當(dāng)立訊精密 2024 年完成對(duì)德國(guó)萊尼集團(tuán)(Leoni AG)的交割時(shí)，資本市場(chǎng)早已習(xí)慣這家企業(yè)的“收購(gòu)式擴(kuò)張”。

從2004年成立至今，立訊精密的成長(zhǎng)史幾乎等同于一部并購(gòu)整合史，而41億收購(gòu)萊尼，只是其龐大棋局中的最新一步。

01

41億買下的不僅是線束廠，

更是歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的“入場(chǎng)券”

這場(chǎng)備受矚目的跨國(guó)并購(gòu)，交易總對(duì)價(jià)41億元人民幣，覆蓋萊尼集團(tuán)50.1%股權(quán)及核心線束子公司Leoni Kabel GmbH 100%股權(quán)。對(duì)而立訊精密而言，這不僅是一次業(yè)務(wù)擴(kuò)張，更是對(duì)全球汽車供應(yīng)鏈話語權(quán)的精準(zhǔn)卡位。

萊尼集團(tuán)成立于1917年，作為德國(guó)工業(yè)文明的代表，其線束業(yè)務(wù)覆蓋全球31個(gè)國(guó)家，服務(wù)奔馳、寶馬、大眾等全球80%以上汽車品牌，在高壓線束、車載以太網(wǎng)等領(lǐng)域積累了深厚技術(shù)積淀。

萊尼深耕電動(dòng)汽車高壓線束領(lǐng)域多年，憑借多項(xiàng)專利與技術(shù)積淀，在耐壓、散熱等核心性能上構(gòu)筑起顯著優(yōu)勢(shì)。圖/國(guó)際線纜與連接

然而，萊尼因經(jīng)營(yíng)管理不善，陷入債務(wù)泥沼，銷售增長(zhǎng)乏力，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。2023年，Leoni AG營(yíng)收為54.6億歐元，凈利潤(rùn)為負(fù)1.28億歐元，其子公司Leoni K凈虧損1328萬歐元。

此次收購(gòu)的“精準(zhǔn)性”在于：立訊精密用41億元買下了萊尼的歐洲產(chǎn)能、高壓線束等優(yōu)勢(shì)技術(shù)，以及大眾、寶馬等車企的“歷史信任”。

更關(guān)鍵的是，萊尼德國(guó)工廠的“本地化屬性”，能為立訊立訊精密打開歐洲車企的供應(yīng)鏈壁壘——這些車企對(duì)“本土生產(chǎn)+快速響應(yīng)”的需求，遠(yuǎn)高于對(duì)成本的敏感。

02

消費(fèi)電子：以收購(gòu)筑牢“代工之王”根基

回溯立訊精密的收購(gòu)之路，其收購(gòu)基因最早體現(xiàn)在消費(fèi)電子領(lǐng)域。從單一連接器廠商到蘋果核心供應(yīng)商，每一步躍升都伴隨著關(guān)鍵并購(gòu)：

2011年以5.8億元收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子30%股權(quán)，成為立訊精密切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一躍——聯(lián)滔在電腦連接線領(lǐng)域的產(chǎn)能與技術(shù)，直接讓立訊精密獲得蘋果MacBook的訂單入場(chǎng)券，同年收購(gòu)科爾通實(shí)業(yè)則補(bǔ)上電源插頭線的生產(chǎn)短板;

2012年全資收購(gòu)珠海雙贏柔軟電路，讓立訊精密闖進(jìn)柔性電路板領(lǐng)域，順利切入3G通信與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈;

2013年參股宣德科技，將連接器技術(shù)延伸至智能手機(jī)與通信服務(wù)器場(chǎng)景;

2014年收購(gòu)豐島電子并更名立訊電子(昆山)，前瞻布局可穿戴設(shè)備的高端市場(chǎng)。

真正的“質(zhì)變”始于對(duì)聲學(xué)領(lǐng)域的深耕。2015年斥資8億元成為美律實(shí)業(yè)最大單一股東，這家為蘋果 MacBook 供應(yīng)揚(yáng)聲器的企業(yè)，讓立訊精密首次掌握高端聲學(xué)技術(shù);2017年進(jìn)一步收購(gòu)美律中國(guó)子公司51%股權(quán)后，立訊精密快速切入 AirPods 供應(yīng)鏈。

此后數(shù)年，收購(gòu)蘇州美特鞏固微型電聲能力、33億元拿下緯創(chuàng)昆山工廠切入iPhone整機(jī)代工、60 億元收購(gòu)日鎧電腦獲得金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能、控股公司立臻精密21億元收購(gòu)和碩昆山工廠擴(kuò)大蘋果訂單承接能力……

這一系列動(dòng)作讓立訊精密從蘋果的“零部件供應(yīng)商”，成長(zhǎng)為能覆蓋 iPhone、AirPods、Apple Watch等全品類的“核心代工伙伴”。

到2025年初，立訊精密在昆山投建120億元智能終端項(xiàng)目，計(jì)劃達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值突破800億元——這既是對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)能的擴(kuò)容，更是其通過收購(gòu)整合形成“零部件+整機(jī)+生態(tài)”能力的集中體現(xiàn)。

如今的立訊精密，已從單一連接器廠商，蛻變?yōu)橄M(fèi)電子領(lǐng)域“代工之王”，而這一切的起點(diǎn)，正是那些看似零散卻環(huán)環(huán)相扣的收購(gòu)布局。

03

汽車領(lǐng)域：從“門外漢”到Tier 1的收購(gòu)進(jìn)階

立訊精密的野心，遠(yuǎn)不止于“多代工幾件產(chǎn)品”。

近年來，隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)漸趨飽和，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，尋找新的增長(zhǎng)曲線成為立訊精密的當(dāng)務(wù)之急。汽車產(chǎn)業(yè)，尤其是新能源汽車和智能汽車的蓬勃發(fā)展，為其提供了廣闊的戰(zhàn)略縱深。

在汽車領(lǐng)域，立訊精密的收購(gòu)軌跡清晰勾勒出從“邊緣參與者”到“核心玩家”的進(jìn)階路徑。

2012年收購(gòu)福建源光電裝55%股權(quán)，布局汽車連接器與線束，切入汽車電子賽道

2013年完成對(duì)德國(guó)SuK公司的收購(gòu)，拓展汽車塑膠件，成功叩開德系車企供應(yīng)鏈大門

2017年香港立訊并購(gòu)德國(guó)采埃孚(ZF)車身控制系統(tǒng)事業(yè)部，一舉獲得Tier1供應(yīng)商資質(zhì)。

2022年宣布與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，同時(shí)，立訊有限擬以100.54億元購(gòu)買奇瑞相關(guān)股權(quán)。

2024年強(qiáng)化全球布局，收購(gòu)德國(guó)汽車零部件供應(yīng)商萊尼及其全資子公司。

而41億收購(gòu)萊尼作為立訊精密汽車領(lǐng)域收購(gòu)史的最新注腳其，其能夠通過整合萊尼的技術(shù)與資源快速切入全球汽車線束主流市場(chǎng)，并直接獲取其全球主流車企的客戶網(wǎng)絡(luò)。

長(zhǎng)期以來，全球汽車線束市場(chǎng)被矢崎、住友電工、安波福、萊尼四大巨頭壟斷。據(jù) QYResearch 數(shù)據(jù)顯示，2023年這四家企業(yè)合計(jì)占據(jù)超72%的市場(chǎng)份額。

立訊精密收購(gòu)萊尼后，線束業(yè)務(wù)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)張，其三步走戰(zhàn)略清晰展現(xiàn)野心：2025 年助萊尼實(shí)現(xiàn)損益平衡，2026年達(dá)成小幅盈利，2027年凈利率突破3%，并計(jì)劃在5-7年內(nèi)推動(dòng)萊尼躋身全球行業(yè)頂尖水平，逐步縮小與前三甲的差距，打破寡頭壟斷的固化格局。

值得注意的是，通過《國(guó)際線纜與連接》的持續(xù)觀察，盡管立訊精密的汽車業(yè)務(wù)在整體營(yíng)收中的占比長(zhǎng)期處于較低水平，但其已連續(xù)三年維持50%左右的營(yíng)收增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)超主業(yè)。

這不僅是業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，更是立訊精密從消費(fèi)電子代工廠向全球汽車Tier 1供應(yīng)商的戰(zhàn)略躍遷，為其在汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展奠定關(guān)鍵基石。

04

小結(jié)：以收購(gòu)為刃，多元擴(kuò)張與全球卡位

在消費(fèi)電子與汽車這兩大核心戰(zhàn)場(chǎng)，收購(gòu)已成為立訊精密破局的關(guān)鍵，而在通信、光伏賽道，立訊精密的布局同樣暗藏野心。

通信領(lǐng)域收購(gòu)?fù)嵚?lián)合半導(dǎo)體位于北京和山東的組裝和測(cè)試業(yè)務(wù)、擬收購(gòu)聞泰科技相關(guān)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化射頻芯片與系統(tǒng)集成能力;光伏領(lǐng)域拿下信濠光電子公司資產(chǎn)，切入新能源細(xì)分市場(chǎng)。這種“核心賽道深耕+新興領(lǐng)域卡位”的組合，正構(gòu)建起立訊精密多元增長(zhǎng)的護(hù)城河。

從行業(yè)意義看，此次萊尼收購(gòu)案不僅是立訊精密的里程碑，更標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)在全球汽車供應(yīng)鏈中的話語權(quán)正逐步提升。

隨著中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的崛起，比亞迪、蔚來、小鵬等中國(guó)車企加速海外布局。立訊精密與萊尼的協(xié)同整合，能夠?yàn)槌龊＼嚻筇峁难邪l(fā)設(shè)計(jì)到生產(chǎn)制造的一站式本地化零部件支持，助力中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在全球供應(yīng)鏈體系中占據(jù)更加核心的地位。

未來，立訊精密能否消化龐大的收購(gòu)版圖、實(shí)現(xiàn)各領(lǐng)域資源協(xié)同，將是其從“收購(gòu)者”成長(zhǎng)為“規(guī)則制定者”的關(guān)鍵。但可以確定的是，這場(chǎng)持續(xù)二十余年的收購(gòu)游戲，已讓立訊精密從本土企業(yè)成長(zhǎng)為影響全球制造業(yè)格局的重要玩家，而其帶來的產(chǎn)業(yè)震動(dòng)，或許才剛剛開始。

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審核編輯 黃宇