5月2日，證監會官網披露了晶豐明源半導體股份有限公司(以下簡稱“晶豐明源”)，公司擬在上交所發行不超過1540萬股，發行后總股本不超過6160萬股。

據了解，晶豐明源本次IPO計劃募集資金5.5億元，其中1.4億元用來補充流動資金，其余將投向通用LED照明驅動芯片開發及產業化和智能LED照明芯片開發及產業化項目。

晶豐明源是國內模擬和混合信號集成電路設計企業之一，專注于LED照明驅動芯片的研發與銷售，其研發生產的LED照明驅動芯片產品下游主要客戶為LED照明生產廠商。高工LED了解到，晶豐明源于2017年10月13日首次申報IPO，并于2018年4月23日更新報送招股說明書。

招股說明書顯示，胡黎強為晶豐明源控股股東。截至2107年，胡黎強直接持有公司股份1,656.45 萬股，通過上海晶哲瑞和蘇州奧銀間接持有公司18.25萬股，合計持有公司 1,674.70萬股，占公司總股本的36.25%。胡黎強、劉潔茜夫婦為公司實際控制人。 胡黎強、劉潔茜夫婦直接和間接控制公司64.69%的表決權。

截至晶豐明源招股說明書簽署日，公司股權架構如下：

招股說明書顯示，晶豐明源營業收入從2015年的3.57億元成長為2017年6.98億元，三年來增長了95.52%。2016年晶豐明源營業收入同比增長59.86%，凈利同比增長55.44%。2017年營業收入比2016年增多12,738.37萬元，同比增長22.31%，而其凈利潤卻比2016年增多達4620.06萬元，同比增長更是大增154.44%。這樣的業績增長，不僅讓同行的非上市公司難以理解，也讓同行的上市公司蒙羞。

再看A股上市公司士蘭微業績， 2017年其營業收入增長15.44%，凈利潤同比增長76.75%。另一家境外獨資從事技術開發、服務與成果轉讓的杭州矽力杰，去年全年營收 85.99 億元，稅后純益 18.08 億元，年增23%。對比士蘭微、晶豐明源以及矽力杰2017年業績數據發現，晶豐明源凈利潤增長幅度是士蘭微的2倍，更是矽力杰的7倍。晶豐明源與上市公司士蘭微、矽力杰相比，規模分別只有四分之一和十二分之一，在市場競爭如此激烈的情況下，晶豐明源的凈利率增長速度令同行不得其解。

得益于中國集成電路產業市場的整體增長，2013年至2016年，中國集成電路產業年銷售額分別為2,508.5 億元、3,015.4億元、3,609.8億元和 4,335.5億元，2014年、2015年和2016年的增長率分別為 20.21%、19.71%和 20.10%。

2015年、2016年晶豐明源的凈利潤率分別為5.39%和5.24%，而2017年其凈利潤率為何卻高速增長為10.9%？通過查閱晶豐明源招股說明書發現，2017年在銷售收入增長的同時，管理費用同比減少7%，銷售費用也僅增加4.8%， 尤其是其稅金及附加同比降低32%，更是令同行覺得蹊蹺。

而士蘭微營業收入在不斷增長的同時，其營業成本同比增長12.32%，銷售費用同比增長16.34%，管理費用同比增長13.10%，稅金及附加更是大幅增長137.74%。

令人驚奇的是在成本控制方面，晶豐明源在數字上比擁有完整成本控制體系的士蘭微做得要好。另外，2017年晶豐明源新增的一項數額高達1005萬元的其他收益，在其招股說明書中也沒有做詳細的說明。

從晶豐明源財務數據上看，2015年-2017年凈利潤總額12527.63萬元，是符合IPO “3年賺夠1億”的隱形最低要求。不過，與同行相比，其2017年部分成本支出的下降以及凈利潤增長幅度遠超同行。

從今年所有上會的企業審查關注點看，新一屆發審員對遠超同行的業績增長幅度和高利潤率，基本上持否決態度。