蘋果公司(AAPL-US) 周二法說會(huì)上揭露，今年的1 月至3 月（財(cái)報(bào)年第2 季Q2）銷售了5,220 萬只iPhone，低于分析師預(yù)估的5,300 萬只，比去年同期僅增長(zhǎng)3%。然而，因蘋果宣布新1000 億美元庫(kù)藏股的回購(gòu)，及股息增加16% 的消息，使股價(jià)上漲約4%。

蘋果2018 會(huì)計(jì)年度Q2 財(cái)報(bào)之「亮眼看點(diǎn)」：

l營(yíng)收年增16% 至611 億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的609 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀(jì)錄。

l稀釋后每股盈余(diluted EPS) 年增25.3% 至每股2.73 美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的2.64 美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀(jì)錄。

l蘋果凈利為138 億美元，高于去年同期的110 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀(jì)錄。

l蘋果服務(wù)性營(yíng)收達(dá)92 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀(jì)錄。

l蘋果股東會(huì)批準(zhǔn)提高股利16%。

l蘋果股東會(huì)批準(zhǔn)擴(kuò)增庫(kù)藏股1000 億美元。

l大中華市場(chǎng)營(yíng)收年增21% 至130 億美元，超越美國(guó)市場(chǎng)的17.4%、歐洲市場(chǎng)的8.7% 增幅。

而雖然蘋果財(cái)報(bào)數(shù)字表現(xiàn)亮眼，但受限于蘋果產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)放緩的壓力，蘋果的庫(kù)存量也暴沖至歷史新高，超越了70 億美元的庫(kù)存關(guān)卡。

蘋果庫(kù)存過高/ 圖：ZeroHedge

蘋果Q2 各產(chǎn)品線之銷量，廣泛低于市場(chǎng)預(yù)期，表現(xiàn)相當(dāng)薄弱。Q2營(yíng)收似乎與iPhone銷量脫離。

lQ2 iPhone 銷量5220 萬部，分析師預(yù)期5230 萬部

lQ2 iPad 銷量910 萬臺(tái)，分析師預(yù)期917 萬臺(tái)

lQ2 Mac 銷量410 萬臺(tái)，分析師預(yù)期414 萬臺(tái)

橘：蘋果iPhone 銷量灰：蘋果營(yíng)收

同時(shí)蘋果iPhone 平均銷售價(jià)格(ASP) 亦是令人失望，Q2 蘋果手機(jī)ASP 售價(jià)為728 美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的740 美元。

一位主要芯片供貨商近期表示，蘋果產(chǎn)品的需求確實(shí)在持續(xù)下滑。并且各大分析師也紛紛削減了對(duì)iPhone 出貨量的估計(jì)。

GBH Insights 分析師Daniel Ives 上周在一份投資者報(bào)告中寫道，投資人正對(duì)iPhone 銷量處于「完全恐慌模式」。而市場(chǎng)大部分的擔(dān)憂主要都針對(duì)iPhone X，有投資人認(rèn)為，iX 每部999 美元的售價(jià)太高。

《彭博社》報(bào)導(dǎo)，針對(duì)市場(chǎng)對(duì)于iX價(jià)格過高的憂慮，蘋果財(cái)務(wù)長(zhǎng)Luca Maestri 則在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，此價(jià)格應(yīng)屬合理，Luca Maestri 并認(rèn)為，iX 是高端iPhone 首次成為最暢銷的iPhone 機(jī)型，并提道iPhone 的市占率在12 月及3 月季度都有所成長(zhǎng)。

而蘋果執(zhí)行長(zhǎng)庫(kù)克(Tim Cook) 則進(jìn)一步表示，智能型手機(jī)市場(chǎng)還未達(dá)飽和，提道不具備智能型手機(jī)功能的手機(jī)，仍在全球售出「5 億部」，認(rèn)為蘋果手機(jī)銷量其實(shí)仍有成長(zhǎng)空間。

蘋果產(chǎn)品銷量/ 圖：ZeroHedge

雖然蘋果iPhone 銷量仍令市場(chǎng)大感憂心，但財(cái)報(bào)仍有一些好消息傳出。

繼去年年底簽署的美國(guó)稅法修改后，蘋果在本次財(cái)報(bào)上，宣布計(jì)劃新的1000 億美元庫(kù)藏股回購(gòu)計(jì)劃和股息增長(zhǎng)16%。稅法案讓蘋果公司回收在海外持有的超過2500 億美元資金。

如上所述，蘋果的國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收表現(xiàn)大好，中國(guó)營(yíng)收年增率YoY 躍升21% 至130 億美元。

美國(guó)營(yíng)收年增率為17.4%，大太平洋年增率4.3%，歐洲營(yíng)收年增率為8.7%。

蘋果全球營(yíng)收/ 圖：ZeroHedge

同樣值得關(guān)注的是從iPhone 到服務(wù)產(chǎn)品的過渡期仍在執(zhí)行中，第2 季度服務(wù)營(yíng)收年增率猛增31% 至91.9 億美元，打破了82.6 億美元的分析師預(yù)期。

Maestri 向彭博社表示，App Store 是蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)的最大推動(dòng)力，該業(yè)務(wù)的年復(fù)合增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。他還表示，蘋果擁有2.7 億付費(fèi)用戶，跨越應(yīng)用程序和服務(wù)業(yè)務(wù)等，年增率為1 億人，較上季度多了3000 萬人次。

但更重要的是蘋果對(duì)下一季度的財(cái)測(cè)：

l營(yíng)收為515 億美元至535 億美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的514 億美元。

l毛利率為38% 至38.5%，目前為38.3%。

l營(yíng)業(yè)費(fèi)用在77 億美元至78 億美元之間。

l稅率約為14.5%。

最后，由于稅改案，蘋果的現(xiàn)金量從2885 億美元下降到2670 億美元。

蘋果現(xiàn)金量/ 圖：ZeroHedge

市場(chǎng)分析師分析，蘋果iPhone手機(jī)銷量雖然出現(xiàn)放緩，但是從營(yíng)收、EPS、凈利等狀況來看，蘋果獲利能力仍是十分良好，蘋果銷量成長(zhǎng)滑落，主要也是反映了全球智能型手機(jī)市場(chǎng)銷量整體滑落之現(xiàn)象。

分析師指出，由蘋果相關(guān)供應(yīng)鏈的財(cái)報(bào)來看，蘋果(Apple)(AAPL-US) 預(yù)計(jì)大幅縮減iPhoneX產(chǎn)量，甚至在不久的將來就全面停產(chǎn)。不過庫(kù)克(Tim Cook) 在周二的財(cái)報(bào)會(huì)議上，強(qiáng)調(diào)iPhone X 是備受喜愛的產(chǎn)品，相對(duì)減緩了這些憂慮。

據(jù)《CNBC》報(bào)導(dǎo)，Cognex(CGNX-US)周一公布第一季財(cái)報(bào)，營(yíng)收年增22%，較2017年第一季的增長(zhǎng)40%大減，而對(duì)第二季營(yíng)收展望則為2-2.1 億美元，低于華爾分析師預(yù)期。

Cognex 所提供的技術(shù)有助于iPhone 的組裝，讓OLED 屏幕能完美配裝。Mirabaud Securities 全球主題投資主管Neil Campling 表示，Cognex 有20%營(yíng)收來自蘋果，因此第2季展望減弱，可歸因于蘋果準(zhǔn)備「賜死」iPhone X。

Campling 周二發(fā)布報(bào)告指出，Cognex 的財(cái)報(bào)進(jìn)一步說明，智慧手機(jī)前景轉(zhuǎn)壞，OLED 產(chǎn)能過剩，而iPhone X 就快停產(chǎn)了。

Campling 關(guān)注的蘋果供應(yīng)鏈還包括臺(tái)積電(2330-TW) 及三星(005930-KR)－臺(tái)積電已經(jīng)修正了全年?duì)I收目標(biāo)，到原本預(yù)期區(qū)間的下限，而三星也明確表示，OLED 的需求有所減弱。Campling 表示，統(tǒng)合供應(yīng)鏈的情況，iPhone X 很快將停產(chǎn)。

其他分析師也提出類似觀點(diǎn)。凱基證券郭明錤在1 月的報(bào)告指出，iPhone X 可能會(huì)在夏季停產(chǎn)。包括摩根士丹利與Bernstein 等多名分析師，都下調(diào)了第2 季iPhone 的銷量。

巴克萊則在周一下調(diào)蘋果的目標(biāo)價(jià)，是近2 個(gè)月以來第二次下修。

庫(kù)克在周二的財(cái)報(bào)后指出，iPhone X 在上一季，每周都是iPhone 系列的銷售冠軍。他比喻，這就像一支NFL 球隊(duì)已經(jīng)贏得了超級(jí)杯，但人們還想要他們得到更多的分?jǐn)?shù)才行。