電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，廣東正揚傳感科技股份有限公司（以下簡稱：正揚科技）深主板IPO進入問詢環節，擬募集15億元。


正揚科技成立于2004年，專注于SCR后處理相關的各類傳感器、尿素箱總成及其相關零部件的研發、生產與銷售，擁有包括尿素箱總成、尿素液位傳感器、尿素品質傳感器以及其他配件等在內的垂直一體化產品體系。同時，基于自身在各類傳感器、熱管理領域技術及工藝經驗，正揚科技發展出了VCU、PTC加熱器等新能源產品。

根據中國內燃機協會內燃機排放后處理專業委員會出具的《說明》，2015-2022年度，正揚科技核心產品尿素傳感器國內市占率均超過50%，連續8年國內排名第一。


靠尿素傳感器出圈，2022年營收近20億

正揚科技持續導入集成度更高的產品，經營業績穩定、規模較大。招股書顯示，2020年-2022年正揚科技的營業收入分別為18.93億元、23.27億元和19.29億元，最近三年累計營收61.49億元；歸母凈利潤分別為1.97億元、2.86億元、1.86億元；扣非凈利潤分別為1.07億元、2.31億元、1.50億元。

細分來看，2021年正揚科技的營收和凈利潤均實現正向增長，且營收最低同比增長22.93%，扣非凈利潤增速高達115.89%。而2022年營收和凈利潤較2021年均有所下降，分別同比下滑17.10%、34.97%、35.06%，這主要系受行業整體環境波動等因素導致下游客戶產量波動、原材料采購價格上漲等不利因素影響。

招股書顯示，正揚科技超5成收入來自傳感器業務，具體銷售收入分別為10.05億元、13.07億元、10.88億元，2022年傳感器產品收入同比下滑16.76%。正揚科技的傳感器業務主要包含的產品為尿素品質傳感器和非品質傳感器（燃油傳感器、尿素液位傳感器、溫度和壓力等其他傳感器）。

尿素品質傳感器主要系為滿足國六、Euro6等最新尾氣排放要求而研發，相比于非品質傳感器，尿素品質傳感器核心特點在于其具備濃度檢測能力，該功能主要是通過超聲波探測原理實現。正揚科技結合多年來液位探測計生戶積累，將濃度探測功能集成到既有的液位傳感器，推出了能同步實現液位與濃度檢測的尿素品質傳感器。

正揚科技的燃油傳感器集液位探測、燃油加熱、引警吸油、駐車加熱吸油、回油、溫度報警、燃油過濾、平衡箱體內外氣壓、安全防爆等多種功能于一體，同時可滿足在高寒環境下的穩定運行，有效提高了油箱系統功能性，較大程度降低了油箱系統成本，可有效減少如燃油泄漏、箱體變形、事故后燃油大量溢出導致燃燒爆炸等安全隱患。

正揚科技的尿素總成集成了尿素濃度探測、溫度測量、液位測量、冷卻水循環加熱、尿素吸回、冷卻水電磁閥控制等多項功能。近三年尿素箱總成的業務收入占比逐年提高，從2020年的25.12%提高至2022年的30.25%。但2022年除核心產品傳感器外，正揚科技的尿素箱總成收入也出現下滑，以12.56%的速度下滑至5.66億元。

近三年，正揚科技增長最快速的為新能源產品，2021年、2022年新能源產品的收入分別為457.51萬元、741.46萬元，分別同比增長458.48%、62.06%。正揚科技的新能源產品主要為PTC加熱器、VCU等。

正揚科技立足中國，布局全球，并在中國、美國、墨西哥、荷蘭、印度設有生產基地或子公司。報告期內，正揚科技境外主營業務收入占比分別為26.38%、39.64%、54.79%，境外銷售規模持續快速增長。其中2022年，正揚科技實現境外主營業務收入為10.25億元，海外尿素品質傳感器及尿素箱總成合計出貨量約為67.71萬件，海外市場份額處于國內同行業企業領先地位。

正揚科技主要客戶覆蓋了全球主要商用車主機廠、發動機系統供應商、非道路移動機械及船舶企業，并取得了全球超過100家主機廠的一級供應商供貨資質，包括戴姆勒、沃爾沃、大眾、一汽、東風、福田、佩卡、長城、江鈴等卡車生產企業；斗山、卡特彼勒、三一等工程機械生產企業；以及濰柴、玉柴、康明斯、博世等系統供應商。

報告期內，正揚科技的前五大客戶主要為TE、康明斯、山東重工集團、北汽集團、江鈴集團、陜汽集團、博世等國內外知名商用車主機廠和發動機系統供應商。


TE、安費諾主導SCR市場，正揚科技經營規模較小、研發投入有所縮減

過去汽車SCR一體化系統集成方案主要由博世、康明斯、TE和安費諾等海外汽車電子或系統供應商巨頭提供或主導。正揚科技的主要產品為尿素品質傳感器、燃油液位傳感器、SCR尿素箱總成、儀器儀表、VCU、PTC加熱器、車用管路等產品，其選取的境內外可比上市公司，主要包括TE、安費諾、銀輪股份、艾可藍、蘇奧傳感等企業。行業產業結構日趨成熟，市場集中度較高，具備全球化供貨能力的零部件企業將獲得更多業務機會。

2022年正揚科技主要財務數據與境內外可比上市公司的比較情況如下所示：

境外的TE、安費諾經營規模較大，但正揚科技的營收、凈利和凈資產規模與境內的銀輪股份、科博達相比也相對較小。

在研發水平上，正揚科技與經營規模較相近的艾可藍、蘇奧傳感相比。截至2022年末，艾可藍擁有已授權專利274項，擁有軟件著作權35項；而蘇奧傳感共擁有專利166件，其中發明專利20件、實用新型專利142件，外觀設計專利4件。
而近三年研發投入均保持過億元的正揚科技，獲得與業務相關的主要有效授權專利355件，其中境內專利297件，境外專利58件，在專利數量上多于同行企業艾可藍、蘇奧傳感。正揚科技擁有研發人員近400名。


正揚科技通過多年自主研發，實現了主要生產流程環節的自主可控及垂直整合能力，同時實現了關鍵零部件及生產設備較高的自制率水平，形成了較強的產品質量優勢和成本控制能力。

此外，正揚科技已取得CNAS和ISO17025認可的實驗室，分別建立并實施了ISO26262、IATF16949、ISO9001、ISO14001、CE、PED97/23EC、PED+AD2000、ISO27001等質量管理及標準認證，整體技術實力受到國內外主流客戶廣泛認可。


募資15億，大額資金用于搬遷、技改

正揚科技擬募集15億元資金，扣除發行費用后，將按照輕重緩急投資以下項目：

正揚科技約37%的募集資金用于搬遷、技改及信息化升級項目，將現有多處分散生產場所整合到一處。

新能源產品是近三年來正揚科技增長最強勁的產品，正揚科技開始把新能源產品視為公司重點發展的產品。此次沖刺深主板IPO，正揚科技擬將3億元募集資金，投入到新能源產品建設項目中。通過該項目提高VCU、PTC加熱器、動力電池冷板、儲能冷板、新能源管路、新能源線束及連接器等產品的生產規模和生產能力，進一步增強公司的持續盈利能力。

此外，技術研發中心項目，正揚科技擬投入2億元募集資金，將面向尾氣后處理系統、新能源汽車零部件等領域持續研發。具體研發方向為SCR相關產品的更新迭代、集成箱體類產品擴充、燃油液位傳感器升級、塑膠類產品、氫燃料功能性產品設計、機油類產品及其他車身傳感器、管路產品、VCU、新能源PHU、動力電池和儲能電池用冷卻器開發及產業化。