12月6日，倍受關注的三大運營商5G頻普分配方案終于落定，5G商用進程又進一步。對此，有業內人士稱，全國范圍5G系統試驗頻率使用許可的發放，為產業界釋放了明確信號，將加快我國5G網絡建設和快速普及，進一步推動我國5G產業鏈的成熟與發展。

備受關注的5G頻譜分配方案落定。12月6日晚間，《人民郵電報》率先披露信息顯示，三大基礎電信運營商已經獲得全國范圍5G中低頻段試驗頻率使用許可，并且劃定了相應的頻譜。多位業內人士昨日確認了上述消息，并表示分配方案與此前預期大致相符。

據介紹，從具體分配情況來看，中國電信獲得3400MHz-3500MHz共100MHz帶寬的5G試驗頻率資源；中國移動獲得2515MHz-2675MHz、4800MHz-4900MHz頻段的共260MHZ帶寬的5G試驗頻率資源。其中2515-2575MHz、2635-2675MHz和4800-4900MHz頻段為新增頻段，2575-2635MHz頻段為重耕中國移動現有的TD-LTE（4G）頻段；中國聯通獲得3500MHz-3600MHz共100MHz帶寬的5G試驗頻率資源。

點評：

1、為什么本次發放的是試驗頻率：人民郵電報在其公眾號上對于試驗頻率四個字是特意進行了加粗的，也就意味著這不是最終的商用頻率，最終商用頻率可能會有所調整。那么哪一段會有可能進行調整呢？我們認為移動的2515MHz-2675MHz試驗頻率有較大可能進行調整，主要是因為和北斗一代的隔離問題。

中國北斗1號試驗衛星導航系統是全天侯、全天時提供衛星導航信息的區域系統。該系統在國際電聯登記的頻段為衛星無線電定位業務（RDSS）頻段，上行為L頻段（頻率1610～1626.5MHz），下行為S頻段(頻率2483.5～2500MHz)。移動2.5G和北斗之間到底要多少M隔離當前尚未確定，為了避免系統之間的干擾，規定好隔離帶是非常必要的。隔離指標尚無定論，隔離頻譜尚未確定是導致本次發放頻譜是試驗頻譜而非商用頻譜的主因，如圖1所示。

圖1：2.6G頻譜及與北斗隔離帶的關系

資料來源：中信證券研究部整理

2、為什么移動選擇了2.6GHz，而聯通、電信選擇了3.5GHz：5G需要實現高速率，那么希望每家運營商至少要有100MHz的頻寬，那么三家運營商就需要有300MHz，我們自然得考慮這300MHz從哪里來。

表1：待分配潛在5G頻譜

資料來源：工信部、中信證券研究部整理

然而，我們從表1就可以看到，可供選擇的頻段其實并不多，現網也就2.6GHz、3.5GHz以及4.9GHz。首先4.9GHz從覆蓋性能和全球產業鏈成熟度而言（參考圖2），就只適合做一個容量的補充，而非用來作為覆蓋的主力。

那么真正能用來做主力覆蓋又超過100MHz頻寬的頻段無非也就3.5GHz和2.6GHz了，考慮到2.6GHz的2575MHz-2635MHz已經分配給了中國移動，而兩端的聯通和電信的頻譜部署基站也非常少。那么將2.6GHz分配給移動，3.5GHz分配給電信、聯通也是分配過程中能找到的最大公約數。

圖2：5G頻譜全球通用情況

資料來源：中信證券研究部整理

3、移動選擇了2.6GHz以后，對投資的影響是什么：考慮到移動在5G里主要會采用多天線技術（64TRX、32TRX），其2.6GHz的5G設備覆蓋質量將好于2.6GHz的4G設備，不弱于1.9GHz的4G設備。也就意味著中國移動5G的宏站數量不會有太多增加。市場上的增量主要要看設備性能大幅提升帶來的設備ASP的提升，以及中后期小基站大量增加的機會。

4、電信、聯通選擇了3.5GHz以后，對投資的影響是什么：聯通、電信選擇在3.5GHz上建網后，由于兩家的頻譜相鄰，而現有的濾波器和PA，均支持200MHz的帶寬，也即一套無線設備就能同時發射電信、聯通兩家的5G無線信號。因此，我們認為，兩家有一定概率會選擇合建一張5G網絡。

5、當前時間點，發放試驗頻譜的意義何在：試驗頻譜的發放，主要是給運營商及產業鏈明確的方向標，各自清楚自己的賽道，從而努力完成后相關的測試及商用準備工作，為2019年下半年的試商用和2020年的規模商用做好準備。

5G頻譜分配方案落定，三大運營商“都不虧”

行業分析人士普遍認為，在這之中，3.5GHz的產業鏈更為成熟，一方面在于3.5GHz的產品技術成熟，另一方面3.5GHz的國際協同也更好，因此聯通、電信沒有“吃虧”。與此同時，移動也“賺了”，獲得了兩個頻段，2.6G頻段雖然產業成熟度差一些，但好覆蓋、成本低。

頻譜劃分方案確定，給5G建設奠定堅實基礎。《人民郵電報》援引業內專業人士的觀點稱，全國范圍5G系統試驗頻率使用許可的發放，有力地保障了各基礎電信運營企業在全國范圍開展5G系統組網試驗所必須使用的頻率資源，同時為產業界釋放了明確信號，將加快我國5G網絡建設和快速普及，進一步推動我國5G產業鏈的成熟與發展。

最新進展

移動：明年上半年推出5G智能手機

昨日，以“5G連接新時代”為主題的2018中國移動全球合作伙伴大會在廣州舉行，中國移動董事長尚冰在大會致辭中明確表示，中國移動將依托其5G終端先行者計劃，加快推進5G芯片、終端產品商用和創新，明年上半年將推出5G智能手機和首批中國移動自主品牌5G終端。

有關5G商用推進方面，尚冰表示，中國移動將以“2019年5G預商用、2020年規模商用”為目標，積極實施5G網絡領航者計劃，全面啟動5G規模試驗網建設，按照行業主管部門批復要求，積極推進2.6GHz和4.9GHz的5G網絡試驗，加速5G網絡端到端成熟和規模應用。

聯通：在5G方面已做好全面籌備與布局

昨日，中國聯通也發布信息確認，隨著5G頻譜發放，中國聯通獲得3500MHz-3600MHz共100MHz帶寬頻率資源。該公司表示，5G商用腳步已日益臨近，中國聯通在5G方面已經做好了全面籌備與布局。

此前，中國聯通已在國內17個城市開展5G試點網絡測試和創新業務示范。中國聯通表示，目前正全面探索5G創新業務，將充分利用5G網絡帶來的超帶寬、低時延、大連接等新能力，結合云計算、大數據、物聯網、人工智能等新技術，梳理5G十大創新應用領域。