2024年，拓邦股份營(yíng)收首次突破百億元大關(guān)，達(dá)到105億元，同比增長(zhǎng)16.78%;歸母凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)30.25%。

對(duì)比2023年?duì)I收增速僅為1.32%，凈利增長(zhǎng)5.76%，拓邦股份在2024年實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)意義上的“重啟增長(zhǎng)”。

圖源：拓邦股份2024年度報(bào)告

業(yè)務(wù)分部來(lái)看，拓邦股份營(yíng)收增長(zhǎng)的核心推動(dòng)力依然是工具與家電兩大板塊：全年收入合計(jì)79.81億元，占總營(yíng)收的76%，同比增長(zhǎng)25.48%。

與之對(duì)比，數(shù)字能源業(yè)務(wù)(主要為儲(chǔ)能系統(tǒng))同比下滑17.2%，但智能汽車業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)121%，成為拓邦股份2024年結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。機(jī)器人板塊增長(zhǎng)6.09%，尚在早期探索。

但值得注意的是，拓邦股份這輪增長(zhǎng)中，面臨著增收卻難增利的困境。

從財(cái)報(bào)看，拓邦股份2024年總體毛利率為22.97%，同比增長(zhǎng)僅0.66%。其中家電和工具板塊毛利率為23.17%，增長(zhǎng)僅為0.25%。

在拓邦股份主力營(yíng)收強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的背后，利潤(rùn)空間卻幾乎沒(méi)有隨之?dāng)U張。

01 增收難增利，智能控制器卷到頭了?

智能控制器是拓邦股份的基本盤。2024年，智能控制器出貨1.78億套，同比增長(zhǎng)28.5%，創(chuàng)下歷史新高。這是拓邦股份最核心的業(yè)務(wù)品類，也是其過(guò)去十年“百億營(yíng)收”躍遷的基礎(chǔ)。

財(cái)報(bào)顯示，拓邦股份智能控制器累計(jì)出貨超過(guò)16億套，客戶覆蓋工具、電動(dòng)園林、家電、機(jī)器人等多個(gè)品類。其客戶涵蓋海內(nèi)外主要品牌，是多個(gè)類目的核心供應(yīng)商。

但營(yíng)收卻未與出貨量同步走高。拓邦股份未披露智能控制器的單項(xiàng)收入，但主力承載板塊“工具和家電”收入同比增長(zhǎng)25.48%，低于智能控制器出貨增長(zhǎng)幅度。拓邦股份整體營(yíng)收增長(zhǎng)為16.78%，差距更為明顯。

進(jìn)一步拆解拓邦股份披露的實(shí)物銷售數(shù)據(jù)，可以看出出貨結(jié)構(gòu)的明顯傾斜：

價(jià)格帶的結(jié)構(gòu)變化傳遞出三個(gè)信號(hào)：

高價(jià)段產(chǎn)品雖在放量，但售價(jià)明顯承壓，單品均價(jià)出現(xiàn)回落;

中低價(jià)產(chǎn)品構(gòu)成出貨主力，50~200元區(qū)間貢獻(xiàn)了主要增量;

收入增長(zhǎng)更多源于中低端產(chǎn)品的規(guī)模放大，而非高附加值產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)。

尤其值得關(guān)注的是，高端智能控制器已出現(xiàn)“量漲價(jià)跌”的趨勢(shì)，說(shuō)明即使是附加值高的產(chǎn)品線，也開(kāi)始承受價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力。智能控制器行業(yè)的“內(nèi)卷”，已從成熟低端市場(chǎng)擴(kuò)散至高端、高單價(jià)產(chǎn)品段。

技術(shù)迭代尚未失效，但換價(jià)能力正在被壓縮，“增量難增收”已成為智能控制器業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀。

這也是“卷到頭了”的真正含義——高價(jià)段產(chǎn)品雖然仍有放量，但收入壓力加劇，高端結(jié)構(gòu)也開(kāi)始進(jìn)入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段。

相比之下，內(nèi)卷過(guò)后的中低端產(chǎn)品通過(guò)平臺(tái)化、標(biāo)準(zhǔn)化與復(fù)用化的路徑，在成熟市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)了效率提升與成本壓降，反而偷跑出了營(yíng)收和利潤(rùn)。

智能控制器業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)路徑正在轉(zhuǎn)變：從過(guò)去的項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)向平臺(tái)支撐轉(zhuǎn)軌，從單一器件交付向多組件協(xié)同演進(jìn)。

02 平臺(tái)化打底，模組化打包；中低端產(chǎn)品如何跑出營(yíng)收和利潤(rùn)?

智能控制器出貨放量，但增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)偏向中低價(jià)段。

年報(bào)中并未將盈利能力歸因于產(chǎn)品價(jià)格策略，而是反復(fù)提到“控制平臺(tái)平臺(tái)化能力增強(qiáng)”“交付效率提升”“系統(tǒng)性技術(shù)協(xié)同”等關(guān)鍵詞。

首先，是智能控制器平臺(tái)化能力的成型。

年報(bào)指出，拓邦股份控制平臺(tái)已在多品類、多品牌客戶中實(shí)現(xiàn)“平臺(tái)化能力持續(xù)增強(qiáng)”。

智能控制器不再是“一個(gè)型號(hào)配一個(gè)項(xiàng)目”的定制件，而是多個(gè)型號(hào)、多個(gè)品牌共用的底層平臺(tái)架構(gòu)。通信協(xié)議、接口標(biāo)準(zhǔn)、算法庫(kù)實(shí)現(xiàn)復(fù)用，拓邦股份可將同一平臺(tái)在多個(gè)客戶中快速部署，縮短項(xiàng)目交付周期，降低BOM差異化成本。

圖源：拓邦股份2024年度報(bào)告

這一平臺(tái)化能力也延伸至開(kāi)發(fā)與協(xié)同層面。拓邦股份在財(cái)報(bào)中提到：“公司搭建數(shù)字化管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性技術(shù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化的技術(shù)共享機(jī)制，提升研發(fā)響應(yīng)效率，提高優(yōu)勢(shì)品類產(chǎn)品毛利”。

平臺(tái)能力與數(shù)字系統(tǒng)打通，讓拓邦股份省去了重復(fù)“造輪子”的過(guò)程，不僅縮短開(kāi)發(fā)周期，也為中低端產(chǎn)品落地省下成本。

其次，是模組化封裝能力的落地。

年報(bào)中提到，拓邦股份的“無(wú)霍爾電機(jī)驅(qū)動(dòng)及機(jī)電一體化技術(shù)平臺(tái)”已經(jīng)將“控制+驅(qū)動(dòng)+電機(jī)”集成為一體化模組，已經(jīng)量產(chǎn)出貨，并強(qiáng)調(diào)該模組“性能提升30%，成本下降30%以上”。

過(guò)去需要客戶自行適配控制器、電機(jī)和驅(qū)動(dòng)的過(guò)程，如今被統(tǒng)一封裝成標(biāo)準(zhǔn)模組，實(shí)現(xiàn)即插即用。交付成本下降，規(guī)模復(fù)制能力提升。

圖源：拓邦股份2024年度報(bào)告

這種模組化封裝，進(jìn)一步擴(kuò)展到多個(gè)平臺(tái)產(chǎn)品中。例如空心杯電機(jī)平臺(tái)，已覆蓋Φ7~Φ40多個(gè)型號(hào)，并具備控制器、電機(jī)、減速箱、絲杠、編碼器等部件的整合能力，可作為執(zhí)行器模組進(jìn)入機(jī)器人與汽車等多個(gè)場(chǎng)景。

年報(bào)披露的產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)也側(cè)面印證了這套體系的打通。

2024年，拓邦股份智能控制器出貨1.78億套，同比增長(zhǎng)28.5%;高效電機(jī)出貨353萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)100%;電池包出貨564MWh，同比增長(zhǎng)27%。

雖然財(cái)報(bào)未明確指出“三件套協(xié)同交付”的路徑，但節(jié)奏高度同步，結(jié)合模組平臺(tái)化的推進(jìn)趨勢(shì)，意味著拓邦股份已在客戶側(cè)實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品協(xié)同的系統(tǒng)交付。

多產(chǎn)品協(xié)同的交付體系，已經(jīng)將智能控制器、電機(jī)、電池等關(guān)鍵部件整合為具備功能閉環(huán)的系統(tǒng)單元，為拓邦股份構(gòu)建整機(jī)產(chǎn)品奠定了能力基礎(chǔ)。

03 從模組能力走向整機(jī)平臺(tái)，拓邦股份構(gòu)建的下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)

平臺(tái)和模組不是終點(diǎn)，而是整機(jī)業(yè)務(wù)的出發(fā)點(diǎn)。也是拓邦股份正在構(gòu)建的新利潤(rùn)洼地。

年報(bào)顯示，拓邦股份已將其平臺(tái)化能力延展至整機(jī)產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，液冷超級(jí)充電樁、工商儲(chǔ)一體機(jī)、家儲(chǔ)一體機(jī)、AI抗衰美容儀、AI割草機(jī)器人、商用AI炒菜機(jī)等產(chǎn)品“均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并取得了良好的市場(chǎng)表現(xiàn)”。

圖源：拓邦股份2024年度報(bào)告

這些產(chǎn)品覆蓋了工業(yè)能源管理和消費(fèi)級(jí)AI硬件兩個(gè)方向，分別構(gòu)成拓邦股份整機(jī)業(yè)務(wù)的兩條變現(xiàn)路徑：

工業(yè)端：能源整機(jī)平臺(tái)

儲(chǔ)能與充電業(yè)務(wù)形成了完整產(chǎn)品矩陣，包括液冷超級(jí)充電樁、工商儲(chǔ)能一體機(jī)、家用儲(chǔ)能系統(tǒng)、通信備電、便攜儲(chǔ)能等，并搭配拓邦股份自研的AI數(shù)能云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“設(shè)備 + 平臺(tái) + 服務(wù)”的閉環(huán)能力。

這些產(chǎn)品客單價(jià)高、交付標(biāo)準(zhǔn)成熟，是拓邦股份整機(jī)業(yè)務(wù)最先落地的場(chǎng)景。財(cái)報(bào)指出，該板塊已實(shí)現(xiàn)海外典型應(yīng)用，并獲得儲(chǔ)能BMS年度獎(jiǎng)項(xiàng)，PCS(逆變器)產(chǎn)品獲得TüV萊茵認(rèn)證，說(shuō)明其產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)已具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

消費(fèi)端：AI智能整機(jī)產(chǎn)品

財(cái)報(bào)還提到多個(gè)AI硬件產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，包括AI割草機(jī)器人、AI抗衰美容儀、商用AI炒菜機(jī)、教育機(jī)器人、掃地機(jī)器人等。這一系列產(chǎn)品延續(xù)了拓邦股份在控制器、電機(jī)、驅(qū)動(dòng)等模組級(jí)能力的積累，同時(shí)在終端功能上融合了AI算法、視覺(jué)識(shí)別與路徑控制等智能化特性，形成完整系統(tǒng)產(chǎn)品。

對(duì)拓邦股份而言，消費(fèi)端整機(jī)不僅是規(guī)模銷售的出口，更是驗(yàn)證系統(tǒng)集成能力與整機(jī)交付閉環(huán)的戰(zhàn)略窗口。

整機(jī)并非戰(zhàn)略跨越，而是拓邦股份平臺(tái)與模組能力的系統(tǒng)沉淀結(jié)果?！八碾娨痪W(wǎng)”的技術(shù)布局，正在被拓邦股份整合為一個(gè)可閉環(huán)交付的系統(tǒng)體系。這個(gè)體系，不再只是器件集成，而是具備整機(jī)輸出能力的平臺(tái)結(jié)構(gòu)。

圖源：拓邦股份2024年度報(bào)告

這種變化，也正在重塑芯片廠商的合作接口。過(guò)去的“參數(shù)適配”，正被“平臺(tái)預(yù)研能力”與“系統(tǒng)集成配合度”所取代。智能控制器不再是唯一的交付節(jié)點(diǎn)，模組與整機(jī)，才是芯片設(shè)計(jì)能否切入的關(guān)鍵入口。

對(duì)元器件廠商而言，這意味著：真正有機(jī)會(huì)參與整機(jī)項(xiàng)目的是能嵌入系統(tǒng)、協(xié)同定義平臺(tái)、提供跨產(chǎn)品線支持的方案級(jí)能力。

平臺(tái)定義期已至，先進(jìn)入的人才有資格留下。

04 寫在結(jié)尾

整機(jī)化之后，拓邦股份的新節(jié)奏不止體現(xiàn)在產(chǎn)品形態(tài)的變化，也在悄然改變其全球交付的方式。

財(cái)報(bào)中，拓邦股份首次披露海外制造產(chǎn)值達(dá)到22%，同比增長(zhǎng)超70%，并明確提出：將進(jìn)一步提升海外產(chǎn)值占比至30%-40%，形成“就近交付、本地制造”的全球化布局。

去年，拓邦股份還加快了越南、印度規(guī)模化生產(chǎn)，并加速墨西哥、羅馬尼亞工廠的建設(shè)和量產(chǎn)導(dǎo)入。

面對(duì)海外客戶的本地化要求、貿(mào)易壁壘、關(guān)稅不確定性，本地制造、本地認(rèn)證、本地服務(wù)，正成為爭(zhēng)取訂單的“標(biāo)配條件”。

這一趨勢(shì)，對(duì)半導(dǎo)體器件廠商也提出了全新挑戰(zhàn)：

地理彈性能力將直接影響選型結(jié)果。拓邦股份海外工廠需就近采購(gòu)、快速交付，芯片廠商是否具備跨境供貨能力、本地認(rèn)證資質(zhì)，將成為新一輪項(xiàng)目入圍門檻。

同一平臺(tái)在不同區(qū)域的認(rèn)證要求并不一致，這些將直接影響芯片的選型。

對(duì)國(guó)內(nèi)廠商來(lái)說(shuō)，這是國(guó)產(chǎn)器件出海的窗口機(jī)會(huì)。拓邦股份作為國(guó)內(nèi)頭部控制器平臺(tái)企業(yè)，其國(guó)際化節(jié)奏也為元器件廠商提供了一條“隨客戶出海”的路徑——只要在成本、響應(yīng)和穩(wěn)定性上做到匹配，國(guó)產(chǎn)器件同樣有機(jī)會(huì)借此進(jìn)入全球市場(chǎng)的驗(yàn)證體系。

對(duì)元器件廠商來(lái)說(shuō)，想要跟上這家百億營(yíng)收客戶的新節(jié)奏，變化不只發(fā)生在方案里，也發(fā)生在地圖上。

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審核編輯 黃宇