至8月末，上市的11家廣電網絡企業均已公示了各自的2020年上半年的業績情況，將這11家企業與中信國安一道共12家的重要業績指數加以整理，并就整體的狀況做一些解讀。

上市企業共有11家，需注意的是，這些企業并非均為該地區的省網公司。其中，電廣傳媒控制下的湖南有線為湖南省大部分地區有線電視網絡的實際運營主體;東方明珠控制下的東方有線為上海市有線電視網絡的運營主體;天威視訊為深圳市有線電視網絡的運營主體;華數傳媒暫未獲取到浙江華數、寧波華數所擁有的有線電視網絡運營權。

在業績分析時，需要注意這些方面的差異，且這11家企業及相關的有線電視網絡業務無法完全代表全國31個內地行政區域的有線電視運營情況。另外，更要說明的是，這里重點討論的是有線(數字)電視網絡行業，完整的廣電行業應是廣播電視與網絡視聽兩個整體領域，廣播電視中除了有線(數字)電視外，還包含直播衛星、DTMB、IPTV、OTT TV等。

一、上市企業中期業績幅度較大

1、廣電企業凈利同比全線呈下降趨勢

根據梳理，11家廣電網絡上市企業的營收數據與上年(2019年)同期相比呈現明顯的兩極化，有6家企業均出現了不同程度的同比下降情況。電廣傳媒、廣西廣電與湖北廣電三者下滑的幅度較大;貴廣網絡、華數傳媒與天威視訊三家企業則同比增長幅度較大。

本期的凈利潤數據中，除中信國安外，有三家企業均為虧損，而根據DVBCN的了解，在2019年的同期數據中11家企業并無虧損的情況。但在2019年年底，陜西廣電網絡的凈利潤是11家企業中唯一一家虧損的企業，當時的虧損金額達9998萬元人民幣。

由于這些企業的凈利虧損較為嚴重，導致其相應的同比凈利減幅較大，凈利損虧的三家企業情況如下：

電廣傳媒凈虧達2.67億，廣西廣電凈虧達5642.58萬，湖北廣電凈虧達1739.69萬。

另外，通過圖表也能明顯看到，11家廣電上市企業及中信國安本次凈利同比均為負增長，電廣傳媒在2019年半年業績中為盈利1117.37萬元，本期嚴重虧損因此也導致其實際上應為大幅度的負增長。

2、多家電視用戶下滑，部分地區寬帶用戶持續下降

根據整理的數據，上半年中各家的有線電視與有線寬帶用戶呈現增長不一的變化情況。

在有線電視用戶數據方面，由于華數傳媒、電廣傳媒未公示其相關的數據情況，除去這兩者之外，有4家與2019年底比較均為凈增長，而其余5家為凈減少。

其中，廣西廣電的電視用戶與去年底比較有較高的增長，達64萬;其次為湖北廣電，凈增了26萬;此外，貴廣網絡的電視用戶凈增了13萬。

同去年底比較，電視用戶凈減最大的為江蘇有線，半年凈減用戶達21萬;其次為陜西廣電網絡，半年凈減了14萬戶。東方明珠控制下的東方有線2019年年底與2018年底比較時已經減少了35萬戶，而今年上半年又減少了9萬戶。

在寬帶用戶數據方面，已知的數據中，東方有線與陜西廣電網絡半年間均出現了用戶的負增長。東方有線在2019年底與2018年底的數據對比中就已經減少了12萬戶，本期同2019年底比較其寬帶用戶減少了4萬戶。

二、廣電網絡業績變動一般分析

1、行業整體競爭壓力加劇

盡管造成業績變動的因素有多重，但就有線電視網絡而言，導致其業績情況持續低迷的原因還是較為集中的。

大環境下，IPTV、OTT TV與移動互聯網視頻的發展，直接導致有線電視的傳統TV業務受損，電視用戶粘性無法得到保證，有線電視行業整體正發展面臨嚴峻的形勢。根據《2020年第一季度中國有線電視行

業季度發展報告》的數據，2020年一季度時，我國有線電視用戶總量為2.06億戶，凈減少了310.4萬戶，有線電視在中國家庭電視市場的份額降至了45.58%。其中，有線數字電視用戶凈減少202萬戶，降至1.90億戶。有線數字電視繳費用戶為1.42億戶，凈減196.2萬戶;2019年四季度時，有線數字電視用戶總數為1.92億戶，繳費用戶為1.44億戶。

與有線電視形成鮮明對比，根據工信部的數據，三家運營商的IPTV用戶至今年7月達到了3.05億戶。而此前一直是廣電業績新增量的數據寬帶業務，近幾個季度也出現了逆增長的趨勢。據數據顯示，2020年一季度中，廣電寬帶用戶總量為4186.9萬戶，季度凈減少57.7萬戶，首次出現負增長;在2019年四季度，廣電寬帶用戶為4244.6萬戶。當然，廣電寬帶整體上的用戶數與三家企業仍是差距特別大的，數據顯示，三家企業的固網寬帶用戶至今年7月已達4.68億戶。

移動互聯的持續下沉，開啟了更多的數字化應用，移動手機的入網滲透率一再增長，APK繼續成為這個時代的主流場景，CP與SP更加能抓住用戶需求，在娛樂、工作、家居等多重場景上提供給用戶便利，因此，傳統電視用戶對傳統TV大屏的依賴度大大降低。電視遺留用戶，整體表現為特征極為明顯的“一老一少”用戶群。

國家近些年大力推動運營商開展提速降費運動，這使得4G用戶滲透率幾乎到達天花板，而2019年后半年5G商用的啟動，也促使移動用戶嘗鮮似的轉向5G新終端機及5G套餐的懷抱。三家企業的5G套餐已開始上市，廣電5G并未規模啟動，商用開展步伐緩慢，運營商移動用戶優勢將更加明顯。

另外，運營商利潤市場實際上也在遭遇著不斷收縮的勢頭，運營商會選擇壓本以提效保利，但它們仍在通過提升增值業務以擴展更多的利潤空間。如各類融合套餐的推出在繼續收割用戶，特別是IPTV業務直接影響到了有線電視業務，成為了有線電視網絡運營商的最大威脅。

2、疫情下的有線電視網絡運營商

11家廣電網絡上市企業甚至包括中信國安在內，上半年其業務都深受“新冠狀病毒肺炎”疫情的影響，由此也導致了其相應的業績情況的不佳。

如，疫情原因導致的許多廣電網絡公司的在建工程項目進展緩慢，一些政府扶持項目資金也難以到位。

廣電企業為響應國家政策需要，推出了一系列的惠民舉措，以保證疫情期間，滿足人民群眾的精神文化需求。如按照相關要求實行的有線電視內容免費看，甚至部分付費內容也放開給了用戶，導致收視費等主要收入大幅較低;部分寬帶費用也實行了免費政策。

受疫情影響，有線電視用戶新裝、推廣等也受到影響，導致新增用戶難以實現突破。

疫情還導致廣電網絡的一些集客業務開展緩慢，相關企業業、中小酒店等非居民用戶收費率嚴重下滑，部分對外投資也因疫情而無法獲得相關利益。

貴廣網絡、廣西廣電電視及寬帶用戶繼續出現較高的增量，DVBCN筆者認為可能與特殊惠民類項目有關，如多彩貴州“廣電云”戶戶用工程、“智慧廣電”等。

作為文化企業，廣電網絡必須要承擔包括如支持扶貧、公共服務、文化專網等特殊的使命，因此業績情況變動多會受到相應國家政策的影響。

三、廣電的新機遇：“一網整合”與5G協同發展

1、中國廣電5G打好預備條件

從2019年6月至今，中國廣電與其他三家通信企業收獲5G商用牌照已達14個月，盡管三家企業已建成5G基站超40萬個，終端用戶超6600萬，但廣電5G的規模建網仍未正式開展。

在實踐的層面，中國廣電5G盡管未取得實際上的商業部署能力，但一直在為規模建網做著前期的儲備工作，根據中國廣電官方的消息，大體上可以從以下幾方面談起：

頻譜標準：中國廣電制定的700MHz頻段2×30MHz/40MHz大頻寬技術方案正式獲3GPP采納成為5G國際標準;

基帶芯片網絡：完成全球首個700MHz 2x30MHz 5G基帶芯片網絡能力演示;

試驗網：建成全球首個700MHz 2x30MHz 5G試驗網;

5G數據呼叫：完成全球首個700MHz 2x30MHz 5G數據呼叫測試;

系統方案：完成全球首個700MHz 2x30MHz 5G端到端系統方案演示驗證;

700MHz 5G通話：進行了我國首個跨芯片平臺的5G 700MHz VoNR打通;

產業鏈方面，工信部核準通過了首批700MHz的5G全頻段終端及5G 700MHz基站設備，涉及華為、中興、愛立信、vivo、高通等廠商的多款700MHz頻段的大頻寬基站設備、5G手機、CPE終端、工業模組等(其中，基站型號4個、手機型號10個、CPE終端型號2個、工業模組型號3個);芯片涉及華為海思、高通、聯發科等主流廠商。

另外，地方相關政策的制定中，也充分考慮了廣電網絡企業的需求，支持廣電共同參與“新基建”，給與了與三家企業同等的政策照顧。

2、“一網整合”加速跑進實質性階段

從“三網融合”的政策時代，“全國有線電視網絡整合”一直是行業的特大命題，由此成立的中國廣電(中國廣播電視網絡有限公司)從2014年至2020年仍未取得實質性的進展。

但在2020年上半年，從中央到地方、再到各廣電網絡企業，按照“行政推動、市場運作”的基本方針，全國范圍內正加速推動實現“一網整合”的目標實現。十余載的“一張網”呼聲今年開始加速跑，從文件到多項會議、從中央到地方，多層面在積極推動省內一網、全國一網的實現。

原本依據2016年下發的《關于加快推進全國有線電視網絡整合發展的意見》，到“十三五”末期(DVBCN注：即2020年末)，是要基本完成全國有線電視網絡整合，成立由中國廣電控股主導、各省級有線電視網絡公司共同參股、按母子公司制管理的全國性股份公司，實現全國一張網。同時建成全國互聯互通平臺，完成雙向化寬帶化智能化改造，全面提高有線電視網絡的文化傳播和綜合信息服務能力。

經過去年底至今年年初的多次會議及相關討論，多部門出臺了《全國有線電視網絡整合發展實施方案》，要求通過中國廣電、各省網公司、戰略投資者共同參與組建，形成中國廣電主導、按現代企業制度管理的“全國一網”股份公司，以實現全國一網與5G的融合發展，建成統一運營的管理體系。

最終在8月底，11家上市企業通過公告形式終于確定了最新的整合消息。將成立的“全國一網”股份公司發起人包括中國廣電、戰略投資者、持有或合計持有非上市省級有線電視網絡公司51%股權股東、已上市網絡公司、北京北廣傳媒投資發展中心有限公司。

此外，阿里巴巴、國家電網正式入局了“全國一網”，確定成為戰略投資人，可為廣電未來提供極為需要的資金、技術、基建等資源支持。

由于廣電股份公司已經通過了工商名稱登記，預期工商注冊、掛牌成立的動作可較快能實現。

四、展望：成為不翻車的“賭石人”

在DVBCN筆者看來，2020年下半年廣電網絡的業績整體上還是會面臨著下滑的趨勢，在各方面無法得到實質性突破的前提下，電視用戶仍難以得到較大增長，用戶流失還會繼續呈現出常態之勢。

在廣電網絡預期的新業務體系建成之前，各有線電視網絡運營企業仍需要做好用戶保衛戰，不斷提升服務質量，在穩中取得一定的業績增長。行業發展模式還會繼續轉向以發展新業務、提升用戶ARPU的價值增長模式為主，各方仍會不斷探索新的集客業務模式。

盡管業績下滑對行業而言暫時無法快速破局，但在后疫情時代下，有線電視還是可以抓緊專網優勢，一方面通過提供以優質的內容及服務，輔以優化后的網格化管理，維系好用戶基礎層;另一方面，也要搞好政企市場關系，利用廣電宣傳優勢維護政企需求。

在ICT的深度融合趨勢下，對廣播電視臺、廣電網絡、互聯網的關系也提出了新的訴求，媒體深度融合不僅將催動傳播領域面的革新，對業務模式、思維模式等也是個重塑的階段。廣電網絡如何對新形勢下的廣電臺、新媒體、互聯網、運營商做出反應，也關乎未來的發展。

另外，在5G、云計算、大數據等高新技術的深度應用下，廣電網絡參與“新基建”的步伐也要加快，加大相應投資力度，同期探索新技術應用，如繼續加大參與IDC項目等，更要發力高新視頻場景，以為中后期的廣電5G新場景建立基礎。

最后，在DVBCN筆者看來，廣電要做好一網對接工作的話，這不是光靠行政手段便可高枕無憂的。盡管公司形式、出資、股權分配等均已確定，但由于涉及的相關方極為眾多，一定要避免形式上的整合，各地要充分利用資源發力壯大廣電及可期的通信業務;還要協調資源，為劣勢區域提供保障，實現向真正意義上的綜合信息服務商轉變。

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