一、募投額為10.5億元用于TWS耳機鋰電池項目

蘋果AirPods的面世，將耳機競爭帶入了“無線”賽道。隨著越來越多國內主流手機廠商取消3.5mm耳機接口，TWS耳機迎來了市場高峰期，由此也吸引了眾多鋰電池廠商對這一賽道的加注。

億緯鋰能“面向TWS應用的豆式鋰離子電池項目”的募投額為10.5億元，占大頭，為整個定增募資額的42%，“面向胎壓測試和物聯網應用的高溫鋰錳電池項目”的募資額為3億元，“三元方形動力電池量產研究及測試中心項目”的募資額為4.5億元，剩余7億元用于補充流動資金。

億緯鋰能在預案中稱，此輪行業熱潮帶動了市場對公司產品的較大需求，公司已與國內外領先的手機制造商、音頻制造商建立了密切的合作關系。截至2019年12月31日，公司包括豆式鋰離子電池在內的消費類鋰離子電池產能利用率、產銷率接近100%。

“唯有通過此次募投項目的實施建設先進產能、擴大生產規模，才能滿足市場對于豆式鋰離子電池的迫切需求。”億緯鋰能方面稱。

二、億緯鋰能TWS耳機電池出貨量有望達到5000萬~1億顆

惠州億緯鋰能股份有限公司前身惠州晉達電子有限公司成立于 2001 年，2007 年變更為股份有限公司并于2009 年 10 月上市。公司2008 年即成為中國最大、世界第五的鋰亞電池供應商，2010 年起公司開發成功方形軟包和柱式電池進軍鋰離子電池領域，之后通過收購惠州德賽聚能資產、麥克韋爾、孚安特、金能電池等實現內生外延式發展。目前公司已經形成“鋰原電池+動力儲能+消費電池+電子煙（投資）”的梯狀業務結構。

截至 2018 年底，公司鋰離子及鋰聚合物組合電池收入占比已達到 72.41%，成為公司未來最大的增長點，鋰原電池收入占比 27.59%，為公司提供穩健的業績支撐，電子煙業務已于 2017 年出表，目前公司通過子公司仍持有與麥克韋爾 37.55%股權相等的權益，為公司帶來持續的投資收益。

營業收入和凈利潤最近三年持續高速增長，電子煙、鋰原電池、鋰離子電池業務持續挖掘新應用場景。

億緯鋰能自5年前開始研發TWS耳機電池，為三星開發的“金豆”電池已通過認證，去年四季度開始批量供貨。目前公司產能緊張，月產能約300萬~400萬顆，供不應求，今年新產能投產，年產能將達到2億顆。億緯鋰能與蘋果、華為等公司的合作也正積極推進，預計今年公司TWS耳機電池出貨量有望達到5000萬~1億顆。

據悉，此次豆式鋰電池項目擬購置國內外先進的生產和檢測設備，在廣東省惠州市公司現有工業園區內，建設豆式鋰離子電池自動化生產線。項目達產后，將形成年產豆式鋰離子電池2億顆的產能，主要應用于以TWS耳機為主的可穿戴設備中。從項目預期收益來看，經測算，該項目運營期內預計年均營業收入為16.09億元，年均凈利潤為1.8億元。值得一提的是，去年TWS耳機指數暴漲，億緯鋰能股價去年漲幅更是高達219%。

三、行業毛利率在50%以上

根據億緯鋰能定增預案中引述的Counterpoint研究報告，2020年TWS耳機出貨量將達到2.3億副，2022年達到7億副，則2020年、2022年對TWS耳機電池產品的需求分別為4.6億只、14億只，而包括億緯鋰能在內的國內外主要的TWS耳機電池制造商2020年預計可出貨量約為3億只。

目前高端市場耳機電池單價為20元~30元，中端市場為15元~20元，低端市場為10元以下，若取中間價15元來測算，也就意味著2020年、2022年TWS鋰電池市場空間分別在69億元、210億元。

相較于動力電池市場上千億的規模，TWS耳機電池市場的這一規模似乎不值一提，但按照行業毛利率保守估計可達到50%以上來測算，其市場利潤規模在2020年、2022年則分別能達到34.5億元、105億元。

事實上，基于終端市場需求向好，TWS耳機的市場滲透率在不斷提升。記者注意到，從TWS耳機供應鏈廠商來看，除了億緯鋰能外，入局的電池企業包括LG、德國VARTA、ATL、國光電子、維都利、智鍵科技、鵬輝能源、贛鋒鋰業等。

動力電池市場市場集中度越來越高，而諸如寧德時代這樣的巨頭都面臨動力電池利潤率下滑的情況，相反，應用在電動工具、二輪車、TWS耳機、電子煙、ETC等上面的小電池則有不錯的利潤空間，以TWS耳機結構來看，電池約占成本的10%~20%，對電池廠商來說，這些小而美的電池業務是不可忽視的一個市場。

也有業內人士擔心，這么多廠商加入進來，接下來國內TWS電池市場怕是免不了一輪價格戰。此外，在產品性能方面，高容量、長循環也是未來企業競爭的重點。從技術趨勢來看，未來TWS耳機對于電池的要求是體積越來越小、容量卻越來越高。

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