1.三安光電年報(bào)預(yù)增達(dá)50.00%，凈利潤(rùn)超30億元；

集微網(wǎng)消息，1月14日晚間，三安光電發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司 2017年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為315，000.00 萬元—325，000.00 萬元，與上年同期相比增加98，334.77萬元—108，334.77萬元，同比增長(zhǎng)45.39%—50.00%。

三安光電表示，報(bào)告期內(nèi)，LED需求旺盛，致使公司2017年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)比上年同期有較大幅度增長(zhǎng)。

2017年上半年，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.67億元，同比增長(zhǎng)了46.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.15億元，同比增長(zhǎng)了56.76%。隨著2017下半年產(chǎn)能提升，進(jìn)入市場(chǎng)旺季，三安光電的業(yè)績(jī)更為搶眼。

據(jù)了解，如今全球LED市場(chǎng)應(yīng)用規(guī)模有每年10%以上的增長(zhǎng)率，尤其是小間距、汽車照明滲透率加速，帶動(dòng)了LED外延片、芯片需求的增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求旺盛，部分芯片價(jià)格上漲。2017年上半年，三安光電設(shè)備處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能依舊供不應(yīng)求；2017年下半年，三安光電積極擴(kuò)大產(chǎn)能，新增MOCVD設(shè)備逐步到廠，加快安裝調(diào)試并投產(chǎn)，產(chǎn)能將從第三季度開始逐步釋放。

目前，三安光電擁有的MOCVD設(shè)備及產(chǎn)能規(guī)模居國(guó)內(nèi)首位，產(chǎn)品性能指標(biāo)居國(guó)際先進(jìn)水平，市場(chǎng)占有率居全國(guó)之首。同時(shí)，國(guó)家大基金為三安光電第二大股東，是三安光電重要的戰(zhàn)略投資者。

2.雅克科技“跨界”半導(dǎo)體 標(biāo)的毛利率持續(xù)下滑；

通過大股東華泰瑞聯(lián)參與360借殼后，雅克科技（002409.SZ）的股價(jià)連續(xù)漲停，一度引起資本市場(chǎng)關(guān)注。2017年10月19日雅克科技擬以20.74元/股發(fā)行1.19億股，購(gòu)買科美特90%的股權(quán)和江蘇先科84.83%的股權(quán)，雖然此次收購(gòu)背后具有強(qiáng)力資金支持，但《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，標(biāo)的公司江蘇先科存在大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，并在2016年因產(chǎn)品問題向其第一大客戶SK Hynix 進(jìn)行賠償。同時(shí)，其主營(yíng)產(chǎn)品毛利率在報(bào)告期內(nèi)（2015年至2017年6月）出現(xiàn)持續(xù)下滑。（中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）

通過大股東華泰瑞聯(lián)參與360借殼后，雅克科技（002409.SZ）的股價(jià)連續(xù)漲停，一度引起資本市場(chǎng)關(guān)注。

而在產(chǎn)業(yè)布局上，雅克科技接連跨界并購(gòu)半導(dǎo)體資產(chǎn)同樣引人注目。自2016年4月開始，雅克科技加速外延并購(gòu)，急速進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)。繼2016年收購(gòu)華飛電子后，2017年10月19日雅克科技擬以20.74元/股發(fā)行1.19億股，購(gòu)買科美特90%的股權(quán)和江蘇先科84.83%的股權(quán)，合計(jì)作價(jià)24.67億元，其中科美特交易作價(jià)13.23億元，江蘇先科作價(jià)11.44億元。

目前，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)處于快速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，雅克科技進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)不僅與華泰瑞聯(lián)深度合作，也得到國(guó)家財(cái)政部控股的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“產(chǎn)業(yè)基金”）青睞，產(chǎn)業(yè)基金擬出資5.5億元參與公司收購(gòu)，完成交易后持有公司5.73%股權(quán)。

雖然此次收購(gòu)背后具有強(qiáng)力資金支持，但《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到，標(biāo)的公司江蘇先科存在大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，并在2016年因產(chǎn)品問題向其第一大客戶SK Hynix 進(jìn)行賠償。同時(shí)，其主營(yíng)產(chǎn)品毛利率在報(bào)告期內(nèi)（2015年至2017年6月）出現(xiàn)持續(xù)下滑。

雅克科技內(nèi)部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，與SK Hynix的索賠案中，并非江蘇先科產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題。據(jù)公告顯示，由于是使用供給的產(chǎn)品后發(fā)生的損失，所以為了持續(xù)維護(hù)與 SK hynix 的長(zhǎng)期客戶關(guān)系，故決定對(duì)客戶賠償約3700萬元。

“跨界”并購(gòu)半導(dǎo)體資產(chǎn)

雅克科技主要從事磷酸酯阻燃劑和其他橡塑助劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。據(jù)雅克科技發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告書”）顯示，2016年，雅克科技通過全資收購(gòu)華飛電子進(jìn)入半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域，初步確立了其在電子材料板塊的地位。而收購(gòu)江蘇先科100%股權(quán)和科美特90%股權(quán)，將進(jìn)一步完善其半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)鏈。

江蘇先科主要通過全資境外子公司韓國(guó)先科間接持有UP Chemical的100%股權(quán)，UP Chemical主要從事生產(chǎn)、銷售高度專業(yè)化、高附加值的前驅(qū)體產(chǎn)品，主要供應(yīng)SK Hynix、三星電子等知名半導(dǎo)體企業(yè)。

雅克科技表示，本次交易通過外延并購(gòu)切入半導(dǎo)體這一未來具有高速增長(zhǎng)潛力的行業(yè)，可豐富公司現(xiàn)有的電子材料產(chǎn)品線，快速?gòu)浹a(bǔ)產(chǎn)業(yè)短板，為公司帶來新的穩(wěn)定而持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

事實(shí)上，在市場(chǎng)和政策推動(dòng)下，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，半導(dǎo)體材料企業(yè)身處集成電路產(chǎn)業(yè)上游，市場(chǎng)空間逐步釋放。據(jù)SEMI估計(jì)，2017~2020年間全球投產(chǎn)62座半導(dǎo)體晶圓廠，其中26座位于中國(guó)內(nèi)地，占比高達(dá)42%。另外，中國(guó)半導(dǎo)體的消費(fèi)目前全球占比已接近70%。

記者注意到，近期關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)的并購(gòu)案例較為常見，此前雅克科技收購(gòu)華飛電子100%股權(quán)，瑞豐光電 （300241.SZ ）收購(gòu)玲濤光電85%股權(quán)，強(qiáng)力新材 （300429.SZ ）收購(gòu)佳英化學(xué) 100%股權(quán)。

雖然看好半導(dǎo)體未來市場(chǎng)，但近25億元的收購(gòu)價(jià)格對(duì)雅克科技而言并不輕松。其中，收購(gòu)科美特90%股權(quán)的交易作價(jià)為13.23億元，科美特實(shí)際控制人賴明貴要求的現(xiàn)金對(duì)價(jià)為11.43億元，股份對(duì)價(jià)為1.8億元。而根據(jù)雅克科技2017年的中報(bào)顯示，上市公司貨幣資金余額僅為4.55億元。

為此，雅克科技控股股東及實(shí)際控制人沈氏家族中的沈琦、沈馥與產(chǎn)業(yè)基金等財(cái)務(wù)投資者先行以自有資金承接賴明貴持有的科美特77.7%的股權(quán)，以滿足賴明貴的現(xiàn)金對(duì)價(jià)訴求。其中產(chǎn)業(yè)基金占轉(zhuǎn)讓比例30.61%，出資4.5億元。

產(chǎn)業(yè)基金是由國(guó)家財(cái)政部控股，主營(yíng)業(yè)務(wù)為運(yùn)用多種形式投資集成電路行業(yè)內(nèi)企業(yè)，重點(diǎn)投資集成電路芯片制造業(yè)，兼顧芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、設(shè)備和材料等產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)基金自設(shè)立以來主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化。據(jù)報(bào)告書顯示，產(chǎn)業(yè)基金持有三安光電股份有限公司11.3%的股份、江蘇長(zhǎng)電科技股份有限公司 9.54%的股份、北京北斗星通導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司11.46%的股份等7家集成電路企業(yè)股份。

同時(shí)，在2017年9月，產(chǎn)業(yè)基金擬對(duì)江蘇先科增資1億元。公開資料顯示，江蘇先科本身并無經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，是為收購(gòu)韓國(guó)UP Chemical公司股權(quán)所搭建的收購(gòu)平臺(tái)。2016年年底，江蘇先科已完成了韓國(guó)UP Chemical公司96.28%股份的收購(gòu)。

標(biāo)的毛利率呈下滑趨勢(shì)

江蘇先科的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要通過下屬實(shí)際經(jīng)營(yíng)主體 UP Chemical 開展。UP Chemical的主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體前驅(qū)體及SOD產(chǎn)品，目前主要應(yīng)用于芯片的生產(chǎn)制造。

2015年至2017年6月，UP Chemical的前五大客戶銷售占比分別為97.41%、98.01%和97.33%，其中UP Chemical對(duì)SK Hynix的銷售收入占比分別為81.72%、88.72%和69.40%。據(jù)報(bào)告書披露，2016年UP Chemical的SOD產(chǎn)品遭到主要客戶SK Hynix 的索賠。

報(bào)告書顯示，2016年6月，SK Hynix 通過會(huì)議的方式向UP Chemical提出，當(dāng)年4~7月份，后者提供的SOD產(chǎn)品存在質(zhì)量問題，要求進(jìn)行索賠；經(jīng)協(xié)商，2017年4月7日，UP Chemical與 SK Hynix 簽署《賠償協(xié)議》，確定以現(xiàn)金60億韓元和SOD 產(chǎn)品 100 瓶（相當(dāng)于現(xiàn)金3億韓元）進(jìn)行了相應(yīng)的補(bǔ)償。

不過，據(jù)雅克科技方面披露，SK Hynix 調(diào)整了新的生產(chǎn)工藝，未通知各個(gè)供應(yīng)商，沒有做新工藝的測(cè)試工作，直接使用原有生產(chǎn)工藝的供應(yīng)產(chǎn)品，導(dǎo)致部分產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題。同時(shí)，在 2016 年3~6月供應(yīng)的SOD產(chǎn)品中，有四個(gè)單瓶的SOD產(chǎn)品在SK Hynix生產(chǎn)過程中使用時(shí)出現(xiàn)了不能反應(yīng)的問題，分析結(jié)果認(rèn)為，UP Chemical在生產(chǎn)SOD產(chǎn)品過程中，每一個(gè)批次的第一瓶在填充 SOD 產(chǎn)品時(shí)發(fā)生了非正常的停滯問題，可能會(huì)導(dǎo)致SK Hynix 工廠出現(xiàn)無法反應(yīng)的情況。

雅克科技表示，盡管產(chǎn)品指標(biāo)完全符合且在SOD生產(chǎn)流程上沒有人為變更，UP Chemical沒有產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任，但由于是使用 UP Chemical供給的產(chǎn)品后發(fā)生的損失，所以為了持續(xù)維護(hù)與 SK hynix 的長(zhǎng)期客戶關(guān)系，決定對(duì)客戶進(jìn)行部分賠償，最終將賠償金從起初要求數(shù)額協(xié)商至最終63億韓元（約人民幣3700萬元）。

不過，2016年在交易談判過程中，韓國(guó)先科和UP Chemical原實(shí)際控制人Woori 公司達(dá)成約定，上述款項(xiàng)屬于交易協(xié)議中的損害賠償，最終由 Woori 公司承擔(dān)。具體形式是 UP Chemical 先支付給SK Hynix，然后Woori公司將等額的現(xiàn)金支付給江蘇先科，該筆賠償款 Woori公司已于2017年5月支付給韓國(guó)先科。

雅克科技方面表示，現(xiàn)階段UP Chemical與SK Hynix 之間存在的業(yè)務(wù)比例仍較高，上述主要客戶若因自身經(jīng)營(yíng)原因減少或停止從 UP Chemical進(jìn)行采購(gòu)，則公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到較大影響。

不僅如此，UP Chemical產(chǎn)品的毛利率情況也值得關(guān)注。公開資料顯示，2015年至2017年6月，UP Chemical主要毛利來源為高介電常數(shù)前驅(qū)體、SOD、氧化硅及氮化硅前驅(qū)體。其中高介電常數(shù)前驅(qū)體毛利率分別為65.24%、57.97%和52.54%，SOD毛利率分別為46.56%、44.17%和36.85%，氧化硅及氮化硅前驅(qū)體毛利率分別為30.58%、30.32%和27.24%。通過上述數(shù)據(jù)不難看出，UP Chemical主要產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了持續(xù)下滑。

記者注意到，2016年，在排除前次交易的損益和對(duì)SK hynix 賠償影響后（加上前次交易的相關(guān)費(fèi)用和賠償金額），江蘇先科的利潤(rùn)總額為0.89億元，較2015 年1.07億元的利潤(rùn)總額有所下滑。

對(duì)于江蘇先科利潤(rùn)下滑的原因，雅克科技解釋稱，主要是由于該公司產(chǎn)品銷售價(jià)格的下滑，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來的毛利率下降等經(jīng)營(yíng)性原因所致。 中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

3.贏合科技與AIK合資成立半導(dǎo)體設(shè)備公司；