【定位戰(zhàn)略性新興行業(yè)，低空經(jīng)濟(jì)迎來重大發(fā)展機(jī)遇】

低空經(jīng)濟(jì)是以低空飛行活動(dòng)所延伸出的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)，是指開展相關(guān)航空器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并輻射帶動(dòng)低空飛行活動(dòng)有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、飛行 服務(wù)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、技術(shù)創(chuàng)新、安全監(jiān)管等相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟(jì)形態(tài)。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和慣例，“低空 ”一般指高度為 3000 米以下的空域。

低空經(jīng)濟(jì)的主體是通用航空。通用航空指使用民用航空器從事工業(yè)、農(nóng)業(yè)、 林業(yè)、漁業(yè)和建筑業(yè)的作業(yè)飛行以及搶險(xiǎn)救災(zāi)、氣象探測(cè)、海洋監(jiān)測(cè)、科學(xué)實(shí)驗(yàn)、教育訓(xùn)練、文化體育等方面的飛行活動(dòng)。簡(jiǎn)單來說，通用航空包括了運(yùn)輸航空以外所有的民用航空活動(dòng)，是民用航空“一體兩翼 ”重要組成部分。除通用航空外，低空經(jīng)濟(jì)還包含低空范圍內(nèi)的軍用、警用航空活動(dòng)等。由于還沒有完整的低空經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，對(duì)我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，仍需要倚重于通用航空的相關(guān)數(shù)據(jù)。

2023 年 12 月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) ”。首次將“低空經(jīng)濟(jì) ”列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并且中央及各地方政府出臺(tái)了一系列相應(yīng)政策與之呼應(yīng)。

隨著相關(guān)政策集中出臺(tái)，低空行業(yè)有望進(jìn)入發(fā)展機(jī)遇期!我們認(rèn)為 eVTOL(電 動(dòng)垂直起降航空器)或?qū)⒊蔀橥黄瓶冢诼糜斡^光市場(chǎng)率先開啟商業(yè)化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈多方面受益，同時(shí)運(yùn)營(yíng)端建議關(guān)注具備飛行運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和成熟應(yīng)用場(chǎng)景的企業(yè)。

【政策集中出臺(tái)，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈快速成長(zhǎng)可期】

2023 年 11 月由國(guó)家空中交通管理委員會(huì)辦公室會(huì)同有關(guān)部門起草的《中華人民共和國(guó)空域管理?xiàng)l例(征求意見稿)》正式發(fā)布。主要有以下四點(diǎn)明顯突破： 1)非管制空域、報(bào)備飛行首次在國(guó)家法律層面出現(xiàn);2)簡(jiǎn)化了飛行審批流程， 將空域申請(qǐng)和計(jì)劃審批兩個(gè)環(huán)節(jié)合并成了一個(gè);3) 空域分級(jí)分類更加精準(zhǔn)，與國(guó)際接軌;4)國(guó)際上普遍實(shí)施的目視自主飛行、 目視與儀表混合運(yùn)行概念將得以體現(xiàn)。征求意見稿的突破體現(xiàn)了本輪空域改革的決心。

2023 年 12 月民航局出臺(tái)《國(guó)家空域基礎(chǔ)分類方法》，與國(guó)際接軌。新的空域劃分增加了非管制區(qū)域，且劃分更加細(xì)致，對(duì)微型、輕型、小型無人駕駛航空 器的飛行空域也進(jìn)行了規(guī)定。依據(jù)航空器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管 服務(wù)內(nèi)容等要素，將空域劃分為 A、 B、C、D、E、G、W 等 7 類，其中，A、B、C、D、E 類為管制空域，G、W 類為非管制空域。

從“十二五 ”到“十四五 ”，我國(guó)通用航空發(fā)展目標(biāo)日趨全面和體系化。“十二五 ”期間， 主要以發(fā)展應(yīng)急服務(wù)為主，重點(diǎn)是改善通用航空發(fā)展環(huán)境、 促進(jìn)快速發(fā)展。“十三五 ”首次發(fā)布了獨(dú)立的通用航空發(fā)展規(guī)劃，應(yīng)用場(chǎng)景拓展到公益服務(wù)、消費(fèi)性服務(wù)、工農(nóng)林航空、飛行培訓(xùn)，并提出“培育低空經(jīng)濟(jì) ”。

“十四五 ”的發(fā)展目標(biāo)則進(jìn)一步細(xì)化，將通航應(yīng)用指標(biāo)細(xì)化為應(yīng)急救援、航空消費(fèi)、通航運(yùn)輸、傳統(tǒng)作業(yè)四個(gè)方向，并首次納入無人機(jī)考核指標(biāo)， 目標(biāo)的落實(shí)上也細(xì)化到空域開放、機(jī)場(chǎng)建設(shè)、保障措施、各地試點(diǎn)等多方面。

各地積極搶抓低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)密集創(chuàng)新和高速發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，依托于自身稟賦開放發(fā)展。目前全國(guó)2023年，超過10個(gè)省/ 自治區(qū)將低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)內(nèi)容 寫入政府工作報(bào)告。其中深圳、四川、湖南、安徽最為領(lǐng)先。

2023 年10月，億航智能(EHUS)的無人駕駛載人航空器EH216-S獲得 中國(guó)民航局頒發(fā)的型號(hào)合格證，成為全球頭個(gè)獲得型號(hào)合格證的無人駕駛載人電動(dòng)垂直起降航空器(eVTOL)。這意味著 EH216-S 的型號(hào)設(shè)計(jì)符合中國(guó)民航局 的安全標(biāo)準(zhǔn)與適航要求。之后于 2023 年 12 月，EH216-S 獲得標(biāo)準(zhǔn)適航證， 首批完成適航認(rèn)證的 EH216-S 航空器分別在廣州、合肥兩座城市完成了商業(yè)首飛演示。另外，2 月 27 日上海峰飛航空科技有限公司自主研制的 eVTOL“盛世 龍 ”，完成從深圳至珠海的首條跨海跨城 eVTOL 航線的公開首次演示飛行，可將 2.5 至 3 小時(shí)的地面車程，縮短到 20 分鐘。我們認(rèn)為 eVTOL 商業(yè)化或?qū)?shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

【旅游觀光場(chǎng)景有望率先開啟商業(yè)運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)業(yè)鏈多方面受益】

參考四川、湖南試點(diǎn)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，低空開放后旅游觀光市場(chǎng)有望率先受益。 相比于城市空中交通這類“必選消費(fèi) ”，消費(fèi)者在旅游觀光場(chǎng)景下對(duì)價(jià)格的敏感度相對(duì)低。商業(yè)運(yùn)營(yíng)角度，旅游業(yè)應(yīng)用對(duì)于運(yùn)營(yíng)商而言更有吸引力。旅游景區(qū)人口稀疏，航空器的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較城市內(nèi)更低，市場(chǎng)和監(jiān)管的接受程度更高。

根據(jù)億航智能年報(bào)，2022 年公司交付了 185 架 EH216 系列航空器，包括170 臺(tái) EH216-S，主要在中國(guó)旅游景點(diǎn)進(jìn)行測(cè)試、培訓(xùn)、和演示。截止 2023 年3 月底，公司還有超過 100 臺(tái)來自中國(guó)的 EH216 系列和 VT-30 系列訂單儲(chǔ)備，獲得適航證后有望陸續(xù)交付。公司在海外還有超過 1200 臺(tái)預(yù)售訂單。

隨著航空器技術(shù)發(fā)展和制造能力的提升，低空航空器的性價(jià)比和安全性將進(jìn)一步提升， 療急救、短途物流、城市通勤等亦會(huì)成為低空經(jīng)濟(jì)未來應(yīng)用場(chǎng)景。伴隨低空空域進(jìn)一步開放和飛行審批制度簡(jiǎn)化，海上石油運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)低空作業(yè)活動(dòng)也將持續(xù)受益。綜合分析低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，我們認(rèn)為上游制造和中游運(yùn)營(yíng)端值得關(guān)注。

我們篩選出以下潛力標(biāo)的

廣電計(jì)量(002967)廣電計(jì)量主要是在億航智能的 EH216-S 型無人駕駛載人航空器適航取證試驗(yàn)中，承擔(dān)了飛行控制、機(jī)載通信、動(dòng)力裝置、電池等多個(gè)系統(tǒng)的設(shè)備級(jí)產(chǎn)品的環(huán)境可靠性試驗(yàn)和電磁兼容試驗(yàn)，低空飛行器領(lǐng)域的主要業(yè)務(wù)有無人機(jī)適航取證方面的檢測(cè)和咨詢業(yè)務(wù)。

金盾股份(300411)公司與清華大學(xué)前期合作完成飛行汽車葉輪的樣機(jī)已通過各項(xiàng)性能測(cè)試，各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到了設(shè)計(jì)要求。

中信海直(000099)公司目前已發(fā)展的陸上通航業(yè)務(wù)包括應(yīng)急救援、城市綜合服 務(wù)以及覆蓋粵港澳大灣區(qū)的低空游覽業(yè)務(wù)。未來公司會(huì)充分挖掘大灣區(qū)市場(chǎng)潛力， 發(fā)揮公司立足大灣區(qū)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，發(fā)展和探索無人機(jī)、短途運(yùn)輸、低空游覽和產(chǎn)業(yè)鏈延伸等在內(nèi)的新業(yè)態(tài)領(lǐng)域，打造中信海直通航運(yùn)輸服務(wù)品牌。

參考資料：華泰證券-航空運(yùn)輸行業(yè)：砥礪前行，低空經(jīng)濟(jì)迎發(fā)展機(jī)遇期-240306.pdf

審核編輯 黃宇