2019年，世界經濟增速放緩，國內大規模減稅降費，科創板開閘在即。展望未來，恒天財富認為，國內宏觀經濟下半年將最終企穩。2019年A股全年有望呈現“N型”的走勢格局。作為多層次資本市場的重要組成部分，科創板注冊制落地后有望走出中長期慢牛格局。

恒天財富研究院大類資產研究部總經理林程昆認為，“未來，在科創板的發展過程中是機遇與風險并存的，但機遇是遠大于風險的。要用長期價值投資的方式看待科創板，不能僅僅追逐短期套利投資的機會，更應該關注其長遠的發展過程。”

4月26日恒天財富舉辦媒體溝通會

A股全年有望呈現“N型”走勢

2019年一季度，隨著穩增長政策逐步兌現，結構性轉型穩步推進，經濟短期超預期。林程昆分析，“2019年將成為國內經濟穩定區間增長、新舊增長動能轉換的關鍵期，宏觀經濟下半年最終企穩”。由此，市場普遍認為，A股目前已具備相對更強的韌性和抗風險能力，估值回落至明顯的歷史底部區域，并成為了全球股市中的價值洼地。

恒天財富研究院大類資產研究部總經理林程昆

對此，林程昆認為，2019年將是A股熊末牛初的轉換之年，A股全年有望呈現“N型”的走勢格局。具體來看，由政策催化所鞏固的市場風險偏好及流動性寬松帶來的刺激效應，一季度A股牛冠全球；二季度進入上市公司業績披露期，經濟底和盈利底的構筑將使得整體市場承受壓力；伴隨下半年經濟底和盈利底的確認完成，A股的上升空間將再次打開。

他進一步表示，“在資產配置上，2019年二季度，N字中段的調整幅度將收斂，建議投資者珍惜上車機會，可聚焦科創企業，重點關注新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。”

值得一提的是，作為2019年資本市場的發展重心，科創板各項細則加速落地，不僅給中國未來的宏觀經濟發展注入新活力，也給A股市場帶來了不少期待。林程昆表示，從國際經驗看，注冊制后是3～4年的牛市。從行情節奏來看，科創板將走出先漲后跌、中長期慢牛格局，結構性行情中個股將出現分化。

建議合格投資人選擇合適的管理人參與科創板

需要注意的是，上交所對于科創板個人投資者有著嚴格的準入門檻，《關于科創板投資者教育與適當性管理相關事項的通知》一文明確要求，“申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣 50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；參與證券交易24個月以上。”

北京財富管理行業協會秘書長韓淑華

北京財富管理行業協會秘書長韓淑華認為，“這兩個門檻的設立，既是去散戶，也是保護中小投資者。科創板的交易規則與主板有很大的區別，交易風險明顯大于主板，要求投資者有一定的資金實力和風險抵抗能力，更適合機構投資人參與。”

林程昆也表示，投資科創板要提前優選專業性較強的、有市場優勢的企業。從個人的投資者角度來看，這是不容易做到的，而通過機構購買機構發行的基金來參與科創板，相對來說更容易控制風險。

韓淑華建議，建議合格投資人通過選擇合適的、優秀的管理人，通過購買私募基金來參與科創板，譬如選擇主動管理能力非常突出的機構，選擇他們發行的私募基金。恒天財富在主動管理能力上持續在提升，持續在加強，包括投研方面有自己綜合的布局。

重點布局股票多頭FOF產品和新經濟領域

恒天財富是如何布局科創板產品的呢？據恒天財富總裁、中巖投資董事長崔同躍介紹，公司重點布局股票多頭FOF產品和新經濟領域，將通過投資科創板企業獲取投資收益，同時結合打新策略等獲取科創板上市紅利。科創板本身制度設計與公司新經濟領域投資策略完全重合，布局科創板同樣是布局新經濟，獲取新經濟紅利。

恒天財富總裁、中巖投資董事長崔同躍

據了解，恒天財富初創期孵化于中融信托，并于2011年正式成立，注冊資本金1億元，主要股東包括經緯紡機（000666，SZ）、國際知名投行、大型第三方財富管理機構中植財富。目前，恒天財富的產品線涵蓋股權投資、債券投資、證券投資、房地產投資、海外投資以及家族辦公室服務。截至2019年一季度，恒天財富已為9萬余個高凈值家庭進行了資產配置，為3200余家企業提供了綜合金融服務。

欲做投資，必先深研。高凈值人群真的需要是符合自身需求的、全生命周期的資產配置。恒天財富執行總裁、研究院院長聞群表示，作為恒天財富的投研支持團隊，恒天財富研究院以資產配置模型研發為基礎，以大類資產研究、金融產品研究為核心，全方位滿足客戶在財富管理方面對于資產配置規劃、金融產品選擇、投資時機選擇的多種需求，平時還會輸出熱點解讀、宏觀策略、資產配置、金融產品和財富管理行研觀點等。