清華x-lab公開課第三期第一講邀請到前IBM中國研究院副院長邵凌，他為清華師生帶來了題為《區(qū)塊鏈和可溯源的供應鏈金融》的演講。

嘉賓介紹：前IBM中國研究院副院長，IBM全球杰出工程師。有15年以上構建復雜系統(tǒng)的經驗，涉足的領域包括嵌入式系統(tǒng)，多媒體處理系統(tǒng)，無線網絡系統(tǒng)，物聯網系統(tǒng)，云計算，區(qū)塊鏈系統(tǒng)等。擁有二十多項發(fā)明專利，在國際學術會議上發(fā)表數十篇論文，并且多次被國際會議邀請作為主題演講嘉賓。2017年加入易見供應鏈管理股份有限公司任首席技術官（CTO）。

以下是演講內容，文摘菌做了總結性的修改：

區(qū)塊鏈在供應鏈領域的應用主要分為兩個部分， 可溯源的供應鏈金融與可信的智能物流倉儲物流，核心是基于區(qū)塊鏈+物聯網的可信數據管理和風險分析。這次的分享內容主要是左邊的場景——可溯源供應鏈， 其主要分為三節(jié)，交易、融資、證券化。

可溯源供應鏈金融本質上分為三個部分，可信數據源基礎上衍生出三種業(yè)務場景。

核心企業(yè)+ 基于核心企業(yè)支付信用的供應鏈金融，區(qū)塊鏈刻畫貿易背景，智能合約保證資金閉環(huán)

可控商品+ 基于有效管控實物資產的供應鏈金融，被稱為動產融資或質押融資

動態(tài)資產ABS+，基于動態(tài)資產管理ABS的供應鏈金融，ABS即資產證券化

主要區(qū)別為前兩者為銀行信貸產品，而后者資產證券化后，資金來自于投資人。那么如何把區(qū)塊鏈應用到供應鏈金融的三個場景中呢？

企業(yè)級區(qū)塊鏈

在之前的文章中，我們已經詳細介紹了區(qū)塊鏈的起源， 幣， 區(qū)塊鏈，分布式賬本技術的關系。多數to C端的區(qū)塊鏈項目均采用公有鏈，實際上, 在to B的應用里面，如：貿易、投資、跨境支付、海運等等，多數使用聯盟鏈。

企業(yè)級區(qū)塊鏈的特點分別為授權節(jié)點安全可靠，更加復雜靈活的智能合約，隱私數據保護以及更加高效的共識算法。

目前，HyperLedger作為全球最大的企業(yè)級區(qū)塊鏈之一，全球會員有超過250名會員。最早的以太坊，本質上是公鏈技術，目前有些企業(yè)正在開發(fā)企業(yè)級以太坊技術。

可溯源的供應鏈金融

從金融機構視角看供應鏈金融產品，物流、商流、信息流、資金流，供應鏈金融的核心就是“四流合一”，參與主體分別為供應商、核心企業(yè)、經銷商。如下圖所示， 三個主體的資金融通可分為供應商營運資金融通， 經銷商營運資金融通。

1.核心企業(yè)負責生產，需向其上游企業(yè)進行采購，從供應商收到訂單到收到付款過程中，可觸發(fā)幾類融資方式， 訂單融資、保理應收賬款融資等。當核心企業(yè)延長付款期而導致供應商資金短缺時，供應商可以通過這些方式向金融機構發(fā)起借貸申請。

2.核心企業(yè)在生產之后，向下游企業(yè)進行銷售， 經銷商發(fā)出訂單后， 當經銷商融資能力較弱時 ，可通過保稅倉融資，動產融資或倉單融資像金融機構進行貸款。

但看似完美的融資鏈在實施中仍然遇到很多困難， 核心問題仍是供應鏈金融中的信用和風險問題。

公開課現場實拍

當物流、商流、信息流、資金流，“四流合一”時，風險就降到了最低。目前，企業(yè)內的IT系統(tǒng)，ERP系統(tǒng)已經算較為完善的IT系統(tǒng)了，但是企業(yè)間的信息系統(tǒng)，有些仍依賴于紙質傳遞的狀態(tài)。有一些單據，法律要求必須是紙質的，這可能是傳統(tǒng)觀念帶來的問題，或者說在企業(yè)間去構建一個有效的信息系統(tǒng)，成本較高，難度較大。

例如，在整個過程中， 銀行雖然能看到資金的信息，但是銀行不愿意把資金流水的信息跟別人分享，“四流合一”的落地是非常艱難的，尤其是跨企業(yè)運作的時候。

因此，中小企業(yè)融資難， 金融機構無法信任中小企業(yè)，資金風險高， 風控難，政府無法有效識別系統(tǒng)性金融風險，監(jiān)管難。

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科技要扮演的角色是什么呢？第一，就是降低風險，第二是增加彼此之間的信任，信任強了以后，交易成本就低。

案例一 反向保理模式

站在金融機構的角度來講，他們最最關心的兩點，核心企業(yè)的支付信用，貿易的真實存在。在引入區(qū)塊鏈系統(tǒng)后，其改變了兩樣東西，第一，消除紙質的單據的傳遞，因為所有的業(yè)務都可以在線上完成。第二個，可信數據池有一個區(qū)塊鏈產品，是接著核心企業(yè)的ERP的，核心企業(yè)的ERP是每天同步一次，同步到核心數據池的產品里面，區(qū)塊鏈難以篡改的特征為其提供了一個可信賴的數據池。

但整個業(yè)務場景的關鍵點也是難點仍在于核心企業(yè)，ERP是他的核心數據，數據對接并不是一件容易的事情。除此之外，商業(yè)保理模式只停留在一級供應商，難以延伸。

案例二 中企云信模式

此模式就是要突破一級供應商的信用問題，把信用再傳導到多級供應商去。產品特點是：以核心企業(yè)未用的銀行授信為支付信用、在核心企業(yè)產業(yè)內流轉，可分割，可貼現、降低核心企業(yè)的名義負債率、規(guī)避票據法不可拆分的規(guī)定。風控難點在于多級貿易的真實性難以確認、到期兌付依賴于核心企業(yè)的付款意愿、電子憑證是否可以作為訴訟依據。

案例三 線上“存貨+應收賬款”業(yè)務

對于核心企業(yè)最有價值的如何減少應收賬款，在這個模式下面，我們現在使用的是一個供應鏈的介入貿易的模式，可以理解為貿易，但是他跟一般貿易不同的地方，在這個中間，供應鏈公司通過介入貿易來為核心企業(yè)下游經銷商提供資金。這個中間，問題就在于風控怎么做，一般會引入實物倉庫。其中涉及兩個可信數據池，一個是在倉庫方，一個是在供應鏈公司。

供應鏈貿易模式的優(yōu)點在于：豐富的交易模式，包括預付款，預結算，庫存融資等多種貿易+金融的場景；供應鏈公司介入貿易，擁有貨權，以企業(yè)支付信用+控貨的方式實現風控；核心企業(yè)的應收是傳統(tǒng)保理模式的風控難點，供應鏈貿易模式是一種有效的補充手段；在包含控貨的業(yè)務場景中，貨物的估值，貨物的有效監(jiān)控，包括違約后貨物的處置是風控難點；區(qū)塊鏈技術可以大大提高貿易中的結算速度，同時數據的透明性和交叉核驗也降低了金融機構介入的風險。

從融資的角度來講是兩種，一種是銀行的融資，一種是直接從市場的融資，其實上述案例中，基本上還是依賴于銀行的信貸。而基于核心企業(yè)供應鏈ABS的產品，本質上是將底層資產打包直接在交易所發(fā)行給投資人。如下圖所示：

在這個場景里面，區(qū)塊鏈的價值便能夠更好的體現。

第一，參與方非常多

第二，涉及到的信息的流轉過程復雜

第三，信息傳遞出錯率高

傳統(tǒng)供應鏈ABS產品痛點在于風險管理方面和流程管理及效率管理，風險管理方面表現在：底層資產的真實性，有效性核查難；復雜的交易結構及資金流，導致無法有效實現穿透式監(jiān)管；無法實現大量資產的動態(tài)監(jiān)管，監(jiān)管實效性差。

流程管理及效率管理方面表現在：參與方涉及底層資產管理人，券商，律所，銀行，交易所等多方機構，機構間溝通主要依賴紙質，效率低，成本高，周期長；底層資產數量大，資產篩選，審核，資產轉讓合同等的工作量大，容易出錯；數據散落在各個參與方，無法有效實現數據關聯和交叉核驗。

對于一個供應鏈來講，先是形成了貿易關系應收應付，有一部分拿出來找保理公司，金融機構做融資，構成了保理資產，一旦保理公司資金短缺，可以把這個資產再打包，通過資產證券化發(fā)行出去，收回資金構成了從貿易到融資在到資產證券化這樣的鏈條。

從監(jiān)管機構的角度來講，要形成對ABS產品的穿透式監(jiān)管的時，每一筆底層資產的來源尤為重要，因此一套有效的溯源系統(tǒng)在其中發(fā)揮重要作用。

可追溯的供應鏈金融產品解決方案

在建設可追溯供應鏈金融區(qū)塊鏈時候，根據不同的場景設立小的區(qū)塊鏈要比建設整個供應鏈參與者參加的大鏈更加有效且可行。

因此， 建立基于可信數據池的供應鏈貿易系統(tǒng)，供應鏈融資平臺以及資產證券化平臺為一體的解決方案，并結合倉物流企業(yè)、貿易企業(yè)、交易所和金融機構一起組成透明可見的交易流程，可以大大構建可信交易資產。如下圖：

其中最主要的是可信數據池的建立。

由倉儲與物流企業(yè)的數據、與貿易企業(yè)數據組成可信的數據源頭， 通過物聯網設備、倉運系統(tǒng)、自動化系統(tǒng)、企業(yè)ERP系統(tǒng)，生產管理系統(tǒng)等進行數據采集與傳輸，其數據通過加密數據存儲，訪問授權與審計，建立起供應鏈貿易系統(tǒng)的可信數據池。

由動態(tài)資產管理， 資產健康趨勢分析組成供應鏈金融資產證券化平臺，實行全量資產核查、動態(tài)管理和循環(huán)購買，以構建可信數據池。

由融資服務與資金賬戶形成供應鏈融資平臺，實行按需獲取數據授權，實現信息閉環(huán)，并監(jiān)控資金流向實現資金閉環(huán)，以構建融資平臺的可信數據池。

可信數據池的設計理念：

獨立部署，數據池所有權歸核心企業(yè)所有，并由該核心企業(yè)負責運營，保證了企業(yè)數據不離開企業(yè)控制邊界。因此來解決核心企業(yè)對于數據外泄的風險。

數據隔離，不同的供應商數據存儲于不同通道，不同的供應商之間肯定是不希望看到自己的數據的，從源頭上防止不同企業(yè)之間的數據泄露問題。

可控交互，所有的訪問都有數據推送，授權供應商發(fā)起，做到核心企業(yè)對數據的“完全可控”。

不可篡改切可溯備查，任何調用均需使用操作人的證書為數據做電子簽名，任何讀寫操作都是記錄于對應審計鏈。

在區(qū)塊鏈解決方案設計時分為兩種鏈，數據鏈保存數據，審計鏈對于數據鏈所有的動作進行記錄，包括寫、讀、授權，所有的動作被寫在審計鏈，但是審計鏈本身沒有任何的數據，相當于對這個可溯源的供應鏈金融鏈的管理和鏈本身的數據分開了，并形成有效的監(jiān)督和隱私保護機制。

在2C端的應用中， 大企業(yè)掌握核心數據，交易數據的事實已經被接受，在2B端，多數企業(yè)并不會將核心數據交由集中式的平臺去做，因此更容易形成分布式可信交易網絡， 由貿易關系構成鏈，如貿易鏈、融資鏈、ABS鏈。在貿易關系形成中，將以往的線下建立的信任關系延續(xù)到線上，通過區(qū)塊鏈本身的特點建立起對企業(yè)間對系統(tǒng)的信任。

總結

供應鏈金融的場景涉及到多方如何保證數據的真實性、準確性、透明性，是數字化供應鏈金融風控的核心。我們相信區(qū)塊鏈的數據一致性，不可篡改等特性，可以使得參與方之間可以構建基于數據的信任關系，因此會催生出一大批新的企業(yè)間應用。

區(qū)塊鏈技術，尤其是支持跨鏈的區(qū)塊鏈技術的成熟，使得分布式可信交易網絡成為可能。在B2B的市場中，由于企業(yè)對私有數據集中的顧慮，分布式可信交易網絡提供了一種新的交易平臺，避免了傳統(tǒng)集中式電商平臺數據壟斷的問題。

精彩問答

現場提問

Q：區(qū)塊鏈從技術的角度講，更偏向于成熟技術的應用和開發(fā)，把區(qū)塊鏈應用在供應鏈金融，現在核心的難點在什么地方？

A：從區(qū)塊鏈底層技術去解決供應鏈金融的問題，更多的是對于業(yè)務的理解，在現有的HyperLedger的基礎上，怎么去構建應用，解決實際問題。這個過程中間本身并沒有太多的技術挑戰(zhàn)。

在我們實踐的過程中，試圖構建多鏈和跨鏈時是有一些創(chuàng)新性的，這個創(chuàng)新性，不是簡單的技術創(chuàng)新，背后還是有很多理念的挑戰(zhàn)。技術挑戰(zhàn)可以被逐步解決的。所以，當前最大的難點在于理念問題，就是大家相不相信未來基于區(qū)塊鏈的網絡是分布式的，如果大家相信未來是分布式的，多鏈的，跨鏈的網絡結構，那么企業(yè)間數據共享方式，交易模式都會發(fā)生巨大的改變。