電子發燒友網報道（文/劉靜）九月底，浙江美晶新材料股份有限公司（以下簡稱：美晶新材）創業板IPO獲深交所受理。時隔一個月，美晶新材的創業板IPO快速進展至問詢關鍵環節。

此次為美晶新材創業板IPO上市保駕護航的是國泰君安證券，美晶新材擬發行數量不超過4000萬股的股票，募集15億元資金，主要用于半導體石英坩堝產業園、研發中心建設項目等。

值得一提是，美晶新材是全球光伏單晶硅爐裝備龍頭晶盛機電分拆出來上市的。招股書顯示，晶盛機電直接持有美晶新材57.84%的股份，為美晶新材的控股股東。美晶新材的實際控制人是曹建偉先生和邱敏秀女士。曹建偉在浙江大學上學期間就開始創業，創立了慧翔電液，后被晶盛機電收購，在此機緣在進入晶盛機電帶領團隊搞研發，2016年開始擔任晶盛機電的董事長。


近三年營收年復合增長率近400%，超9成來自光伏石英坩堝

美晶新材成立于2017年，跟母公司晶盛機電在業務上雖然有一定重合，但所側重的領域是有差異的，晶盛機電偏向設備，美晶新材偏向材料，聚焦石英坩堝的研發、生產和銷售。美晶新材的石英坩堝產品廣泛應用于半導體和光伏領域單晶硅棒的生產工藝中，是半導體硅片和光伏硅片生產過程中硅料熔融、晶體生長環節的重要耗材。

在業績普遍爆冷的半導體行業，設備賽道上的晶盛機電近年業績一直保持快速增長。2023年前三季度，晶盛機電營業收入突破135億，同比增長80.39%；歸母凈利潤35億，增速也同樣超過50%，同比增長74.94%。那業務側重材料的美晶新材，近年業績表現如何呢？

在母公司晶盛機電強大的背景下，美晶新材獲得技術支持、品牌影響力、資料支持等優勢，近年在石英坩堝行業快速崛起。

招股書顯示，2020年至2022年美晶新材營業收入以396.28%的年復合增長率增長，從0.44億元增長至10.73億元。美晶新材僅僅用了4年的時間就成功實現盈利，2021年美晶新材實現歸母凈利潤1521萬元，2022年翻漲近19倍至3.01億元。2023年一季度，美晶新材便實現2022年全年營收的一半多，今年業績有望再創新高。在銷售規模的快速增長下，美晶新材的盈利水平也快速提升，今年一季度其綜合毛利率已突破58%。


報告期內，美晶新材主營業務收入分產品構成情況如下：


美晶新材營收主要來自光伏石英坩堝。2020年-2023年第一季度光伏石英坩堝銷售收入分別為2547.96萬元、12246.78萬元、99338.16萬元和53015.39萬元，占主營業務收入的比重分別為58.60%、71.57%、92.68%和97.74%。

Trend Force預計2023年全球光伏新增裝機將達350.6GW，同比增長53.44%。下游光伏硅片行 業保持高速發展，美晶新材憑借先進的產品技術能力、快速提升的產能規模和強有力的供應鏈保障，取得了光伏石英坩堝收入的快速增長。

而在半導體應用領域，美晶新材半導體坩堝對營收的貢獻率從41.40%降低至2.26%。2020年-2023年第一季度美晶新材半導體坩堝實現的銷售收入具體分別為1800.17萬元、4864.37萬元、7849.95萬元和1225.37萬元，2021年、2022年美晶新材半導體石英坩堝的銷售收入增幅分別為170.22%、61.38%。2022年受半導體行業進入周期性調整，美晶新材半導體石英坩堝銷量和銷售收入同比均有所下降。

美晶新材可生產 16-32 英寸的半導體石英坩堝。它表示，自己的半導體石英坩堝產品尺寸偏差、微氣泡 含量、雜質含量等指標均處于國內行業領先水平。隨著半導體制程的不斷縮小，芯片制造工藝對半導體硅片缺陷容忍度不斷降低，尤其是在邏輯、存儲等高端 IC 芯片的制備過程中，對于半導體坩堝的潔凈度及均一性提出更為嚴苛的要求。據了解，針對部分高端 IC 芯片領域，美晶新材研發了 32 英寸合成石英坩堝，生產的高端半導體石英坩堝持續使用時間可達 250 小時，可實現坩堝厚度正負 1mm 精度，內表層純度可達 8N 以上。

近年美晶新材的前五大銷售客戶有所變動。2021年其前五大客戶分別為弘元新材料、TCL中環、寧波仁翔、KALYON GUNES TEKNOLOJILERI URETIM A.S、晶澳科技，合計銷售金額為1.34億元，占營業收入的比例為78.60%。而2023年第一季度其前五大客戶變更為TCL中環、晶科能源、弘元新材料、高景太陽能、雙良硅，合計銷售金額為4.51億元，占營業收入的比例為83.09%。可以看到，美晶新材的營收高度依賴前五大客戶，且前五大客戶采購金額在高速增加。美晶新材當前的半導體客戶有中環領先、上海新昇、奕斯偉、有研硅、麥斯克、 GlobalWafers、WAFER WORKS、SYNASPIRE等行業知名公司。


光伏及半導體石英坩堝市占率均超20%，募資15億進一步擴產等

國內半導體石英坩堝行業起步相對較晚，在國際市場參與度不高。目前全球市場被外資企業主導，2022年全球半導體石英坩堝前三大生產廠商美國 Momentive（其收購了CoorsTek 的石英坩堝業務）、日本SUMCO JSQ、日本 Shin-Etsu Quartz占據了市場85%的份額。

美晶新材是國內少數能生產半導體石英坩堝的廠商，根據弗若斯特沙利文統計數據，美晶新材目前在中國境內半導體石英坩堝市場的市場份額為23.90%，居行業第一，在半導體石英坩堝行業內的競爭對手主要是 Momentive、SUMCO JSQ、 Shin-Etsu Quartz 及盾源聚芯等外資廠商。



而光伏石英坩堝行業，目前主要以美晶新材、歐晶科技、裕能石英、錦州佑鑫等為主要參與者。根據浙商證券研究所的研究報告，美晶新材目前在光伏 石英坩堝市場份額占有率第一，市場份額為21%。可以看到不管是在半導體石英坩堝領域，還是光伏石英坩堝領域，美晶新材所占據的市場份額均超過20%，市占率較高。

2022年美晶新材與同行企業在營業收入、研發投入方面的比較情況如下：


雖然近年美晶新材的營收規模呈高速增長趨勢，但與上述同行企業比較來看，美晶新材的營收規模是相對比較小的。在研發費用率上，美晶新材低于行業平均水平。

此次沖刺創業板上市，美晶新材擬募集15億元資金，投入以下四大項目：

從披露的募投項目看，可知美晶新材正顯著加大半導體應用領域的投入，“半導體石英坩堝產業園”項目擬投入6.03億元募集資金，建設一個生產設備齊全、生產能力高效的半導體石英坩堝產業園，提升半導體石英坩堝的產能規模和供給能力。

此外，“寧夏鑫晶石英坩堝擴產項目”美晶新材擬投入3.5億元，建設24條石英坩堝生產線。項目建成后將實現年產19.2萬只光伏石英坩堝。