失敗的賭局

　　除了多晶硅項目，彭小峰在2008年還有一個大賭局，就是投資25億美元的蘇州百世德項目。現在來看，四年前的兩個賭局均以失敗告終。

　　百世德于2008年2月成立，注冊于開曼群島，彭小峰以個人、家族名義投資25億美元，百世德的股東就是此前彭小峰做勞保用品時的柳新集團。百世德以外資獨資身份進入蘇州，建設總占地面積300畝。成立之初，曾與美國應用材料公司簽訂了一張19億美元的設備供貨合同，包括晶硅組件廠和薄膜廠。2010年百世德的組件廠被賽維收購。

　　當本刊記者于7月23日到達位于蘇州吳中區賽維組件工廠時，工廠大門已經被一輛柳工的起重車橫放堵死。工廠庫房內堆滿裝箱的組件，玻璃放置區中有一半空間也存放著組件。工廠內只有零星三人在園區過道清點庫存。倉庫和生產車間均無一人，組件生產車間的層壓機和焊接線全部關停。

　　在園區清點庫存的員工告訴本刊記者，蘇州組件廠已經停產半個月。“聽我們頭說，蘇州吳中區政府和江西省政府在商量，究竟是讓賽維破產還是找人收購。”他說，這一產能為800MW/年的蘇州組件廠正消耗最后30MW的庫存，由于賽維欠裝修公司錢太久，大門已被數次堵死。

　　百世德薄膜生產基地僅與賽維蘇州組件廠一條馬路之隔，到目前為止，廠房仍只建了一半，搭好了鋼結構。因為晶硅價格的快速跌落，薄膜沒有生存空間，整個薄膜工廠只有一個鋼結構的殼子孤零零地立在已經停產的組件工廠的對面。

　　在彭小峰豪賭發展的過程中，越來越多的銀行找上門來。2005年，賽維剛成立時并無任何銀行短期貸款，然而2008年年底，賽維的銀行短期貸款已經達到6.7億美元。

　　除了蘇州外，賽維在南昌還有一條2009年投產的1.5GW/年產能的組件生產線，目前南昌組件工廠的生產情況是，由于國內訂單還不錯，設備能夠全部開啟生產，但由于沒有錢買生產所需的輔料，產量無法做大，約20MW/月的生產產量。

　　整個賽維組件產線的開工率僅為16%。

　　多晶硅和百世德的豪賭后，賽維在2010年將產業鏈環節拓展到電池片，生產基地設在合肥，這一舉措曾讓新余和南昌市政府非常不滿。2010年8月12號，賽維LDK太陽能高科技（合肥）有限公司成立慶典的前三天，新余高新開發區和南昌高新開發區的官員才獲得消息，此前彭小峰與合肥市政府的商榷以及在合肥設立生產基地的事情一直在秘密推進。新余和南昌市官員趕到合肥質問彭小峰，“為何將如此大的投資放在合肥而不是江西？”

　　一位曾參與賽維合肥子公司成立的賽維離職中層稱，合肥市政府沒有給賽維電價和土地價格的優惠，但是在創立初始給了25億元的配套資金。賽維在合肥投資建廠的投資全部是合肥市政府出面組織了幾家銀行為賽維貸款而得。

　　目前合肥生產基地的情況是，36條電池生產線停產32條。組件產線剛剛開始試產，生產量很小。賽維在新余總部生產基地中有8條電池生產線，其中有6條停產。整個賽維電池產線的開工率僅13.6%。

　　賽維LDK新聞發言人李龍吉告訴本刊記者，“賽維生產和經營情況正常，按照計劃任務穩步執行。”針對本刊記者提出大面積停產原因的問題，截至報道刊發前，仍未收到賽維的正面回復。

　　從2008年到2010年，賽維的擴張速度之快有目共睹，三年間的資產規模分別為33.73億美元、43.84億美元、54.92億美元，負債分別為 25.83億美元、35.07億美元、44.72億美元，負債率分別為76.59%、80.00%、81.43%。而同期，江西賽維的主要競爭對手保利協鑫的負債率則分別為109.5%（經重列）、53.3%、56.9%。

　　七年之癢

　　據接近彭小峰的人士透露，最初彭小峰的規劃是，硅片業務在美國上市（2007年成功上市），多晶硅業務在香港上市，電池和組件業務在國內上市。

　　一位光伏分析師認為，彭小峰運氣太差，賽維想拆分多晶硅業務在香港上市，從遞交文件之后，多晶硅價格一路下跌，2011年底多晶硅價格為25美元/kg，低于賽維生產成本40美元/kg。“要是賽維提前三個月啟動硅料上市，情況可能就會不一樣。”這位分析師說。

　　自從2011年多晶硅業務在香港上市失敗之后，賽維就非常被動。雖然彭小峰一再宣稱繼續啟動硅料的上市計劃，但是多晶硅工廠技術和安全問題依然存在，且賽維內部都認為120億的多晶硅投資是個“無底洞”，很難收回來。

　　i美股分析師王毓明認為，彭小峰嘗到了在硅片業務中“大規模快速占領市場”的甜頭，而且想要將這種模式復制到多晶硅行業中，然而風險極大。多晶硅對于彭小峰來說是完全陌生的化工業，而且與硅片、電池片、組件產業中核心技術掌握在設備商和關鍵原料供應商中不同，多晶硅行業中真正的技術掌握在德國瓦克、美國 Hemlock這樣的生產商中，這些都是賽維在多晶硅行業直接競爭對手，核心技術必須依靠生產經驗逐漸累積。

　　以保利協鑫為例，第一期多晶硅項目只有1500噸，現在6.5萬噸/年產能由八期工程逐漸累積，中間逐步更新工藝和設備，甚至自身參與核心設備的設計和制造，以此來降低成本。

　　然而賽維一開始就進行1.5萬噸/年產能的建設，忽視了多晶硅行業對于生產管理和運營的高要求。而且多晶硅工廠的建設成本逐年降低，王毓明介紹，2008年建設成本超過100美元/kg，去年建設成本僅30美元/kg。

　　2010年，光伏市場最好的環境下，整個產業的毛利率能夠超過30%。“現在的市場情況是毛利率為正就很不錯了，賽維依靠規模快速做大占領市場的思路，若放在市場環境好的時候可行，但在現在這個時期失效了，而且局面玩得太大，轉不過來。”王毓明說。

　　與此同時，賽維從銀行方面的貸款款項也成幾何倍數增長。“有些銀行最初是因為看到政府支持賽維，所以貸給他們，后來發現賽維效益不錯，也會主動上門找賽維放貸款，根本不用賽維來求我們。”某國有銀行一位客戶經理告訴本刊記者。

　　賽維2011年12月份公布的2011年度第一期中期票據募集說明書（此項中期票據也是為了解決資金鏈問題而發行，所籌資金用于償還銀行借款，此票據并無擔保）顯示，截至2011年3月，賽維從國內銀行貸款共約152.04億元。其中，中國銀行37億元，國家開發銀行27.4億元，招商銀行約24.8億元，中國農業銀行約22億元。賽維尚有101.65億元授信額度未使用。

　　最新情況是，根據賽維公布的2012年第一季度報顯示，截至一季度，賽維的負債約60億美元，負債率接近90%。其中短期債務高達22.5億美元。

　　自2005年成立，賽維正在經受它的七年之癢。

　　一位賽維離職主管說，“債務問題都是表象，最大的問題在于內部管理。”派系斗爭使得賽維內耗過大，企業內部無法合力來完成事情，彭小峰唯一能做的就是平衡。賽維創始初期就與彭小峰并肩戰斗的公司執行董事和戰略執行副總裁邵永剛也在今年6月份選擇了離職。

　　“賽維內部的組織結構有問題，各個部門相互牽制，相互扯皮。”一位賽維離職中層說。

　　比如，賽維的工程事業部由常務副總裁朱良保主管，最早是由位于新余的賽維LDK光伏科技工程有限公司處理相關業務。但是為了制衡，彭小峰又主導在合肥成立了賽維LDK太陽能電力集團，由賽維太陽能工程技術公司總經理薛懷斌負責具體事務，薛可以直接向彭小峰匯報。

　　而李懷離開，除了開工不足導致薪酬降低之外，另一重要原因是他對于自己在賽維的發展感到“毫無希望”。馬洪多晶硅工廠很多中層管理人員來自新余第二化工廠，在晉升時新余本地人或從新余第二化工廠過來的人會受到更多優待。像李懷這樣認真、本分工作的外地人根本沒有任何晉升的可能性。

　　“LDK的根基就像個國企，因為LDK多數人是從新余的國企來的，新鋼、二化、鋼絲廠等。”賽維離職中層說。

　　這是賽維內部管理問題的一個縮影。僅成立七年，由于快速擴張使得賽維過早地患上了大公司病，垂直體系冗長，內部派系斗爭激烈，同一管理工作彭小峰會安排兩個人來做，彼此制衡。

　　除此之外，人力成本的過度浪費也是造成賽維經營狀況不良的重要原因之一。“此前賽維有非常多的冗余人員，但是幾乎從不裁員，這就是彭小峰和政府之間達成的協議，有就業指標任務的。”