并購、擴產,大陸電路板上市公司群雄逐鹿,搶占發展先機? 我們之前周報重點分析了大陸及***有關電路板企業大力擴產,積極搶占轉移訂單和新增需求市場,除了擴產之外,大力并購是電路板企業獲得快速發展的另一有力武器,2018 年上半年,大陸PCB 行業并購重組市場創下了交易數量和交易金額的雙重歷史新高,發生了多起并購重組案。
中京電子3.3 億元對價現金收購珠海億盛55%股權及元盛電子29.18%股權,收購完成后,中京電子合計控股元盛電子76.12%的股權;建業電路重組股權轉讓至建滔化工;博敏電子擬12.5 億元收購君天恒訊100%股權;傳藝科技擬1.71 億元收購東莞美泰100%股份;興森科技擬6-7 億元收購深圳銳駿半導體65.16%股權;廣東駿亞籌劃收購深圳市牧泰萊電路技術有限公司、長沙牧泰萊電路技術有限公司的股權;崇達技術擬1.8 億元收購三德冠20%股權;科陸電子擬不低于9 億元收購惠州威爾高電子100%股權;東山精密2.925 億美元收購Multek,形成了柔性電路板、硬電路板及軟硬結合板全系列產品。
以上僅為大陸上市公司并購案,尚不包括未上市公司及海外并購,我們認為,大陸電路板行業發展勢頭強勁,一方面,是承接海外的訂單轉移,另一方面,以汽車電子、AI、IOT 設備、智能手機為主的新增需求逐步增加,此外,環保趨嚴,中小電路板企業由于規模不占優勢,在供應商及客戶中的話語權越來越弱,而上市公司在規模、采購、客戶等方面優勢明顯,面臨當前發展良機,擴張需求強烈。在需求轉好、環保限排效應下,銅箔基板CCL 報價近期出現了上漲,部分調漲5%至10%,中小電路板公司生存困境將進一步加劇。我們認為,大陸電路板公司面臨較好的發展機遇,產業集中度將進一步提升,產品結構較好、客戶資源優良、規模優勢明顯、擴產速度較快的公司將獲得快速發展,看好東山精密、勝宏科技。
下半年需求轉好,國際廠商漲價,人民幣貶值,進一步加劇進口元器件成本上升,看好漲價、缺貨下的國產替代機會。我們認為,大陸功率半導體器件及MLCC 廠商迎來發展良機,漲價則直接受益,不漲價則可以承接轉移訂單,雖然國內發展還相對薄弱,但是在中美貿易摩擦及人民幣貶值的背景下,國產替代需求迫切。看好揚杰科技、風華高科。
蘋果產業鏈估值合理,看好下半年換機需求
我們認為,人民幣貶值,對蘋果產業鏈公司有積極的利好,蘋果大量的產品在中國大陸生產,人民幣貶值,其在中國大陸的采購成本會顯著下降,由于其在海外采購的一些原材料及零組件以美元計價,這一部分和原來一樣,不會增加成本,所以對于蘋果手機、手表、iPad 及電腦等產品來講,會帶來直接的成本下降,如果蘋果愿意將下降的一部分成本讓利于民,則會刺激消費,對產業鏈有積極的拉動作用。今年的三款蘋果新機將迎來較好的換機需求。
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原文標題:【觀察】從上半年并購熱潮看電路板產業集中度提升機會
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