科創(chuàng)板速度果然不一般，在市場(chǎng)猝不及防中，科創(chuàng)板宣布開板了。

在今日舉辦的第十一屆陸家嘴論壇上，國(guó)務(wù)院副***劉鶴、上海市委書記李強(qiáng)、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿、上海市市長(zhǎng)應(yīng)勇共同宣布科創(chuàng)板正式開板。而此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，最快7月科創(chuàng)板才能開板。

此前報(bào)道，6月5日、6月11日科創(chuàng)板已誕生兩批、6家過會(huì)企業(yè)。目前首批過會(huì)的3家企業(yè)已經(jīng)提交上市注冊(cè)申請(qǐng)，正在證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。

這6家過會(huì)企業(yè)背后聚集了超39家明星VC/PE，其中包括深創(chuàng)投、北極光創(chuàng)投、祥峰投資、元禾原點(diǎn)、德同資本、中金公司、同創(chuàng)偉業(yè)、招銀國(guó)際、華控基金等。隨著科創(chuàng)板開板，這些機(jī)構(gòu)相當(dāng)于正式拿到了科創(chuàng)板列車的車票。

超39家明星VC/PE趕上科創(chuàng)板首趟快車

截至目前，共有6家科創(chuàng)板企業(yè)過會(huì)，分別是微芯生物、安集微電子、天淮科技、福光股份、睿創(chuàng)微納、華興源創(chuàng)，涉及領(lǐng)域包括生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、高端設(shè)備、光學(xué)行業(yè)等，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，兩批上會(huì)企業(yè)背后共有超39家VC/PE的身影。

另外，深圳市引導(dǎo)基金、元禾控股、鯤鵬資本、國(guó)創(chuàng)開元、清科母基金、紫荊資本等LP也現(xiàn)身其中。

微芯生物

國(guó)內(nèi)知名創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)微芯生物于2001年由魯先平和幾位不同領(lǐng)域的學(xué)者共同創(chuàng)立，2002年，建立了基于化學(xué)基因組學(xué)的集成式藥物發(fā)現(xiàn)與早期評(píng)價(jià)平臺(tái)，從事小分子藥物的原創(chuàng)研發(fā)。目前共經(jīng)歷過8輪融資，在一級(jí)市場(chǎng)的估值已達(dá)50億-60億元，其投資方包括深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、招銀國(guó)際、祥峰投資、倚鋒資本、建信資本等國(guó)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)。

微芯生物能如此快速上會(huì)與企業(yè)回復(fù)問詢質(zhì)量較高，回復(fù)節(jié)奏較快離不開關(guān)系。微芯生物走過三輪問詢只花了不到2個(gè)月的時(shí)間。

安集微電子

安集微電子是上海第二家申請(qǐng)科創(chuàng)板上市獲受理的公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。自去年10月開始接受IPO輔導(dǎo)后，安集微電子于今年轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。

安集微電子擁有的“國(guó)家隊(duì)”背景也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，安集微電子最大的股東為Anji Cayman，為境外股東，占發(fā)行前股份比例為56.6%，為公司的境外控股股東，分別由RUYI、北極光、東方華爾等8名股東持股。

天準(zhǔn)科技

天準(zhǔn)科技在首批三家企業(yè)中，從受理到上會(huì)時(shí)間最短，也是目前申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市的公司中唯一一家采用第三套標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。該公司以機(jī)器視覺為核心技術(shù)，產(chǎn)品功能涵蓋自動(dòng)化生產(chǎn)裝配、智能倉(cāng)儲(chǔ)物流等工業(yè)領(lǐng)域多個(gè)環(huán)節(jié)。自2015年8月起，天準(zhǔn)科技就在新三板掛牌。后經(jīng)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)發(fā)展的需要停止掛牌。

天準(zhǔn)科技背后有不少上市公司。招股書顯示，東吳證券股份有限公司做市專用證券賬戶持有公司2.05%股份，蘇州工業(yè)園區(qū)原點(diǎn)正則貳號(hào)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）則持有公司0.71%股份。在原點(diǎn)正則背后，是譽(yù)衡藥業(yè)、北京首鋼等股東。

福光股份

福光股份是國(guó)內(nèi)光學(xué)鏡頭行業(yè)巨頭，該公司63天即獲準(zhǔn)上會(huì)。按照2019年3月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，公司估值28億元。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于“神舟系列”“嫦娥探月”等重大國(guó)防任務(wù)及無(wú)人機(jī)等尖端武器裝備。

福光股份機(jī)構(gòu)股東眾多，共有恒隆投資（持股7.84%）、興杭投資（持股4.36%）、豐茂運(yùn)德（持股4.17%）、華福光晟（持股1.74%）、遠(yuǎn)致富海（持股1.79%）、福州創(chuàng)投（持股1.43%），興晟福光（持股1.57%）、穩(wěn)晟投資（1.05%）。

睿創(chuàng)微納

睿創(chuàng)微納主要從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術(shù)開發(fā)的集成電路芯片企業(yè)，致力于專用集成電路、MEMS 傳感器及紅外成像產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與制造。

睿創(chuàng)微納的投資機(jī)構(gòu)陣容十分龐大。根據(jù)招股書顯示，睿創(chuàng)微納的機(jī)構(gòu)股東，包括深創(chuàng)投（持股5.63%）、中合全聯(lián)（持股3.04%）、合建新源（持股3.04%）、信熹投資（持股2.43%）、國(guó)投創(chuàng)合（持股2.08%）、上海標(biāo)潤(rùn)（持股1.82%）、青島中普（持股1.52%）、安吉鼎集（持股1.52%）、安吉鼎豐（持股1.21%）、華控科工（持股1.16%）、華控湖北（持股0.84%）、北京華控（持股0.82%）、石河子四方達(dá)（持股0.61%）、南靖互興（持股0.56%）、濰坊高精尖（持股0.26%）等創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

華興源創(chuàng)

華興源創(chuàng)主要從事平板顯示及集成電路的檢測(cè)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示檢測(cè)、集成電路測(cè)試、汽車電子等行業(yè)。三星、蘋果、LG、夏普、京東方等電子行業(yè)明星企業(yè)均是華興源創(chuàng)的客戶。

華興源創(chuàng)一直未引入外部投資者。招股書披露，本次發(fā)行前，陳文源直接持有公司15.66%的股份，通過源華創(chuàng)興間接持有公司55.68%的股份，通過蘇州源奮間接持有公司5.49%的股份并擔(dān)任蘇州源奮的執(zhí)行事務(wù)合伙人；通過蘇州源客間接持有公司5.66%的股份并擔(dān)任蘇州源客的執(zhí)行事務(wù)合伙人；張茜直接持有公司2.34%的股份，通過源華創(chuàng)興間接持有公司8.32%的股份。陳文源、張茜夫婦通過直接和間接方式合計(jì)持有公司93.15%的股份，為公司的實(shí)際控制人。

從無(wú)到有，只用了僅僅220天

科創(chuàng)板速度名副其實(shí)。正式開板距離2018年11月5日科創(chuàng)板和注冊(cè)制首次被提出，僅僅過去了220天。

對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)而言，科創(chuàng)板的設(shè)立疏通了退出渠道，減少了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的后顧之憂，增加企業(yè)被投機(jī)構(gòu)，降低融資門檻，是打開投資機(jī)會(huì)的又一窗口。

從會(huì)上監(jiān)管高層的發(fā)言，可以窺探科創(chuàng)板未來(lái)發(fā)展的整體方向。

現(xiàn)場(chǎng)，國(guó)務(wù)院副***劉鶴在談到科創(chuàng)板建設(shè)時(shí)表示，當(dāng)下要做好兩項(xiàng)工作：落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，注冊(cè)制實(shí)質(zhì)含義是，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)；完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席、黨委書記易會(huì)滿呼吁各方對(duì)科創(chuàng)板多一點(diǎn)包容，“我們已經(jīng)在制度設(shè)計(jì)中盡了最大可能做了預(yù)案，邊試點(diǎn)，邊完善。希望各方對(duì)科創(chuàng)板多一份理解，多一點(diǎn)包容，既要保持熱情，又要保持理性和冷靜。”同時(shí)希望大家在上市初期關(guān)注5點(diǎn)變化：

一是發(fā)行方式改變后，如何平衡注冊(cè)制和把握上市公司質(zhì)量的關(guān)系，這需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)，是一個(gè)大浪淘沙的過程，帶來(lái)退市更加常態(tài)化。

二是現(xiàn)有的IPO機(jī)制有本質(zhì)區(qū)別，高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會(huì)增多。

三是上市初期可能供求不平衡，新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅過大的情況。

四是科創(chuàng)企業(yè)本身不確定性大，需要投資者理性研判，更加關(guān)注信息披露。

五是試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板制度創(chuàng)新需要進(jìn)一步實(shí)踐檢驗(yàn)，有一個(gè)磨合的過程，可能會(huì)有一定風(fēng)險(xiǎn)。

易會(huì)滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口，主要承擔(dān)著兩項(xiàng)重要使命：

一是支持有發(fā)展?jié)摿Α⑹袌?chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大。通過改革增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的包容性，允許未盈利企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)、紅籌企業(yè)發(fā)行上市，進(jìn)一步暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的循環(huán)機(jī)制，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。

二是發(fā)揮改革試驗(yàn)田的作用。從中國(guó)的國(guó)情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場(chǎng)化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革的先試先行，并及時(shí)總結(jié)評(píng)估，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

科創(chuàng)板的未來(lái)，仍然任重而道遠(yuǎn)。

結(jié)語(yǔ)

截至6月12日晚間，科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量達(dá)到122家，其中102家進(jìn)入問詢階段。此外，科創(chuàng)板上市委已經(jīng)發(fā)布了8次審議會(huì)議公告，15家企業(yè)正在等待上會(huì)。

未來(lái)，會(huì)有更多的VC/PE出現(xiàn)在科創(chuàng)板這塊試驗(yàn)田上，我們拭目以待。