電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，美智光電科技股份有限公司（以下簡稱：美智光電）創業板IPO正式獲深圳證券交易所受理。

有趣的是，去年7月美智光電剛自己主動撤回創業板上市申請，而如今又再度重啟創業板IPO。美的集團控制美智光電56.7%的股份，為擴大資本市場版圖，市值已4000億的美的集團仍不放棄將美智光電分拆上市。

重啟創業板IPO的美智光電，此次將公開發行新股不超過3333.33萬股，擬募集5.06億元，投向智能前裝產品生產基地建設項目、品質測試中心建設項目等。


2022年營收9.11億元，主營業務毛利率32.34%

美智光電是一家專注照明及智能家居前裝市場的高新技術企業，目前已構建以吸頂燈、廚衛燈、浴霸、臺燈、智能門鎖、智能面板、智能網關等智能產品為核心的產品矩陣。現有照明產品SKU超過5800個，智能前裝產品SKU超過1300個。

公司具有較強的研發實力，擁有成熟的物聯網技術、語音控制技術、護眼照明技術、光學控光技術、邊緣計算技術，可以根據住宅、酒店、學校、醫院、交通場館等不同應用領域進行產品個性化、定制化及差異化設計。

招股書顯示，2019年至2021年美智光電的營業收入以15.02%的年復合增長率從6.998億元增長至9.258億元。同期歸母凈利潤則以更高的年復合增長率增長，即108.32%，從1771.68萬元增長至7689.79萬元。不過2022年，美智光電的業績增長顯著放緩，凈利僅同比增長8.29%，營收還出現同比下滑1.65%。

但報告期內，美智光電的主營業務毛利率仍保持著逐年上升的趨勢，從2019年的21.02%提升至32.34%，四年上漲了11.32個百分點。

照明是美智光電營收的第一大來源，在2020年至2022年期間，最低貢獻64.05%的營收，最高貢獻77.85%的營收，占比呈逐年上升的趨勢。美智光電照明的產品主要覆蓋家居照明及商業照明場景，家居為最大應用場景，為公司貢獻超5成的營收。

智能前裝作為美智光電營收的第二大來源，最低貢獻22.15%的營收，最高貢獻35.95%的營收，這一板塊業務目前的問題是銷售規模及占比逐年降低。據了解，美智光電的智能前裝產品主要涵蓋智能面板、智能門鎖、智能網關等類別，現有產品系列包括一握開門鎖、推拉門鎖、人臉貓眼門鎖、觸控系列智能開關、玻璃系列智能開關、輕觸系列智能開關等。目前美智光電銷售規模相對較大的是智能面板產品，報告期內智能面板業務收入分別為1.41億元、1.39億元、1.32億元，占當期主營業務收入的比例分別為18.04%、15.06%、14.50%。

美智光電的銷售渠道覆蓋線上和線下，其中線上渠道以電商直銷為主，通過在天貓、京東、抖音等電商平臺開設旗艦店，直接將照明及智能家居前裝產品銷售給消費者。而線下則以經銷模式為主。

招股書顯示，2022年吉林省午之陽新能源科技有限公司憑借浴霸產品暢銷進入美智光電的前五大客戶。另外四大客戶則為廣東睿住智能科技有限公司、佛山市亨榮電器有限公司、北京京東世紀貿易有限公司、寧波嗨購互聯網科技有限公司。


三年研發累計投入1.58億，手握624項專利

在LED照明成為行業主流后，智能照明進入快速發展。根據中商產業研究院的統計數據，智能照明行業市場規模從2017年的147億元增長至2022年的398億元，年復合增長率高達22.04%，呈現較高速度增長趨勢。美智光電智能前裝的核心產品智能面板的市場規模也在快速增長。根據久謙數據統計，2022年線上智能開關銷售量為195.1萬件，同比增長17.81%，線上智能開關銷售額滲透率達16%，2019-2022年銷售額復合增長率為45%。

行業競爭格局方面，在照明行業中，第一梯隊是飛利浦、歐司朗、GE、松下半導體等外資企業；第二梯隊是國內LED照明企業，主要包括歐普照明、雷士照明、立達信、佛山照明、得邦照明、三雄極光等；第三梯隊則主要是從LED產業鏈上游、中游延伸至下游的垂直一體化競爭者，如鴻利智匯、洲明科技、聚飛光電、國星光電等。而智能面板行業，由于大部分企業還處于從傳統墻壁開關插座向智能面板轉型升級的初級階段，所以目前尚未形成規模化的智能面板龍頭企業。

2022年，美智光電在營業收入、研發費用、凈利潤等方面與國內同行企業的比較情況如下圖所示：

在營收上，公牛集團、佛山照明和歐普照明遙遙領先于美智光電，而美智光電僅略高于狄耐克一些。在凈利上，歐普照明超過營收規模更大的佛山照明，美智光電和狄耐克凈利規模相當，均未超過1億元。

近年來，美智光電持續加大在照明及智能前裝領域的研發投入，在核心技術上保持不斷創新與迭代。招股書顯示，2020年-2022年美智光電的研發投入金額分別為4579.62萬元、5884.92萬元和5285.75萬元，占當期營業收入的比例分別為5.81%、6.36%和5.80%。美智光電三年的研發累計金額僅為1.58億元，達不到歐普照明2022年前三季度的研發費用，并且2022年研發費用還低于營收規模更小的狄耐克。

美智光電表示，“在語音識別、邊緣網關技術、人體感應應用技術、無線自組網通訊技術上，公司保持每半年迭代的速度，持續優化智能產品的功能和用戶體驗。”

截至2022年12月底，美智光電已取得80項發明專利、244項實用新型專利和300項外觀設計專利，合計624項專利。專利數量看似不少，但歐普照明2021年專利已超過3300項，佛山照明2022年超過1900項，在照明行業企業知識產權積累普遍較高。


募資5.06億，擴大智能家居前裝產品生產規模等

美智光電本次公開發行新股不超過3333.33萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，擬募集50636.44萬元資金，投入智能前裝產品生產基地建設項目、品質測試中心建設項目、研發中心建設項目以及渠道建設項目。

募投項目的實施，有利于美智光電擴大公司照明及智能前裝業務規模、提高主營產品生產能力，提高產品檢測水平，增強研發實力，鞏固美智光電的競爭優勢。

未來，美智光電在產品戰略上將以智能化為核心，大力發展智能照明、智能控制、智能安防和智能吊頂四大核心產品；技術戰略上，美智光電表示，將重點利用物聯網技術、云計算、傳感技術、產品應用技術等構建公司的核心技術競爭力。