女人自慰AV免费观看内涵网,日韩国产剧情在线观看网址,神马电影网特片网,最新一级电影欧美,在线观看亚洲欧美日韩,黄色视频在线播放免费观看,ABO涨奶期羡澄,第一导航fulione,美女主播操b

0
  • 聊天消息
  • 系統(tǒng)消息
  • 評(píng)論與回復(fù)
登錄后你可以
  • 下載海量資料
  • 學(xué)習(xí)在線課程
  • 觀看技術(shù)視頻
  • 寫文章/發(fā)帖/加入社區(qū)
會(huì)員中心
創(chuàng)作中心

完善資料讓更多小伙伴認(rèn)識(shí)你,還能領(lǐng)取20積分哦,立即完善>

3天內(nèi)不再提示

AI技術(shù)執(zhí)牛耳者的科大訊飛如何在業(yè)績(jī)上證明自己

電子工程師 ? 作者:工程師姚遠(yuǎn)香 ? 2018-06-09 09:19 ? 次閱讀

是分析師眼里的“AI技術(shù)執(zhí)牛耳者”,被資本捧上神壇,市值一度飛升千億;也曾被貶只是“財(cái)報(bào)上的小公司”,風(fēng)險(xiǎn)巨大。作為A股的“人工智能第一股”,科大訊飛(002230.SZ)在享受光環(huán)的同時(shí),也面臨一個(gè)新的煩惱——如何在業(yè)績(jī)上證明自己。

就3月底發(fā)布的年報(bào)來看,科大訊飛2017年的成績(jī)單并不那么讓人滿意。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)戛然而止,54.45億元的營(yíng)收僅有4.35億元的凈利潤(rùn),創(chuàng)下上市以來首個(gè)負(fù)增長(zhǎng)。

從數(shù)據(jù)上看,收購(gòu)并表及政府“大禮包”就占了凈利潤(rùn)逾六成,讓科大訊飛的業(yè)績(jī)含金量大打折扣。而2017年花掉的11億元研發(fā)投入,超5億元被資本化處理,巧妙轉(zhuǎn)入無(wú)形資產(chǎn)“寅吃卯糧”,等待未來攤銷。除此之外,預(yù)收賬款、應(yīng)收賬款、存貨均大比例增長(zhǎng),也使得這家明星公司賬面現(xiàn)金吃緊。

二級(jí)市場(chǎng)層面,盡管較千億市值的高點(diǎn)有所下跌,但截至4月3日收盤,科大訊飛總市值仍超過800億元,市盈率近190倍,股價(jià)上可謂當(dāng)之無(wú)愧的牛股,與此同時(shí),圍繞在這只牛股身上的投資分歧也越發(fā)明顯。在科大訊飛的最新的十大流通股中,中信證券、社保基金等五大機(jī)構(gòu)賬戶已齊力“出逃”,取而代之的則是混沌投資掌門人葛衛(wèi)東、牛散莫建軍等“攜手”買入。科大訊飛和這場(chǎng)AI浪潮,到底是“霧里看花”,還是名副其實(shí),都將逃不過時(shí)間的眼睛。

“財(cái)報(bào)上的小公司”

從年報(bào)來看,科大訊飛2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約54.45億元,同比增長(zhǎng)63.97%,實(shí)現(xiàn)了上市以來的最大增幅;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.35億元,較上年下滑10.27%,這也是科大訊飛上市以來凈利潤(rùn)首度負(fù)增長(zhǎng),增收未增利。

對(duì)于凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng),科大訊飛認(rèn)為是“上一年度基數(shù)太高”,系2016年公司收購(gòu)安徽訊飛皆成信息科技有限公司(下稱“訊飛皆成”)的非經(jīng)常性損益所致,與此同時(shí),公司還加大了AI領(lǐng)域的研發(fā)投入,而扣除非經(jīng)常性損益后,公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40.72%。

2016年3月,科大訊飛以1.01億元收購(gòu)訊飛皆成23.2%股權(quán),收購(gòu)后科大訊飛持有訊飛皆成的股權(quán)比例增加至72.22%,并確認(rèn)投資收益1.17億元,占2016年凈利潤(rùn)近四分之一。不過,彼時(shí)科大訊飛并未將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸功于并購(gòu),而是稱“公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好”。

依靠并購(gòu)以及政府補(bǔ)助推高業(yè)績(jī),利潤(rùn)含金量不足一直也是科大訊飛被詬病的焦點(diǎn)。

從年報(bào)披露來看,2016年前,科大訊飛旗下僅主要子公司為訊飛智元和訊飛啟明,2016年科大訊飛先后收購(gòu)訊飛皆成、北京樂知行兩家公司,這兩家公司在2017年為科大訊飛貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)分別約1.40億元、0.49億元,合計(jì)占到其整體凈利潤(rùn)的39.48%。除此之外,科大訊飛在2017年收獲了1.49億元的政府補(bǔ)助,占凈利潤(rùn)比例亦有24.84%。也就是說,并購(gòu)和政府補(bǔ)助為科大訊飛貢獻(xiàn)了超六成凈利潤(rùn)。

3月29日,在2017年度說明會(huì)上,科大訊飛曾針對(duì)質(zhì)疑做出回應(yīng)稱,公司的錢主要都花在了銷售和研發(fā)上,由此業(yè)績(jī)承壓。年報(bào)顯示,2017年科大訊飛銷售費(fèi)用11.11億元,相較2016年的7.29億元,增幅71.31%;投入研發(fā)資金11.45億元,相較2016年的7.09億元,同比增長(zhǎng)61.61%。

不過,在11.45億元中,被科大訊飛資本化的研發(fā)投入約5.49億元,比例達(dá)47.95%。上海一會(huì)計(jì)資深人士對(duì)此指出,資本化的研發(fā)投入將計(jì)入無(wú)形資產(chǎn),在未來實(shí)行攤銷,更多透支的是將來的利潤(rùn),對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)無(wú)太大影響。而對(duì)于資本化的比例,該人士稱會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中并無(wú)硬性規(guī)定。

記者以同行業(yè)(Wind主體行業(yè))的用友網(wǎng)絡(luò)、恒生電子等對(duì)比發(fā)現(xiàn),科大訊飛研發(fā)資本化比例明顯高于同行。例如用友網(wǎng)絡(luò)2017年研發(fā)投入10.72億元,與科大訊飛相差不大,但資本化研發(fā)投入僅1.38億元,占比僅12.87%;而恒生電子2017年研發(fā)投入12.92億元,均計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。

截至2017年年底,科大訊飛無(wú)形資產(chǎn)11.33億元,相比2015年的6.50億元增幅74.30%。而2017年度,無(wú)形資產(chǎn)攤銷2.44億元,相比兩年前增加35.56%。研發(fā)投入資本化比例過高,加大未來無(wú)形資產(chǎn)攤銷壓力,亦被外界質(zhì)疑或?qū)拼笥嶏w未來業(yè)績(jī),以及當(dāng)期現(xiàn)金流形成影響。

除了高強(qiáng)度投入的研發(fā)費(fèi)用,預(yù)收賬款、應(yīng)收賬款、存貨也較年初均有五成左右增長(zhǎng),使得科大訊飛要面臨更大的現(xiàn)金流壓力。以應(yīng)收賬款來看,2014年至2017年,科大訊飛應(yīng)收賬款分別為12.5億元、15.2億元、19.5億元及27.9億元,四年翻一倍。而2017年科大訊飛現(xiàn)金流增加凈額僅1.19億元,上一年度則是減少1.44億元。不過,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流3.63億元,較上一年度有所增長(zhǎng)。
在業(yè)績(jī)說明會(huì)上,科大訊飛董秘江濤就此解釋稱,公司應(yīng)收賬款主要客戶來自于政府、電信運(yùn)營(yíng)商、銀行等長(zhǎng)期合作的大型行業(yè)客戶,且實(shí)行了嚴(yán)格的壞賬計(jì)提政策,歷史上實(shí)際壞賬率比例逐年下降,2017年實(shí)際壞賬率0.01%。

但從另一個(gè)角度來看,財(cái)報(bào)顯示,科大訊飛2017年度應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款計(jì)提壞賬約1.03億元,同比增幅近六成,相當(dāng)于凈利潤(rùn)的21%打了水漂。

投資之辯

在二級(jí)市場(chǎng)上,看好科大訊飛的理由大多一致,而謹(jǐn)慎觀望的則各持各的理由。關(guān)于科大訊飛的這場(chǎng)投資激辯,早已從對(duì)個(gè)股基本面的分歧,演變到當(dāng)前應(yīng)持有何種投資邏輯的爭(zhēng)論上。

“其實(shí)現(xiàn)在科大訊飛并不好推票,因?yàn)槭袌?chǎng)都在推,沒有預(yù)期差。”在科大訊飛此前的業(yè)績(jī)說明會(huì)之后,一位券商分析師向記者感慨道。

如其所言,在市場(chǎng)高度的關(guān)注之下,這只人工智能龍頭股的任何變化,都會(huì)迅速形成較為統(tǒng)一的市場(chǎng)預(yù)期。比如,市場(chǎng)對(duì)科大訊飛較集中的爭(zhēng)議于增收不增利,并由此掀起盲目擴(kuò)張、盈利能力存疑等質(zhì)疑。在2017年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上,公司高管強(qiáng)調(diào)去年?duì)I收與毛利增加、研發(fā)與市場(chǎng)渠道高投入的策略思路。隨后,多家券商發(fā)布的年報(bào)解讀中,均以收入與毛利快速增長(zhǎng)作為切入點(diǎn),提出盈利質(zhì)量改善、戰(zhàn)略部署進(jìn)入收獲期等觀點(diǎn)。

這種預(yù)期,不僅僅覆蓋賣方機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)某知名私募高管王宇(化名)向第一財(cái)經(jīng)直言,非常看好科大訊飛。其理由是,人工智能的市場(chǎng)空間大,科大訊飛長(zhǎng)期專注并持續(xù)投入研發(fā),以及初見成效的商用模式。“對(duì)于成長(zhǎng)性企業(yè),主要還是看夠不夠?qū)Wⅰ_@種類似的標(biāo)的在國(guó)外很常見,可能目前還是虧損的,但一旦完成基礎(chǔ)建設(shè),盈利可能會(huì)是突變。但整個(gè)過程,從市盈率是沒辦法做估值的。”

王宇還強(qiáng)調(diào),從市場(chǎng)上不難感覺到,人工智能的熱度已經(jīng)有所降溫,整體估值可能也會(huì)有回調(diào)。這是因?yàn)樽畛醯母拍畛醋鬟M(jìn)入尾聲,諸多沒有基本面支撐的公司會(huì)被篩選淘汰掉。在完成洗牌和分化后,人工智能將進(jìn)入真正的發(fā)展期和收獲期。

“漲的時(shí)候大家都在說,前面空間無(wú)限;跌的時(shí)候又會(huì)回頭分析,沒有盈利支撐。”上海一私募投資總監(jiān)對(duì)記者表示,自己并沒有跟風(fēng)買入科大訊飛。其坦言,對(duì)人工智能行業(yè)目前很難研究透徹,只能聽研究員分析和介紹。這種情況買入,更像是做博弈,心里沒底。而基于當(dāng)前的估值,更怕站崗和接盤。

值得注意的是,伴隨股價(jià)的攀高,科大訊飛的股東結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)耐人尋味的變化。和2016年年底相比,2017年科大訊飛的股東戶數(shù)不斷創(chuàng)出新高,從12.1萬(wàn)戶增長(zhǎng)至23.5萬(wàn)戶,增幅近五成。但同時(shí),部分機(jī)構(gòu)投資者卻消失在了公眾視野中。2016年年報(bào)中,中央?yún)R金、安徽省鐵路發(fā)展基金、中信證券、光大證券、社保基金四一四組合、社保基金五零四組合,均位列公司前十大流通股股東。而到了2017年底,除中央?yún)R金外,后五家均從榜單消失。取而代之的則是如牛散莫建軍等自然人股東。

“之前聽其他買過的基金經(jīng)理講過,大家對(duì)這家公司期待很高,當(dāng)做人工智能的標(biāo)桿。但后來慢慢發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的預(yù)期有所落空,霧里看花。”該私募投資總監(jiān)堅(jiān)持認(rèn)為,人工智能是未來科技行業(yè)的大方向;對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言,這也是一個(gè)可以講述很多年的故事。作為科研型的公司,最關(guān)鍵的是向市場(chǎng)證明將科研轉(zhuǎn)化為可持續(xù)利潤(rùn)的能力,才能有足夠的說服力。

某外資機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)在接受采訪時(shí),也直言不會(huì)布局科大訊飛這類股票,估值和盈利同樣是最大的顧慮。在其看來,科大訊飛具有良好的基本面,但結(jié)合當(dāng)前的估值來看,上漲邏輯并不明確。“現(xiàn)在這么貴,成長(zhǎng)性已經(jīng)一定程度透支了。”

聲明:本文內(nèi)容及配圖由入駐作者撰寫或者入駐合作網(wǎng)站授權(quán)轉(zhuǎn)載。文章觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表電子發(fā)燒友網(wǎng)立場(chǎng)。文章及其配圖僅供工程師學(xué)習(xí)之用,如有內(nèi)容侵權(quán)或者其他違規(guī)問題,請(qǐng)聯(lián)系本站處理。 舉報(bào)投訴
  • AI
    AI
    +關(guān)注

    關(guān)注

    87

    文章

    34084

    瀏覽量

    275193
  • 科大訊飛
    +關(guān)注

    關(guān)注

    19

    文章

    835

    瀏覽量

    62152
收藏 人收藏

    評(píng)論

    相關(guān)推薦
    熱點(diǎn)推薦

    科大加速東南亞企業(yè)的人工智能應(yīng)用

    日前,科大飛在新加坡成功舉辦合作伙伴峰會(huì)暨創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。這場(chǎng)匯聚關(guān)鍵合作伙伴、行業(yè)先驅(qū)和技術(shù)領(lǐng)袖的盛會(huì),不僅集中展示了科大
    的頭像 發(fā)表于 05-06 09:39 ?144次閱讀

    科大深度解析DeepSeek-V3/R1推理系統(tǒng)成本

    本篇分析來自科大技術(shù)團(tuán)隊(duì),深度解析了DeepSeek-V3 / R1 推理系統(tǒng)成本,旨在助力開發(fā)實(shí)現(xiàn)高性價(jià)比的MoE集群部署方案。感謝
    的頭像 發(fā)表于 04-15 13:46 ?1603次閱讀
    <b class='flag-5'>科大</b><b class='flag-5'>訊</b><b class='flag-5'>飛</b>深度解析DeepSeek-V3/R1推理系統(tǒng)成本

    科大助力打造安徽省檢察院AI輔助辦案系統(tǒng)

    安徽省檢察院聯(lián)合科大打造的安徽省檢察院AI輔助辦案系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱“人工智能助手”)已于近期正式上線!
    的頭像 發(fā)表于 04-09 14:10 ?376次閱讀

    科大Air 2電紙書和掌閱Ocean4 Plus區(qū)別

    首先說說科大Air 2,這款設(shè)備的核心亮點(diǎn)在于它的AI功能和辦公屬性。8.2英寸的墨水屏,分辨率高達(dá)1920*1440,顯示效果非常細(xì)膩,閱讀時(shí)眼睛不會(huì)感到疲勞。它的屏占比達(dá)到了8
    發(fā)表于 03-03 14:01

    科大:聚焦大模型C端應(yīng)用,AI眼鏡研發(fā)持續(xù)進(jìn)行中

    更加智能、便捷的生活體驗(yàn)。 科大作為人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè),一直致力于推動(dòng)AI技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用。在A
    的頭像 發(fā)表于 02-17 09:29 ?600次閱讀

    科大即將發(fā)布星火深度推理模型X1

    ,標(biāo)志著科大飛在AI技術(shù)領(lǐng)域的又一次重大突破。星火深度推理模型X1將為
    的頭像 發(fā)表于 01-08 10:30 ?644次閱讀

    科大飛升級(jí)AI大模型,加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程

    被譽(yù)為“通用大模型國(guó)家隊(duì)”的科大,再度強(qiáng)化其大模型技術(shù)實(shí)力。在10月24日舉辦的第七屆世界聲博會(huì)及2024科大
    的頭像 發(fā)表于 10-25 16:09 ?733次閱讀

    科大發(fā)布星火4.0 Turbo大模型及星火多語(yǔ)言大模型

    近日,科大正式推出了其最新研發(fā)成果——星火4.0 Turbo大模型。這一發(fā)布不僅標(biāo)志著科大
    的頭像 發(fā)表于 10-24 13:58 ?762次閱讀

    科大發(fā)布星火4.0 Turbo:七大能力超GPT-4 Turbo

    10月24日,在科大全球1024開發(fā)節(jié)上,科大
    的頭像 發(fā)表于 10-24 11:39 ?902次閱讀

    科大發(fā)布星火超擬人數(shù)字人

    近日,科大飛在全球1024開發(fā)節(jié)上迎來了一個(gè)創(chuàng)新性的突破——首次發(fā)布了星火超擬人數(shù)字人。這一消息的發(fā)布,引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和熱議。 據(jù)悉,星火超擬人數(shù)字人在業(yè)界具有開創(chuàng)性的意義,
    的頭像 發(fā)表于 10-24 11:03 ?762次閱讀

    科大將首發(fā)多模態(tài)視覺交互及超擬人虛擬人交互

    近日,科大傳來喜訊,第七屆世界聲博會(huì)暨2024科大全球1024開發(fā)
    的頭像 發(fā)表于 10-11 16:48 ?617次閱讀

    科大AI總部園區(qū)正式啟用

    近日,安徽省科技創(chuàng)新領(lǐng)域迎來又一重大里程碑,科大AI總部園區(qū)(小鎮(zhèn))正式宣告啟用,標(biāo)志著
    的頭像 發(fā)表于 09-03 16:06 ?932次閱讀

    科大發(fā)布智能辦公本Air 2

    近日,科大隆重舉辦了智能辦公本新品發(fā)布會(huì),正式推出了集前沿科技與高效辦公于一體的智能辦公本Air 2系列。此次發(fā)布,不僅彰顯了
    的頭像 發(fā)表于 08-08 10:43 ?879次閱讀

    科大AI學(xué)習(xí)機(jī)暑期重磅升級(jí)

    。得益于這些大獎(jiǎng)AI技術(shù)的支撐,科大AI學(xué)習(xí)機(jī)自2019年問世以來,即持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展,開創(chuàng)
    的頭像 發(fā)表于 07-08 09:38 ?1074次閱讀

    科大發(fā)布星火大模型V4.0

    在科技創(chuàng)新的浪潮中,科大再度引領(lǐng)潮流,于北京隆重發(fā)布了星火大模型V4.0及其在多領(lǐng)域的人工智能應(yīng)用。此次更新不僅標(biāo)志著
    的頭像 發(fā)表于 07-01 10:33 ?1159次閱讀