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小米為何急著今年上市 這才是真正原因

tA4B_wuxiaobopd ? 來源:未知 ? 作者:steve ? 2018-05-22 15:07 ? 次閱讀

昨日,小米正式向港交所提交IPO招股書,最快將于6月獲批上市,有望成為港交所“同股不同權(quán)”第一股。

有些同學(xué)不由得就想起,2015年的兩會上,雷軍曾說過:“小米五年內(nèi)不會考慮上市?!弊銎髽I(yè),最大的確定性,就是它的不確定性吧。

和此前傳的雷軍持股小米70%以上不同,本次披露的招股說明書中,雷軍持有約31.4%的股份。

按照目前業(yè)界普遍預(yù)估的1000億美元市值計算,小米上市后,雷軍的身家將達314億美元(可進福布斯富豪榜全球30強),超過王健林,逼近李嘉誠。據(jù)招股書,5500名員工分得500億股權(quán),人均近1000萬,上市半年后解禁。有人羨慕和贊嘆小米帝國崛起之速度;也有人質(zhì)疑,小米真的能撐起1000億美元的市值嗎?

那么,小米到底賺不賺錢?為什么選擇今年上市?小米上市帶給我們怎么樣的啟示,對港股而言將會有什么影響?小巴采訪了幾位大頭,來看看他們的分析。

吳小平

資深金融人士

雷軍有可能成為華人第一富豪

小米上市對香港意義極其重大

先來說幾點我對小米的看法:

?關(guān)于上市:小米已提交上市材料,不出意外雷軍將成全球最大富豪之一,紙面財富很可能超過300億美元,這是中國近6000萬小米手機粉絲所傾力造就的時代科技偶像。如果上市后小米市值超過1500億美元,則雷軍將成為華人第一富豪。

?關(guān)于摩擦:小米公關(guān)出色,似乎是一個沒有摩擦力的異類,顯著提升了估值倍數(shù)。

?關(guān)于技術(shù):小米技術(shù)既不先進也不落后,比較討巧。無論粉絲如何贊美,小米的定位、定價和功能都相當(dāng)一般,但足夠用。雖然銷售規(guī)模巨大,但小米從未涉及中國制造2025這樣的當(dāng)下超級熱點和爭議概念,它默默躲在華為等超級科技品牌的陰影里小心發(fā)展,無心出頭。

?關(guān)于控制:雷軍雖然持有擬上市主體30%+股權(quán),但這些股票(A類)的表決權(quán)為普通股份(B類)的十倍。這意味著,公司上市后,雷軍盡管隨意賣出其名下股權(quán),只要不低于9.1%,就可以對抗小米剩余所有股東90%的股權(quán),從而依舊控制小米。當(dāng)然,前提是另一名關(guān)鍵股東林斌不與之產(chǎn)生對抗,否則這個比例還要適當(dāng)提高。

此外,我覺得小米上市對香港的意義極其重大:

①香港正在推“同股不同權(quán)”,說白了是在檢討當(dāng)年放走阿里的錯誤,但A股迅速推出了CDR,也就是兩個地方正在爭奪好的上市資源。

小米上市,在騰訊之后將再次豐富港股重磅科技股的構(gòu)成,這對提升香港作為遠東金融中心的作用非常明顯。

②香港原來的活躍交易重點在金融、地產(chǎn)領(lǐng)域,科技類就騰訊,今后騰訊+小米,比重將會更大。

可以說,今后港股的構(gòu)成會更加健康,更加符合時代氣息。改革開放以來,香港賺了很多轉(zhuǎn)口貿(mào)易的錢,將來它也希望分享高科技、制造業(yè)2025以及改革新高度的錢。

宗寧

微電商專家

《格局逆襲》作者

小米的潛力比蘋果強10倍?

人人心中都有桿秤

新聞中有兩個截然不同的口徑:一個說小米2017年經(jīng)營利潤122.15億元,一個說小米2017年虧損439億元,這到底是為什么?

小米在招股書中表示:在營業(yè)紀(jì)錄期,2015年、2016年及2017年,小米集團分別產(chǎn)生虧損人民幣76億元、利潤人民幣4.916億元及虧損人民幣439億元。

這牽涉到一個問題——公允價值損益。之前小米融資出讓的優(yōu)先股,隨著小米公司的不斷增值而增值,這些增值的部分在財務(wù)里面就記為了虧損。比如說,一開始優(yōu)先股是1塊,現(xiàn)在公允價值為10塊,持股人要求兌換,那公司就有9塊錢的損失計入到的公允價值變動損益。一旦上市后,這部分權(quán)益會變成普通股,虧損也就沒有了。

小米經(jīng)歷了A-E輪融資,最后一輪的估值是450億美元。目前小米期望上市的估值在1000億美元左右,之前融資的這些優(yōu)先股增值部分占到了全部虧損的多少,也不太好算。需要指出的是還有一部分虧損是分給員工的股權(quán)。

小米在達到全國第一的2015年銷售額是668億元,2016年僅684億元,基本無增長。2017年則為1146億元,實現(xiàn)了較大幅度增長。這也是為什么小米著急在今年上市的核心原因,因為這種增長能否持續(xù)存疑,小米自己在招股書里也坦承“我們無法保證我們?nèi)蘸竽苜嵢±麧櫋薄?/p>

再看國內(nèi)手機銷售情況,2017年小米手機銷量5000萬臺左右,較2016年的5124萬臺相差無幾。2017年小米銷量主要增長來自海外市場,尤其是印度市場,目前小米在印度市場已占到了近30%的份額。

印度市場雖大但問題也多:銷售的主力都是幾百塊的廉價手機,且當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)和付費意識幾乎可以忽略不計,市場環(huán)境也比較復(fù)雜,甚至政策也很不穩(wěn)定。

小米上市預(yù)期估值在1000億美元左右,希望能到達1200億美元,這個估值高不高?

蘋果2017年實現(xiàn)2292億美元的收入,利潤達483.51億美元,目前市值8951.57億美元,且基本保持了兩位數(shù)的增長。

小米2017年的收入不足200億美元,利潤不足9億美元,分別是蘋果的十分之一和近六十分之一左右,但估值為蘋果的八分之一。小米的綜合利潤率只有4.7%,并承諾未來也不會超過5%。

由此得出一個結(jié)論:小米是一家比蘋果潛力還要強近10倍的企業(yè)。

其實,小米走了很有意思的中間路線,市盈率方面用互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)準(zhǔn)算,1000億美元估值就要有100倍以上的市盈率,比目前港股扛把子騰訊的43倍還要高出近150%,考慮到騰訊之前市盈率在60倍左右,姑且平均為50倍。

收入方面,則是靠硬件銷售為支撐,盡管蘋果也有大量的軟件服務(wù)收入,一個季度就有近百億美元,但市盈率則一直在20左右,主要也是因為主要的硬件銷售收入增長存在比較明顯的天花板。所以小米的潛力從互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)角度來看,比騰訊還要強一倍以上。

那么小米的潛力是不是真的比騰訊強1倍,比蘋果強10倍?我覺得人人心中都有桿秤,那秤砣,是老百姓。

江瀚

上游財經(jīng)專家顧問

財經(jīng)專欄作家

小米多元化也能成功的背后

是一個做好了再做下一個

小米8年時間實現(xiàn)了中國互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)夢,給我們的啟示是:

?價格屠夫到底該怎么玩?在2010年由蘋果定價的市場上,高端機被蘋果和三星壟斷,其他智能機也都在三千元以上,小米以1999元的超低定價基本奠定了國產(chǎn)智能手機的心理價位,之后相當(dāng)長時間內(nèi),大多數(shù)國產(chǎn)智能手機都沒能突破這個價位。

即無論你是不是消費升級,絕大多數(shù)的消費者都是價格導(dǎo)向,價格紅海并不是不能殺出一條血路,關(guān)鍵在于如何控制成本,在長期賺錢的情況下打好價格戰(zhàn)。

?多元化為啥也能成功?縱觀世界企業(yè)發(fā)展歷程,跨界跨不好經(jīng)常會把自己摔得粉身碎骨,然而小米的多元化成功得讓人瞠目結(jié)舌。

究其根源是做好了一個再做下一個,小米很少攤大餅,雖然有100多家企業(yè),但節(jié)奏把握得好,每個產(chǎn)品的邏輯都類似,極簡設(shè)計,好用卻不缺品質(zhì),小米就這樣成為了新時代的百貨商店。

?被罵了無數(shù)回的饑餓營銷為啥還能有效?小米的饑餓營銷構(gòu)架在產(chǎn)品優(yōu)勢之上,產(chǎn)品有一定的勢能形成自身壁壘,即借助自身產(chǎn)品的性能、硬件、設(shè)計的獨特優(yōu)勢形成爆品,實現(xiàn)缺貨的饑餓營銷局面,提升產(chǎn)品的稀缺度和關(guān)注度,從而產(chǎn)生流量,再借助流量鋪貨。

?風(fēng)口上的豬為啥不會掉下來?其實小米自己制造了風(fēng)口,雷軍的優(yōu)勢在于能發(fā)現(xiàn)消費者的痛點并擊中痛點。

比如運動手環(huán),運動的人那么多,跑步甚至被譽為中產(chǎn)階級的生活方式,卻很少有公司真正注意到這個風(fēng)口。且關(guān)鍵不是做手環(huán),而是形成具有性價比優(yōu)勢的手環(huán)生態(tài)鏈,這也是最終華米科技能夠先于小米上市的原因。

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原文標(biāo)題:小米要上市了,真能撐起1000億美元市值? | 小巴問大頭

文章出處:【微信號:wuxiaobopd,微信公眾號:吳曉波頻道】歡迎添加關(guān)注!文章轉(zhuǎn)載請注明出處。

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