汽車電子是指安裝在汽車上所有電子設備的總稱，經過數十年的發展，逐漸替代機械的作用，目前已愈發精密復雜。目前，汽車電子產業呈現蓬勃發展態勢，一方面汽車產業規模的不斷壯大為其帶來廣泛的應用空間；另一方面電子技術的快速更新迭代，為行業不斷注入新的活力。

在汽車產業穩定增長，尤其是新能源汽車銷量保持快速增長的背景下，汽車電子是順應電動化、網聯化、智能化新趨勢的成長性主題，市場空間廣闊。近日發改委和商務部出臺的《外商投資準入特別管理措施》取消了專用車、新能源汽車外資股比和合資數量限制，外商投資新能源車限制放開，倒逼企業創新，促進成長出具有全球競爭力的自主品牌。市場活力的激發有望進一步助力汽車電子主題站上風口。

事件驅動汽車電子廠商布局搶灘

在汽車電動化、智能網聯化的大趨勢下，汽車電子未來產業發展空間十分巨大。而對于汽車電子廠商，為使不被這場時代潮流所摒棄，企業紛紛推動戰略轉型，并高投入研發新技術、新產品。企業卡位電動、智能網聯化趨勢，當前為非常關鍵時期。

聯合電子為國內汽車電子領域龍頭，高投入向新能源方向轉型。國內乘用車銷量中的一半以上均采用聯合電子的發動機控制器。聯合電子在2014年起，業績加速增長，三年時間銷售收入由110億元增至200億元。聯電目前收入主要集中在傳統內燃車上，向新能源汽車電子方向轉型，已成為公司最為重要的一個戰略規劃。公司在新能源汽車電子方向重點開拓的產品為電橋、48V系統等，公司還在太倉投資建設了新能源汽車電橋生產基地。

博世集團是全球第一大汽車技術供應商，未來大力發展智能互聯方向。2016年，博世在全球取得了731億歐元的總銷售額。根據博世年報數據，四大業務板塊收入分別為：汽車與智能交通技術439億歐元、工業技術63億歐元、能源與建筑技術52億歐元、消費品176億歐元。博世公司未來戰略方向為，智能交通與物聯網互聯化領域。博世規劃，2020年公司所有新的電子產品都將具有互聯性。互聯性的關鍵技術為人工智能，五年中博世將投資3億歐元新建人工智能中心。

以博世及聯電為首的國內外汽車電子廠商，紛紛加大對于新技術、新產品的研發生產，直接推動了對于非標設備的需求。以德國博世為例，由于歐洲非標設備廠商已無法滿足其需求，公司前往東亞地區需求合作伙伴，以便能夠承接歐洲產能擴張的需求。

上市公司克來機電，為聯電非標設備的核心供應商，依靠與聯電多年的合作，在汽車電子柔性生產線領域積累了豐富的經驗，也借此機遇，于2017年4月成功獲得博世海外關鍵供應商資質。自2018年起，克來機電在德國博世方面的訂單，有望實現大幅增長。另外，上市公司快克股份，依靠過去在3C領域智能制造解決方案的經驗，在汽車電子領域成功取得突破。

發展現狀需求、政策驅動產業發展

全球多個國家紛紛列出禁售傳統燃油車時間表，汽車電動化已是大勢所趨。我國對于新能源汽車的推廣布局，走在了世界的前列。預計在技術升級/供求層面政策推動下，國內新能源汽車市場2018年-2020年銷量年復合增長率有望達到37%。

新能源汽車用電池、電機、電控“三大電”系統，變革了傳統車的動力系統。“三電”系統的重要性不言而喻，在整車成本中的比重已達到50%。“三電”系統的產業鏈都比較長，電池主要有正極材料、負極材料、電解液、隔膜等組成，電控方面主要有功率變換器、逆變器、散熱系統、IGBT芯片等，電機方面主要有硅鋼片、永磁體等。新能源汽車電動化使得汽車上功率半導體器件、MCU等電子元件的數量大大增加，進而推動汽車電子在整車中的占比大幅提升。

值得一提的是，隨著新能源汽車的發展和普及，未來汽車向著“智能化、電動化、共享化”發展，另一方面人們使用車載導航的視頻、音頻播放、游戲等功能逐漸形成習慣，消費升級也使人們更注重汽車的使用感受，汽車廠商便需要大力發展車載信息娛樂系統。目前我國汽車電子規模持續增長，2017年為5400億元，較2016年同比增長17.6%。根據產業信息網的預測，2017年到2022年，中國汽車電子市場規模復合增長率將達到10.6%，超過全球水平。

根據公安部數據顯示，截至2017年，我國汽車保有量穩步增長至21743萬輛，其中私人汽車保有量占為18,695萬輛。過去10年來汽車的銷量也呈現出持續增長的趨勢，2018年1-5月，汽車產銷1199.3萬輛和1179萬輛，同比增長3.8%和5.7%，產量增幅比上年同期下降0.65個百分點，銷量增幅比上年同期增加2.00個百分點。消費需求穩定。

據前瞻數據庫數據顯示，2016年我國汽車電子市場規模達740.6億美元，累計同比增長12.7%。目前，高端車輛配備的汽車電子占整車成本比例明顯高于中低端車輛。隨著中國汽車市場的穩定發展以及消費者對汽車舒適化、智能化要求的提高，汽車電子技術成為推動汽車產業升級與市場可持續發展的核心動力之一，未來國內汽車電子應用規模將不斷增大，市場空間廣闊。

投資機會電動化帶來汽車電子景氣周期

傳統燃油汽車結構可分為發動機、底盤、車身和汽車電路四個基本部分，每部分由多個不可拆解的獨立零部件組成。汽車電路由電源和用電設備兩部分組成。電源包括蓄電池和發電機，用電設備包括發動機的啟動系統、汽油機的點火系統和其他用電裝置。

新能源汽車結構可分為電池和BMS、電機電控、車身、底盤、汽車電路等組成部分，BMS、電控系統、汽車電路等都是廣義上的汽車電子。傳統上，汽車電子是汽車中必不可少的組成部分，與其他系統如機械設備、顯示設備等執行機構配合使用，是保證汽車完成行駛功能不可或缺的控制單元，如啟動系統等。

近年來，隨著科技水平的提升，越來越多與汽車基本行駛功能關聯度較低的車載電子設備被加入到汽車中，用于增強汽車功能、提升舒適性和便捷性，如汽車信息系統、導航系統、ADAS等。汽車電子產業鏈涉及到上游的電子元器件廠商、中游的系統集成商和下游的整車廠商。

華泰證券認為，汽車電子已融入現代汽車控制各個子系統。在“車聯網+無人駕駛”技術組合下，目前汽車產業正向著電動化、網聯化、智能化不斷邁進，在這一過程中汽車電子技術逐漸被更廣泛地應用于汽車車身控制、動力控制、安全控制、故障診斷以及娛樂通訊、導航等方面，顯著提升了車主的用戶體驗與車輛的綜合性能，使得汽車從過去側重交通運輸的單一工具向具有交通辦公通和娛樂通訊等多種功能的綜合工具轉變。

在汽車產業穩定增長，尤其是新能源汽車銷量保持快速增長的背景下，汽車電子是順應電動化、網聯化、智能化新趨勢的成長性主題，市場空間廣闊。7月2日發改委和商務部出臺的《外商投資準入特別管理措施》取消了專用車、新能源汽車外資股比和合資數量限制，外商投資新能源車限制放開，倒逼企業創新，促進成長出具有全球競爭力的自主品牌。市場活力的激發有望進一步助力汽車電子主題站上風口，建議關注組合：法拉電子、德賽西威、均勝電子。

光大證券表示，汽車電子按用途可分為傳感器、控制器、執行器三類。傳感器可以測量位置、壓力、力矩、溫度、角度、距離、加速度、空氣流量等信息，并將這些信息轉換成電信號，傳送給控制器。控制器在接收到信息之后，對其進行處理，隨后發出相應的控制指令到執行器，由執行器最終執行。得益于行業的快速發展，汽車電子在整車中的占比不斷提高。汽車競爭日趨白熱化，汽車電子智能化已然成為全球汽車產業技術領域的發展重點和產業戰略新興增長點。

此外，光大證券指出，隨著汽車行業的不斷開放，汽車電子技術發展的進程，參與的主體也變得更加多元化，技術內涵也在不斷豐富。電子電器在汽車產業應用逐漸擴大，市場整體呈現穩步上升趨勢。根據中投顧問產業研究中心預測，汽車電子在整車中的成本占比，已經由1970年的3%提升至2015年的40%，2020年有望進一步達到50%。建議關注受益汽車電子浪潮的非標設備廠商，及布局下游產品的重點公司，重點推薦克來機電、英搏爾。