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電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）2023年電容器下游終端需求最先迎來復(fù)蘇，三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科等多家MLCC企業(yè)相繼宣布漲價(jià)。

電容器主要包括陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容等。近日深處漲價(jià)風(fēng)口的MLCC是全球用量最大、發(fā)展最快的陶瓷電容器，市場(chǎng)參與者主要是村田、三星電機(jī)、國(guó)巨、太陽(yáng)誘電、TDK、AVX、華新科、風(fēng)華高科、宇陽(yáng)科技、微容科技、三環(huán)集團(tuán)、火炬電子等。此外，應(yīng)用需求同樣較為巨大的還有鋁電解電容器，而在這一細(xì)分市場(chǎng)主要是被日系廠商主導(dǎo)，前三名日本廠商占據(jù)了全球鋁電解電容器50%的市場(chǎng)份額。

國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)幾家企業(yè)可以生產(chǎn)鋁電解電容器，相應(yīng)登陸資本市場(chǎng)的電容器企業(yè)也相對(duì)較少。據(jù)電子發(fā)燒友不完全統(tǒng)計(jì)，目前在中國(guó)內(nèi)地已成功上市的電容器企業(yè)有江海股份、艾華集團(tuán)、三環(huán)集團(tuán)、法拉電子、鴻遠(yuǎn)電子、銅峰電子、振華科技、東陽(yáng)光、火炬電子、風(fēng)華高科等。今天我們來回顧一下，在中國(guó)大陸上市的這10家電容器企業(yè)2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

東陽(yáng)光、振華科技、三環(huán)集團(tuán)和風(fēng)華高科并沒有把電容器的業(yè)務(wù)收入細(xì)分出來，而是與電阻器、電感器等其他元器件統(tǒng)一歸類到電子元器件業(yè)務(wù)中。2022年?yáng)|陽(yáng)光電子元器件類（包含電極箔、積層箔、鋁電解電容器、軟磁材料等）收入為35.87億元，而2021年該公司電容器收入為5.03億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為3.39%，暫以這一比例推算，其在2022年電容器收入大約在3.97億元左右。

三環(huán)集團(tuán)電子元件及材料（包含多層片式陶瓷電容器、固定電阻器、氧化鋁基板、氮化鋁基板、電子漿料等）的收入為14.61億元。

2022年風(fēng)華高科電子元器件及電子材料（MLCC、鋁電解電容器、電阻、電感、陶瓷濾波器等）收入為37.31億元，而了解到其在2020年電容器實(shí)現(xiàn)的收入是12.79億元，占比為29.53%，2020年其主營(yíng)產(chǎn)品只有電容器、電阻器以及FPC線路板，而如今隨著電感、濾波器等產(chǎn)品的量產(chǎn)，電容器的營(yíng)收占比在一定程度上已被稀釋，若最大以29.53%占比推算，其2022年電容器收入最高11.44億元左右。

而據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，2021年振華科技電容器營(yíng)收占比是19.3%，收入為10.85億元。2022年振華科技電子元器件收入為72.37億元，暫且2021年的營(yíng)收占比推算，其2022年電容器收入約為13.97億元左右。

根據(jù)以上推算數(shù)據(jù)，2022年電容器營(yíng)收進(jìn)入Top5的中國(guó)大陸上市公司應(yīng)該是江海股份、法拉電子、艾華集團(tuán)、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子。

江海股份新能源車用電容器大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，2022年電容器收入42.14億元

江海股份主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品是鋁電解電容、薄膜電容器和超級(jí)電容，近年這三大產(chǎn)品線協(xié)同發(fā)展、梯次發(fā)力，電容器行業(yè)龍頭地位依舊穩(wěn)固。

財(cái)報(bào)顯示，2022年全年江海股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.22億元，同比增長(zhǎng)27.38%，歸母凈利潤(rùn)6.61億元，同比增長(zhǎng)52.04%。其中在電容器這一細(xì)分業(yè)務(wù)，江海股份2022年取得42.14億元的銷售收入，較2021年增長(zhǎng)27.26%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為93.19%。

江海股份的電容器產(chǎn)品主要為鋁電解電容、薄膜電容和超級(jí)電容，2022年這三種電容器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入分別為35.83億元、3.24億元和3.07億元，分別同比增長(zhǎng)25.84%、44.69%、27.88%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.24%、7.17%、6.78%。薄膜電容器產(chǎn)品2022年收入增速最高。據(jù)電子發(fā)燒友整理，江海股份2022年的電容器收入在中國(guó)大陸上市公司中是最高的，排名第一。

據(jù)了解，2022年江海股份主要應(yīng)用于新能源電解電容器產(chǎn)能擴(kuò)充了40%，內(nèi)蒙古高端電容器項(xiàng)目一期如期竣工投產(chǎn)，新能源電動(dòng)汽車等用薄膜電容器大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。2022年，電容器行業(yè)景氣度并不是太高且不同領(lǐng)域差異明顯，消費(fèi)電子需求下滑，而我們看到抓住新能源、電動(dòng)汽車的增量市場(chǎng)的江海股份仍在逆境中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利的雙增長(zhǎng)，電容器業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

電容器行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)主要被日本、美國(guó)公司主導(dǎo)，江海股份也積極開展跟日本企業(yè)的合作，其中車載鋁電解電容器江海股份選擇與日本 ELNA公司合作，在電動(dòng)汽車專用薄膜電容器模組、車載軸向引線電容器及高分子固體鋁電解電容器則選擇與美國(guó)的KEMET公司合作，為江海股份快速提高車用電容器技術(shù)水平奠定了基礎(chǔ)。

法拉電子光伏及新能源市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，2022年電容器收入37.46億

法拉電子1967年就開始進(jìn)入薄膜電容器行業(yè)的研發(fā)，2007年其薄膜電容器規(guī)模進(jìn)入世界前三，2019年其薄膜電容器在全球新能源汽車領(lǐng)域拿下30%的市場(chǎng)份額，如今這家老牌企業(yè)已成長(zhǎng)為我國(guó)薄膜電容器的龍頭。

財(cái)報(bào)顯示，2022年法拉電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.36億元，同比增長(zhǎng)36.49%；取得歸母凈利潤(rùn)為10.07億元，同比增長(zhǎng)21.21%。法拉電子表示，2022年公司銷售光伏、工控及新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，全年電容器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)37.46億元的收入，較2021年增長(zhǎng)37.15%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為97.64%。2022年法拉電子電容器的收入在中國(guó)大陸上市公司中排名第二，其電容器業(yè)務(wù)收入增速為Top5企業(yè)內(nèi)最高的。

在銷量方面，2022年法拉電子薄膜電容器銷量為30.43億只，銷量較2021年是下滑的，下滑幅度為9.38%。庫(kù)存量為4.22億只，較上年減少14.40%，庫(kù)存水位相對(duì)不高。

2023年計(jì)劃，法拉電子表示公司將繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)市場(chǎng)占有率，并進(jìn)一步開拓全球新能源市場(chǎng)（新能源汽車、光伏、風(fēng)電）、軌道交通市場(chǎng)、電網(wǎng)市場(chǎng)。我們知道薄膜電容器產(chǎn)品整體盈利能力較弱，目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)開始從傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向新能源、電網(wǎng)等領(lǐng)域，法拉電子想要繼續(xù)保持龍頭地位仍面臨不小壓力。

艾華集團(tuán)2022年電容器收入32.08億，工控類/新能源增長(zhǎng)107.91%

艾華集團(tuán)主要做鋁電解電容器產(chǎn)品的，目前主要有焊針式、焊片式、引線式及垂直式液態(tài)鋁電解電容器，引線式、垂直片式及疊層片式固態(tài)鋁電解電容器，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、工業(yè)自動(dòng)化、智能機(jī)器人、5G通訊、數(shù)據(jù)處理中心、電源、照明、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)顯示，2022年艾華集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為34.45億元，同比增長(zhǎng)6.52%；歸母凈利潤(rùn)為4.46億元，同比減少8.51%。其中電容器產(chǎn)品銷售收入為32.08億元，較2021年小幅增長(zhǎng)4.17%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為93.51%。

在鋁電解電容器行業(yè)，中國(guó)大陸代表性的企業(yè)主要是江海股份、艾華集團(tuán)、華威集團(tuán)、東陽(yáng)光等。據(jù)電子發(fā)燒友了解，2022年江海股份的鋁電解電容產(chǎn)品收入為35.83億元，同比增長(zhǎng)25.84%，不管是在鋁電解電容收入還是增速上，江海股份都比艾華集團(tuán)表現(xiàn)更好一些。目前華威集團(tuán)在香港上市，而東陽(yáng)光鋁電解電容收入規(guī)模較小。根據(jù)電子發(fā)燒友的整理，2022年艾華集團(tuán)電容器營(yíng)收在中國(guó)大陸上市公司中排名第三，在細(xì)分的鋁電解電容收入中排名第二。在Top5企業(yè)中，艾華集團(tuán)是兩家歸母凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)其一的電容器企業(yè)。

以應(yīng)用領(lǐng)域看，2022年艾華集團(tuán)應(yīng)用于照明類、電源/電子類的鋁電解電容器產(chǎn)品收入分別為14.63億元、4.28億元，與上一年減少39.26%、21.24%。在毛利率方面，這兩大應(yīng)用領(lǐng)域的毛利率也分別減少7.34個(gè)百分點(diǎn)和3.95個(gè)百分點(diǎn)。在艾華集團(tuán)五大板塊業(yè)務(wù)中，2022年表現(xiàn)相對(duì)亮眼一點(diǎn)的，也就工控類/新能源的鋁電解電容器、化成箔產(chǎn)品。2022年，艾華集團(tuán)的鋁電解電容器產(chǎn)能超過180億支。

艾華集團(tuán)表示，“2022年公司通過創(chuàng)新型技術(shù)和產(chǎn)品，進(jìn)一步提升了工業(yè)市場(chǎng)占有率，并得到了跨越式增長(zhǎng)。其中，工業(yè)類用牛角、螺栓等鋁電解電容器同比增長(zhǎng)107.91%，公司和全球車載、光伏逆變器、高壓變頻器頭部企業(yè)保持高粘性戰(zhàn)略合作關(guān)系。”

截至2022年12月底，艾華集團(tuán)鋁電解電容器相關(guān)累計(jì)擁有有效授權(quán)專利363項(xiàng)，其中發(fā)明專利72項(xiàng)，實(shí)用新型專利284項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)7項(xiàng)。2022年新增鋁電解電容器有效授權(quán)專利58項(xiàng)，其中發(fā)明專利17項(xiàng)，實(shí)用新型專利41項(xiàng)。

振華科技鉭電容毛利率下降，2022年電容器收入預(yù)計(jì)13億元左右

財(cái)報(bào)顯示，2022年振華科技營(yíng)業(yè)收入為72.67億元，同比增長(zhǎng)28.48%；歸母凈利潤(rùn)為23.83億元，同比增長(zhǎng)59.79%。其中振華科技99%的營(yíng)收來自新型電子元器件業(yè)務(wù)，據(jù)了解其新型電子元器件業(yè)務(wù)包括基礎(chǔ)元器件、集成電路、電子材料和應(yīng)用開發(fā)四大類產(chǎn)品。

其中基礎(chǔ)元器件主要有電阻器、電容器、電感器、濾波器、熔斷器、繼電器、接觸器、開關(guān)、斷路器、鋰電子電池等產(chǎn)品；集成電路主要有電源模塊/產(chǎn)品、電機(jī)驅(qū)動(dòng)模塊/產(chǎn)品、射頻微波模塊/產(chǎn)品等；電子材料主要有MLCC介質(zhì)材料、LTCC陶瓷材料等；應(yīng)用開發(fā)主要有電源管理、智能配電、電機(jī)控制模塊/組件等。

據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，2021年振華科技電容器營(yíng)收占比是19.3%，收入為10.85億元。2022年振華科技電子元器件收入為72.37億元，暫且2021年的營(yíng)收占比推算，其2022年電容器收入約為13.97億元左右，增速應(yīng)該也在兩位數(shù)以上。在近日的投資者關(guān)系活動(dòng)上，振華科技表示2022年除了鉭電容毛利率有所下降以外，其他板塊業(yè)務(wù)毛利率沒有特別明顯變化。

2022年振華科技固態(tài)鋁電容器智能生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目增加金額為1040萬(wàn)元，電解電容器生產(chǎn)能力建設(shè)項(xiàng)目新增補(bǔ)助金額為580萬(wàn)元，底面電極片式鉭電容器技術(shù)改造項(xiàng)目、片式鉭電容器智能制造及數(shù)字化管控系統(tǒng)研究與應(yīng)用項(xiàng)目、鉭電容器及開關(guān)項(xiàng)目獲得的收益分別為74萬(wàn)元、5.5萬(wàn)元、195.79萬(wàn)元。

鴻遠(yuǎn)電子MLCC銷量大增165%，2022年電容器收入反下降

2022年，鴻遠(yuǎn)電子實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為25.02億元，同比增長(zhǎng)4.12%；歸母凈利潤(rùn)為8.05億元，同比增長(zhǎng)-2.68%。上一次鴻遠(yuǎn)電子凈利出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)是2015年，相隔7年后其凈利再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，增收不增利。

對(duì)此，鴻遠(yuǎn)電子表示，“由于代理業(yè)務(wù)毛利率的下降、研發(fā)投入的較快增長(zhǎng)以及客戶回款不及上年同期帶來的信用減值損失的大幅增加，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期略有下降。”

與上述電容器企業(yè)不同的是，鴻遠(yuǎn)電子聚焦的是瓷介電容器、濾波器為主的電子元器件產(chǎn)品研發(fā)，業(yè)務(wù)主要分為自產(chǎn)和代理。在自產(chǎn)業(yè)務(wù)中，鴻遠(yuǎn)電子的主要產(chǎn)品為片式多層瓷介電容器、有引線多層瓷介電容器、金屬支架多層瓷介電容器以及直流濾波器等。經(jīng)過20多年的努力，如今鴻遠(yuǎn)電子已成長(zhǎng)為軍用MLCC的龍頭企業(yè)。

國(guó)內(nèi)能夠生產(chǎn)軍用MLCC的廠家為數(shù)不多，現(xiàn)在主要是鴻遠(yuǎn)電子、宏科電子（未上市）、火炬電子等。2022年瓷介電容器收入為12.93億元，較2021年小幅下滑1.57%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為51.68%%，占自產(chǎn)業(yè)務(wù)收入的比重為94.20%。

但在銷量方面，2022年鴻遠(yuǎn)電子的瓷介電容器銷量是同比增長(zhǎng)165.46%至13.42億只的，但其瓷介電容器收入又是下滑的，可推測(cè)其在2022年應(yīng)該是對(duì)瓷介電容器進(jìn)行了降價(jià)處理。雖然現(xiàn)在都說MLCC漲價(jià)，但以MLCC為核心產(chǎn)品的鴻遠(yuǎn)電子貌似去年表現(xiàn)并不理想。

2023年一季度，在三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科等多家MLCC企業(yè)相繼宣布漲價(jià)，MLCC需求持續(xù)復(fù)蘇回暖下，鴻遠(yuǎn)電子也并沒有實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，反而營(yíng)收和凈利出現(xiàn)雙重下滑。一季度，鴻遠(yuǎn)電子營(yíng)業(yè)收入4.35億元，同比下滑38.06%，歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比下滑-60.76%。

小結(jié)：

通過對(duì)上述上市公司的梳理，2022年電容器行業(yè)高增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量極少，在統(tǒng)計(jì)的10家企業(yè)中僅發(fā)現(xiàn)1家電容器收入增速是超過30%的，為法拉電子受益光伏及新能源需求旺盛實(shí)現(xiàn)37.15%的增長(zhǎng)。但2022年電容器業(yè)務(wù)維持正增長(zhǎng)的上市企業(yè)數(shù)量總體還是多于負(fù)增長(zhǎng)的。

國(guó)內(nèi)頭部電容器企業(yè)在新能源領(lǐng)域拓展較為快速，其中江海股份、法拉電子、艾華集團(tuán)等企業(yè)均在2022年年度報(bào)告中披露應(yīng)用新能源領(lǐng)域的電容器產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)。新能源、工業(yè)、電動(dòng)汽車都是未來具有較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力的細(xì)分市場(chǎng)，現(xiàn)在的問題是眾多廠商開始急切擺脫傳統(tǒng)領(lǐng)域，這將大大加劇新能源、工業(yè)及電動(dòng)汽車等新市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

2023年一季度，電容器行業(yè)開始出現(xiàn)漲價(jià)風(fēng)聲，但從上市公司披露的一季報(bào)看，凈利負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)數(shù)量反而比2022年度更多。可見，一季度電容器價(jià)格總體還是下跌的，上漲的可能只是電容器的某細(xì)分種類，如MLCC。具體情況，或許還要等到上半年報(bào)告出來才能得知。

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