11月10日，據(jù)媒體報(bào)道，華為計(jì)劃將榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)整體打包出售，榮耀管理層等將在這家新公司中持股，收購(gòu)方包括神州數(shù)碼、三家國(guó)資機(jī)構(gòu)以及TCL等公司組成的小股東陣營(yíng)。截至記者發(fā)稿，僅神州數(shù)碼回應(yīng)表示尚未達(dá)成任何協(xié)議，華為和榮耀對(duì)此仍未做出回應(yīng)。

榮耀收購(gòu)價(jià)或?qū)⒊?000億

從收購(gòu)的消息一出來(lái)，網(wǎng)上便對(duì)榮耀的收購(gòu)價(jià)格眾說(shuō)紛紜，有的說(shuō)1000億，有的說(shuō)2000億。對(duì)此，通信行業(yè)資深分析師金峰認(rèn)為：“參考小米公司6000億左右的市值，手機(jī)板塊市值約3500億，華為（含榮耀）整體銷量約為小米的2倍，市值整體估算為7000億元。按榮耀占比的一半估算，市值約為3500億元。由于收購(gòu)價(jià)一般在市值基礎(chǔ)上有一定折扣，但不會(huì)有很大縮減，因此可能超過(guò)2000億元。”

Strategy Analytics 資深分析師吳怡雯深入分析道：“合理的交易價(jià)格取決于標(biāo)的本身和附加條款。該標(biāo)的本身現(xiàn)在還不是很明確，但從兩個(gè)極端看，可能是單純榮耀手機(jī)業(yè)務(wù)部門的切割，也可能是榮耀品牌外加華為大部分的消費(fèi)者業(yè)務(wù)，這兩者的估值和潛力是完全不同的。

從交易的附加條款而言，是否包含未來(lái)支付給華為的專利費(fèi)用條款，是否有對(duì)賭協(xié)議，榮耀的產(chǎn)品與鴻蒙是否有綁定，相關(guān)企業(yè)債務(wù)如何切分等等，目前都是未知，且以上因素會(huì)很大程度影響最后的價(jià)格。所以，在標(biāo)的和交易條款不是很清晰的情況下，去評(píng)論估值的合理性有點(diǎn)難。”同時(shí)她指出，交易價(jià)格應(yīng)該是會(huì)有所折讓的。

出售榮耀，或與芯片斷供有直接關(guān)系

華為出售榮耀早有傳聞，是面對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)不得已的考量，或與現(xiàn)在芯片斷供有直接關(guān)系。通信行業(yè)資深分析師馬繼華對(duì)此解釋道，由于9月份生效的美國(guó)禁止向華為提供芯片的禁令，使得華為現(xiàn)在面臨芯片斷供的危機(jī)，即使9月份之前有大量訂購(gòu)，但依然不足以支撐雙品牌效應(yīng)繼續(xù)做下去。華為現(xiàn)存的麒麟芯片要優(yōu)先供應(yīng)華為旗下的m和p系列，再加上榮耀本來(lái)就是大量采購(gòu)高通和聯(lián)發(fā)科的芯片，如果換一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)可以避開(kāi)美國(guó)禁令，是值得的，這樣也給榮耀找一條出路，能繞過(guò)來(lái)自美國(guó)的制裁，穩(wěn)定獲得芯片等供貨源。

華為總裁任正非曾表示在挑戰(zhàn)面前要自強(qiáng)，要開(kāi)放；華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東也表示要“先生存，再謀發(fā)展”。或許這確是應(yīng)對(duì)當(dāng)前局面的最優(yōu)解。

榮耀獨(dú)立背后仍存不確定性

認(rèn)為，就目前而言，榮耀獨(dú)立的背后有巨大的不確定性，5G芯片供應(yīng)是否能得到保障是一個(gè)首當(dāng)其沖的風(fēng)險(xiǎn)。榮耀獨(dú)立雖然可以規(guī)避現(xiàn)有的美國(guó)禁令，但不能排除美國(guó)政府會(huì)進(jìn)一步收緊禁令。另外交易本身相對(duì)也會(huì)比較復(fù)雜，因?yàn)闃s耀和華為在海外很多國(guó)家都有交集，分拆會(huì)花一些時(shí)間。

當(dāng)然，若消息屬實(shí)，對(duì)華為和榮耀都將產(chǎn)生巨大影響。金峰告訴記者，華為最直接的益處是能夠獲取大量現(xiàn)金，聚焦到相對(duì)獨(dú)立的技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，改變其現(xiàn)在生產(chǎn)當(dāng)中過(guò)多受制于其他國(guó)家的現(xiàn)狀；但壞處是不僅打破了以往雙品牌的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，也失去了榮耀帶來(lái)的巨大利潤(rùn)。而對(duì)榮耀而言，此舉能讓榮耀繼續(xù)穩(wěn)定生存，通過(guò)身份轉(zhuǎn)變避開(kāi)美國(guó)禁令，但同時(shí)榮耀會(huì)喪失華為對(duì)其提供的技術(shù)支持、品牌背書(shū)等資源，未來(lái)發(fā)展方向有待明確。

交易背后的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

機(jī)遇與挑戰(zhàn)是并存的，交易如果能夠順利完成，預(yù)測(cè)將有以下兩種情況發(fā)生。

一是手機(jī)業(yè)務(wù)中關(guān)于芯片供給的不確定性將轉(zhuǎn)移給榮耀。榮耀需要努力證明自己的品牌價(jià)值，完善與供應(yīng)鏈的關(guān)系，構(gòu)建自己的線下市場(chǎng)等等。

二是榮耀可以取得芯片許可且運(yùn)營(yíng)成功，明年的智能手機(jī)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生很大的變化，榮耀將可能可以取代華為，一躍成為智能手機(jī)市場(chǎng)的新勢(shì)力。這對(duì)目前積極備貨的小米、OPPO和vivo是不利的。

但相信，無(wú)論榮耀是否被拆分出去，都是經(jīng)過(guò)深思熟慮的結(jié)果，近期，多家廠商申請(qǐng)恢復(fù)向華為供貨，并已有幾家得到認(rèn)可，雖然華為出貨依舊受到很大影響，但不得不說(shuō)是一個(gè)向好趨勢(shì)，無(wú)論結(jié)果如何，華為與榮耀的路都會(huì)越走越寬。
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