記者：當(dāng)前人工智能還在早期摸索階段，我們看到的每一個(gè)領(lǐng)域?qū)嶋H上都還沒(méi)到爆發(fā)的時(shí)候，那么瀾亭的投資策略是什么？作為投資者，應(yīng)該如何制定投資策略？

劉炯：毋庸置疑，人工智能目前正處于投資風(fēng)口，但我們也不得不看清楚在這個(gè)行業(yè)中存在著不小的泡沫，相比較于單一技術(shù)深度，我們更關(guān)注于技術(shù)與應(yīng)用場(chǎng)景的結(jié)合程度。只有應(yīng)用前景看好，才能是是AI真正的爆發(fā)點(diǎn)。比如AI在智慧醫(yī)療、教育、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域的應(yīng)用。當(dāng)然，對(duì)于任何一個(gè)新興行業(yè)而言，最先看到技術(shù)和應(yīng)用結(jié)合領(lǐng)先的機(jī)會(huì)，提前布局對(duì)投資人來(lái)說(shuō)是非常重要的，也是考驗(yàn)投資人智慧的一道“應(yīng)用題”。

記者：市場(chǎng)上大大小小的人工智能公司非常多，據(jù)您觀察，有沒(méi)有現(xiàn)在賺錢(qián)的？哪個(gè)領(lǐng)域最有可能實(shí)現(xiàn)盈利？哪些領(lǐng)域賠錢(qián)最多？

劉炯：如果是對(duì)算法要求很高的人工智能技術(shù)，那么市場(chǎng)上能賺錢(qián)的公司幾乎沒(méi)有，谷歌、微軟、IBM等國(guó)外科技巨頭都還處于大量資本投入階段。我們很難判斷一項(xiàng)人工智能技術(shù)的出現(xiàn)是否一定會(huì)帶來(lái)直接性收入，因?yàn)榧夹g(shù)的作用是輔助、提高現(xiàn)有生產(chǎn)力，而收入的體現(xiàn)是基于整體產(chǎn)品或服務(wù)。

如果要篩選出哪些借助了人工智能技術(shù)后可以提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高利潤(rùn)率的行業(yè)，肯定避不開(kāi)汽車(chē)行業(yè)。因?yàn)?022年左右實(shí)現(xiàn)的L4自動(dòng)駕駛，是讓消費(fèi)者最能直觀感受到高端人工智能技術(shù)紅利的技術(shù)。當(dāng)然，其他一些類(lèi)似消費(fèi)級(jí)、服務(wù)性的機(jī)器人產(chǎn)品也可以借助中低端人工智能技術(shù)提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

因?yàn)楝F(xiàn)階段科技類(lèi)公司都處于人工智能技術(shù)投入研發(fā)階段，很難去斷定未來(lái)哪些行業(yè)研發(fā)人工智能技術(shù)后依舊入不敷出，我覺(jué)得人工智能是未來(lái)的趨勢(shì)，不能因?yàn)闈撛诘馁r錢(qián)可能性就道路上止步不前。

記者：如何評(píng)估一家創(chuàng)始階段的人工智能高科技公司？

劉炯：我覺(jué)得可以分三點(diǎn)來(lái)回答。第一點(diǎn)，這家創(chuàng)業(yè)公司所研發(fā)中的人工智能技術(shù)，是否真的有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和壁壘?，F(xiàn)在有很多與人工智能技術(shù)有一些的產(chǎn)品，都對(duì)外宣稱是大量運(yùn)用了人工智能技術(shù)后研發(fā)出來(lái)的。投資人在判斷技術(shù)含金量的問(wèn)題上需要非常謹(jǐn)慎，不能只聽(tīng)一家之言，需要多方求證。有條件的話，甚至可以去訪談國(guó)外的一些技術(shù)專家，在人工智能技術(shù)領(lǐng)域，美國(guó)等西方國(guó)家的科研水平還是比中國(guó)領(lǐng)先一些的。

第二點(diǎn)，判斷公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)或高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)是否適合創(chuàng)業(yè)，是否能夠帶領(lǐng)公司做大做強(qiáng)。CEO、CTO等等每個(gè)人的處事風(fēng)格、個(gè)人性格，甚至學(xué)歷背景、人脈關(guān)系都有可能去影響一家創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展。高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)必須在熟悉技術(shù)的同時(shí)，懂得公司業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)，因?yàn)椴还艹膫€(gè)方向去發(fā)展，都跳脫不開(kāi)經(jīng)營(yíng)公司的本質(zhì)。有些高管團(tuán)隊(duì)可能更加適合作為一家大型公司的技術(shù)研發(fā)部門(mén)而存在，不適合單獨(dú)出來(lái)自己創(chuàng)業(yè)。

第三點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)公司對(duì)于未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃是否明確。戰(zhàn)略規(guī)劃不應(yīng)該只是公司在BP或是年會(huì)上隨性提及的，而是每個(gè)決策者心如明鏡般清清楚楚理解，并有理有據(jù)說(shuō)服投資人的。首先，公司需要明白現(xiàn)階段配置是否能夠完成戰(zhàn)略目標(biāo)。如果不能的話，公司應(yīng)該清楚地知道還應(yīng)該招什么樣的人才，儲(chǔ)備何種技術(shù)，開(kāi)展哪些合作等等，才有了朝戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展的基礎(chǔ)。其次，公司現(xiàn)階段配置如果能夠滿足戰(zhàn)略目標(biāo)的完成，那么分幾步走，在哪些節(jié)點(diǎn)上完成哪些成就，決策者應(yīng)該也做好了相應(yīng)的計(jì)劃。投資人在任何時(shí)候都更加傾向于投資那些實(shí)打?qū)嵶鍪碌膱F(tuán)隊(duì)，而非紙上談兵大過(guò)于腳踏實(shí)地的團(tuán)隊(duì)。最后，我覺(jué)得非常重要的一點(diǎn)，任何創(chuàng)業(yè)型公司最終都需要落實(shí)到具體的產(chǎn)品、使用場(chǎng)景和用戶，如果AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)脫離了這些創(chuàng)業(yè)公司的本質(zhì)要素，只能說(shuō)離成功會(huì)越來(lái)越遠(yuǎn)。

記者：您會(huì)去海外投資一些高科技的初創(chuàng)公司嗎？比如以色列或者硅谷？

劉炯：除了在國(guó)內(nèi)投資的幾家AI明星企業(yè)之外，我們確實(shí)有在這個(gè)領(lǐng)域跨出國(guó)門(mén)的投資，去年瀾亭資本完成了對(duì)英國(guó)人工智能初創(chuàng)企業(yè)Emotech公司的投資，這家公司總部位于英國(guó)倫敦，開(kāi)發(fā)出了全球第一款具有獨(dú)立個(gè)性的人工智能產(chǎn)品，他們研發(fā)的人工智能語(yǔ)音機(jī)器人Olly在2017年CES上，一舉斬獲包括 “智能家居”、“家電”、“無(wú)人機(jī)和人工智能”、“家庭音頻/視頻組件和配件”在內(nèi)的四項(xiàng)創(chuàng)新大獎(jiǎng)，成為首個(gè)獲得CES四項(xiàng)大獎(jiǎng)的創(chuàng)業(yè)公司，以“黑馬”姿態(tài)載入CES創(chuàng)新獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)史冊(cè)。

同時(shí)，我們也在關(guān)注一些以色列和硅谷的高科技初創(chuàng)項(xiàng)目，但很可惜由于從2016年下半年開(kāi)始受到國(guó)家外匯管制等原因，我們目前還沒(méi)有完成在這兩個(gè)地區(qū)的項(xiàng)目投資。

記者：瀾亭正在進(jìn)行第二期基金的募資，能否透露一下首支基金業(yè)績(jī)？第二期的募資怎么樣？

劉炯：目前瀾亭基金的首期基金已經(jīng)完成70%的投資，所投資的企業(yè)中，過(guò)半是各自所處行業(yè)中的佼佼者。在人工智能領(lǐng)域的投資約占了第一期基金的四成左右，各家企業(yè)在2016和2017年的表現(xiàn)都很好。但是因?yàn)橥顿Y進(jìn)入期還不久，多數(shù)項(xiàng)目還沒(méi)有走到下一輪的節(jié)點(diǎn)所以IRR的數(shù)值暫時(shí)難以計(jì)算。今年會(huì)有個(gè)別項(xiàng)目在公開(kāi)市場(chǎng)上退出，相信這些項(xiàng)目的收益會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。二期基金募集進(jìn)程順利。

記者：消費(fèi)升級(jí)如何理解？有哪些領(lǐng)域您在重點(diǎn)關(guān)注？

劉炯：消費(fèi)升級(jí)，通常是指消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，是各類(lèi)消費(fèi)支出在消費(fèi)總支出中的結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)產(chǎn)品層次的提高。我個(gè)人認(rèn)為，居民服務(wù)性消費(fèi)的巨大增長(zhǎng)潛力和商品消費(fèi)向品質(zhì)消費(fèi)升級(jí)的兩大動(dòng)因是消費(fèi)升級(jí)中最大的機(jī)會(huì)，也是瀾亭在消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域中重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)。比如由私立教育、留學(xué)教育推升的教育消費(fèi)升級(jí)；消費(fèi)者由傳統(tǒng)品牌消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)向個(gè)性化品牌消費(fèi)的需求；在高端消費(fèi)市場(chǎng)，消費(fèi)者也從單一依賴國(guó)外奢侈品的消費(fèi)更多轉(zhuǎn)向本土新興品牌。在這些消費(fèi)升級(jí)的產(chǎn)業(yè)中，瀾亭資本也已經(jīng)進(jìn)行了一些布局。