意法半導(dǎo)體CEO和主席Jean-Marc Chery召開了公司財報電話會議，向外界和投資者公布了第三季度財報。對其加以細(xì)細(xì)檢索，我們可以發(fā)現(xiàn)不少該公司近來的業(yè)績變化，以及應(yīng)對市場環(huán)境波動的發(fā)力點(diǎn)和對未來的具體規(guī)劃。

在此有必要提一句，歐洲三大半導(dǎo)體巨頭意法半導(dǎo)體、恩智浦與英飛凌，前兩者的財報發(fā)布基本是同步的，而且財年和自然年完全吻合，而英飛凌則比較特殊，他們在7月底和8月初就發(fā)布了第三季度財報，可以說他們的財年要比自然年差不多要早一個季度。

意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics，以下簡稱ST），第三季度的財報總的來說相當(dāng)亮眼，延續(xù)了第二季度逐漸克服新冠病毒疫情的復(fù)蘇勢頭，凈收入為26億7千萬美元，比第二季度幾乎整整多出了6億美元，環(huán)比增長率為27.8%，同比增長4.4%；凈利潤為9.59億美元，環(huán)比增長31.5%，但和去年同期相比仍下降了0.8%，成本與售出差價的營業(yè)毛利率為12.3%，高出上一季度720個基準(zhǔn)點(diǎn)。

但是縱觀ST第三季度財報的主要分條目，如凈收入、凈盈利、毛利潤、毛利潤率營收利潤率等等，相比2019年同期均有不同程度的下降，所以說對該公司整個多舛的2020來說，真正的“翻身仗”確實還需要等到第四季度。

射頻通信的崛起

將整個財報具體代入到每個業(yè)務(wù)部門，數(shù)字也許才顯得不那么冷冰和枯燥乏味。

眾所周知，ST下轄三個主要部門：汽車和分立器件產(chǎn)品部（Automotive and Discrete Group，簡稱ADG）；模擬器件、MEMS和傳感器產(chǎn)品部（Analog，MEMS and Sensors Group，簡稱AMS）；微控制器和數(shù)字IC產(chǎn)品部（Microcontrollers and Digital ICs Group，簡稱MDG）。除了ADG部門之外，AMS和MDG多有微調(diào)但總體框架相對較為固定。

第三季度ADG部門的凈營收為8.51億美元，雖然走勢向上明顯，但和去年同期相比依然跌了4.9個百分點(diǎn)，AMS部門則強(qiáng)勢反彈，一個季度幾乎為整個公司貢獻(xiàn)了10億美元的營收，MDG則穩(wěn)中有升，8.15億美元的凈營收已經(jīng)逼近了ADG部門。

總的來說，各部門中，ADG同比依然是唯一一個下跌的，AMS忽落忽起，而MDG則相當(dāng)平穩(wěn)，無論同比還是環(huán)比，業(yè)績都令人滿意。

而且，從2020年度第一季度的總的增長趨勢來說，MDG板塊很有可能會壓過ADG，成為ST旗下僅次于AMS的第二大營收集團(tuán)，有關(guān)這一點(diǎn)我們可以從10月21日ST的CEO Jean-Marc Chery在接受彭博社TV采訪時也可以得以印證：“由于蘋果新機(jī)iPhone 12的發(fā)布，ST第三季和第四季的財政狀況會改善很多。”所以我們得以得出結(jié)論，ST第四季度最具潛力的營收增長環(huán)節(jié)莫過于Digital ICs，即數(shù)碼電子消費(fèi)領(lǐng)域。

ST在財報中強(qiáng)調(diào)了數(shù)碼電子消費(fèi)對企業(yè)利潤幫助很大

基于此，ST還對第四季度做了展望，預(yù)計凈營收要達(dá)到29.9億美元，比第三季度增長12%，毛利率為38.5%，浮動200個基準(zhǔn)點(diǎn)左右（基于匯率1.15美元=1歐元）。

ST總的財報狀況，可以在官方網(wǎng)站上看到具體的網(wǎng)絡(luò)會議現(xiàn)場直播和回放，視頻會一直存留至11月6日。

一共12頁的財報，在提到MDG這個“分論壇”財報狀況時，我們看到這樣一句耐人尋味的表述：“RF Communications （former “digital” sub-group”）”，可見，ST已經(jīng)把射頻通信已經(jīng)從數(shù)碼次級分類中提升了一級，成為公司重點(diǎn)扶持發(fā)展的部門。但公司CEO Jean-Marc Chery在展望第四季度時有這么一句話：“（第四季度）公司的各個部門的產(chǎn)品營收都會有增長，除了RF Communiations即射頻通信。”

前文中已經(jīng)提到，射頻通信在公司第三季度的財報中貢獻(xiàn)頗大，已經(jīng)被定性為“藍(lán)海戰(zhàn)略”，為何第四季度財報展望中如此特殊，極有可能成為公司唯一一個無法正增長的產(chǎn)品部門？

行文至此，肯定會有一些讀者猜測ST的該模塊和華為禁令有關(guān)。

這種猜想也不是完全沒有根據(jù)。今年5月份美國商務(wù)部BIS收緊對華為限制的時候，ST的反映就相當(dāng)強(qiáng)烈，集微網(wǎng)對此也作了報道，意法半導(dǎo)體（ST）的律師Terry Blanchard就致信美國BIS出口行政副局長Matthew Borman，希望美國放寬華為禁令至28nm節(jié)點(diǎn)，即僅對28nm以下的先進(jìn)工藝產(chǎn)品供應(yīng)加以限制。并且，ST的CEO在接受彭博社采訪時進(jìn)一步透露，第三季度ST來自華為的營收降低到了不到10個百分點(diǎn)，而第四季度這個數(shù)字將變成零，可以說已經(jīng)在很大程度上影響了ST的MDG和AMS的營業(yè)狀況，即便是iPhone12新機(jī)的發(fā)布，也無法抵消華為禁令帶來的這部分損失，但ST一貫的原則時不對特定客戶加以評論，目前還無法判斷華為和意法半導(dǎo)體目前具體的合作方向到底為如何。

但是具體到手機(jī)手機(jī)銷售，倒是有確鑿事實作為分析問題的依托。根據(jù)集微網(wǎng)對華為P40 pro的拆解來看，這款手機(jī)的射頻前端模塊依然還是用了Skyworks、Qorvo、高通等美國公司的元件和技術(shù)，而且最新一款旗艦機(jī)mate40根據(jù)華為用戶社區(qū)的反饋，RF部分的國產(chǎn)化力度空前，從歷史上看，華為手機(jī)的射頻尚未有使用ST技術(shù)和元件的先例，所以華為的手機(jī)業(yè)務(wù)這一部分，射頻通信并不涉及和ST的合作，而且華為5G天罡芯片的射頻模塊的供應(yīng)商則是日本村田和住友電工。總之，從目前ST的射頻通信產(chǎn)業(yè)的總體架構(gòu)來看，其業(yè)績的起伏和華為禁令的關(guān)系并不大。

華為旗艦機(jī)的射頻前端之前用的是Skyworks、Qorvo、高通等公司的產(chǎn)品

所以，解開ST第三季度財報中有關(guān)通信射頻部分營收增長與下降的前后不夠通融之謎，要從ST本身的業(yè)務(wù)架構(gòu)重組與RF通信的整個市場環(huán)境來解釋。

如前所述，射頻通信極有可能在第四季度成為ST下轄三個板塊的主要突破性領(lǐng)域，從而和電信消費(fèi)Digital ICs做某種程度的剝離，然后和MEMS微機(jī)電加強(qiáng)整合，而且我們從ST官方網(wǎng)站發(fā)布產(chǎn)品新聞的“注腳”中也可窺一二：凡是涉及到RF的新聞，落款都標(biāo)有法國和意大利兩個國旗，代表著法國Grenoble和意大利Catania兩個中心的聯(lián)合研發(fā)。在這個基礎(chǔ)上，我們也更能看清半個月前ST并購并購法國SOMOS半導(dǎo)體的深層次意圖。

收購SOMOS

兩個多月以來，半導(dǎo)體行業(yè)接連出現(xiàn)類似于英偉達(dá)收購Arm、AMD收購FPGA巨頭賽靈思這樣超重量級的并購操作，但同時，很多大潮中一些規(guī)模較小的暗流依然帶有行業(yè)指路燈的意味。

ST十月中旬宣布收購SOMOS的這則交易對外宣示非常低調(diào)，并沒有透露交易的金額，集微網(wǎng)就此也第一時間聯(lián)系了ST的市場媒體部詢問更詳細(xì)的交易內(nèi)容，不過截止發(fā)稿時，ST尚未給與答復(fù)。

總部位于法國的SOMOS是一家歷史只有兩年左右的無晶圓廠半導(dǎo)體公司，專門研發(fā)硅基功率放大器和射頻前端模組產(chǎn)品，在并購?fù)瓿芍螅境鰜砻嫦蛎襟w發(fā)言的是MDG部的總裁Claude Dardanne，他講到：“消費(fèi)類電子和工業(yè)市場期待有更多、更好的網(wǎng)絡(luò)連接解決方案。意法半導(dǎo)體致力于提供和賦能解決方案，滿足這些需求，克服技術(shù)挑戰(zhàn)。”

ST的企業(yè)宣傳，也是突出一個“低調(diào)”

可見，SOMOS被并購之后，應(yīng)該會被ST消化到MDG部門。這步棋的目的很明確，就是要通過通過此次收購，在射頻前端模組用于蓬勃發(fā)展的物聯(lián)網(wǎng)市場中發(fā)揮重要作用，并加強(qiáng)5G射頻前端產(chǎn)品的開發(fā)實力。

然而，并購整合的過程被納入財報加以呈現(xiàn)，整個程序至少需要幾個三個財季左右，以英飛凌2019年6月以98億美元收購微控制器、連接組件、軟件系統(tǒng)以及高性能存儲器制造商Cypress為例，雖然英飛凌一直強(qiáng)調(diào)該公司的功率半導(dǎo)體、汽車微控制器、傳感器以及安全解決方案，在收購Cypress之后可以形成高度的優(yōu)勢互補(bǔ)，但直到2020年4月份之后的財報中，才逐步提到Cypress對英飛凌總公司營業(yè)額、凈利潤的貢獻(xiàn)，所以并購之后的盈利預(yù)期值一般被調(diào)低，也是業(yè)內(nèi)的慣常操作，如下圖：

換言之，射頻通信的投入產(chǎn)出周期，在MDG部門暫時無法體現(xiàn)在第四季度的財報中。而MDG部門，隨著iPhone12逐漸站穩(wěn)市場腳跟，到年底之前是第一波猛發(fā)力的時間段，SOMOS和手機(jī)射頻通信的整合尚需時日。

意法半導(dǎo)體再次與百億營收失之交臂

如果我們把ST前三季度的總營收和第四季度的展望兩者相加，得出來的數(shù)字大約是97-99億美元，如果沒有大的意外，可以說ST再次距離百億營收擦肩而過。

雖然ST在Power discretes，MCU等領(lǐng)域的市場份額遜于另外歐洲半導(dǎo)體兩巨頭英飛凌和恩智浦，但ST的總體布局更加豐滿，重點(diǎn)突出，尤其在車用MEMS（2016年就排到了全球第四）和個人電子消費(fèi)類傳感器等的研發(fā)突出，所以總營收在IC insights的排名中穩(wěn)坐歐洲半導(dǎo)體公司第一的寶座，世界范圍內(nèi)排名也能在前12左右。

2007年和2010年，ST的年營收曾過百億美元

概覽ST過去十五年來的年度和季度財報，我們發(fā)現(xiàn)該公司的營收和全球汽車市場的興衰密切相關(guān)，在2010年達(dá)到百億美元營收高峰之后，金融危機(jī)帶來的延遲性負(fù)面作用顯現(xiàn)，直至2017年隨著5G通信市場的崛起和繁榮和工業(yè)電子設(shè)備的需求激增，才從低谷中逐漸走出，可以說，發(fā)力射頻通信領(lǐng)域不僅僅補(bǔ)齊短板，也是企業(yè)布局風(fēng)險分擔(dān)的必要一步。

結(jié)論

半導(dǎo)體行內(nèi)對歐美半導(dǎo)體公司的發(fā)展樣態(tài)多有分析，認(rèn)為相比美國的英特爾、英偉達(dá)、高通、博通等，歐洲三強(qiáng)往往給人一種穩(wěn)健有余，活力欠奉的印象，甚至多次傳出被收購的新聞。但ST的MDG部門雖然規(guī)模完全無法和北美大廠比，但在保有IDM基本格局之下，ST也一直踩著業(yè)內(nèi)最前沿的路線穩(wěn)步前進(jìn)。早在2010年6月IPhone4剛面市時，“教父”喬布斯就對ST研發(fā)的陀螺儀稱贊不已，這也為ST在MEMS在智能終端的應(yīng)用打開了一扇窗，8英寸MEMS特色的晶圓生產(chǎn)線，讓其為開拓消費(fèi)力市場奠定了基礎(chǔ)。除了洗衣機(jī)、游戲機(jī)中的加速傳感器作為傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品之外，ST曾用5年的時間，就將主流的壓電陀螺儀產(chǎn)品打落塵埃，在收購SOMOS之后，ST將在射頻通信中走出怎樣的步伐，今年第四季度和明年第一季度的財報會告訴我們更多答案。
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