美柚創始人陳方毅

號稱“最懂女人”的美柚撤回A股上市申請,可能考慮美國或香港上市。

業內人士表示,企業上市地調整主要考慮兩點:第一,哪個市場上市速度更快;第二,哪個市場給的估值更高。

現時已有不少企業放棄A股上市。目前放棄A股,轉香港上市并且已向港交所遞交申請的部分企業包括:東軟醫療、微創醫療機器人、派爾特醫療、鷹瞳科技、艾美疫苗、微泰醫療等。其中東軟醫療于2020年11月26日,主動向上交所科創板撤回A股上市申請,后于2021年5月31日向港交所遞交招股書,其他幾家企業此前都處在A股上市輔導階段,但后來終止輔導。

那么美柚,到底會選擇哪個市場上市,美國還是香港?

瑞恩資本的Jason表示,美柚作為一家知名互聯網企業,放棄A股有些遺憾,不過好事多磨,但就目前的情況看,美柚如果選擇境外上市,說不定IPO速度或許會更快。那么如何選擇呢?如果選擇去美國上市,可能下半年就可實現IPO:

第一,美國的上市門檻最低、上市速度最快,但美柚的架構(股份有限公司)無法直接在美國上市,搭建VIE架構需要時間,可能影響進度;

第二,美國對中概股的監管越來越嚴格,很多中概股正在紛紛香港第二上市,以預防可能的監管風暴。美柚,最好能夠趕在新的監管政策出臺之前在美國IPO,上市后立即啟動香港第二上市計劃,好比小鵬汽車(去年8月27日美國上市,今年6月23日就通過港交所聆訊)。另外,港交所有關海外公司香港上市的更新規則或很快發布,海外公司香港上市的門檻可能放松;

第三,美國的集體訴訟制度,對任何在美國上市的中概股公司都是個挑戰,香港目前沒有集體訴訟制度;

第四,美柚的模式,目前在美國資本市場有否參考的標的?如果沒有對標,如何估值可能會有一些問題;

第五,中概股丑聞,曾在紐交所上市的東南融通(LFT)、納斯達克上市的瑞幸咖啡(LK),總部都在廈門,對于同樣來自廈門的美柚,多少會有一些影響。

如果選擇去香港,下半年可以遞表,也有機會年內上市;

第一,香港的IPO審核,也越來越嚴格的,多少會影響上市時間,但現在有些IPO項目,從遞表到掛牌上市,不到三個月,香港的IPO速度越來越快;

第二,越來越多的互聯網企業選擇香港上市,從騰訊、阿里巴巴、京東,到小米、美團、快手、網易、B站等,互聯網企業的市值已占港股至少1/3的市值,港交所自2018年上市改革以來,一直在大力推進新經濟企業去香港上市;

第三,隨著中資券商的崛起,中資券商對于資本市場的定價權越來越強,港股的估值跟A股的差距越來越小;

第四,就目前美柚的架構,如果能夠考慮H股上市則可免去重組的過程,那么就可以“先H再A",直接在香港發行H股,然后擇機回頭在國內發行A股。不過美柚的業務可能涉及增值電信服務,這一領域涉受外商投資負面清單影響(實際仍需以當地主管部門意見為準),因此H股上市的方式如難以施行,則仍需搭建VIE架構,以紅籌方式在香港IPO。

6月24日,廈門美柚股份有限公司向中國證監會撤回首次公開發行股票并在創業板上市申請文件。根據招股說明書,其成立于2013年,是基于移動互聯網的女性生活服務提供商。截至2020年6月30日,美柚旗下所有產品累計用戶超過 2.7億;主要App(包括美柚App、柚寶寶App、柚子街App、返還網App、羊毛省錢App)合計月活躍用戶超過3500萬,日活躍用戶超過850萬。