電子發燒友網報道（文/劉靜）7月25日，深圳市致尚科技成功通過深交所上市委的審核，首輪闖關成功。



據了解，這是一家專注于精密電子零部件研發和制造的港資企業，成立之初便前瞻布局富士康供應鏈，2014年正式成為富士康的代工企業，為其先后提供iPad mini、iPhone6和iPhone6 plus的金屬加工，以及iPad IO接口和iPhone 5C IO接口的生產。2017年致尚科技拓展游戲機零部件市場，2020年又進軍光通訊領域。目前致尚科技的主要目標市場是音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子。

此次啟動IPO上市，擬公開發行股票不超過3217.03萬股，不低于發行后總股本的25%，募集13.02億元，投向游戲機核心零部件、電子連接器、5G零部件的三大擴產項目等。

2019年6月致尚科技完成首輪融資，投資方分別為天風天睿、新勢能基金、睿澤創投。目前致尚科技的第一大股東是現任董事長兼總經理陳潮先，持股比例為31.92%。

2021年凈利漲40.17%，光纖連接器表現強勁，超7成產品出口

招股書顯示，2019年-2021年致尚科技營業收入分別為4.62億元、4.99億元、6.15億元，年復合增長率為15.34%。同期凈利潤以年復合增長率60.84%快速增長，2019年達0.36億元，2021年由2020年的0.66億元增長至0.92億。



2021年營收、凈利分別同比增長23.29%、40.17%，相較于2020年營收增速有較大幅度的提升，但是凈利的漲幅出現縮小。不過近三年凈利增長速度始終保持在營收之上，致尚科技的盈利能力呈快速提升之勢。其主營毛利率持續提高也佐證了這一點，2019年-2021年致尚科技的主營業務毛利率分別為22.62%、29.59%、29.65%。

根據上會稿，致尚科技的主營業務為游戲機零部件、連接器、精密結構件及其他，其產品主要用于消費電子、通訊電子及汽車電子領域。

游戲機零部件主要為滑軌和游戲機連接器，近三年游戲機零部件產品收入持續攀升，在主營業務收入中所占比例也持續增加，2021年度達到4.13億元，占主營業務收入的67.71%，該業務已成為致尚科技主營業務收入的主要來源。這主要得益于游戲機市場快速增長，同時致尚科技持續進行研發投入并豐富產品種類，拿下日本知名企業N公司等一批一線品牌客戶。

其連接器業務收入在2021年也有較大幅度的增長，增幅達到46.44%，高于游戲機零部件同期的收入漲幅37.14%，為致尚科技2021年收入增速最高的業務。這主要得益于新業務光纖連接器收入的快速增長，以及電子連接器業務開拓的新客戶帶動訂單增長。

據悉，致尚科技新增的客戶是采購汽車連接器的清聯同創，2021年該客戶的銷售收入從2020年的476.09萬元提升至1620.81萬元。而致尚科技2019年開始生產光纖連接器，2020年7月開始批量供貨SENKO，2021年之所以光纖連接器收入能實現翻漲3.52倍，很大功勞在于SENKO訂單的增加。2021年僅是向SENKO銷售光纖連接器實現的收入，就占據2021年全年度光纖連接器收入的88.26%。

不過致尚科技的精密制造及其他業務收入呈現下降趨勢，這或許跟企業自身逐漸側重游戲機零部件、光通信及汽車電子等連接器市場有關。2019年精密制造及其他業務收入占比49.45%已下滑至2021年3.01%。曾經電子霧化設備是致尚科技營收的最主要來源，而2020年致尚科技停止了電子霧化設備業務，2020年、2021年電子霧化設備不再創造營收。



另外，在2021年致尚科技其出口業務收入有較大幅度的增長，收入達4.80億元，占主營業務收入的78.81%，收入較2020年增長了51.65%。而反觀境內銷售收入，卻是同比下滑了25.45%。



富士康一直為其第一大客戶，貢獻6成以上的營收

從致尚科技前五大客戶的銷售情況來看，富士康集團2019年-2021年一直是致尚科技的第一大客戶，而且該客戶銷售收入占據較高的比例。報告期內，致尚科技存在向單個客戶銷售比例超過主營業務收入總額50%的情況，對單一客戶有重大依賴的情況。

2019年、2020年、2021年，這三年致尚科技向富士康集團銷售游戲機零部件、提供精密加工服務實現的銷售收入分別為1.95億元、3.37億元、3.96億元，分別占當期總營收比例的42.18%、67.52%、64.40%。致尚科技超一半以上的營收均依賴于富士康的訂單，未來如果富士康的產品銷量受消費電子市場下行拖累，減少游戲機零部件、精密加工服務的訂單量，將對致尚科技的業績增長不利影響。

2021年致尚科技的前五大客戶是富士康集團、SENKO、歌爾股份、清聯同創、歐科電子。2019年-2021年向前五大客戶銷售實現的收入分別為3.79億元、3.91億元、5.07億元，分別占當期總營收的比例為82%、78.38%、82.48%。




與致尚科技合作的終端品牌主要集中于音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子領域，主要為日本知名企業N公司、索尼、Facebook等終端品牌商。

在原材料采購方面，致尚科技的主要采購項目為金屬材料、塑膠材料、FPC部件、金屬部件、塑膠部件、線材、電子霧化設備部件。其中FPC部件和金屬部件占2021年采購額的比例最高，分別為13.95%、12.12%，兩者合計采購額為9776.79萬元。

2019年-2021年，致尚科技的第一大供應商一直是電連技術，其主要是向致尚科技提供OEM加工。報告期內，致尚科技對電連科技采購額分別為0.71億元、1.43億元、0.55億元，分別占當期采購總額的比例為26.01%、47.69%、14.57%。

2021年前五大供應商的采購額比例從2020年的66.23%快速下滑至44.59%，不存在單一供應商采購額比例超50%的情況。近三年致尚科技的前五大供應商波動較大，每年度前五大供應商中至少有三大供應商是前一年沒有的。



研發費用占營收4.53%，研發人員數量有所下降

致尚科技主要從事游戲機零部件和連接器領域的研發和銷售，這兩大行業市場發展情況如何呢？根據New Zoo統計數據顯示，預計2021年全球游戲產業市場規模達到了1803億美元，同比增長約3.09%。我國家用游戲機市場呈現爆發式增長，2015年增長率高達231.71%，2021年我國家用游戲機市場規模由2020年的73.3億元增長至84.30億元。

而全球連接器市場規模也呈現持續擴大的趨勢，由2020年的627.27億美元增長至2021年的771.70億美元。其中汽車連接器占全球連接器市場的23.70%，是連接器下游占比最高的應用領域，近年新能源汽車爆發將帶動汽車連接器市場規模的快速增長。中國連接器市場規模增速高于全球平均水平，且我國是全球第一大連接器消費市場。

精密電子零部件制造業經過多年發展，整體市場集中度較高，其中高端市場主要被歐美、日本制造商掌控，而中低端產品市場主要集中于以中國為首的亞太地區。我國中低端產品制造商數量眾多，不同企業間產品同質化問題較嚴重，缺乏差異化競爭優勢。

致尚科技在精密電子零部件領域，面臨的主要競爭對手有立訊精密、長盈精密、領益智造、意華股份、勝藍股份、創益通、得潤電子。在游戲機零部件領域，致尚科技國內主要競爭對手為日本或中國臺灣在大陸投資的企業，包括東莞橋頭中星電器有限公司、阿爾卑斯（中國）有限公司、珠海三美電機有限公司、東莞福哥電子有限公司。

上會稿顯示，致尚科技的毛利率高于同行企業的平均水平，近三年保持著不錯的盈利水平。2021年憑借29.65%的高毛利率，超過勝藍股份、得潤電子、創益通和意華股份。



另外在技術實力方面，致尚科技擁有的核心技術全部來自自主研發及創新，擁有獨立的知識產權。據悉，目前致尚科技已掌握了精準定位控制器研發設計制造技術、智能防漂移精準控制器關鍵技術、高性能手柄滑軌器件組件的智能連接器關鍵技術、光通訊器件設計及組裝技術等14項核心技術。截止2021年年底，致尚科技擁有108項專利技術，其中發明專利5項。

2019年-2021年致尚科技的研發費用分別為0.20億元、0.22億元、0.28億元，占營業收入的比例分別為4.34%、4.51%、4.53%，研發費用金額逐年增長。2021年研發費用率低于大部分同行企業，如勝藍股份、創益通等。



但研發人員數量卻出現下降，2021年研發人員數量由2020年的154人降至145人。核心技術人員數量不變，2021年和2020年均為5人，分別為中瀨雄章、陳圓、魏跑鋒、趙曉儉、栗志明。



目前致尚科技擁有11大在研項目，包括側按式高壽命按鍵開關關鍵技術研發、緊湊型 RJ45網絡接口連接器關鍵技術研發、IPX7級小型直流電源插座密封防水關鍵技術研發、高精密分體式 HDMI線等等。

募資13.02億元，擴產游戲機零部件、電子連接器、5G零部件產能

致尚科技趕赴創業板上市，實則是為了募集13.02億元資金，投建“游戲機核心零部件擴產項目”、“電子連接器擴產項目”、“5G零部件擴產項目”和“研發中心建設項目”等。



致尚科技通過引進先進生產設備，優化工藝流程，進一步擴大現有產品的產能，將零部件制造延伸至5G通訊領域，進一步豐富企業的產品種類，在激烈的市場競爭中占領更大的市場份額。

5G通訊、數據中心作為“新基建”的重要基礎設施之一，隨著產業政策的逐步落地，這將顯著帶動上游光通訊器件行業需求的快速增長。致尚科技前瞻布局5G領域，將光通訊延伸拓展至這一新興領域，進一步豐富光通訊的產品種類，將助力未來利潤快速增長。據悉，目前致尚科技掌握了三項與5G零部件開發的技術，分別為光通訊器件設計及組裝技術、有源光纜AOC產品生產技術、防水IP-closure 設計開發技術。

總體來看，未來致尚科技對現有產品進行產能擴充外，將重點布局“新基建”、“數字經濟”領域，從中低端邁向中高端產品開發。