電子發(fā)燒友原創(chuàng) 章鷹

2月12日，中芯國際發(fā)布2024年第四季度。第四季度，中芯國際營收達(dá)到22.07億美元（159.16億人民幣），同比增加31%，歸屬上市公司凈利潤9.92億元，同比下降13.5%。2024年，中芯國際未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入為80.29億美元（577.96億元），同比增長27.7%，中芯國際首次超越聯(lián)電和格芯，成為世界營收第二大晶圓廠。 （英特爾、三星半導(dǎo)體為IDM，未列入統(tǒng)計(jì)）

圖：電子發(fā)燒友根據(jù)公開財(cái)報(bào)制圖

中芯國際在2024年哪些業(yè)務(wù)出現(xiàn)快速增長？毛利率對比其他三家有什么差異？未來的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)在哪里？記者結(jié)合財(cái)報(bào)進(jìn)行詳細(xì)分析。
中芯國際：主要收入來自成熟制程，2024年?duì)I收超80億美元，凈利潤下滑

2月12日，中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍在2024年第四季度業(yè)績說明會(huì)上表示，四季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，客戶拿貨意愿相對較低，但在公司季度新增2.8萬片12英寸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品組合得到優(yōu)化，公司平均銷售單價(jià)環(huán)比上升6%，大致抵消了出貨下降對收入的影響和折舊上升對毛利率的影響。2024年第四季度營收達(dá)到22.02億美元，環(huán)比增長1.7%，毛利率為22.6%，環(huán)比上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

從收入結(jié)構(gòu)看，2024年第四季度中芯國際中國區(qū)、美國、歐亞區(qū)收入占總體營收分別是85%、12%和3%。“2024年，出于在地化制造推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重新組合，客戶市場份額提升，來自中國區(qū)收入增長34%。”中芯國際CEO趙海軍表示。消費(fèi)電子和智能手機(jī)是主要收入來源，其中消費(fèi)電子占比40%，智能手機(jī)占比24%。從晶圓尺寸看，12寸晶圓收入占比正穩(wěn)步提升，第四季度達(dá)到80%。

趙海軍指出，中芯國際在模擬、圖像、傳感、顯示等優(yōu)勢平臺(tái)收入持續(xù)增長。在模擬領(lǐng)域，公司持續(xù)拓展高電壓、大電流、高性能、高可靠的8英寸到12英寸工藝平臺(tái)，快速導(dǎo)入消費(fèi)電子、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域。28nm高壓顯示驅(qū)動(dòng)技術(shù)進(jìn)入量產(chǎn)及終端應(yīng)用，產(chǎn)能供不應(yīng)求。此外，我們還新推了功率分立器件和汽車電子服務(wù)，獲得市場認(rèn)可。

值得關(guān)注的是，2024年第四季度中芯國際的凈利潤9.92億元人民幣，同比下滑13.5%。2024年中芯國際歸屬母公司凈利潤36.99億元，同比下降23.3%。中芯國際表示，扣非歸母公司凈利潤同比下降主要源于資金收益下降所致。

早在1月初，晶圓代工龍頭企業(yè)臺(tái)積電法說會(huì)上公布業(yè)績，2024年全年?duì)I收約為新臺(tái)幣28,943.08億元（900.08億美元），較2023年同期增長33.9%，再創(chuàng)歷史新高紀(jì)錄。2024全年凈利潤為364.8億美元，同比增長31.1%。受惠于3nm、4nm、5nm制程滿載，臺(tái)積電第四季度營收達(dá)到新高。根據(jù)臺(tái)積電財(cái)報(bào)顯示，第四季度公司毛利率達(dá)到59%，營業(yè)利潤達(dá)到49%，凈利潤率為43.1%。比較四季度中芯國際毛利率22.6%，臺(tái)積電毛利率是一騎絕塵，幾乎達(dá)到前者的兩倍。

臺(tái)積電在毛利率上的突出表現(xiàn)，主要源于其在3nm、4nm和5nm、7nm先進(jìn)制程領(lǐng)域的營收和利潤，坊間估計(jì)臺(tái)積電在芯片制造技術(shù)方面領(lǐng)先中國競爭對手約三代時(shí)程，因?yàn)榕_(tái)積電預(yù)計(jì)將在 2025 年年底開始生產(chǎn) 2nm制程技術(shù)，但是中芯國際目前仍在7至 5nm制程范圍內(nèi)運(yùn)作或研究。
臺(tái)積電、中芯國際2024年加大資本開支

2024年中芯國際的資本開支，與2023年基本持平，不過仍然維持在高位，近73.3億美元。主要投入12英寸晶圓產(chǎn)能建設(shè)，中芯國際資本支出從 2021 年的 45 億美元增至 2023 年的 73 億美元，反映出積極的擴(kuò)張策略。


2024年中芯國際由于巨額資本開支，公司的折舊攤銷較大，一定程度上侵蝕利潤。中芯國際的毛利率從 2021 年至 2022 年的 30% 以上降至 2023 年的約 20%。2024年第四季中芯國際的毛利率為 22.6%，去年同期為 16.4%。

臺(tái)積電董事長魏哲家表示，2024年臺(tái)積電資本開支為297.6億美元，同比上漲0.7%。2025年，臺(tái)積電的資本開支為380億美元至420億美元之間，其中70%將投入先進(jìn)制程的研發(fā)。

2024年初，聯(lián)電表示，2024年的資本支出預(yù)估比2023年增加10%，達(dá)33億美元，預(yù)計(jì)95%將用于12英寸廠、5%用于8英寸廠。到第四季度，聯(lián)電全年資本開支下修到30億美元。

臺(tái)積電、中芯國際2025年第一季度業(yè)績展望

中芯國際對2025年市場行情釋放出積極預(yù)期。趙海軍表示，目前整體客戶產(chǎn)品庫存相對健康，根據(jù)與產(chǎn)業(yè)鏈伙伴的廣泛溝通，普遍認(rèn)為2025年除了人工智能繼續(xù)高速成長外，市場各應(yīng)用領(lǐng)域需求持平或溫和增長。

趙海軍在業(yè)績會(huì)上表示，近期市場有兩大應(yīng)用趨勢變化顯著：首先，汽車等產(chǎn)業(yè)向國產(chǎn)鏈轉(zhuǎn)移切換的進(jìn)程，從驗(yàn)證階段進(jìn)入了體量接收，部分產(chǎn)品正式量產(chǎn)；其次，在國家刺激消費(fèi)政策的紅利帶動(dòng)下，客戶補(bǔ)庫存意愿較高，消費(fèi)電子、互聯(lián)、手機(jī)等補(bǔ)單急單較多，整體一季度淡季不淡。

關(guān)于業(yè)績指引，中芯國際預(yù)期2025年第一季度收入環(huán)比增長6%到8%，毛利率介于19%至21%的范圍內(nèi)，在外部環(huán)境無重大變化的前提下，中芯國際2025年全年指引銷售收入增幅高于可比同業(yè)的平均值，資本開支與上一年相比大致持平（即約為73.3億美元）。

而臺(tái)積電對于2025年第一季度展望更為樂觀，預(yù)測營收將在250億美元至258億美元之間，符合市場預(yù)期。2025年將是臺(tái)積電強(qiáng)勁增長的一年，驅(qū)動(dòng)力主要來自客戶對AI應(yīng)用的多樣性和數(shù)量需求上量。展望2025年，臺(tái)積電估計(jì)全年美元營收將再成長約25%，盡管受海外擴(kuò)產(chǎn)、2nm進(jìn)入量產(chǎn)等因素，長期毛利率仍可達(dá)53%以上。