“呼之欲出”。

億緯儲能自去年對外發布了560Ah儲能電池---LF560K,電池容量為560Ah，兩倍于LF280K，單電池能量達1.792kWh，被稱為迄今為止容量最大的儲能電芯。億緯儲能相關人士表示，LF560K 是280Ah方形電芯常見尺寸的整整兩倍，相當于兩顆280Ah電芯橫向并列放置，電芯單體重量達10.95kg。除了億緯鋰能外，海辰儲能、天合儲能、遠景動力、鵬輝能源、海基新能源、瑞浦蘭鈞、楚能新能源、蜂巢智儲、國軒高科、比亞迪、南都電源等十余家電芯企業已經相繼發布300Ah及以上容量電芯產品。容量向上的同時，300Ah及以上容量電芯也陸續開啟量產交付。國軒高科近日在2022年財報中透露，儲能萬次循環壽命 300Ah 電池已經實現量產。瑞浦蘭鈞320Ah儲能電芯將于2023Q3量產；蜂巢智儲325Ah儲能電芯將在2023H2交付；南都電源305Ah儲能電芯將在2023實現量產。而儲能大容量電芯量產競速外，眾多廠商在電芯性能進行了突破。海辰儲能320Ah新一代電力儲能專用電池，在電芯成本，系統成本，整箱標配等多維度上更適配電力儲能市場應用發展模式。

疊片工藝在300Ah以及以上容量電芯加速滲透。例如，億緯儲能推出的LF560K疊片電芯；蜂巢智儲推出了325Ah儲能疊片電芯；海基新能源推出的375Ah大容量儲能電芯采用疊片式卷繞工藝；南都電源305Ah儲能電芯采用四卷芯疊片工藝。據介紹，億緯鋰能3.0堆疊技術可實現0.2S/PCS的疊片速率，單臺疊片設備產能1.3GWh。這使得后續儲能電池超級工廠建設，單線產能達10GWh，工廠總產能40GWh。規模效益和技術創新推動降本，工廠單GWh投資額降低38%，能耗降低20%，人員投入減少30%。基于儲能產品在更安全、更長循環壽命、更穩定、更低全生命周期成本等方面的核心訴求，蜂巢能源325Ah儲能電池正是憑借“飛疊”技術，并基于短刀電芯結構打造的。從技術分析來看，疊片技術全模切極耳數量變為兩倍，可解決電子電導的集流問題疊片取代卷繞，單極片長度縮短100倍，電芯生產總良率提升3%。此外，疊片技術可實現系統簡化，Pack零部件數量減少，生產效率提高，電池集成度提升。不過，亦有眾多采用卷繞工藝生產超300Ah容量電芯的廠商。可以預見的是，基于制造工藝，疊片、卷繞正在300Ah以上電芯形成競爭之勢。

值得一提的是，當前300Ah及以上容量儲能電芯除了在容量、制造等實現差異外，尺寸上亦有參差。

一派是沿用280Ah尺寸。比如海辰儲能發布的320Ah的電芯仍然沿用了其280Ah電芯的“71173”的尺寸。南都電源、遠景動力、鵬輝能源推出的容量在280Ah至320Ah范圍內的方形儲能電芯的尺寸長寬高亦與該尺寸接近。另一派則是自由尺寸。除了尺寸差異較大的比亞迪刀片電池外，不同的還有國軒高科的300Ah電芯、海基新能源推出的375Ah電芯。海基新能源公布的參數稱，產品散熱面積提升了106%，無需液冷設計，傳統的強制風冷即可滿足使用需求。

業內人士指出，電芯尺寸的統一是由市場競爭形成。例如動力系中大圓柱電池也并非一蹴而就的，之所以能形成21700和46系等電池尺寸是因為被市場所選擇，通過市場競爭所形成的。也有專家提出，尺寸不是由系統來定義，也不是又電芯廠來定義。假如某一款電芯搭載的系統能夠做到成本降低顯著，那么該尺寸必將成為主流。現如今的情況是，系統集成商為了不相上下的成本優勢，向其他尺寸電芯變更的可能性不大。亦有系統集成商表示，即便是280Ah與300Ah同尺寸，整個系統是需要重新設計的。當前除了比亞迪刀片電池，利用自身系統搭載自身電芯產品，不對外售出儲能電池外；其余絕大部分電芯廠家仍是以電芯出貨為主要業務。不過電芯廠家普遍反饋，使用300Ah及更大容量儲能電芯，可使20尺液冷集裝箱升級至5MWh+柜體，系統成本降低10%以上，同時5MWh+柜體可降低系統項目超10%的集裝箱量。

儲能電池更長的循環壽命，就意味著更低的全生命周期度電成本。數據顯示，當儲能電池循環壽命提升到10000次，儲能成本將降至1000元/ kWh以下，扣除充放電損耗和折舊，度電成本將低于0.16元。顯而易見的是，電池使用壽命的增加，可以帶來儲能系統在全生命周期度電成本的降低。正是圍繞于市場的核心需求點，儲能電池企業都在加大投入開發循環壽命更長的電芯，不少企業已經開發出循環壽命10000次甚至12000次的儲能電芯。業內人士分析，儲能若實現長循環18000次，一天兩次循環的情況下可用25年，與光伏同壽命，運營成本較常規的抽水蓄能電站更低，可滿足儲能市場大規模、高經濟性需求。面向快速向前的儲能產業，大幅提高電芯壽命已成為行業重要發展方向。

電化學儲能產業鏈上下游的基本情況，希望能夠對有意入局儲能領域的同仁有所裨益。主要內容：1）電池環節價值量最高，競爭格局集中，寧德時代龍頭優勢明顯；2）PCS環節市場集中度高，企業專注差異化市場；3）其他環節逐步滲透集成商環節。獨立儲能壁壘更高，高壓級聯具有性能優勢，有望成為行業趨勢，看好獨立儲能集成商企業。海外大儲電池環節政策面承壓，集成商企業安全邊際更高。

01儲能產業鏈集中度較高PCS環節具有產業鏈整合趨勢
儲能上游為電池產業、電氣設備產業，下游主要為電力系統參與企業。儲能的結構包括電池PACK（電芯+PACK）、BMS、EMS、PCS、溫控系統。上游原材料主要分為兩大塊，分別是電池系統原材料+儲能變流器原材料：1）儲能電池主要為磷酸鐵鋰和三元電池，具體可以分為正極、負極、隔膜、結構件；2）儲能變流器作為電氣設備，原材料為IGBT、電感器、變壓器等。下游方面主要為發電集團、電網公司、第三方投資者以及工商業等等。電池是儲能的核心，PCS是儲能與電網的樞紐，能量管理系統是儲能的“大腦”，溫控系統、消防系統是儲能的“保護傘”。儲能運作的核心是充放電，電池是其中的核心。電池的充放電流是直流電，而發電并網需要的電流是交流電，因此充電時需要將交流電轉換成直流電，放電時需要將直流電轉化成交流電，此時PCS起到AC/DC轉換的作用。電池的充放電狀態，電池溫度狀態等信息需要實時監控、評估、保護以及均衡控制，此時BMS起到監控管理作用。電池的能量需要調用到家用電器還是并網，光儲一體機中光伏發電需要儲能儲存或是用于家用電器或是并網，這個調度過程需要有數據采集、監測、管控，EMS起到控制的“大腦”的角色。大儲具有電氣設備屬性，行業存在先發優勢。家庭戶儲 VS 大儲：家庭戶儲下游直接對接個人消費者，消費者更加注重品牌、產品力、經濟性，戶儲類似于家電產品，具有較強的消費屬性；大儲下游是運營商或發電企業或電網公司，企業更加注重受益、成本、安全性等問題。大儲建設一般以招標形式進行，投標企業需要滿足招標的性能、資質等要求。因此，從大儲的商業模式、下游客戶來看，與電力設備企業相似，具有電力設備企業的資質壁壘、技術壁壘、資金壁壘和市場壁壘。我們認為，新型電力系統的新增環節是大型儲能，大儲具有電力設備屬性，行業存在先發優勢。電池環節：競爭格局集中，寧德時代龍頭優勢明顯全球來看，2021年中國企業寧德時代以接近 25%的市場份額排名第一，其次分別為比亞迪、韓國三星SDI、韓國LGES，以上四家企業儲能鋰離子電池出貨量合計份額接近 70%。中國來看，寧德龍頭優勢明顯，份額約為 25%，上市公司中億緯、鵬輝、南都份額緊隨其后，占比約為4-6%。PCS環節：市場集中度高，企業專注差異化市場我國PCS企業的全球市場出貨來看，陽光電源出貨量穩居第一，約為2.5GW，占比全球的19%，科華數據（~11%）、比亞迪（~9%）、古瑞瓦特（~6%）、上能電氣（~6%）位列其后，整體集中度較高，陽光電源為龍頭企業。我國PCS企業的國內市場出貨來看，上能電氣、科華數據分別占比約 26%、22%，合計占比48%。陽光電源出貨量約177MW，占比約為7%。PCS環節的競爭格局呈現海內外差異化趨勢。陽光電源主打海外市場（主要為美國），2021年海外出貨占比90%以上；上能電氣主打國內市場，海外出貨較少，占比約16%，2021科華數據海內外齊發力，盛弘股份、科華數據海內外齊發力，海外占比都占60%左右。集成商環節：具有產業鏈整合趨勢我國企業的海外市場出貨來看，陽光電源行業領先，海外出貨約2.4GWh，比亞迪出貨約1.5GWh，沃太能源出貨約0.5GWh。國內市場出貨來看，海博思創出貨最高為 0.74GWh左右，陽光電源出貨0.6GWh 左右。從集成商的參與企業可以看到，PCS、電池環節的企業逐步參與到集成環節中來，其中 PCS 企業參與集成商較多：比如陽光電源、科士達、科陸電子、科華數據。我們認為PCS逐步參與集成商企業，整合產業鏈的原因是：PCS鏈接電池系統和電力系統，具備兩種系統的Know-How，并且PCS環節在整個大儲系統的成本比例較低（上文中提及到PCS占儲能電站成本的 4%左右），因此為了獲取更高的價值量，并且利用自身 KnowHow 的優勢，PCS企業更愿意參與到集成商環節中。電力設備企業布局集成商具有天然優勢。電力設備企業下游為國網南網、發電集團，具有客戶基礎。大儲作為電力系統得新增環節，需要有電力相關技術的積淀，而電力設備企業具有電力相關“基因”因此我們認為轉型較為順暢，未來有望快速切入，并且具有較大競爭力。

02獨立儲能壁壘更高高壓級聯有望成為行業趨勢獨立儲能性能、規模要求更高，產業鏈價值提升。電網的第一要則是保障電網安全，獨立儲能參與電力市場，需要提高量級來滿足電網調度的要求，因此是儲能應用中最具有大型化、規模化趨勢的場景。獨立儲能的特點如下：1）相比于戶用儲能、工業用儲能、電源側儲能，獨立大型儲能對接電網，性能要求更高。獨立儲能的造價更高，產業鏈企業有望獲得溢價。2）獨立儲能直接對接電網，具有電網設備的行業特點，即接入電壓等級越高，受到監管越嚴格，相應約束條件越多，因此壁壘越高；3）獨立儲能一般以招標的形式確認供應商，招標中看重企業的歷史業績情況，從而企業具有先發優勢，而且優勢將不斷擴大。中高壓級聯技術具有性能優勢。中高壓級聯儲能系統有望成為未來可行的升級方案，其主要優勢有：1）高單位面積能量密度。同樣是液冷溫控的情況下高壓級聯占地面積相比低壓方案節省約20%；2）高全功率動態響應。中高壓級聯方案提升響應時間80%，性能優勢顯著；3）電池利用率高。中高壓直掛(級聯)儲能系統產品提升約15%-20%；4PCS效率更高，提高約1%。高壓級聯方案有望成為行業趨勢，獨立儲能壁壘進一步凸顯。獨立儲能具有大型化、規模化的趨勢，進而演變為高電壓減少電能損失，高壓級聯的性能優勢將逐步凸顯。我們認為隨著儲能行業的發展，高壓級聯方案有望成為行業趨勢，而方案升級將進一步提升獨立儲能的壁壘，優化行業格局，頭部電池企業以及具有先發優勢及電力設備背景的集成商深度受益。

03海外大儲電池環節政策面承壓，集成商企業安全邊際更高海外大儲電池環節價值量最高，并且儲能大型化帶動電池環節價值占比上行。大儲電池也是由單個電芯組成，規模化從技術方面并沒有太多降本空間，因此儲能項目規模越大，電池占比越高。以美國2022年1200KWh 工商業儲能單位成本與240MWh 大型儲能對比，工商業儲能電池比例占比49%，大型儲能占比60%。美國IRA政策促進電池環節北美化，大儲的電池環節政策面承壓。美國IRA政策將亞洲國家在電池與電池相關材料加工方面排除在稅收減免的標準之外，電池環節利潤受到影響。但我們認為電池環節近幾年競爭格局仍較穩定：從新增裝機規模來看，預計美國新增裝機規模長期保持在全球新增裝機的25%以上，而從2021年的全球電池出貨來看，排名前列的電池企業都為中韓企業（比如寧德、比亞迪、SDI、LG）。因此政策短期對行業的競爭格局影響不大。集成商企業政策壓力較小，安全邊際較高。集成商企業涉及環節多，政策壓力較小，仍能享受稅收減免補貼，因此我們認為美國大儲市場快速增長，集成商具有更高的安全邊際，將深度受益。

2020年3月29日，全球新能源汽車領導者比亞迪宣布正式推出“刀片電池”。憑借對行業深刻的戰略前瞻，強大的創新能力以及深厚的技術積累，比亞迪交出了“刀片電池”這一答案。“刀片電池”擁有其他動力電池無法企及的安全性，并且兼具長壽命和長續航，它的誕生重新了定義新能源汽車的安全標準,引領了全球動力電池安全新高度。

比亞迪集團董事長兼總裁王傳福表示：“‘刀片電池’體現了比亞迪徹底終結新能源汽車安全痛點的決心，更有能力將引領全球動力電池技術路線重回正道，把‘自燃’這個詞從新能源汽車的字典里徹底抹掉。“

超級安全 解決新能源車安全痛點：“針刺穿透測試”是行業內公認的對電池電芯安全性最為嚴苛的檢測手段。這一測試要求用鋼針將動力電池電芯刺穿，造成電芯內部的大面積短路。比亞迪在發布會當天播放了一段對比三種電池針刺實驗的視頻回應了之前網絡上對于刀片電池超強安全性的質疑。在同樣的測試條件下，三元鋰電池在針刺瞬間出現劇烈的溫度變化，表面溫度迅速超過500℃，并發生極端的熱失控——劇烈燃燒現象，電池表面的雞蛋被炸飛；傳統塊狀磷酸鐵鋰電池在被穿刺后無明火，有煙，表面溫度達到了200℃~400℃，電池表面的雞蛋被高溫烤焦；比亞迪“刀片電池”在穿透后無明火，無煙，電池表面的溫度僅有30-60℃左右，電池表面的雞蛋無變化，仍處于可流動的液體狀態。這一結果足以證明“刀片電池”徹底擺脫了傳統動力電池可能會發生的“熱失控”的噩夢，其安全性具有無可比擬的優勢。

來自比亞迪儲能及新型電池事業部（以下簡稱“比亞迪儲能”）的消息顯示，2023年3月13日，比亞迪儲能中標中國電建新疆阜康市60萬千瓦光伏+60萬千瓦時儲能項目。據悉，中電建（阜康）新能源有限公司新疆阜康市60萬千瓦光伏+60萬千瓦時儲能項目場址位于新疆維吾爾自治區昌吉回族自治州阜康市境內，總占地面積約20201畝。該項目磷酸鐵電池儲能系統采購規模為150MW/600MWh，招標范圍為儲能系統（儲能電池采用磷酸鐵電池）所需全套設備的供貨，包括磷酸鐵理電池、儲能雙向變流器（PCS）、電池管理系統（BMS）、能量管理系統（EMS）等。比亞迪全球儲能及新型電池事業部總經理尹小強：2023年開始國內儲能市場大爆發，比亞迪有 絕對實力/必要 做引領者：1. “電池本身做結構件”思路（利用刀片本身超級強度）用到 儲能電池上；可大量節約非電池部分的成本；2.比亞迪儲能 魔方 CUBE 度電成本比現有產品 低 約 30%；3. 安全+成本比亞迪都占優勢完全不擔心被趕超因為自身技術也在一直顛覆23年底到24年 會有 基于魔方 CUBE的全新一代儲能產品。

比亞迪新品魔方將引領全球能源加速轉型。比亞迪儲能，15年行業沉淀，探索求真；一朝回歸，厚積薄發。比亞迪全球儲能及新型電池事業部總經理尹小強表示，將攜搭載刀片電池的集大成者“比亞迪魔方”引領全球能源加速轉型，以科技創新助力實現“雙碳”！