0BB膠粘劑技術(shù)助力光伏降本增效，有望加速太陽能行業(yè)放量

0BB（無主柵）技術(shù)助力TOPCo降本增效，有望推動行業(yè)加速放量。隨著電池主柵的持續(xù)迭代，0BB技術(shù)逐漸嶄露頭角。該技術(shù)僅保留副柵，減少了金屬電極的使用，并降低了遮光面積，進(jìn)而提高了光電轉(zhuǎn)換效率。在組件環(huán)節(jié)，通過去除主柵并采用焊帶替代，可以降低銀耗10%以上，同時預(yù)計能提升組件約5W的功率。

CC5558膠粘劑

目前，0BB量產(chǎn)主要采用覆膜、焊接點膠、點膠和Smartwire四種方案。其中，覆膜方案工藝成熟且良率高，新擴產(chǎn)線能夠快速導(dǎo)入；正泰ZBB組件已在23年12月實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，預(yù)計到24年1月產(chǎn)能將擴至6GW，優(yōu)品率可達(dá)8%，量產(chǎn)良率預(yù)計達(dá)6%。焊接+點膠方案則是在原有工藝基礎(chǔ)上進(jìn)行改造升級，頭部廠商晶科能源的測試已基本完成，盡管組件良率略低于常規(guī)SMBB，但仍已達(dá)到量產(chǎn)水準(zhǔn)。

另一方面，Smartwire方案雖然工藝復(fù)雜但性能優(yōu)越；而點膠方案則因工藝簡單但產(chǎn)品結(jié)合力及可靠性不足而面臨挑戰(zhàn)。在量產(chǎn)導(dǎo)入方面，各頭部企業(yè)已率先完成驗證并制定了GW級規(guī)劃。對于HJT廠而言，0BB技術(shù)的必要性顯而易見；而對于TOPCo而言，其降本增效的行業(yè)趨勢也使得0BB技術(shù)的滲透率逐步提升。
0BB技術(shù)展現(xiàn)出顯著的經(jīng)濟性和規(guī)模化潛力。經(jīng)過測算，采用善仁新材CC5558的0BB技術(shù)的成本與SMBB相當(dāng)，但其帶來的組件效率提升約為5W，為后續(xù)的規(guī)模化降本奠定了基礎(chǔ)。在新擴產(chǎn)線的情境下，兩種方案均能滿足要求：采用善仁新材CC5558的0BB技術(shù)后，銀漿成本可降低2分，點膠增加5厘（覆膜增加3分），焊帶成本基本持平，而設(shè)備成本可降低4厘（串焊設(shè)備略增，絲印設(shè)備減少）。盡管覆膜方案在工藝成熟度和可靠性方面表現(xiàn)出色，但其經(jīng)濟性略低于其他方案。相比之下，焊接點膠方案在當(dāng)前良率略低的情況下，其量產(chǎn)化經(jīng)濟性效益更為突出。

考慮到存量改造的情況，設(shè)備成本將發(fā)生變化。對于焊接點膠方案，存量改造升級的成本約為600-1000萬/GW，這將提升其經(jīng)濟性。而覆膜方案無法進(jìn)行改造，更適合新擴產(chǎn)線。隨著貴金屬整體通脹和銀價上漲，善仁新材CC5558的0BB技術(shù)的降本潛力將進(jìn)一步增強。過去三年中，倫敦金價上漲了31%，銀價上漲了19%。工業(yè)用銀的持續(xù)增加意味著，若銀價上漲30%，善仁新材CC5558的0BB技術(shù)可降低的銀價成本將達(dá)到約2分，從而進(jìn)一步提升其性價比。

此外，規(guī)模化量產(chǎn)后，成本有望進(jìn)一步下降。在材料方面，膠膜的重量預(yù)計可從420g+降低至380g，承載膜的價格也可能大幅下降，降至1分+/W。同時，0BB焊帶的大規(guī)模量產(chǎn)后也可能獲得一定的價格讓利。在設(shè)備方面，隨著規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，0BB設(shè)備價格有望從近3000萬/GW降至2000萬/GW。在工藝方面，量產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化預(yù)計將進(jìn)一步提升良率，從而降低工藝成本。
0BB趨勢已漸顯，行業(yè)各環(huán)節(jié)受益不一。隨著頭部企業(yè)采用善仁新材CC5558的0BB技術(shù)的規(guī)模化應(yīng)用，該趨勢正逐漸向全行業(yè)蔓延。在電池組件環(huán)節(jié)，善仁新材CC5558的的0BB技術(shù)推動了降本增效，使得領(lǐng)先企業(yè)能夠率先享受技術(shù)紅利。設(shè)備方面，串焊機的價值量得到提升，而絲印機的價值量則相應(yīng)下降。預(yù)測在未來三年內(nèi)，新增及改造需求下的串焊機市場空間將達(dá)到約109億，有望吸引行業(yè)龍頭隨TOPCo量產(chǎn)而受益。

對于膠膜（采用覆膜方案的企業(yè)），需要增加承載膜的使用，而膠膜領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)福斯特已開始批量供應(yīng)承載膜，鞏固了其市場地位。焊帶環(huán)節(jié)，雖然耗量有所下降，但盈利能力卻得到提升。預(yù)計0BB技術(shù)將帶動焊帶加工費增加4元/kg，從而促進(jìn)盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。宇邦新材、同享科技以及威騰電氣等頭部企業(yè)，有望憑借技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)份額的提升而受益。

在膠水（點膠方案）和銀漿方面，善仁新材CC5558的0BB技術(shù)帶來了新增需求和價值量的提升。盡管銀漿的價值量有所下降，但領(lǐng)先企業(yè)仍選擇通過微降銀耗來提高效率。善仁新材積極布局0BB膠水市場，已實現(xiàn)批量供應(yīng)，保持了行業(yè)領(lǐng)先地位。

綜上所述，善仁新材CC5558的0BB技術(shù)的研發(fā)及量產(chǎn)符合光伏行業(yè)的發(fā)展方向，有望推動各環(huán)節(jié)的損益呈現(xiàn)差異化。投資者可關(guān)注設(shè)備更替受益的串焊機龍頭奧特維；技術(shù)滲透率提升后盈利改善的焊帶企業(yè)；增加承載膜價值的膠膜龍頭福斯特；新增膠水價值量的相關(guān)企業(yè)；以及先發(fā)導(dǎo)入、享受技術(shù)成本優(yōu)勢的頭部電池組件企業(yè)。同時，也需注意競爭加劇、政策變化、電網(wǎng)消納問題、可再生能源裝機進(jìn)度及原材料供應(yīng)等潛在風(fēng)險。

審核編輯 黃宇