電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，北京三清互聯(lián)科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO獲深圳證券交易所受理，保薦機(jī)構(gòu)為開(kāi)源證券。

三清互聯(lián)是物聯(lián)網(wǎng)賽道上的重要參與者，其聚焦電力物聯(lián)網(wǎng)感知層細(xì)分領(lǐng)域，十余年間研發(fā)并生產(chǎn)了DTU、FTU、臺(tái)區(qū)智能融合終端、故障指示器、一二次融合成套柱上斷路器、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱和其他低壓電氣設(shè)備等。

本次三清互聯(lián)沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2734.61萬(wàn)股，募集約3.40億元資金，投入智能電力設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。此前三清互聯(lián)已完成了6次融資，2020一年內(nèi)完成B輪、B+輪、B++輪融資，獲得天風(fēng)天睿、招商資本、海寧泛半導(dǎo)體產(chǎn)投、熠輝嘉泰等機(jī)構(gòu)的投資。

此外三清互聯(lián)還與盈泰泓康、財(cái)通創(chuàng)新、智慧一號(hào)、合肥興邦、深圳開(kāi)源、招科創(chuàng)新六家機(jī)構(gòu)股東簽署上市對(duì)賭協(xié)議。如果三清互聯(lián)上市申請(qǐng)被證券監(jiān)管部門否決，或三清互聯(lián)撤回上市申報(bào)材料，或三清互聯(lián)終止或者放棄本次上市申報(bào)或因其他原因?qū)е鹿疚茨苌鲜校蛟诩s定時(shí)間內(nèi)未能完成申報(bào)等情形，則由實(shí)際控制人魏文輝或其控制的上海東詩(shī)、上海卓藍(lán)和順之鴻繼續(xù)承擔(dān)直接股東的股權(quán)回購(gòu)的責(zé)任與義務(wù)。

2023一季度營(yíng)收0.81億元，智能配電終端產(chǎn)品為主要來(lái)源，應(yīng)收賬款余額很大

招股書(shū)顯示，2020年-2023年一季度三清互聯(lián)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.40億元、4.87億元、5.78億元、0.81億元；同期的歸母凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.51億元、0.54億元、0.05億元。

從上述的數(shù)據(jù)看，近幾年三清互聯(lián)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，營(yíng)收的年復(fù)合增長(zhǎng)率在50%以上，凈利增速相對(duì)更低一些。但2023年受電力市場(chǎng)需求下滑的影響，三清互聯(lián)在一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想，僅實(shí)現(xiàn)0.81億元營(yíng)業(yè)收入，同比下滑24.99%。

三清互聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于智能配電網(wǎng)設(shè)備，包括：智能配電終端、智能中高壓電氣設(shè)備、低壓電氣成套設(shè)備。其中營(yíng)收最大來(lái)源于智能配電終端產(chǎn)品，受益我國(guó)配電網(wǎng)智能化建設(shè)的推進(jìn)而帶來(lái)對(duì)智能配電網(wǎng)設(shè)備需求的增加，三清互聯(lián)智能配電終端產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)，2020年-2023年一季度智能配電終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入分別為0.77億元、2.12億元、2.75億元、0.35億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為32.15%、43.70%、47.72%、43.69%。

低壓電氣成套設(shè)備業(yè)務(wù)2021年收入較2020年也大幅增長(zhǎng)，據(jù)電子發(fā)燒友了解，這主要是三清互聯(lián)2020年12月收購(gòu)可若瑞娜所致，可若瑞娜主營(yíng)產(chǎn)品為低壓電氣成套設(shè)備。

國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局2022年發(fā)布《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，明確提出加快配電網(wǎng)改造升級(jí)，推動(dòng)智能配電網(wǎng)、主動(dòng)配電網(wǎng)建設(shè)。未來(lái)，隨著“十四五”電網(wǎng)建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，三清互聯(lián)相關(guān)產(chǎn)品收入將持續(xù)增長(zhǎng)。

三清互聯(lián)智能配電網(wǎng)設(shè)備主要銷售給國(guó)家電網(wǎng)及其附屬公司和電氣設(shè)備制造商。三清互聯(lián)主要通過(guò)招投標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)性談判的方式獲取國(guó)家電網(wǎng)及其附屬公司的訂單。2023年一季度，國(guó)網(wǎng)及其附屬公司為三清互聯(lián)的第一大客戶，當(dāng)期銷售金額達(dá)3126.19萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為38.79%。除國(guó)網(wǎng)外，三清互聯(lián)的前五大客戶還包括數(shù)邦電力科技有限公司、北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司、山東德菲雅電氣有限公司、陜西新陽(yáng)光電力工程有限公司。

此外，三清互聯(lián)另一大問(wèn)題是，應(yīng)收賬款余額很大。報(bào)告期各期末，三清互聯(lián)應(yīng)收賬款余額分別為1.91億元、2.93億元、3.38億元、3.73億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為79.86%、60.23%、58.53%和115.66%。

三清互聯(lián)企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的議價(jià)能力較弱，部分客戶在購(gòu)買時(shí)要求賒賬，如果三清互聯(lián)催收不力或因客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況問(wèn)題導(dǎo)致無(wú)法付款等情況，三清互聯(lián)的應(yīng)收賬款可能還將進(jìn)一步增加，這樣下去其將面臨很大的資金壓力。

與同行企業(yè)比較：市占率較低，營(yíng)收規(guī)模較小

電力物聯(lián)網(wǎng)是通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將電力用戶及其設(shè)備、電網(wǎng)企業(yè)及其設(shè)備、發(fā)電企業(yè)及其設(shè)備、供應(yīng)商及其設(shè)備連接起來(lái)，產(chǎn)生共享數(shù)據(jù)，為政府及社會(huì)服務(wù)。

行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，包括大燁智能、金冠電氣、科林電氣、和順電氣、北京科銳等。

三清互聯(lián)自主研制了以智能配電終端、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱和一二次融合成套柱上斷路器等為代表的核心智能配電網(wǎng)設(shè)備。

2020年至2022年期間，國(guó)家電網(wǎng)配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)中，對(duì)DTU招標(biāo)數(shù)量合計(jì)38379臺(tái)，三清互聯(lián)合計(jì)直接中標(biāo)2479臺(tái)，占比6.46%。而臺(tái)區(qū)智能融合終端、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱、一二次融合成套柱上斷路器市占率較低，在報(bào)告期內(nèi)合計(jì)占國(guó)家電網(wǎng)招標(biāo)量比例均未超過(guò)2%。

截至報(bào)告期末，三清互聯(lián)擁有74項(xiàng)專利，其中7項(xiàng)發(fā)明專利和67項(xiàng)實(shí)用新型專利，擁有27項(xiàng)軟件著作權(quán)。在技術(shù)先進(jìn)性方面，三清互聯(lián)基于參數(shù)識(shí)別的10KV配電網(wǎng)單相接地故障判別技術(shù)，在滿足行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)上，可成功處置經(jīng)4kΩ過(guò)渡電阻單相接地故障，顯著提升配網(wǎng)線路故障的研判、定位和隔離水平；此外三清互聯(lián)自主研發(fā)的三段式復(fù)壓方向閉鎖過(guò)流保護(hù)技術(shù)應(yīng)用于DTU產(chǎn)品中，用來(lái)實(shí)現(xiàn)10KV小電流接地系統(tǒng)單相接地故障發(fā)生后的故障隔離，有效解決線路繼電保護(hù)選擇性及靈敏性之間的平衡難題等。

現(xiàn)在三清互聯(lián)存在的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)主要為融資渠道單一、生產(chǎn)能力不能滿足快速發(fā)展業(yè)務(wù)需求、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域集中、營(yíng)收規(guī)模較小。

募資3.40億，擴(kuò)產(chǎn)智能電力設(shè)備等

三清互聯(lián)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，擬募集3.40億元資金，投入以下兩大項(xiàng)目：

招股書(shū)顯示，2021年、2022年三清互聯(lián)主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均超過(guò)100%，2023年一季度的產(chǎn)能利用率也高達(dá)83.32%。三清互聯(lián)目前的生產(chǎn)場(chǎng)地和生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能支撐未來(lái)業(yè)務(wù)需求。如果不能及時(shí)解決三清互聯(lián)產(chǎn)能瓶頸的問(wèn)題，將不利于三清互聯(lián)未來(lái)的市場(chǎng)開(kāi)拓和無(wú)法滿足客戶的需求，對(duì)三清互聯(lián)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)將產(chǎn)生不利影響。

三清互聯(lián)計(jì)劃將1.97億元的募集資金，投入智能電力設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，建設(shè)新產(chǎn)線，提升電力物聯(lián)網(wǎng)感知層設(shè)備產(chǎn)能，突破產(chǎn)能瓶頸，從而提升公司產(chǎn)品市占率。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期為5年，據(jù)測(cè)算達(dá)產(chǎn)年份將形成智能終端系列產(chǎn)品15000臺(tái)、智能傳感器系列產(chǎn)品2000套、臺(tái)區(qū)智能融合終端產(chǎn)品5000套、一二次融合斷路器2000套、一二次融合成套環(huán)網(wǎng)箱100套、智能電表產(chǎn)品400000臺(tái)的綜合生產(chǎn)能力。

三清互聯(lián)本項(xiàng)目生產(chǎn)的智能配電終端、智能傳感器和智能巡檢機(jī)器人等產(chǎn)品均屬于能源互聯(lián)網(wǎng)電網(wǎng)智能傳感及智能終端領(lǐng)域，在未來(lái)電力物聯(lián)網(wǎng)全面建設(shè)階段，將擁有廣闊的市場(chǎng)。

此外，三清互聯(lián)為了加強(qiáng)研發(fā)能力建設(shè)，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，擬將0.42億元資金用于建設(shè)研發(fā)中心。研發(fā)中心將通過(guò)新技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化，聚焦智能電網(wǎng)領(lǐng)域，攻堅(jiān)電力物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵核心技術(shù)。

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