萬興科技作為一家依靠營收主要來自消費類軟件的企業，營收占比96%，然而不遺余力地利用斑點貓包裝物聯網智能家居概念，以社會化營銷為手段，斑點貓被塑造領跑者的姿態，吊打一眾智能家居廠商，作為萬興科技創始人吳太兵在2016年更是公開聲稱未來10年里，誓將斑點貓打造成為年營業額超百億的智慧家庭高科技企業。然而，2016年至2018年營收分別是435萬、958萬和1600萬，想起2016年吳太兵的豪言壯舉更是腦袋發熱，對于百億營收會是癡人說夢嗎？

截至2018年末，斑點貓持續虧損多年，2014、2015、 2016、2017、2018年度發生的虧損851萬、773萬、3434萬、3371萬、2685萬，凈資產負1億元。對于一家這樣持續多年虧損的物聯網智能家居企業，萬興科技稱盡管智能家居行業屬于市場熱點，但由于市場需求和技術發展的不確定性，如持續對智能家居業務投入，而未能按預期給公司帶來效益，將對整體業績造成不利影響。

物聯網高級顧問楊劍勇指出，對于斑點貓曾經信誓旦旦要打造百億營收規模，然而在2018年營收則1600萬，且連年虧損，從一定程度上來說影響了萬興科技整體利潤，2018年扣非利潤同比下降9%，依靠銀行存款所得利息和補助使得去年凈利潤同比增長20%。有意思的是，僅僅銀行存款利息等投資收益高達千萬元，占總利潤的14.8%，政府補助和加拿大GST退稅占利潤總額12%。

智能家居在國內蓬勃發展，近日IDC給出的調查數據顯示，2018年中國智能家居市場出貨量同比增長36.7%至1.5億臺，在智能單品當中，以智能音箱、智能燈泡和智能門鎖等增長迅猛，并領跑智能家居市場。然而作為背靠上市公司萬興科技的斑點貓并沒有在高速增長的智能家居市場分得一杯羹。

盡管萬興科技在消費類軟件屬于頭部企業，積極智能家居為代表的藍海市場延伸，聲稱軟件+物聯網并駕齊驅，只是向物聯網智能家居布局這幾年，連年虧損對于萬興科技來說將是一個定時炸彈，持續的虧損將對整體業績造成不利影響。

此外，萬興科技作為一家高度依賴廣告營銷的企業，2018年廣告宣傳費用為2億，同比增長32.8%，廣告費占總營收36.36%，銷售模式通過利用搜索引擎付費廣告、展示廣告等網絡營銷為手段，更是高度依賴于Google推廣，早在2018年3月5日公告稱：在全球的推廣主要通過Google 搜索引擎優化和Google付費廣告進行，帶來的流量占總流量的比重超過50%。有趣的是大幅增加廣告營銷費用，而研發費用同比微增5.42%。

最后，自2018年萬興科技上市后，在人工智能和萬物互聯大背景下，斑點貓作為萬興科技軟硬結合的AIoT的重要布局，在斑點貓發展歷程中指出開始步入發展的新高度，新起點。對于萬興科技布局物聯網智能家居市場，試圖謀求新時代更大機遇，然而事與愿違，對于凈資產負1億的斑點貓，或許只是萬興科技的資本概念。對于持續虧損多年的斑點貓，萬興科技押寶物聯網恐將夢碎，百億營收更是癡心妄想。