領益智造真倒霉，又被汪南東抹黑！

領益智造（002600.SZ）3月15日公告，因民間借貸糾紛案，廣東省江門市蓬江區法院要求廣東證券對公司股東汪南東及其一致行動人何麗嬋、汪彥所持有的公司部分股票賣出，直至案件執行完畢。

汪南東及其一致行動人合計持有公司股份4.5億股，占公司總股本的6.59%。汪南東及其一致行動人計劃90日內減持公司股份不超2433萬股，即不超公司總股本的0.36%。

而公司月因為OLED柔性屏概念，本輪反彈最高漲幅已經超過200%，暴漲仍然擋不住債主追債，而被要求強平還債的股東汪南東竟然是原上市公司實際控制人，這到底是腫么了！！！

讓我們先來看看公司的成長軌跡

資料顯示，2014年以前，江粉磁材主要以永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體以及稀土永磁等磁性材料為主營業務，是目前國內最大的鐵氧體磁性材料元件制造商之一。2014年開啟了外延式并購，先是收購帝晶光電進入顯示材料及觸控器件，接著在2015年收購東方亮彩進入精密結構件領域，通過帝晶光電和東方亮彩的客戶資源整合，帝晶光電還成功進入了小米和OPPO的供應鏈。

2017年，作為國內消費電子產品精密功能器件的龍頭，領益科技看中江粉磁材的產業布局，作價207.3億元借殼江粉磁材。2018年年初，領益科技完成了與江粉磁材的重組工作，上市公司實際控制人變為曾芳勤，原實控人汪南東退為副董事長。

而在此后3月份，金立通訊爆出財務危機，作為其供應商的東方亮彩隨即受到牽連，領益智造中報數據顯示，公司應收金立集團余額為3.72億元，已提壞賬約1.12億元。

“金立的財務危機是偶發事件，目前也在做債務重整，這部分賬款仍然有希望追回，而東方亮彩的產品和客戶群本身還是很優質的，未來與領益的整合效應很可觀。”曾芳勤表示，公司4月份已經對東方亮彩派駐了新的領導班子進行管理，并輸入了領益科技精細的管理理念，接手以來東方亮彩目前已經扭虧，和其他業務板塊的客戶群也已經出現協同。

一波未平一波又起，在領益科技接管東方亮彩業務初見成效的時候，原江粉磁材大宗貿易業務又出現問題。據悉，江粉磁材自2014年6月起，通過廣州卓益和江門恒浩兩家公司以預付貨款的方式開展大宗貿易融資業務，這項業務此后也為上市公司帶來了一定的收益。但在完成重組后的2018年7月，領益科技在對上市公司進行調查的過程中，收到公司副董事長的通知，其發現廣州卓益和江門恒浩因經營情況變化，導致上市公司大宗貿易合作業務未能正常開展，公司合計約11.2億元的預付款面臨存在全部無法回收或部分無法回收的風險。

“公司在大宗貿易領域的失誤是個別領導的管理疏忽造成的，與上市公司主營業務沒有關系，公司磁性材料本身未來還是很有前途的，日本的磁性材料商凈利潤率可以超過10%，這也是我們的目標。”曾芳勤表示，“接下來公司會逐步對大宗貿易等與主業不相干的類金融業務或者參股的業務進行關停并轉，同時將集中精力發展主營業務，做好各大業務的協同。”

在2018年8月22日，公司發布了董事和獨立董事辭職的公告，副董事長汪南東辭去董事、副董事長以及董事會戰略與發展委員會委員的職務。從目前董事會人員構成來看，除曹云和陳國獅分別負責東方亮彩和帝晶光電業務外，其余4位董事均來自領益科技板塊，這意味著上市公司正式進入一個新的發展階段。

時間詳細解釋

那么領益智造這回又出什么事兒了呢

公司于 2019 年 3 月 14 日收到汪南東先生提供的《廣東省江門市蓬江區人

民法院告知函》，因民間借貸糾紛案，廣東省江門市蓬江區人民法院要求廣東證券股份有限公司對公司股東汪南東先生及其一致行動人何麗嬋女士、汪彥先生所 持有的公司部分股票賣出，直至案件執行完畢。

汪南東先生及其一致行動人合計持有公司股份 450,058,044 股，占公司總股

本的 6.59%。汪南東先生及其一致行動人計劃自本公告發布之日起 15 個交易日后的 90 個自然日內減持本公司股份不超過24,329,424 股（即不超過公司股份總數的 0.36%）。若減持計劃實施期間公司有送股、資本公積金轉增股本等股份變動事項，上述擬減持股份的數量則進行調整。

下面是具體減持原因

汪南東先生與梁耀強、何明斌民間借貸糾紛一案，及何麗嬋女士、汪彥先生與梁耀強民間借貸糾紛一案，廣東省江門市蓬江區人民法院向廣發證券股份有限公司發出《協助執行通知書》，要求廣發證券股份有限公司于收到通知書之日起通過證券交易將汪南東先生、何麗嬋女士、汪彥先生所持有的公司部分股票賣出，直至案件執行完畢。

關于上述民間借貸糾紛案所涉及的股份質押及司法凍結等的情況，詳見公司于 2018 年 5 月 17 日披露的《關于持股 5%以上股東部分股票解除質押及其一致行動人辦理股票質押業務的公告》（公告編號：2018-068）、2018 年 5 月 18 日披露的《關于持股 5%以上股東一致行動人辦理股票質押業務的公告》（公告編號：2018-069）、2018 年 5 月 25 日披露的《關于持股 5%以上股東股票質押及解除質押的公告》（公告編號：2018-071）、2018 年 10 月 13 日披露的《關于持股 5%以上股東股票被司法凍結及輪候凍結的進展公告》（公告編號：2018-136）。

下圖是減持股份來源、擬減持股份數量及比例

我們再詳細扒一下上文提到的從盈利到虧損和11.2億元預付款的事情

在2018年7月14日，領益智造公告稱修正公司半年度業績預告，從盈利4.23億到6.87億元變為虧損1.59億到1.06億元，造成這一情況的關鍵便是汪南東此前收購的子公司東方亮彩。

7月16日上午領益智造再度公告稱，子公司存在約11.2億元的預付貨款無法正常回收的風險，且此次涉及到的兩家供應商與汪南東存在聯系。

兩日內接連“炸雷”均源自公司原實控人汪南東。

首先看東方亮彩。領益智造中報中解釋，業績下滑是因為東方亮彩原股東未完成承諾業績，其補償股份應計提公允價值變動損益減少本期凈利潤2.63億元；東方亮彩的客戶需求結構發生變化，導致計提存貨跌價準備；東方亮彩新老產品產銷量未達預期，導致剛性成本無法消化，從而影響營業利潤。

據了解，東方亮彩的重要客戶金立通訊在2017年出現財務危機，致使東方亮彩的存貨出現呆滯的情況。2018年領益智造中報顯示，公司已經對金立集團的資產進行查封等財產保全措施，預計能收回70％的應收賬款，計提30％壞賬準備。數據顯示，應收金立集團余額為3.72億元，已提壞賬1.12億余元。

此外，江粉磁材此前收購東方亮彩時的業績承諾為2015年至2017年間，將實現扣非歸母凈利潤合計約4.38億元。但2017年，受累于金立通訊的資金鏈情況，東方亮彩當年虧損9022.8萬元，致使三年的扣非凈利潤僅為2.34億元，未能完成業績承諾。

領益智造2017年年報顯示，東方亮彩補償責任人補償給上市公司約1.74億股股份，再加上約1.74億元的現金補償，領益智造共計獲得業績補償款約16.32億元。

但正是這部分補償股份隨著領益智造股價下滑，導致虧損出現。2018年中報中，領益智造指出，股價波動導致東方亮彩原股東等人的業績補償的公允價值損益變動，造成虧損2.63億元，占上半年利潤總額比例達53.43％。

原實控人部分持股被司法凍結

東方光彩業績不達標后，更大的雷來自總額逾11億元的預付款“下落不明”。

領益智造前身江粉磁材，自2014年6月起，通過向廣州市卓益貿易有限公司（以下簡稱“廣州卓益”）和江門市恒浩供應鏈有限公司（以下簡稱“江門恒浩”）預付貨款的方式開展大宗貿易融資業務。

截至2018年6月30日，領益智造控股子公司江門江益磁材有限公司、鶴山市江磁線纜有限公司、江門恩富信電子材料有限公司、江門市江海區外經企業有限公司和江門市中岸進出口有限公司先后向廣州卓益和江門恒浩合計預付約11.2億元。

調查了解到，廣州卓益和江門恒浩因經營情況變化，導致領益智造上述控股子公司的大宗貿易合作業務未能正常開展。領益智造稱，經溝通協商，截至今年7月16日，廣州卓益和江門恒浩仍未能退回公司的上述預付款，且上述預付款存在全部無法回收或部分無法回收的風險。

7月17日，深交所就此發出問詢函。7月24日領益智造回復時承認，歷年如此大的預付款，源于上市公司在大宗商品采購批發中盈利。上市公司的5家子公司預付給廣州卓益、江門恒浩一定金額的貨款，這兩家公司使用預付賬款采購大宗商品后，以優于市場價格向這5家公司供貨。上市公司在大宗貿易交易過程中，主要以預付款方式提供資金，同時賺取一定的利潤。

事發后，領益智造宣布成立追討小組，對預付款進行追討；原江粉磁材實控人及董事長汪南東作為公司大宗貿易業務的主要決策人則主動表示，將對前述預付款本息及因追討而支付的所有費用提供連帶責任保證擔保，并自愿以其持有的公司的3.2億股股份的處置權和收益權擔保給公司處置。

但至今上述預付款仍然下落不明。而由于上述預付款項不能按期結算，領益智造在今年半年報中對該事項計提壞賬準備約5.6億元。

8月26日晚，領益智造對業績變臉致歉。公司表示，鑒于上述業績修正原因，2018年上半年度歸屬于上市公司股東的實際凈利潤數與原披露的預測業績之間存在較大差異，公司董事會對此向廣大投資者致以誠摯的歉意。

隨著地雷接連引爆，包括汪南東在內的原江粉磁材團隊被清洗，推出董事會和管理層，其中副董事長汪南東、獨立董事王艷輝、傅彤和董秘梁麗等在今年7月起陸續辭職。

汪南東的境況也不好過。8月16日公告顯示，汪南東所持領益智造2026萬股被江門市法院司法凍結，涉及其與江門市三七實業有限公司、江門市恒富貿易有限公司、徐文輝、徐文杰的民間借貸糾紛一案的財產保全申請。同時，汪南東95.34％持股已經質押。

領益智造的董事長曾芳勤也是心累啊

先是遭遇子公司踩雷金立手機債務危機，接著7月份又出現11億元巨額預付款下落不明的“黑天鵝”事件，現在，汪南東又來給公司招黑！

其實，曾董真的是為公司盡心盡力，操碎了心哇

除了領益智造的產品和業務，曾芳勤對企業治理也頗有研究，她認為，原江粉磁材的公司治理松散，而經過SAP管理體系、IT化改造的領益智造在管理、制造水平上更科學領先。

重組后，曾芳勤向原有業務輸出管理體系，董事會重組后，結束了此前經營班子較分散的局面。領益智造開始實行董事會領導下的經營班子責任制，對各項經營團隊設定年度責任指標；對各業務線財務、人事進行管理掌控；對企業生產流程配套SAP系統和IT系統。據介紹，當前領益智造正在推行“三化”改造——生產自動化、管理IT化、人員的專業化，要求形成快速反應、統一研發、統一業務的管理設計。比如，要求每周結出成本報表，每兩小時對各項指標做報告。眼下，曾芳勤正在著手推動領益智造四個業務板塊的協同：江粉磁材是全國排在前二的磁材廠商，有磁材的配方能力；東方亮彩的塑膠制品服務于國內前三名的手機廠商；帝晶光電有先進的制造工藝和生產管理，客戶群體正逐漸升級。

對于板塊協同整合的方向，領益智造已經有了初步規劃。曾芳勤介紹，首先是產品線的整合，把多業務變成多合一的模組產品，增強領益智造的產品服務能力和開發能力；其次，把多個業務在同一行業的客戶群進行整合，把國內業務全部帶到海外客戶供應鏈，當前已經初見成效；最后是行業整合，從消費電子行業向家電、智能家居、汽車等方向延伸。將迎來新發展期

每年的三季度，正是消費電子供應鏈的旺季。領益智造廠區也迎來了一年中最忙碌的季節，在公司東莞黃江總部的沖壓車間，工人們掌控自動化設備在轟鳴的車間展開精密工序，車間里不少自動化設備都是領益智造自己研發、設計和制造的。曾芳勤介紹，海外客戶都擠在10月份上量，接著國內客戶會在11月份開始上量。工人工作時間為七休一，加班時間也不能超時，當前處在滿產狀態。

根據此前重組報告書，原領益科技相關股東承諾，2017年-2019年，領益科技實現的凈利潤分別不低于11.47億元、14.91億元和18.6億元，承諾期復合增長率27.37%。領益智造2018年中期報告顯示，領益科技板塊實現收入45.86億元，凈利潤5.1億元，領益科技上半年毛利率有一定下滑。曾芳勤表示，因客戶和市場的變化，對公司的獲利有一定的影響，但為完成對賭承諾則必須保證公司業務量，因此公司會采取多樣化的業務策略。另外，上半年配合新客戶打樣投入增多，也影響到上半年的毛利率。對于完成2018年全年的對賭目標，曾芳勤表示，“下半年是我們的黃金時段，我們痛并快樂著。”

那么曾董對于未來又有什么展望呢~

相較于有對賭壓力的考驗期，曾芳勤對公司的未來更為看好，她認為領益智造正面臨未來十年的黃金發展期。重組完成后，業務板塊從核心的模切、沖壓板塊之外，增添了OLED、復合板、磁材，在5G、OLED、無線充電 、3D傳感等新的技術趨勢之下，領益科技面對著新的機會。

曾芳勤希望通過對消費電子零部件產業鏈的進一步整合，實現精密功能器件、顯示材料及觸控器件、精密結構件、磁性材料等業務板塊的多元化發展，為下游客戶打造消費電子零部件的一站式供應平臺。

不管怎么說，行業的前景還是很光明滴！

總體而言，計算機、通信和其他電子設備制造業的發展前景較為廣闊，目前所處的高景氣周期一方面反映出此行業投資額或投資細分增加，另一方面也體現出行業經濟在政策層面的大力支持。因此，從證券投資學的角度來看，在行業中選擇領域明顯、技術先進、研發實力強且資金流明顯的公司是較好的策略之一，我們看到近年股神巴菲特對通信電子公司蘋果的投資增加，這也體現了機構投資者看好此行業優質公司的一個反映。目前，中國計算機、通信和其他電子設備制造業處于景氣較好時期，而從未來來看，此行業的競爭也將非常激烈，而能夠脫穎而出或保持較好應用與市場份額的公司將是有限的，這需要從技術、估值優劣情況、品牌、科技研發、資金實力、市場等多方面的進行分析篩選。我們預計其行業景氣仍將繼續，但周期性的波動也會體現，這需要密切關注經濟面與競爭因素的變化。