早在2018年2月，華米科技在美國紐交所上市，雷軍在微博上表示，華米科技的上市，是小米生態(tài)鏈的模式巨大勝利。當(dāng)時爆出雷軍與投行接觸，給出小米上市2000億美元的估值。然而，在7月9日，在香港上市的小米，最終出現(xiàn)了早盤低開2.35%，開報16.6港元，盤前成交15.86億港元，最新總市值為3714.4億港元，約合473億美元。雷軍表示這已經(jīng)好于預(yù)期，畢竟最近大盤環(huán)境不好，況且 IPO 價格低，“未必不是一件好事”，因為“短期的股價不是最重要的，公司長期的價值才是”。

小米業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為四部分：智能手機、IoT與生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他。這與蘋果iphone等硬件以及服務(wù)收入為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)頗為相似。小米硬件收入占比在70%左右，緣何雷軍還強調(diào)公司是“互聯(lián)網(wǎng)公司”？雖然小米收入以硬件為主，但小米仍然有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的屬性，不僅體現(xiàn)在智能硬件的整合上，還有營銷方式的創(chuàng)新上。小米招股書顯示，miui系統(tǒng)月活用戶超過1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年復(fù)合增長率達(dá)74.7%。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復(fù)合增長率69.3%。小米其實是通過軟硬件賺錢的，盈利的大頭在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入上。如果硬件綜合稅后凈利潤率能有5%已經(jīng)很高了，小米招股書顯示，去年移動互聯(lián)網(wǎng)收入近99億元，在整個盈利中占的比例很大了，這部分收入不同于硬件，要拋去研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)的成本，它除了人工成本其他幾乎都是利潤。而且會隨著手機銷售增量一起增長。

當(dāng)然，看好小米不僅是創(chuàng)始人，還有其早期投資人，紀(jì)源資本管理合伙人、小米早期投資者童士豪。他在接受國外媒體的報道，有如下表示。

據(jù)CNBC網(wǎng)站北京時間7月10日報道，小米集團(tuán)周一在港交所上市后股價一度下跌6%，但是在紀(jì)源資本管理合伙人、小米早期投資者童士豪看來，這更多反映的是投資者的困惑，而不是股票本身的實力。童士豪在接受CNBC節(jié)目《Squawk Alley》采訪時稱，小米股價的表現(xiàn)“可能同時反映了中國和美國的市場狀況，投資者試圖弄明白小米是一家硬件公司，還是互聯(lián)網(wǎng)公司”。

作為全球第四大智能機制造商，小米因其各式各樣的高性價比硬件產(chǎn)品而出名。小米一度被視為蘋果公司的主要威脅，但是投資者的熱情似乎已經(jīng)降溫。這可能是因為小米和其美國對手一樣，正在積極尋求從互聯(lián)網(wǎng)和服務(wù)業(yè)務(wù)中挖掘收入。

蘋果已經(jīng)成功建立了一個規(guī)模為400億美元的服務(wù)部門，到2023年時預(yù)計將占據(jù)總營收的20%。但是相比之下，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)增長更為緩慢，在總營收中的占比不到10%。

童士豪確信，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)將迎頭趕上，這要歸因于該公司龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)。他認(rèn)為，小米硬件的粘性要比“我們在美國看到的硬件更高”。消費者一開始會被高品質(zhì)的硬件所吸引，他們使用的小米設(shè)備越多，就越有可能使用小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

“一開始，你會看到硬件銷量將快速增長。人們沒有意識到的是，消費者在家中擁有的小米產(chǎn)品越多，他們最終使用的小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)就越多，”童士豪稱，“這是一種不同類型的商業(yè)模式，硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是連接在一起的。這種滯后效應(yīng)將會逐漸顯現(xiàn)。”

小米龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)使得一些人拿它與三星電子作比較，而不是與蘋果，但是童士豪堅持認(rèn)為，小米與這兩家公司都不同。

“我認(rèn)為，隨著時間的推移，投資者逐步了解小米，他們會把小米視為一家不同類型的硬件公司，不同于過去常見的硬件公司，”童士豪稱。

小米稱之為硬件公司，又說自己是互聯(lián)網(wǎng)公司，顯然這一切都建立在智能手機產(chǎn)品的高速增長，在提供服務(wù)時候，特別在海外市場提供服務(wù)時候，還有海外監(jiān)管的障礙，這種模式是否真正被資本市場認(rèn)可，時間是最好的印證。