根據(jù)Display Supply Chain Consultants’ （簡(jiǎn)稱(chēng)DSCC）最新發(fā)布第三季度的 Quarterly Display Capex and Equipment Service，我們看到顯示行業(yè)資本支出從2019年起出現(xiàn)了意料之外的下跌。

Figure 1： DSCC’s Latest Display Equipment Spending Forecast

盡管從2016年至2018年平均每年220億美金的投入，但是2019年至2021年卻出現(xiàn)了年均僅僅只有130億的投入。出現(xiàn)這一現(xiàn)象最主要的原因還是由于手機(jī)面板和電視面板產(chǎn)能的擴(kuò)增使得市場(chǎng)最終供過(guò)于求影響到了業(yè)界廠商的利潤(rùn)。從整體顯示行業(yè)的供給增長(zhǎng)來(lái)看，2018至2020年平均年增長(zhǎng)10%，但是面板行業(yè)的平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻在第二季度下降至僅僅只有2%，而行業(yè)的現(xiàn)金流卻在負(fù)25億美金的水位。

在我們近期對(duì)于行業(yè)各工廠規(guī)劃以及設(shè)備廠材料廠，玻璃基板廠與面板廠的調(diào)研中，顯示設(shè)備資本支出在2018年下半年預(yù)計(jì)下降4%達(dá)228億美金。LCD相關(guān)65寸以上投資預(yù)計(jì)增加12%，抵消了OLED下滑的14%，如圖2所示。OLED預(yù)計(jì)占53%的資本支出份額，而中國(guó)區(qū)域則占91%的資本支出份額如圖3所示。

Figure 2： Display Equipment Spending and Growth by Technology

Figure 3： Regional Share of Annual Display Capex

由于LCD和OLED相繼出現(xiàn)盈利下降與供過(guò)于求，2019年預(yù)計(jì)資本支出將下降36%。相對(duì)應(yīng)LCD 下降36%，OLED下降35%，但是中國(guó)區(qū)域仍舊占據(jù)84%的資本支出份額，韓國(guó)僅僅為13%。

我們之前預(yù)計(jì)OLED的走勢(shì)如V型趨勢(shì)，而現(xiàn)在看上去則如U型趨勢(shì)。這將會(huì)影響到2020與2021的設(shè)備資本支出。2020預(yù)計(jì)設(shè)備資本支出下降7%，LCD增長(zhǎng)2%，OLED下降16%。LCD預(yù)計(jì)占據(jù)設(shè)備資本支出52%的份額，中國(guó)仍舊以94%的份額主導(dǎo)。2021年，OLED設(shè)備資本支出預(yù)計(jì)繼續(xù)下降13%，LCD則大幅下降34%，整體行業(yè)資本支出下降24%，中國(guó)的設(shè)備資本支出份額為64%。

我們預(yù)計(jì)2022年由于OLED產(chǎn)能的緊缺再次會(huì)使投資激增，主要由于大尺寸顯示的需求以及成長(zhǎng)中的折疊需求致使領(lǐng)先面板廠會(huì)繼續(xù)考慮建立新的工廠，從而OLED的資本支出預(yù)計(jì)增長(zhǎng)79%，抵消了LCD的弱勢(shì)，而整體的資本支出呈現(xiàn)12%的增長(zhǎng)。

在OLED增長(zhǎng)趨勢(shì)中的一個(gè)亮點(diǎn)是在量子點(diǎn)OLED電視面板的資本支出的投入。盡管移動(dòng)應(yīng)用端主導(dǎo)著OLED市場(chǎng)的資本支出，但是我們看到2019年在大尺寸電視面板的一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的投入，從2020年至2022年每年平均至少30%的資本支出份額，如圖4所示。

Figure 4： Mobile vs. TV OLED Equipment Spending

從最近產(chǎn)能的追蹤，我們看到如下一些趨勢(shì)：

• 由于富士康10.5代線，TwinStar 印度8.5代線的變化和京東方，LGD，以及三星一些OLED工廠的延遲，我們之于2022年的產(chǎn)能預(yù)測(cè)比之前調(diào)低了6%。
• 至2022年整體顯示行業(yè)產(chǎn)能達(dá)7.5% 年復(fù)增長(zhǎng)率。 LCD 年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)5.9%，OLED達(dá)31%。OLED產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2021年趕超LTPS/oxide LCD產(chǎn)能，年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)22%。同時(shí)在2022年預(yù)計(jì)會(huì)在移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)能中占據(jù)62%的份額，從2017年起增長(zhǎng)了41%。
• 柔性O(shè)LED的產(chǎn)能投資在2018年就超過(guò)了硬屏OLED，并在2021年超過(guò)了LTPS LCD，如圖5所示，柔性O(shè)LED2022年的年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)36%，占46%的產(chǎn)能份額。
• 硬屏OLED預(yù)計(jì)以5%的年復(fù)增長(zhǎng)率成長(zhǎng)，而R LTPS/oxide 僅僅只有3.5%。g
• 中國(guó)整體顯示產(chǎn)能預(yù)計(jì)從2017年36%的份額增長(zhǎng)至2022年53%的產(chǎn)能份額，年復(fù)增長(zhǎng)率達(dá)17%。從2020年開(kāi)始，中國(guó)相對(duì)于韓國(guó)與***的產(chǎn)能超過(guò)2倍多份額。
• 盡管韓國(guó)依舊是主導(dǎo)OLED產(chǎn)能的區(qū)域，但是份額相應(yīng)從2017年的93%降至2022年的57%。中國(guó)則從2017年的6%增長(zhǎng)至2022年的41%。
• 三星仍舊主導(dǎo)移動(dòng)應(yīng)用OLED產(chǎn)能，至2022年產(chǎn)能市占不會(huì)低于50%。
• 京東方預(yù)計(jì)從2020年超越LGD。。

Figure 5： Advanced Mobile Display Capacity by Technology

DSCC在最近發(fā)布的第三季 Quarterly Display Capex and Equipment Service

中涵蓋了LCD與OLED產(chǎn)能的規(guī)劃，設(shè)備的訂單詳情及其資本支出的分析。

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