摘要

小米對硬件利潤率的5％上限使其成為強大的智能手機和智能設備供應商。

小米的利潤來自經營自己的應用商店并提供有針對性的移動廣告。

小米Mi 9更實惠，但擁有更好的相機，擁有比谷歌和蘋果目前的旗艦手機更多的內存。

小米正在轉變自己的互聯網公司，長期發揮智能和互聯家庭的作用。

自去年7月首次公開募股以來，小米（OTCPK：XIACY）ADR股票的股價收益率為-39.21％。擁有它現在更實惠。這家價格實惠的智能手機，筆記本電腦，智能電視，健康監視器，平板電腦，AI數字助理和其他物聯網產品的中國供應商值得為您的增長型產品組合增添價值。小米有流媒體Mi Music和Mi Videos。小米就像一個迷你蘋果（AAPL）但沒有與中國有關的逆風。

小米出售智能觸摸屏智能家居助手和安全攝像頭。這兩款產品可以幫助小米在快速增長的368.9億美元的視頻監控行業中發揮重要作用。

自首次公開募股以來僅僅7個月，我們無法真正了解小米的前瞻性基本面。甚至Seeking Alpha，Yahoo Finance，Morningstar和Finviz都有關于小米的不完整數據。

不過，我認為小米的基本面很不錯。根據最新的季度資產負債表（9/30/2018），小米擁有超過68億美元的資產。它的長期債務僅為8.297億美元。截至2018年第三季度，凈收入為3.6717億美元。

小米的3Q2018收益報告強調其收入為74.7億美元（人民幣50,845.2百萬元），同比增長49.1％。小米現在也稱自己是一家以智能手機和智能設備為核心業務的互聯網公司。互聯網持續增長。

小米具有強勁的增長潛力

與其他中國手機廠商一樣，小米也有自己的Android應用程序商店和訂閱服務。在中國的400家應用程序商店中，小米的MIUI App Store排名第六。小米現在宣稱其MIUI Android OS/ app商店平臺每月活躍用戶超過2.24億。這比2017年9月的156.5百萬計數增加了43.4％。此外，MIUI的每用戶平均收入（ARPU）為3.14美元，同比增長24.9％。

小米在MIUI活躍用戶中實現兩位數的高增長，使我確信2019年9月的季度數據可能會顯示另外+ 30％或更高的同比收入增長。該公司已擴展到其他產品和服務。它不再僅僅是智能手機供應商。

另一方面，小米仍是全球第四大智能手機銷售商。在中國智能手機市場，答案是否定的。在印度市場占有率為28.9%。新的小米9售價低于500美元，這款安卓手機將幫助小米保持這一排名。

小米去年發售了1.226億部智能手機。這比Y / Y高出32.2％。只有預算電話供應商華為的年度增長表現優于小米。

小米面向所有人群

低于500美元的Mi 9擁有比iPhone XS Max更好的相機和更多的RAM。它是目前最快的智能手機，AnTuTu 3D得分為361,283。在視頻方面，DxOMark將小米米9評為最佳。小米9將進一步擾亂蘋果iPhone業務。

除了Mi 9之外，小米智能手機業務的另一個重要優勢是它是Alphabet（GOOG）（納斯達克代碼：GOOGL）Android Go的全球合作伙伴，用于低成本的入門級智能手機。小米的子品牌Pocophone也推出了今天最好的旗艦級300美元Android手機F1。小米在各種價位人群中提供最實惠的手機。

此外，人工智能和物聯網設備的15億美元賭注也將推動小米的非智能手機業務。我們不能忽視Mi Cloud未來可能擴展到提供AI /深度學習服務的成熟云計算平臺的可能性。小米的人工智能數字家庭助理和視頻監控攝像頭最終將擁有自己的數據中心和深度學習平臺。Mi Music和Mi Videos是付費流媒體服務，也需要越來越大的服務器網絡。

據我所知，小米希望成為智能/互聯家居行業的重要人物。只有小米擁有自己的專用數據中心和神經網絡才能實現。

印度的智能手機行業蓬勃發展，

小米在印度排名第一

小米在印度的第一地位是一個非常有說服力的理由去長期執政。雖然全球智能手機業務整體放緩，但印度智能手機行業去年增長了10%。2018年，小米在印度的智能手機出貨量為4110萬部。印度占全球智能手機總出貨量的10%，約為1.423億部。

iPhone業務在中國遇到了艱難的逆風。蘋果的另一個不利因素是，在印度不斷增長的智能手機行業，它是一個大輸家。小米價格便宜得多的旗艦手機對蘋果來說是一個長期不利因素。

中國的智能手機出貨量同比下降了-15.5％至-17％，這意味著2018年的情況非常糟糕。印度現在是小米最大的增長動力。在去年出貨的1.226億部智能手機中，有4110萬部（同比增長58.6％）用于印度。當您考慮到2017年小米僅在印度銷售了2590萬部智能手機時，小米的長期增長潛力和營銷頭腦更受歡迎。

結論

我認為小米的股票是買入。在報告收入和智能手機出貨量再次增長30％或更多Y / Y后，它可以回溯到12美元的舊IPO價格。小米的長期成功歸功于其對硬件凈利潤率的5％上限。它能夠以低于500美元的價格出售像Mi 9旗艦這樣的旗艦殺手手機，因為小米知道它可以通過MIUI應用商店的購買和訂閱來賺錢。

小米出售預算和實惠的旗艦手機基本上是為了增加其MIUI Android OS生態系統的活躍用戶。這與亞馬遜（AMZN）的低利潤率方法類似，以加速收入增長。

此外，小米還擁有蓬勃發展的移動廣告業務。廣告為2018年第三季度貢獻了32億元人民幣（4.71613億美元）。小米向MIUI Android設備用戶提供了有針對性的廣告。銷售的小米手機越多，小米獲得明年全球移動廣告預計1760億美元支出的機會就越大。

到目前為止，移動廣告對小米年收入的貢獻還不到10%。然而，隨著MIUI操作系統活躍用戶的增加，移動廣告可以成為小米每年50 - 70億美元的業務。