不具備競爭優勢的中小碳酸鋰企業將面臨淘汰出局，鋰鹽行業的競爭將會成為強者之間的游戲。

受鋰鹽價格下滑或財務費用增長等因素影響，一季度一眾鋰鹽上市公司經營利潤出現不同程度下滑。但在價格下滑的同時，并未出現需求的縮減。

根據披露，天齊鋰業2019年第一季度鋰鹽銷量較上年同期增長27.85%，贛鋒鋰業營業收入較上年同期增長26.65%，兩者庫存均與上年同期持平，說明下游依然保持旺盛的需求，鋰電新能源汽車發展仍然保持增長態勢。

雖然鋰鹽巨頭利潤短期內呈萎靡態勢，但業內觀點一致認為，進入后補貼時代，鋰鹽產品價格將進入行業理性通道。長遠來看，新能源汽車產業依舊會保持有利增勢。在原料供給、產能保障等綜合實力前提下，以成本、品質取勝的鋰鹽巨頭依然會穩企行業頂端，未來利潤增長依然可期。

可以預見的是，不具備競爭優勢的中小碳酸鋰企業將面臨淘汰出局，鋰鹽行業的競爭將會成為強者之間的游戲。

近期，鋰鹽行業巨擘天齊鋰業發布一季度報，報告內實現營收13.4億元，同比下滑19.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，同比下降83.14%。主要系并購SQM帶來的財務費用劇增所致。

但通過天齊鋰業披露的財務數據指標來看，其主營業務的持續盈利能力、經營質量和毛利率仍處于健康水平。主要得益于公司擁有品質好且成本低的鋰精礦來源，與加工產能形成協同，鋰化工品成本低且穩定可控，品質高端，工藝技術壁壘高深，鎖定全球優質核心正極材料大廠年單、長單，產能加速釋放盈利穩定，產品市場話語權依然處于有利地位。

同為鋰鹽巨頭代表贛鋒鋰業，一季度業績呈現增收不增利的境況，扣非凈利潤也同比下滑42.61%，但是其近一年來已相繼拿下寶馬、特斯拉、LG化學、大眾等四筆長單，這也將為公司長遠發展及持續盈利能力增添利好。

綜合來看，全球已經掀起全面電動化發展浪潮，對于鋰鹽產品的需求增勢已經提前鎖定。與此同時，鋰鹽企業面臨的挑戰是，大批新增碳酸鋰產能釋放導致的價格下行壓力，以及后補貼時代下游對降低成本、提升品質更高的要求。

根據了解，進入如大眾、寶馬、特斯拉等國際主流主機廠供應鏈，品質和穩定性是前提條件，而就目前市場應用來看，目前利用高品位鋰輝石礦生產的鋰鹽質量仍然是最優的。

品質/成本成取勝關鍵

在新能源汽車需求增長的拉動下，行業預計2020年碳酸鋰的需求有望接近40萬噸。隨著鋰鹽企業新增產能的進一步釋放，以及下游降本要求，產品品質與成本管控將成為鋰鹽企業取勝的關鍵。這就意味著擁有穩定且優質的原料供應，形成上下游一體化運營的廠商將在市場競爭中占據更多的優勢，成為其參與市場充分競爭的護城河。

事實上這種情況已經出現，盡管當前鋰鹽市場競爭加劇，但有資源和有品質保障的高端產能依然緊張。尤其是在動力電池高鎳化趨勢下，氫氧化鋰需求也在持續攀升。為了保障高端產能供應，鋰鹽巨頭也在積極擴充產能。

在擴能的同時，上下游大廠深度合作和產能綁定正在不斷加快，比如天齊鋰業與SKI、Ecopro，贛鋒鋰業與LG等簽署長期供貨協議，提前鎖定未來供應量，確保生產和銷售的穩定，這標志著未來新能源汽車產業鏈強強聯合的趨勢將日益明顯，不具備成本和品質優勢的中小廠商的生存空間將被不斷壓縮，直至被淘汰或兼并。

同時，鋰原料來源、生產工藝指標、質量標準體系等多重因素都決定著碳酸鋰的品質。而基于提鋰技術路徑的不同，其工藝難度、最終成本也不盡相同。為確保產品一致性和穩定性，目前市場主流仍以礦石提鋰為主，隨著工藝成熟以及成本下降要求，鹽湖提鋰進程也將加快，并最終與礦石提鋰形成互補。

業內人士分析認為，天齊鋰業之所以并購SQM，主要也是看上其全球最優質的鹽湖資源，以及其在全球鋰鹽供應上的優勢地位。

根據SQM最新的指引，其碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬噸，到2020年SQM將爭取達到12萬噸鋰鹽產能，2023年將達到20萬噸。由于其資源稟賦較好，配套的基礎設施完備，開發技術成熟，相對而言資本投入較少，且生產成本保持較低水平，具有較強的市場競爭力。

贛鋒鋰業近期也通過全資子公司以1.6億美元認購Minera Exar1.41億股新股，認購完成后，公司將持有Minera Exar從37.5%增至50%的股權。Minera Exar持有 Cauchari-Olaroz 鋰鹵水項目100%的股權，該項目為全球最大的鋰鹵水資源之一。

可以看到的是，鋰鹽巨頭對于品質、成本的暗戰已經開啟。

碳酸鋰價格大概率企穩

經歷了2018年的價格腰斬之后，碳酸鋰從今年以來依舊維持價格低谷。從電池級碳酸鋰價格走勢來看，2018年第四季度開始企穩，今年一季度行情也較為平穩，均價維持在7.9萬-8.3萬元之間。

一位資深行業人士表示，鋰鹽市場上已經出現的一個趨勢，即短單的價格雖反應的是短期的動態平衡，甚至有時候是下游的情緒。但是，只要是價格下行擊穿了某一些供應商的成本線將無法形成有效供應，所以價格不是無休止的下跌，即便是零單價格。

根據統計，我國鋰鹽加工的原料主要進口來自澳大利亞的鋰精礦。目前，除天齊鋰業控股的格林布什鋰精礦現金成本接近200美元外，其他西澳礦山的現金成本基本落在450-600美元/噸區間。

另外由于大部分鋰礦企業為新投產，還有高額的財務成本，再加上稅費、折舊等費用，其成本剛性得以體現，即鋰精礦價格下調也并非無休止，若市場價格擊穿鋰礦上盈虧平衡點，市場供應量將逐漸減小，供應格局將得到扭轉。

另一個值得關注的趨勢是，簽訂長單、年單將成為未來的主要合作趨勢。對于鋰鹽產品的價格波動幅度會進一步減小。

高工鋰電注意到，國內部分下游主流的廠商也在尋求長單，隨著這些長單量的逐漸增加，短單的波動對市場造成的影響將會進一步降低。

天齊鋰業表示，從目前市場形勢來看，長單價格跟國內某些零單報價其實已經形成了一定的價差，充分說明公司的下游客戶更看重的是穩定的可依賴的供應。2018年，天齊鋰業的長單或者境外銷售收入的比例已經極大提升，較去年同期增長了142.60%。隨著公司奎納納工廠的建成，境外產量和銷量的釋放，公司的長單比例將會進一步提高。

值得注意的是，隨著下游客戶擴產規模加大，鋰鹽企業需要保證生產安全，必須非常有規劃的方式管理自己庫存。在此趨勢下，對規模較大且已經占有優質資源的領軍企業將更有利。