韓媒報(bào)道,今年5月份LG Display(LGD)已發(fā)行了兩次私募債,各融資700億韓幣(約4億人民幣)/400億韓幣(約2.4億人民幣)。一般來說只有信用等級較低或者資金嚴(yán)重困難的企業(yè)才會(huì)選擇私募市場,理由類似于銀行借款和高利貸的差異。因LGD避開正常的公募市場,偏偏選擇私募的融資方式引起各種揣測。
有些金融人士分析稱,LGD或是考慮到與其發(fā)行公募被投資人拒絕反而失了面子,還不如內(nèi)定投資者悄然進(jìn)行投資。
再加上LGD此番發(fā)行的私募債的前提條件為“若信用等級下降至一定標(biāo)準(zhǔn)以下時(shí)需要強(qiáng)制償還”。這意味著債權(quán)人有權(quán)在債期未滿之前回收資金,也意味著對于資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)30兆韓幣(約1800億人民幣)的企業(yè)的一種不完全信任。
LGD為OLED事業(yè)計(jì)劃到2020年投資20兆韓幣(約1200億人民幣),光今年度的投資計(jì)劃就高達(dá)9兆韓幣。雖說是為確保新一代顯示技術(shù)OLED的主導(dǎo)權(quán)做出必不可少的投資戰(zhàn)略,但同時(shí)如此大規(guī)模的投資也是一種負(fù)擔(dān)。LGD之前的EBITDA(攤銷前盈利)約為5兆韓幣(約300億人民幣)左右,但投資金額卻遠(yuǎn)超盈利,這意味著最終需要外部資金的支持。
若盈利狀況良好或許不會(huì)如此棘手,但因一季度LGD的營收同比下降20%,去年一季度營業(yè)利潤為1兆韓幣(約60億人民幣),今年卻是盈轉(zhuǎn)虧1000億韓幣(約6億人民幣)。這也是受到LGD主力產(chǎn)品LCD面板價(jià)格在中國廠商的競爭下市場下持續(xù)下跌的影響。
在這樣的情況下,韓國信用評估機(jī)構(gòu)、韓國企業(yè)評估機(jī)構(gòu)、Nice信用評估機(jī)構(gòu)等韓國3大信用評估機(jī)構(gòu)對于LGD的信用等級AA持以否定的觀望態(tài)度。而LGD的突破關(guān)鍵點(diǎn)在于OLED市場的擴(kuò)大。現(xiàn)階段LGD營收中OLED所占比重不到10%,若要以此比重的OLED扭轉(zhuǎn)LCD事業(yè)疲軟局面是完全不夠。
而轉(zhuǎn)機(jī)是一直虧損拖后腿的OLED事業(yè)開始亮起了綠燈。券商也對于LGD大尺寸OLED扭虧為盈的可能性報(bào)以較高的期望。除了LG電子和日本索尼外,中國最大電視廠商海信也加入OLED陣營,LGD的大尺寸OLED道路或許能越走越寬。
小尺寸方面根據(jù)GSM Arena等外媒報(bào)道今年下半年開始將會(huì)供應(yīng)蘋果iPhone新的OLED機(jī)型200萬至400萬片的OLED面板;另外,下半年還會(huì)同時(shí)供應(yīng)iPhone 6.1吋LCD版本2000萬左右LCD面板。供應(yīng)蘋果的OLED屏為坡州E6工廠生產(chǎn),后續(xù)根據(jù)良率提升預(yù)測供應(yīng)量或?qū)⑻嵘?000萬。
韓國金融界研究員表示,LGD要擺脫中國的壓力,有必要把戰(zhàn)略焦點(diǎn)放置于OLED事業(yè)。
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原文標(biāo)題:LGD | 站在岔路口的LGD,20兆韓元OLED投資路途荊棘
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