電子發燒友網報道（文/吳子鵬）4月27日，聯電發布公告稱，將斥資人民幣48.58億元，包括41.16億元間接向廈門金圓產業發展公司取得其所有聯合半導體（廈門）有限公司（以下簡稱：聯芯）持股，以及向福建電子信息集團支付7.42億元購買聯芯的股份，本次交易將在未來三年內以60%、20%和20%的比例完成。

完成此次操作之后，聯電將擁有廈門聯芯全部股權，后者成為其100%全資子公司。

根據聯電的公告，此次交易的付款期限和金額均是根據協議。聯電對此表示，當時雙方合作蓋廠時就已經協議，聯芯成立七年后，也就是2022年開始，聯電買回合資方手里的聯芯股權，將聯芯納入全資子公司。和艦當時籌備上市時，招股書證實了這一點。

聯芯這7年

聯芯由聯電與廈門市人民政府及福建省電子信息集團合資成立，提供12吋晶圓代工服務。2014年底，聯芯正式開始籌建，此后進展迅速，2015年3月份奠基動工，2016年中旬便開始了40nm試產，并迅速將良率提升至95%以上水平，2016年Q4便實現了40nm量產出貨，2017年5月22日正式實現28nm量產出貨。

不過，進展迅速的聯芯并沒有很快就成為 “現金牛”，而是陷入了長期虧損。

從此前和艦上市招股書中能夠看到，聯芯在報告期（截止到2018年末）內的銷售額無法覆蓋對應的固定資產折舊、無形資產攤銷和原材料等主營業務成本。廈門聯芯主營業務毛利率將持續為負，進而影響和艦的整體業務營收。

同時，招股書還提到，聯芯于2016年11月建成投產，因其規劃為28nm與40nm等先進制程，前期需投入巨額資金購買機器設備和引進相關技術。

圖源：和艦招股書

和艦是科創板首批受理9家企業中唯一連續3年虧損的公司，而主要的虧損原因就是聯芯。

自成立到2021年Q3，聯芯一直都處于虧損的狀態。據統計，聯芯在2016年-2018年期間，分別虧損達14.35億元、16.81億元和31.16億元，合計金額超過60億元。據悉，2021年聯芯仍然有23.68億元的虧損，不過已經大幅減少。

雖然持續虧損，但聯電非常看重大陸晶圓代工市場，且重視對聯芯的投資。近幾年，聯電一直在對聯芯進行投入，比如在2020年的財報中依然有寫到，2020年聯芯向包括主要供應商在內的供應商簽訂了建設工程合同，合同總金額超過2095萬美元。

圖源：聯電財報

2020年上半年，聯電方面曾表示，將在2020年度投資10億美元左右的資金主要用于聯芯第二階段擴產，將聯芯28nm的產能快速拉升到2萬片/月以上的水平。

截止到2020年12月31日，聯電及其子公司已經向聯芯12英寸晶圓廠投資約13.7億美元用于28-90nm晶圓代工產線建設。不過，和艦在招股書中提到，一條28nm工藝生產線的投資金額在50億美元以上，因此聯電會持續向聯芯投入達62億美元的巨額資金。

同時，聯電還向聯芯授權了很多技術，根據聯電的財報信息，聯電向聯芯的28nm授權是從2017年4月1日到2022年3月31日，80/90nm工藝的授權則是要到2028年11月份到期。

聯電的投資終于見到回報，目前聯芯月產能已經達到2.75萬片，同時自2021年Q4開始扭虧為盈，據悉2022年Q1聯芯繼續保持盈利，而今年聯電的目標是將聯芯產能提高到3.2萬片/月的規模，以28納米以下制程技術為主。

廈門贏了面子和里子

針對聯芯多年的虧損，有一些人將原因歸結為廈門政府和福建電子創投的參與，認為兩者退出之后，聯芯將迎來更好的發展。實際上，這是非常錯誤的認識，是毫無依據的揣測。

翻看和艦招股書能夠看到，自聯芯籌建之初，聯電方面就已經和廈門政府和福建電子創投約定好了，廈門金圓、福建電子創業投資但不參與廈門聯芯的具體經營。

從本質上，廈門金圓、福建電子創業投資參與廈門聯芯的投資基本上辦了兩件事情。一是完成了一次的固定收益為10%的財務投資，也就是7-10年時間，廈門金圓、福建電子創業投資不僅拿回了本金，還有10%的收益；二是在廈門當地引進了一家全球領先的晶圓代工企業，很好地補充了芯片制造的版圖。

可能很多人說7-10年時間10%的收益并不高，尤其是這么大宗金額的投資，但如果全面考慮，能夠看到廈門政府在招商的同時還賺錢了，而且招進來的還是全球排名靠前的晶圓代工企業，那就是既有了“面子”，還賺了“里子”。

更為重要的是，領先的晶圓制造廠商還能夠起到帶動作用，吸引IC設計和封裝等產業上下游相關企業。

關于引進的爭論

類似廈門引進聯電，還有南京引進臺積電，在大陸大力發展“中國芯”的時候，很多業者對這樣的引進方式非常抵觸，尤其是臺積電南京廠宣布擴產28nm產能后。去年下半年，臺積電正式回應了南京廠的擴產，宣布將投資28.87億美元，用于對南京28納米生產工廠擴建，預估月產能可達到4萬片。

對于臺積電南京廠的28nm擴建，以及聯芯28nm及以下產能的提升，很多人將其定義為是對中芯國際等大陸晶圓代工廠的打壓，將嚴重拖累這些晶圓代工廠沖擊先進進程。

筆者認為，目前“中國芯”發展還帶有很強的地域特征，各個發達城市有自己的心思，而省份也有自己的規劃，那么就導致一些緊俏資源是不夠分的，要打造全產業鏈布局，就需要引進（我們姑且說臺灣到大陸也是引進），而引進企業的級別越高越能夠起到大的帶動作用，快速形成一個地區的產業積聚。看魏少軍教授的報告就能夠看出，南京半導體產業近兩年增速迅猛，IC設計業已經來到了全國第六的位置，且還在高速增長，從這個方面來看引進是好事。

但當我們站在全局的角度看，無論是臺積電還是聯電，大陸廠的技術都至少落后一代，臺積電如果算是3nm的話可能是好幾代，在國內已經實現28nm的情況下，兩家公司大力擴產28nm及以下，說沒有“私心”可能也沒有人信。這種競爭關系，勢必會給大陸晶圓代工產業發展帶來一些的挑戰。

但中芯國際財報已經明確寫明了，它其實現階段也吃不下這么多需求，已經滿載了，所以這些引進的工廠對IC設計企業而言反而提升了效率。半導體看似只是芯片，卻擁有冗長的產業鏈，有著明顯的全球化趨勢，也就必然有多元化的發展格局，閉門造車自己玩肯定是不行的，這個池子里需要“鯰魚”。