1、5G技術(shù)變革趨勢(shì)中的手機(jī)產(chǎn)業(yè)變遷

　　智能手機(jī)在產(chǎn)生初期，外殼材質(zhì)是以PC和ABS為主的工程塑料，工程塑料的優(yōu)勢(shì)是耐用性及配色多樣性，加工技術(shù)更加成熟，加工成本更低。2010年，雙面玻璃手機(jī)面世，代表機(jī)型除了家喻戶曉的iPhone4，還有索尼L36h、l39h、xl39h、m51和LGnexus4等。2012年后鋁合金機(jī)殼因外觀與實(shí)用性方面的綜合優(yōu)勢(shì)，逐漸成為手機(jī)外殼的主流。隨著5G和無(wú)線充電技術(shù)逐步應(yīng)用，未來(lái)手機(jī)背板的發(fā)展可能出現(xiàn)分化，在高端手機(jī)方面，隨著小米6、華為榮耀9、三星galaxyS7等多款雙面玻璃手機(jī)逐漸上市，蘋(píng)果也有望在新一代手機(jī)上使用雙面玻璃蓋板，將進(jìn)一步確認(rèn)雙面玻璃蓋板作為高端智能手機(jī)外殼的主流技術(shù)路線;在低端手機(jī)方面，基于成本價(jià)格、5G信號(hào)和無(wú)線充電技術(shù)綜合考慮，塑料手機(jī)殼有望重新興起。

　　目前來(lái)看，金屬材質(zhì)后蓋在國(guó)產(chǎn)手機(jī)中依然占主導(dǎo)地位。根據(jù)2017年5月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量顯示，華為榮耀8青春版是上榜手機(jī)型號(hào)中唯一采用雙面玻璃設(shè)計(jì)的款型，小米MIX和金立M2017分別采用陶瓷和皮革制品作為其后蓋材質(zhì)，而其他手機(jī)機(jī)型后蓋均采用鋁合金材質(zhì)。隨著蘋(píng)果新一代手機(jī)使用“雙玻璃蓋板+金屬中框”這一技術(shù)路線，將進(jìn)一步確認(rèn)該技術(shù)路線在中高端手機(jī)的領(lǐng)導(dǎo)地位，未來(lái)在中高端品牌手機(jī)的滲透率將進(jìn)一步提升;而低端千元機(jī)基于價(jià)格成本因素考慮，玻璃蓋板的單價(jià)約90元，鋁合金中框單價(jià)150元，不銹鋼中框單價(jià)220元，傳統(tǒng)塑料機(jī)殼只有幾十元，雖然目前有若干機(jī)型使用塑料機(jī)殼，但從產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)的可能性不大，未來(lái)有可能興起。塑料機(jī)殼主要用到磨具制造、注塑成型等工藝，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)成熟，產(chǎn)能充裕，新增設(shè)備較少。

　　5G技術(shù)是未來(lái)3-5年行業(yè)的主流趨勢(shì)，是4G之后的新一代移動(dòng)通信標(biāo)準(zhǔn)。無(wú)線通信技術(shù)通常每10年更新一代，2000年3G開(kāi)始成熟并商用，2010年4G技術(shù)成熟并商用。2013年，歐盟撥款5000萬(wàn)歐元，加快5G移動(dòng)技術(shù)的發(fā)展，拉開(kāi)了5G技術(shù)的研發(fā)序幕。5G技術(shù)相比4G技術(shù)，峰值速率增長(zhǎng)數(shù)十倍，從4G的100Mb/s提高到幾十G/s。也就是說(shuō)，1秒鐘可以下載30余部電影，可支持的用戶連接數(shù)增長(zhǎng)到100萬(wàn)用戶/平方公里，可以更好地滿足物聯(lián)網(wǎng)這樣的海量接入場(chǎng)景。2014年5月，三星率先宣布已經(jīng)開(kāi)發(fā)出首個(gè)基于5G核心技術(shù)的移動(dòng)傳輸網(wǎng)絡(luò)，并表示將在2020年之前進(jìn)行5G網(wǎng)絡(luò)的推廣。國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商也已經(jīng)制訂了2020年啟動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)商用的計(jì)劃，最快于2017年展開(kāi)試驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和相關(guān)測(cè)試。5G對(duì)信號(hào)要求更高的帶寬，增加帶寬必然要提高頻率，而更高的頻段意味著更短的波長(zhǎng)，即接近紅外線的波段，短波繞射能力差，需要架設(shè)微基站和在手機(jī)上采用MIMO技術(shù)，接入多天線或者天線陣列。手機(jī)天線一般安裝在手機(jī)上部，出于對(duì)信號(hào)的保護(hù)，要求手機(jī)盡量避免使用金屬背殼，而玻璃是產(chǎn)業(yè)化較好的選擇。

　　無(wú)線充電也是手機(jī)未來(lái)的主要技術(shù)路線。無(wú)線充電運(yùn)用無(wú)線電能傳輸技術(shù)，以磁場(chǎng)傳送能量，從而不需要使用電線連接，擺脫了線纜對(duì)用戶使用體驗(yàn)的束縛。無(wú)線充電技術(shù)具有方便、安全、空間利用率高等特點(diǎn)，能夠解決智能手機(jī)續(xù)航時(shí)間短的問(wèn)題。無(wú)線充電技術(shù)主要分為四種技術(shù)實(shí)現(xiàn)方式：磁感應(yīng)、磁共振、電廠耦合和微波無(wú)線傳輸技術(shù)，其中感應(yīng)耦合是目前的主流技術(shù)。手機(jī)的金屬后蓋對(duì)無(wú)線充電信號(hào)干擾強(qiáng)，充電效率低，而玻璃后蓋可以被電磁波毫無(wú)阻礙地穿透。

　　綜合來(lái)看，玻璃背板對(duì)5G信號(hào)和無(wú)線充電信號(hào)衰減較小，玻璃品質(zhì)較之前也有較大提升，良品率也較高，是產(chǎn)業(yè)化的最優(yōu)選擇。工程塑料的加工成本相對(duì)較低且易著色，但感官體驗(yàn)不及玻璃與金屬材質(zhì)。金屬材質(zhì)的質(zhì)感光澤較塑料相比更加出色，比玻璃輕便，抗摔性強(qiáng)，但在抗腐蝕性與強(qiáng)度方面難以兼得，尤其對(duì)信號(hào)衰減影響較大。

　　表1：手機(jī)主要材質(zhì)及性能比較

　　2019年即將開(kāi)啟的5G的普及浪潮將為手機(jī)類消費(fèi)電子的上游產(chǎn)業(yè)打開(kāi)新的空間。

　　2、塑料結(jié)構(gòu)件龍頭地位穩(wěn)固

　　在手機(jī)外殼的大潮當(dāng)中，有一家公司在其中扮演了重要的角色，2010年登陸創(chuàng)業(yè)板，它就是現(xiàn)在的勁勝智能。廣東勁勝智能集團(tuán)股份有限公司成立于2003年4月11日，于2010年5月20日在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱：勁勝智能，股票代碼：300083，是東莞第一家創(chuàng)業(yè)板上市公司。目前公司主營(yíng)業(yè)務(wù)形成了包括消費(fèi)電子產(chǎn)品精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)、高端裝備制造業(yè)務(wù)、智能制造服務(wù)業(yè)務(wù)等三大模塊。

　　在它的招股說(shuō)明書(shū)中寫(xiě)道“公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及服務(wù)的領(lǐng)先供應(yīng)商。公司專注于消費(fèi)電子領(lǐng)域精密模具及精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，以局部技術(shù)突破帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)發(fā)展，逐步形成在各業(yè)務(wù)階段的技術(shù)領(lǐng)先能力，贏得綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司在技術(shù)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模、快捷服務(wù)方面行業(yè)領(lǐng)先，主要為全球消費(fèi)電子產(chǎn)品中最大類的手機(jī)、3G數(shù)據(jù)網(wǎng)卡、MP3/MP4等提供高精密模具研發(fā)、注塑成型、表面處理等結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及服務(wù)。”

　　公司在上市之初起，就是國(guó)內(nèi)塑膠精密結(jié)構(gòu)件的龍頭，產(chǎn)能上除了富士康和比亞迪等大廠可以匹敵之外，幾乎沒(méi)有其他對(duì)手，而它的下游客戶也以三星、華為、中興等國(guó)內(nèi)知名廠家為主。

　　表2：國(guó)內(nèi)塑膠精密結(jié)構(gòu)件主要企業(yè)

　　公司擁有如此領(lǐng)先的行業(yè)地位，一方面是因?yàn)楣驹谘邪l(fā)上持續(xù)地投入，上市以來(lái)，公司的研發(fā)費(fèi)用基本上在營(yíng)收的4-5%的區(qū)間范圍。從而在模具制作、注塑成型、表面處理、加工組裝四個(gè)生產(chǎn)階段均形成“以點(diǎn)帶面”差異化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而保持技術(shù)領(lǐng)先。通過(guò)在模具澆口流道設(shè)計(jì)及冷卻系統(tǒng)設(shè)計(jì)方面的突破，使行業(yè)內(nèi)手機(jī)外殼產(chǎn)品的成型周期為21秒左右的標(biāo)準(zhǔn)提升到14秒至15秒，大幅降低了生產(chǎn)成本，提高了效率。另外公司重視生產(chǎn)工藝及工業(yè)工程研究，依據(jù)人體工程學(xué)原理及現(xiàn)場(chǎng)精確測(cè)算分析，對(duì)每一崗位配置、每一工位布置進(jìn)行認(rèn)真調(diào)試，不斷提高員工的動(dòng)作合理化水平和產(chǎn)線平衡率，增強(qiáng)生產(chǎn)線的靈活度，能適應(yīng)多種產(chǎn)品的不同要求。各生產(chǎn)單位均設(shè)有工程部，專門負(fù)責(zé)生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)線的改進(jìn)、調(diào)試，從而提高設(shè)備利用率、優(yōu)化勞動(dòng)組合以保持成本領(lǐng)先。

　　另一方面跟公司優(yōu)秀的供應(yīng)鏈管理水平有很大關(guān)系。公司追求精益生產(chǎn)，不斷改善生產(chǎn)流程及制造工藝，縮短制造時(shí)間和在產(chǎn)品庫(kù)存，減少LOB流失，促使生產(chǎn)周期縮短30%，組裝生產(chǎn)效率提高227%，可廣泛根據(jù)客戶的實(shí)際需求進(jìn)行訂單式、非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，并通過(guò)將個(gè)性化的訂單和規(guī)模生產(chǎn)有效結(jié)合，以最大限度地提高材料的綜合利用率并縮短生產(chǎn)周期。其中：

　　（1）公司推行即時(shí)化采購(gòu)模式。通過(guò)整合生產(chǎn)計(jì)劃與物料需求計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)工廠信息流與供應(yīng)商同步，物流信息由推式轉(zhuǎn)變?yōu)槔轿锪鳎诒ＷC按時(shí)滿足生產(chǎn)和交貨需求的同時(shí)，使公司的訂貨、配送等流程變得靈活高效，降低了公司庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）公司建立專業(yè)的供應(yīng)商庫(kù)存管理模式。公司與主要供應(yīng)商建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系，并與核心供應(yīng)商簽訂了寄售合作協(xié)議，供應(yīng)商將庫(kù)存?zhèn)溆诠緜}(cāng)庫(kù)，當(dāng)生產(chǎn)需求產(chǎn)生后實(shí)時(shí)領(lǐng)用清算，以縮短采購(gòu)周期，提高了供應(yīng)彈性，降低了存貨風(fēng)險(xiǎn)。

　　（3）公司制訂了合格供應(yīng)商制度。公司對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行分類管理，從九個(gè)方面對(duì)供應(yīng)商定期審核，推行末位淘汰制，優(yōu)勝劣汰，不斷優(yōu)化供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。對(duì)主要協(xié)力廠商推動(dòng)“一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”的系統(tǒng)化管理，從供應(yīng)商現(xiàn)場(chǎng)管理、品質(zhì)和成本控制進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一輔導(dǎo)及統(tǒng)一考核評(píng)價(jià)，以降低供應(yīng)鏈總成本，提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，為公司的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　（4）公司快速的物流配送服務(wù)。為應(yīng)對(duì)客戶端交貨需求，公司積極推行DO（DeliveryOrder）管理模式，建立從季度、月度備料，到周別生產(chǎn)準(zhǔn)備和每天根據(jù)ERP系統(tǒng)指令交貨，按照以上要求垂直整合公司內(nèi)、外資源，正時(shí)正點(diǎn)將貨物按客戶需求送至指定地點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高效率、高品質(zhì)、低成本的物流供應(yīng)鏈，為客戶創(chuàng)造更高價(jià)值。

　　以上均是公司作為行業(yè)龍頭的風(fēng)范，然而發(fā)展的道路并不總是一帆風(fēng)順的，隨著手機(jī)后蓋材料趨勢(shì)的變遷，勁勝的塑料板塊最終增速放緩。自2018年起，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷、中美貿(mào)易戰(zhàn)、智能手機(jī)出貨量下降及融資環(huán)境惡劣的影響，公司消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)繼續(xù)受到了巨大的沖擊。

　　3、收購(gòu)創(chuàng)世紀(jì)聚焦上游攜手龍頭

　　此時(shí)勁勝的管理層做了一個(gè)重大的決定，收購(gòu)深圳創(chuàng)世紀(jì)機(jī)械有限公司。

　　創(chuàng)世紀(jì)專業(yè)從事自動(dòng)化、智能化精密加工設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，系專注于智能裝備制造業(yè)中高檔數(shù)控機(jī)床、自動(dòng)化生產(chǎn)線等研發(fā)、應(yīng)用及服務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在市場(chǎng)占有率、客戶資源、規(guī)模效應(yīng)和售后快速響應(yīng)等方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。其高端裝備制造業(yè)務(wù)在2015至2017年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利約11.94億元，成為了上市公司主要的利潤(rùn)來(lái)源;創(chuàng)世紀(jì)在此期間繳納各類稅收9.85億元，對(duì)深圳地區(qū)的中小企業(yè)采購(gòu)金額超過(guò)14億元，為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。在外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷的情況下，2018年前三季度創(chuàng)世紀(jì)依然實(shí)現(xiàn)了2.68億元凈利潤(rùn)

　　創(chuàng)世紀(jì)的主要產(chǎn)品CNC，它是計(jì)算機(jī)數(shù)字控制機(jī)床。數(shù)控車床主要用于大規(guī)模的加工零件，其加工方式包括車外圓，鏜孔，車平面等等。而在金屬制件加工的過(guò)程當(dāng)中，需要用到數(shù)控鉆攻機(jī)。CNC作為重要的精密件生產(chǎn)設(shè)備，一方面是公司的上游，公司對(duì)行業(yè)的了解也有常年的積累;另一方面由于公司主業(yè)的增速趨緩，而上游設(shè)備端因?yàn)榫哂卸鄻踊南掠危瑢?duì)行業(yè)趨勢(shì)的應(yīng)變能力更強(qiáng)，公司當(dāng)機(jī)立斷的跟創(chuàng)世紀(jì)合作向上游轉(zhuǎn)移，并且將資本市場(chǎng)的融資能力給予成長(zhǎng)中急需資金的創(chuàng)世紀(jì)，形成雙贏。

　　創(chuàng)世紀(jì)在消費(fèi)電子細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，其研發(fā)生產(chǎn)的高速鉆銑攻牙加工設(shè)備在技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模、服務(wù)能力等方面可與全球領(lǐng)先的日本FANUC、日本兄弟公司競(jìng)爭(zhēng)。

　　在CNC鉆攻機(jī)領(lǐng)域，創(chuàng)世紀(jì)目前的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是海外品牌日本發(fā)那科和日本兄弟公司，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括潤(rùn)星科技（華東重機(jī)收購(gòu)）、嘉泰數(shù)控和臺(tái)一盈拓，全球最大的鉆攻銑牙保有企業(yè)富士康、***可成、三星主要從發(fā)那科、兄弟公司采購(gòu)，而國(guó)內(nèi)上市公司比亞迪電子、長(zhǎng)盈精密、勝利精密、勁勝智能母公司主要仍國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)，少部分采購(gòu)自日本發(fā)那科。

　　創(chuàng)世紀(jì)在高速鉆攻機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)30%。在17年開(kāi)始行業(yè)其他公司收入有所下滑，公司還是大幅增長(zhǎng)了65.87%，不過(guò)18年受到行業(yè)的影響還是略有下滑。

　　創(chuàng)世紀(jì)不僅體量大，毛利率也是中等偏上，體現(xiàn)了品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，在潤(rùn)星科技被華東重機(jī)收購(gòu)之前毛利率行業(yè)第一，創(chuàng)世紀(jì)的毛利率一直保持在35%以上。

　　另外，創(chuàng)世紀(jì)除了鞏固自身已有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以外，還不斷地在金屬加工市場(chǎng)中尋求增量空間。由于玻璃粘合技術(shù)尚未完全成熟，智能手機(jī)高端品牌將廣泛采用金屬中框+雙玻璃的組合，金屬中框支撐力強(qiáng)、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、工藝難度較高、產(chǎn)品價(jià)格較普通的金屬精密結(jié)構(gòu)件有明顯提高，其加工依然需要CNC鉆攻機(jī)。同時(shí)金屬中框采用不銹鋼，材質(zhì)更硬、設(shè)計(jì)更復(fù)雜、精度要求更高，普通的鋁合金相對(duì)于不銹鋼材質(zhì)來(lái)說(shuō)，能夠通過(guò)沖壓和鍛壓等形式加工，而不銹鋼材質(zhì)只能使用CNC加工。對(duì)于不銹鋼中框來(lái)說(shuō)，將一整塊完整的鋼板在CNC鉆攻機(jī)上掏空，最后留下一體化成型的不銹鋼中框，共需要使用30多種刀具以及上百道要求極高的加工工藝，加工效率低、加工時(shí)間更長(zhǎng)，因而需要更多的CNC鉆攻機(jī)加工，金屬中框的大量使用將帶來(lái)CNC鉆攻機(jī)的增量市場(chǎng)。創(chuàng)世紀(jì)正研發(fā)更加適合不銹鋼加工、效益更高的CNC鉆攻機(jī)，有望率先占領(lǐng)國(guó)內(nèi)不銹鋼金屬中框CNC鉆攻機(jī)的市場(chǎng)。

　　在海外發(fā)展方面，創(chuàng)世紀(jì)成立海外市場(chǎng)部專門拓展數(shù)控機(jī)床等設(shè)備產(chǎn)品的國(guó)外市場(chǎng)，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額、最大化地替代進(jìn)口。公司于2017年9月參加了歐洲四大機(jī)床展之一的德國(guó)漢諾威機(jī)床展，該展會(huì)是目前全球最大規(guī)模、最具權(quán)威性的模具及機(jī)床領(lǐng)域?qū)I(yè)展覽會(huì)。創(chuàng)世紀(jì)攜多臺(tái)高端智能裝備亮相，體現(xiàn)其對(duì)產(chǎn)品的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)力具有信心同時(shí)借助展會(huì)平臺(tái)利于進(jìn)一步提升品牌形象和打入海外市場(chǎng)。公司目前正與國(guó)外客戶積極洽談?dòng)唵沃校磥?lái)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展值得關(guān)注。

　　就在公司主業(yè)蓬勃發(fā)展之時(shí)，公司也并未停止探索的道路。隨著手機(jī)外殼的不斷變遷，玻璃成為了重要的結(jié)構(gòu)件。玻璃后蓋的興起有望使玻璃結(jié)構(gòu)件需求量翻倍。從智能機(jī)玻璃蓋板/后蓋工藝來(lái)看，2D/2.5D/3D玻璃的加工都需要經(jīng)過(guò)CNC雕刻、研磨拋光、強(qiáng)化處理、鍍膜等工序，所需主要設(shè)備包括玻璃精雕機(jī)（CNC加工）、玻璃平磨機(jī)、拋光機(jī)等，其中3D玻璃的加工額外需要熱彎?rùn)C(jī)進(jìn)行曲面成型。

　　相比于2D和2.5D玻璃，3D玻璃基于曲面的加工工序更加復(fù)雜，制造成本也更高（價(jià)格為2.5D玻璃的三倍）。3D玻璃蓋板爆發(fā)，中游設(shè)備廠商率先受益：和傳統(tǒng)玻璃蓋板工藝不同，3D玻璃蓋板新增熱彎環(huán)節(jié)的工藝，隨著3D玻璃蓋板的爆發(fā)，新增設(shè)備需求中玻璃熱彎設(shè)備和五軸的玻璃精雕機(jī)將最先受益。預(yù)計(jì)玻璃熱彎?rùn)C(jī)和五軸的玻璃精雕機(jī)將復(fù)制當(dāng)年金屬CNC加工設(shè)備爆發(fā)的邏輯，隨著新蓋板產(chǎn)品的大規(guī)模鋪貨，國(guó)外設(shè)備企業(yè)將率先凸起，隨著國(guó)內(nèi)廠商技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破和下游需求的倒逼，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商也將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　公司2017年年報(bào)指出“創(chuàng)世紀(jì)不斷增加新產(chǎn)品、新技術(shù)的儲(chǔ)備，高光機(jī)、玻璃精雕機(jī)、2.5D掃光機(jī)已批量生產(chǎn)及銷售。創(chuàng)世紀(jì)積極把握下游3C制造業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇，布局研發(fā)的3D熱彎?rùn)C(jī)已量產(chǎn)，陶瓷加工設(shè)備等新產(chǎn)品已進(jìn)入試制階段。創(chuàng)世紀(jì)通過(guò)豐富高端裝備產(chǎn)品線，積極拓展設(shè)備產(chǎn)品在汽車、航空航天、軌道交通、新能源行業(yè)相關(guān)零件加工領(lǐng)域的應(yīng)用。”

　　目前精雕機(jī)市場(chǎng)主要由國(guó)內(nèi)北京精雕、大宇精雕（智慧松德100%股權(quán)）、遠(yuǎn)洋翔瑞（田中精機(jī)55%股權(quán)）以及創(chuàng)世紀(jì)等廠商占據(jù)。創(chuàng)世紀(jì)于2015年研制出玻璃精雕機(jī)，起步相對(duì)較晚，但是憑借公司在金屬CNC領(lǐng)域積累的優(yōu)質(zhì)客戶資源和品牌認(rèn)可度，產(chǎn)品很快進(jìn)入藍(lán)思科技、歐菲光等產(chǎn)業(yè)鏈主流客戶。

　　創(chuàng)世紀(jì)客戶藍(lán)思科技和歐菲光供貨于蘋(píng)果、三星和華為等，玻璃蓋板單月出貨量分別在40kk和10kk以上，處于業(yè)內(nèi)前列。目前公司精雕機(jī)月產(chǎn)能為600~800臺(tái)，玻璃加工設(shè)備累計(jì)銷量已超過(guò)3000臺(tái)。憑借優(yōu)秀的客戶體系和自身產(chǎn)品的持續(xù)放量，公司精雕機(jī)業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng)。公司2018年Q3已經(jīng)實(shí)現(xiàn)玻璃精雕機(jī)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)58.33%

　　表3：精雕機(jī)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)情況簡(jiǎn)述

　　另外一方面假設(shè)新一代手機(jī)正反兩面全部使用3D蓋板玻璃，僅一家客戶未來(lái)1-2年玻璃熱彎?rùn)C(jī)的需求空間約30億元，若考慮到各手機(jī)品牌3D蓋板玻璃滲透率逐步提高，到2020年熱彎?rùn)C(jī)設(shè)備需求空間超過(guò)百億元。

　　根據(jù)旭日數(shù)據(jù)，伯恩、藍(lán)思、歐菲光等主要廠商熱彎?rùn)C(jī)規(guī)模平均在100臺(tái)以下。3D玻璃加工行業(yè)方興未艾，以藍(lán)思為首的各廠商紛紛開(kāi)始布局?jǐn)U產(chǎn)。

　　表4：下游龍頭企業(yè)布局情況簡(jiǎn)述

　　目前熱彎?rùn)C(jī)供應(yīng)主要以進(jìn)口設(shè)備為主，韓國(guó)的DTK、JNT以及***的盟立等占據(jù)大部分市場(chǎng)份額。目前海外企業(yè)的玻璃熱彎?rùn)C(jī)產(chǎn)能約1000~2000臺(tái)/年，根據(jù)測(cè)算的熱彎?rùn)C(jī)需求量，市場(chǎng)未來(lái)仍存在需求缺口。且進(jìn)口熱彎?rùn)C(jī)的價(jià)格普遍較高，在150~200萬(wàn)之間甚至更高。因此，類似于金屬CNC，熱彎?rùn)C(jī)同樣存在較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)化訴求。

　　通過(guò)引入專業(yè)的成型專家團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)世紀(jì)的熱彎?rùn)C(jī)已突破技術(shù)壁壘，同時(shí)在溫度控制方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。目前公司熱彎?rùn)C(jī)已批量生產(chǎn)出貨，月產(chǎn)能為100臺(tái)，未來(lái)依托優(yōu)質(zhì)客戶資源將帶來(lái)可觀的營(yíng)收增長(zhǎng)。

　　4、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健蓄勢(shì)待發(fā)抓住5G紅利重塑價(jià)值

　　公司上市以來(lái)，增長(zhǎng)穩(wěn)定，除了15年由于行業(yè)的特殊原因?qū)е聽(tīng)I(yíng)收有負(fù)增長(zhǎng)以外，其他年份均穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　公司的毛利率也非常穩(wěn)定，除了15年以外基本保持在20%以上，可以看出公司的運(yùn)營(yíng)管理也是比較平穩(wěn)的。

　　而公司的資產(chǎn)負(fù)債率伴隨著公司成長(zhǎng)有所提高，但是近年來(lái)也都保持在50%以下，對(duì)于上市公司而言是一個(gè)非常健康的范圍。公司管理層能結(jié)合擴(kuò)張情況，張弛有度。

　　展望未來(lái)，據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）的預(yù)計(jì)，從2019年開(kāi)始，智能手機(jī)市場(chǎng)將以每年3%的速度增長(zhǎng)。據(jù)IDC估計(jì)，到2022年，出貨量將達(dá)到16.54億部，這意味著5年復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到2.4%。消費(fèi)電子重回增長(zhǎng)區(qū)間，而手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也有望在陣痛期中走出來(lái)，恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　其中隨著金屬機(jī)殼在中低端手機(jī)滲透率進(jìn)一步增長(zhǎng)，金屬CNC仍有較強(qiáng)需求：和蘋(píng)果、三星等客戶相比，國(guó)內(nèi)品牌手機(jī)金屬殼滲透率仍維持較低水平，蘋(píng)果手機(jī)2016年金屬殼滲透率為90%，而國(guó)內(nèi)品牌手機(jī)不到20%，未來(lái)大量國(guó)產(chǎn)中低端手機(jī)步入金屬機(jī)殼的行列，金屬CNC設(shè)備的需求量仍將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，結(jié)合之前預(yù)測(cè)全球品牌智能手機(jī)數(shù)據(jù)，其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)能占全球市場(chǎng)的70%左右，預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)CNC設(shè)備總規(guī)模近600億元，其中2017年新增設(shè)備需求約113億元，同比增長(zhǎng)27.04%，2017~2021年國(guó)內(nèi)金屬CNC新增需求CAGR為11.09%。

　　另外，隨著5G的建設(shè)和應(yīng)用逐漸步入白熱化階段，玻璃精密件有望復(fù)制金屬和塑料的快速增長(zhǎng)過(guò)程。根據(jù)3D玻璃產(chǎn)線投建的增量需求，我們預(yù)計(jì)2017~2021年精雕機(jī)需要新增1.1~1.7萬(wàn)臺(tái);智慧松德的調(diào)研紀(jì)要顯示目前精雕機(jī)行業(yè)保有量約10萬(wàn)臺(tái)，假設(shè)年均更新率為中性6%、悲觀5%、樂(lè)觀7%，存量更新需求合計(jì)1.5~3.5萬(wàn)臺(tái)。從新航科技的收購(gòu)公告中可知，單臺(tái)精雕機(jī)的價(jià)格穩(wěn)定在15萬(wàn)元左右，由此推算，2017~21年精雕機(jī)新增與更新的市場(chǎng)空間合計(jì)45~90億元。

　　隨著熱彎?rùn)C(jī)加工性能逐年提升，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)認(rèn)為，3-5年后將會(huì)出現(xiàn)舊產(chǎn)品的替換需求。加上3D玻璃產(chǎn)線投建的增量需求，我們預(yù)計(jì)2017-2021年熱彎?rùn)C(jī)總需求為4，000~6，600臺(tái)，總體市場(chǎng)空間約為44~72億元。